投资策略 - 金融与投资 - 推荐报告

2024年铜年度策略：短镇痛、长双赢.pdf
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- 2023/12/22
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- 东吴证券
2024年铜年度策略：短镇痛、长双赢。1）复盘近30年四轮加息降息周期，均为加息铜价上升、降息铜价下降，与常识违背，商品属性为主，支撑铜价逻辑，而2022.1-2023.7月金融加息阶段铜价首次下跌，跌幅13%，金融属性影响超出预期，我们认为2024年开始降息或是铜价显著拐点，而商品属性决定了价格弹性。2）消费结构：2023年1-10月下游需求整体表现优异，除新能源汽车同比增速较2022年有所下滑外均带动铜需求向好发展，预计2024年需求稳中向好：其中1-10月电网基建投资累计yoy+6%，电源基建投资累计yoy+44%，空调/洗衣机/冰箱产量yoy+12/21/14%，汽车总产量yoy+5%...
标签：铜
2024年医药生物行业投资策略：寒冬过尽，破晓已至.pdf
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- 2023/12/22
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- 中泰证券
2024年医药生物行业投资策略：寒冬过尽，破晓已至。2023年回顾：热点频出，多重底部板块先抑后扬。2023年医药行业主题快速轮动，中小市值标的表现突出，板块整体呈现先抑后扬的走势。伴随新冠影响基本消除、医疗反腐的阶段性缓和、带量采购等医改政策常态化、海外需求逐步恢复，板块业绩有望企稳回升，迎来逐季向好趋势。2024年，寒冬过尽、破晓已至。结合当下政策面、基本面、资金面，我们认为医药板块已经走过了最为艰难的时刻，2024年有望逐步走出结构性牛市。持续看好国产创新的升级与出海、出口制造的出清与回暖、消费医疗的升级与复苏。创新：国产创新持续升级，国际化空间可期①创新药：由关注商业化放量转向关注商业...
标签：医药生物医药生物投资策略
电力行业2024年策略报告：电改加速推进下的电力行业投资机遇.pdf
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- 2023/12/21
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- 信达证券
电力行业2024年策略报告：电改加速推进下的电力行业投资机遇。新能源方面，风光装机和电量发展已实现超预期快速增长。传统化石能源先前发展受到限制；缺电事件推动能源电力政策转向，火电投资额增长和项目核准开工同步超预期加快。发展阶段性问题频发：系统稳定运行迎来挑战、运行成本呈快速抬升趋势。2021-2022多地发生缺煤和缺装机导致的缺电事件，电力系统安全稳定运行遭遇挑战。“十三五”期间，以煤电为主体的顶峰电源建设放缓导致系统可靠容量逐年下降，是导致缺电事件频发的主要原因。虽由于气温同比下降叠加来水恢复，2023年“迎峰度夏”未发生严重缺电限电事件；但由...
标签：电力投资机遇
家电行业2024年度投资策略：曙光照寒意，春暖待花开.pdf
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- 2023/12/21
- 371
- 中国银河证券
家电行业2024年度投资策略：曙光照寒意，春暖待花开。2023年回顾：家电市场景气如期改善，出口边际回暖。家居装修、线下选购、入户安装等家用电器消费场景全方位恢复常态，家电消费需求迎来释放，行业景气复苏。2023年前三季度我国家电市场零售额累计达5713亿元，同比增长1.7%。出口方面，海外去库逐步进入尾声，家电出口逐月改善，前三季度累计出口额达672.98亿美元，同比增长1.49%。上半年家电内外销改善，成本压力缓解带动利润释放，板块震荡反弹，下半年投资情绪受地产端承压、消费需求回落等因素扰动，估值持续回落，截至2023年12月15日，家电板块累计上涨0.67%，跑赢沪深300指数15.56...
标签：家电投资策略
商贸零售行业2024年度投资策略：线下零售价值回归，大“出海”乘风而行...
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- 2023/12/21
- 409
- 民声证券
商贸零售行业2024年度投资策略：线下零售价值回归，大“出海”乘风而行。商贸零售行业复盘与展望：复盘商贸零售行业2023年的发展，整体呈现温和复苏趋势，消费者的行为日趋理性；展望2024年，商贸零售板块的消费分化趋势延续，且在消费偏谨慎的大背景下，展望细分赛道的发展趋势，并结合资金面、股息率、估值等因素寻找细分板块下个股的投资机会。投资主线梳理：一是线下渠道回归与高性价比消费，对于强线下属性的百货零售、黄金珠宝等行业，线上渠道红利逐渐消退，线下渠道价值回归，性价比零售仍是24年的投资主线；二是出海逻辑，跨境电商板块中具备性价比定位的平台与供应链优势的卖家将加速其出海速度...
