投资策略 - 金融与投资 - 推荐报告

军工行业2024年策略：商业航天含苞待放，国防工业持续景气.pdf
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- 2024/01/02
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- 山西证券
军工行业2024年策略：商业航天含苞待放，国防工业持续景气。价值避险属性显稀缺性，新一轮景气周期将至。俄乌冲突陷入僵局久拖不决，巴以新一轮冲突升级外溢效应持续显现，全球地缘政治风险不断上升，疫情放开后全球经济弱复苏的环境下具备确定性稳定增长的军工板块已经成为了受到国内外资本市场高度认可的价值避险板块。国际军贸格局出现新变化。随着全球安全形势日趋复杂严峻，多国提速国防装备建设和装备采购，军贸需求攀升。俄乌冲突中，以无人机、巡飞弹、海马斯火箭炮系统等为代表的远程精确打击方式大放异彩，推动了全球武器装备采购配置结构的调整，新域新质作战力量需求提升，精确制导武器及弹药需求激增。俄乌战争大量消耗了以美国...
标签：军工商业航天
电力设备&工控板块行业2024年度策略：东风随春归，发我枝上花.pdf
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- 2024/01/02
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- 华福证券
电力设备&工控板块行业2024年度策略：东风随春归，发我枝上花。电网投资稳定增长，关注结构化投资机会。全球电力设备市场需求广阔，一带一路及海外变压器带来新机遇。我国高压开关出口情况自2021年起也有明显增长，随着全球电网扩容和欧美发达国家电网更替，未来出口需求还将十分旺盛。特高压建设共经历四轮历史周期，2023年开启新一轮建设高峰。根据国网规划2023年预计核准“5直2交”、开工“6直2交”，目前已开工“4直1交”，数量上与2015年高峰相当。第二批风光大基地200GW，其中外送150GW，外送容量有望带动特高压线...
标签：电力设备工控
工控&电网行业2024年度投资策略：工控人形未来序曲，电力设备巨擘远航...
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- 2024/01/02
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- 东吴证券
工控&电网行业2024年度投资策略：工控人形未来序曲，电力设备巨擘远航。工控：行业底部已现，短期看弱复苏+进口替代，长期看人形机器人，龙头公司强者恒强。工控需求仍处于周期底部震荡，展望24年新能源或承压、即光伏、锂电新增产能对应的工控需求同比下滑，但下游3C、汽车及部分传统行业库存或见底。节奏上，我们预计工控行业整体需求于24Q2拐点向上，并呈现弱复苏态势。供给侧来看，工控公司国产替代趋势依旧延续，日韩企业份额下滑、欧美相对稳定，内资之间的竞争（尤其是新能源领域）也边际趋缓。龙头汇川的α依旧强劲，且国际化元年行业线出海成效显著，海外营收占比开始加速提升；数字化、能源管理、机...
标签：工控电网投资策略
光伏行业2024年策略报告：底部静待出清，龙头穿越周期.pdf
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- 2024/01/02
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- 中邮证券
光伏行业2024年策略报告：底部静待出清，龙头穿越周期。国内：23年光伏装机翻倍以上增长，24年集中电站以及分布式装机将逐步面临消纳问题，增速或将趋缓，但考虑到全年组件定标超280GW，24年集中式装机有望进一步放量，同时组件价格快速跌破1元/w后，大部分省份分布式装机经济性模型均已跑通，新市场的开拓仍将带动装机增长，24年预期国内需求增速在15-20%。美国：光伏补贴细则已经落地，24年在降息预期下装机需求有望进一步提升，此外在关税豁免期结束前美国业主或将集中拉货，带动24H1美国组件需求的高景气。全年维度来看，乐观估计美国24年装机需求将同比增长40%~50%。海外其他市场：23年下半年以...
标签：光伏
2024年年度策略报告：建材行业策略，寻找沙漠之花.pdf
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- 2024/01/02
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- 国泰君安证券
2024年年度策略报告：建材行业策略，寻找沙漠之花。消费建材龙头企业还是弹性首选：消费建材企业以长期可持续的成长性，结合目前历史分位高性价比的估值水准依然是首选，龙头上市公司在2023年经营层面充分体现了在渠道变革（消费化+小B化），品类扩张，格局出清改善的超额，2024年竞争优势或将进一步凸显。重点推荐渠道转型+扩品类持续领先的东方雨虹，石膏板盈利高度稳健+扩品类行动加大的北新建材，商业模式和零售管理最优的伟星建材，估值最显优势的中国联塑，以及其他领先行业的科顺股份，兔宝宝，三棵树，东鹏控股，蒙娜丽莎等。大宗品以“以逸待劳“，超额利润造就绝对价值：水泥，玻璃，玻璃纤维...
标签：建材
2024年电力行业投资策略：“火”电重估，“水”到渠成，“核”力全开....
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- 2024/01/02
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- 国盛证券
2024年电力行业投资策略：“火”电重估，“水”到渠成，“核”力全开。行情回顾：2023年年初至今（12.22），公用事业（SW）板块跑赢沪深300指数12.02pcts，位列全行业第11名。其中，火电板块受益于上半年煤价下行盈利修复和下半年电改推进容量电价出台，持续跑赢大盘。水电与核电作为高股息的红利资产，逆周期特性突出，超额收益稳健增长。新能源随着组件价格下行装机快速增长，但电价风险等削弱整体市场表现。电力供需延续偏紧格局，消纳矛盾显现，煤电迎投建良机。我国用电需求刚性增长，“十四五”期间电力弹...
标签：电力投资策略
2024年化工行业投资策略：供需错配下，聚焦细分子行业机会.pdf
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- 2024/01/02
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- 华鑫证券
2024年化工行业投资策略：供需错配下，聚焦细分子行业机会。需求弱复苏，化工行业前三季度收入和利润承压。2023前三季度，化工行业实现营业收入18944亿元，同比减少3%，实现归属于母公司净利润1196亿元，同比减少45%，毛利率为17.5%，同比下降4.8个百分点，净利率为6.6%，同比下降5.2个百分点，总体经营活动现金流量净额为1573亿元，同比减少16%。化工行业在上游原材料高企和下游需求弱复苏的双重压力下，收入水平和盈利能力都出现一定下降，且四季度预计仍将面临较大压力，化工行业仍在寻底。供给端进入扩张后周期，主要以龙头扩张为主。自2018年开始，化工行业进入扩产周期，2021年化工行...
标签：化工投资策略
2024年储能行业年度策略报告：破土凌云节节高.pdf
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- 2024/01/02
- 612
- 华福证券
2024年储能行业年度策略报告：破土凌云节节高。工商储：工商储相较大储更加注重经济回报，在碳酸锂价格下跌、峰谷价差拉大的背景下，工商储在国内大部分省份已具备显著经济性，并且可通过能量时移、需量/容量电价管理、充当后备电源等多重途径获利，叠加目前商业模式灵活丰富，各渠道均可实现投资，刺激工商储投资需求进一步释放。我们测算，在当前工商业储能系统约1.5元/wh的价格下，0.65元/kwh的充放电价差即可带来8.7%以上的IRR（6000循环），工商业储能经济性可观。大储：2023年储能中标及装机数据表现均十分喜人。政策方面对于配建储能的功率、时长甚至落地执行的要求有所趋严（例如光伏市场化项目）。经...
标签：储能
机械行业2024年投资策略：守正出奇，谋变破局.pdf
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- 2024/01/02
- 370
- 西南证券
机械行业2024年投资策略：守正出奇，谋变破局。通用设备：2024年是制造业库存周期从主动去库阶段向被动去库和主动补库阶段切换的窗口期；通用设备景气度提升和板块估值中枢上移，建议积极布局通用设备。2023年11月是第六轮库存周期主动去库的第19个月，是历史上主动去库的最长时间。根据历史数据，制造业库存周期从主动去库向被动去库和主动补库阶段过渡过程中，伴随的是通用设备订单的改善和板块估值中枢的上移。人形机器人：2024年是人形机器人从0-1小规模量产的元年，建议从三个路径、五个方向选股，布局优先卡位的产业链核心标的。特斯拉人形机器人促动全球产业大发展，国内供应链具备天然的成本和效率优势，优先卡位...
标签：机械投资策略
通信行业2024年年度策略：攻守兼备，“星”“算”闪耀.pdf
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- 2024/01/01
- 350
- 国元证券
通信行业2024年年度策略：攻守兼备，“星”“算”闪耀。2023年初至今，申万通信行业业绩呈现强韧性，营业收入与归母分别实现同比5.5%、6.8%的正增长。涨跌幅分析方面，运营商、光通信、卫星互联网等细分板块接力，推动行业指数较沪深300呈超额收益。守：运营商低估值、高分红，资本开支呈强韧性随着产业数字化进程深入，下一代通信技术对速率、时延及连接质量均呈现更高要求。我们认为，通信基础设施建设作为经济发展底座，叠加5G-A的商业化部署，将致使运营商资本开支更具韧性。同时，中国5G技术及基站建设数量均位于世界前列，供应商出海亦是实现业绩增长与盈利改善...