标签：商贸零售零售投资策略
军工行业2024年年度投资策略：见龙在田.pdf
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- 2023/12/21
- 383
- 德邦证券
军工行业2024年年度投资策略：见龙在田。当前时点军工板块估值处于历史低位，长期景气度明确向上I.截止于2023年11月15日，从历史来看目前，申万国防军工指数PE-TTM为52.54，处于过去5年8.70%分位，安全边际较高。军工行业具有较强的计划性，强国必先强军，在当前“百年未有之大变局”的背景下，军工行业的长期景气趋势明确向上。II.2024年军工行业有望迎来拐点，行业景气度有望回升，关注12月底前或明年春节后的时间节点。2024年投资主线：重视主题投资从0-1的兑现阶段，布局基本面底部反转赛道I.赛道选取方面建议重点配置主战优势赛道上的新产业机会，并关注机构重仓...
标签：军工投资策略
食品饮料行业2024年度策略：挤压中寻找结构性增长机会.pdf
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- 2023/12/21
- 297
- 国联证券
食品饮料行业2024年度策略：挤压中寻找结构性增长机会。老龄化+健康消费年轻化，健康消费进入“精养时代”，需求端持续扩容。性价比已成为我国消费者首要考虑因素，折扣业态兴起，参考美日市场，消费或回归理性，进入硬折扣时代。需求迭代重塑渠道格局，线上深耕，线下细分：（1）线下门店拥抱垂类连锁，零食迎来新渠道红利。（2）O2O串联线上线下，更快更近提振乳制品等高频需求。（3）会员店瞄准高线中产优质客群，以烘焙为代表的爆品拉动半成品供应链增长。细分板块：挤压增长成新常态，图新求变寻找机会板块复苏行情随需求预期波动，估值分位数达历史低位，我们认为板块盈利能力在波动中提升趋势不变，或...
标签：食品饮料食品饮料
传媒行业2024年投资策略：未来已来，关注新时代技术革命.pdf
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- 2023/12/21
- 256
- 国联证券
传媒行业2024年投资策略：未来已来，关注新时代技术革命。展望2024年，我们认为传媒互联网行业的投资机会将围绕3条主线：AI技术探索不断突破认知边界，由此推动的新兴技术革命将带来大量投资机会；互联网子行业中，围绕“性价比”打造核心竞争力的趋势在2024年有望会延续；线下消费场景回归后，教育培训和电影行业有望迎来底部反转。新兴技术革命带来的产业机会人类在AI上的探索不断地突破认知边界，ChatGPT吸引了一系列软硬件和商业模式创新。我们认为，在2024年，AI技术上依然处于技术快速发展阶段，模型的理解能力和生成能力都有望继续指数型增长，新的应用层出不穷，一些现象级爆款可...
标签：传媒投资策略
风电行业2024年投资策略报告：新周期，聚焦“两海”.pdf
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- 2023/12/21
- 237
- 太平洋证券
风电行业2024年投资策略报告：新周期，聚焦“两海”。国内海风进入新一轮增长周期，陆风进入平稳增长阶段。1）从长周期维度来看，国内海风过去10年实现了从0到1的跨越式发展。过去一轮海风建设发展很快，因此存在不少问题，如未批先建、用海不规范、各主管部门利益冲突等，这也是制约海风长期发展的重要因素。经过2022-2023年的调整，这些不规范的因素正在逐步解决，国内海风建设将进入更加规范化发展阶段。我们从微观角度出发，梳理沿海各省份海风项目进展情况，对未来海风新增装机做出预测，预计2023-2026年，国内海风新增装机分别为5.93GW、10.03GW、14.31GW、18....
标签：风电投资策略
建材行业2024年年度策略报告：夯实底部，涅槃重生.pdf
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- 2023/12/20
- 212
- 德邦证券
建材行业2024年年度策略报告：夯实底部，涅槃重生。2023年在地产持续探底、基建虽有韧性但增速持续下探背景下，建材企业面临外部需求走弱、内部细分赛道竞争加剧的局面，整体板块表现为震荡下行。展望2024年，我们认为板块的复苏仍依赖稳增长政策的持续发力，政策见效需要时间消化，但各板块仍可挖掘结构性机会，我们看好开工端底部向上弹性，城中村改造+保障性住房+平急两用三大工程的启动以及中央增发1万亿特别国债均有利于快速形成实物工作量，对开工端形成强支撑，推荐关注开工端品种：1.地产销售不确定性较大，投资有望受益于城中村改造发力：23年前10月商品房销售面积9.26亿平，同比-7.8%，虽然当前居民购房...
标签：建材
建筑行业2024年投资策略：“三大工程”托底房建，细分领域存在机遇.p...