标签：通信
医药生物行业2024年度策略：新“产品为王”时代，2024年创新产品放...
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- 2024/01/01
- 436
- 中银证券
医药生物行业2024年度策略：新“产品为王”时代，2024年创新产品放量或超预期。1、一方面，从风险角度，医药行业正在发生积极的边际变化，风险正在逐步减弱。过去3年医药板块调整较多，究其原因，一方面伴随医保压力越来越大，政策控费的力度确实超出市场的预期；另一方面，医药行业过去还是存在较多重复竞争、企业创新力不足的情况。然而，站在当下，我们认为医药行业已经发生边际变化，过去对行业影响比较大的政策如集采、创新药谈判、医疗反腐等，政策的边际影响已经越来越小。如集采本身，目前绝大多数大品种已经集采完毕，且集采规则也愈发合理，这对业绩端的影响越来越小，更重要的是，不少企业通过积极...
标签：医药生物医药生物
有色金属行业2024年度投资策略：顺周期金属积极可为，新能源钴锂否极泰...
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- 2024/01/01
- 394
- 国联证券
有色金属行业2024年度投资策略：顺周期金属积极可为，新能源钴锂否极泰来。展望2024年，压制金属价格的诸多因素有望缓解。后疫情时代全球经济复苏节奏或将成为有色金属定价核心，随着美联储加息进入尾声、美元指数显著回落、全球流动性有望改善，叠加中国经济复苏预期，我们认为有色金属行业投资机遇显现。工业金属：流动性改善叠加复苏预期，推动铜铝锡价格中枢上行铜：我们认为2024年以美联储为代表的海外经济体央行将重启降息以提振经济，对铜价抑制逐渐弱化。低库存将赋予铜价更大的向上弹性和空间。铝：供给端产能利用率接近上限，未来新增产能或有限。需求端建筑领域受益于保交楼，新能源车和光伏带来新增量。电解铝高景气有望...
标签：有色金属新能源能源投资策略
美股半导体行业2024年投资策略：业绩上行期与投资的“后周期”思维.p...
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- 2024/01/01
- 597
- 中信证券
美股半导体行业2024年投资策略：业绩上行期与投资的“后周期”思维。市场概述&产业运行周期。1）SOX股价创历史新高，带动板块PE处于高位水平。自2023年Q3以来，伴随着AI景气度的提升、半导体主要应用领域（消费电子、服务器等）去库存完成、美联储降息预期，带动美股费城半导体指数创历史新高。股价上涨导致SOXPE（Bloomberg一致预期，下一年度）估值倍数约23.5倍，处于历史上的高位水平。2）产业运行周期：经过前期的库存消化，消费电子、PC、服务器等领域的库存已恢复至健康水平，预计行业2024年将进入到复苏状态。我们认为2024年智能手机、PC、传统服务器...
标签：半导体美股投资策略
氢能行业2024年投资策略：降本为基，行业预期有望修复.pdf
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- 2024/01/01
- 1181
- 中信证券
氢能行业2024年投资策略：降本为基，行业预期有望修复。2023年回顾：FCEV产销不及预期，绿氢项目规划大增。2023年前11月，燃料电池车产销近4000辆，相比2022年全年增长42.6%/34.8%，但距市场年初预期的80～100%的增速有落差。根据thinkercar数据，2023年前11月，商用车上险量为4752台，CR3为37%，燃料电池系统CR5为47%，亿华通/捷氢科技/重塑科技位居前三；根据我们统计，当前有55个绿氢项目披露投资进展，其中20%的项目处于开工阶段。此外，2023年行业一级市场融资规模同比下降，示范城市群补贴落地延迟，也压制行业预期。FCEV展望：2024年补贴...
标签：氢能氢投资策略
储能行业2024年投资策略：孕生机，待花开.pdf
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- 2023/12/31
- 672
- 中信证券
储能行业2024年投资策略：孕生机，待花开。装机增速放缓和产业链价格的下降短期对储能行业造成了冲击，但行业长期发展的变量在持续改善，包括可再生能源装机规模的提升，电价和电力体制改革的推进，电池成本和资金成本的下降，持续的政策支持等。多变量持续改善，储能行业的发展也孕育着生机，一方面全球新增储能装机料将保持持续增长，另一方面政策、成本、利率等变量的持续改善有望推动商业模式的形成，同时我们还看到政策在鼓励多种储能形式，尤其是长时储能的发展。在储能行业长期发展趋势明确的情况下，我们建议关注在特定市场不断突破的储能企业，其中包括关键零部件企业、相关材料企业和储能的系统集成商。多变量持续演进，推动储能行...
标签：储能