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- 2023/12/20
- 411
- 西南证券
建筑行业2024年投资策略：“三大工程”托底房建，细分领域存在机遇。受业绩及大盘影响，建筑板块下半年跌幅较大。2023年初截至12月1日，申万建筑装饰指数下跌3.1%，跑赢沪深300指数约7个百分点。2023年初至五月中上旬，建筑板块表现较为强劲，在“一带一路”、“中特估”的驱动下板块涨幅冲至26%，随后由于受制于下半年整体市场疲软及投资数据放缓、债务问题，板块下调幅度较大。其中园林行业低位震荡略微上涨，涨幅为2.8%，其次是房屋建设下跌4.2%、基础设施建设下跌4.6%、专业工程下跌5.6%，装修装饰板块受近年地产端负面...
标签：建筑房建投资策略
2024年计算机行业策略：AI赋能千行百业，政策孕育新机遇.pdf
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- 2023/12/20
- 416
- 国元证券
2024年计算机行业策略：AI赋能千行百业，政策孕育新机遇。从年初到2023年12月8日收盘，计算机（申万）指数上涨14.30%，跑赢创业板指、上证、沪深300等主要指数，涨幅位居申万行业第3位。技术端，以ChatGPT为代表的生成式大模型引领新一轮技术变革；政策端，国家数据局正式揭牌，数据要素制度逐步完善，广阔市场空间逐步打开。此外，智能驾驶等方向的机遇也不断涌现，带来诸多投资机会。从板块估值来看，截至2023年12月8日收盘，剔除负值后计算机（申万）的PETTM（整体法）为47.80，行业估值水平较上年有所提升，但相比年内高点有所回落。我们认为，计算机行业的成长属性赋予其较高的估值溢价，但...
标签：计算机 AI
传媒互联网行业年度策略：关注业绩成长，追迹AI应用.pdf
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- 2023/12/20
- 393
- 长城证券
传媒互联网行业年度策略：关注业绩成长，追迹AI应用。板块回调充分，业绩持续上行：23Q3申万传媒行业实现营业收入1253.85亿元，同比增加6.80%，环比增加0.33%；归母净利润103.93亿元，同比上升39.89%；归母净利率为8.29%，同比上升1.96pct。2023Q3传媒公募基金持仓占比3.09%，同比上升0.82pct，环比下降3.31pct；持仓市值为422.56亿元，同比增加98.81%，环比下降67.60%，行业持仓市值下降较多。总体来看板块受益于行业供给提质增量带来的基本面上行，传媒行业当前收入及盈利能力同比/环比均有所好转，同时前期回调较为充分，具备配置性价比AI迭代...
标签：传媒互联网传媒互联网 AI
纺织服饰行业2024年投资策略：制造迎拐点，品牌景气分化.pdf
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- 2023/12/20
- 364
- 西南证券
纺织服饰行业2024年投资策略：制造迎拐点，品牌景气分化。根据国际品牌最新财报显示，阿迪达斯、PUMA、耐克、迅销等品牌的同比库存均出现明显回落，美国服装类批发/零售库存增速下降。随着下游库存去化进入尾声，上游制造端企业的订单需求已陆续出现拐点。部分在产能、交货期、研发设计等方面优势稳固的纺织制造龙头市占率有望进一步提升。推荐细分制造龙头华利集团、伟星股份、台华新材、新澳股份。品牌服饰：高端男装品牌景气较好，期待运动复苏2023年高端男装品牌如比音勒芬和报喜鸟在产品力支撑和渠道持续扩张下增长亮眼，竞争格局较优，与大众休闲品牌呈现分化，预计24年仍有较强表现。运动方面，前三季度国内各运动品牌流水...
标签：纺织纺织服饰服饰投资策略
传媒与互联网行业2024年度投资策略：当AI和元宇宙阳光照进现实.pd...
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- 2023/12/20
- 698
- 招商证券
传媒与互联网行业2024年度投资策略：当AI和元宇宙阳光照进现实。过去：大模型已于22年末迎来奇点时刻，商业化初见雏形。自2018年Google推出大规模预训练模型BERT以来，22年初大厂纷纷入局大模型。年初至今，受益于生成式AI带来的算力需求提升及收入端变化，A+H相关标的上游基础算力层领涨，下游应用层开始落地，当前平台大模型公司的商业化模式已见雏形。现在：Token调用成本进一步下降，自定义GPT有望开启新流量入口。应用端商业化维度来看，Token调用成本下降明显，为API生态繁荣及订阅制收入奠基。PC端以ChatGPT为首的聊天机器人占据流量绝对优势，移动端AI应用主要集中于图片与视频...
标签： AI 传媒互联网元宇宙投资策略