投资策略 - 金融与投资 - 推荐报告

2024年医药生物行业投资策略报告：创新和出海是主旋律，拥抱医药行业新...
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- 2024/01/03
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- 国元证券
2024年医药生物行业投资策略报告：创新和出海是主旋律，拥抱医药行业新机遇。医药板块处于业绩底、估值底和配置底三重底部，2024年重点看好创新药、创新医疗器械和中药三大赛道。经过两年时间调整，目前医药板块估值水平（TTM）为25倍，处于历史底部区间。2023年医疗反腐，对板块整体业绩造成较大冲击，带来业绩底，预计随着行业经营逐步规范，2024年业绩有望恢复。目前公募机构配置医药板块比例处于底部区间，有较大提升空间。预计2024年医药板块有望迎来结构性行情，重点看好创新药、创新医疗器械和中药三大赛道。创新药：创新药风起云涌，国内上市和出海高潮到来经过十余年的研发储备，目前我国创新药进入成果兑现阶...
标签：医药生物生物医药投资策略
传媒互联网行业2024年度策略：AI进击，MR成长，看好整体机会和出海...
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- 2024/01/03
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- 德邦证券
传媒互联网行业2024年度策略：AI进击，MR成长，看好整体机会和出海市场。2024年策略观点：回顾2023年，A股传媒板块经历了AI和短剧两轮行情。春节期间的微软业绩会让市场认识到了AI行业的变革拐点，3月的GPT4发布，和5月底的Copilot发布分别驱动了AI行情的两轮高峰。10月底11月初，三季报期结束后，互动游戏、短剧出圈，构成了四季度的第二轮行情。传媒板块旗下的几大细分板块，游戏、影视、出版、广告营销，均是消费与科技相融合的行业，新的内容形态（小程序游戏、短剧）萌芽并爆发，以及新的科技（AI）的拐点，叠加宏观经济的复苏构成了23年的产业趋势。展望2024年，我们有望看到AI技术在...
标签：传媒互联网传媒 AI 互联网
计算机行业2024年度投资策略报告：国产算力持续筑基，AI终端有望先行...
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- 2024/01/03
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- 华龙证券
计算机行业2024年度投资策略报告：国产算力持续筑基，AI终端有望先行。大模型训练如火如荼，算力国产化方兴未艾。大模型训练和推理带来的智算需求远未封顶。由于当前我国AI应用侧正处于探索阶段，预计2024年智算需求仍以大模型训练需求为主。另外，多模态、AI应用和长文本限制问题的突破将持续拉动算力需求增长。受国际形势影响，2023年我国算力供给国产化浪潮加速起步，算力供给格局也出现对应分化。按照当前我国算力供给情况，2024年国产算力供不应求局面预计仍将持续。我们认为在算力供需不平衡情况下，芯片IP设计、制造、封测及算力服务板块仍有增量空间。海外先行，AI应用有望加速落地。2023年，海外巨头厂商...
标签：计算机 AI 投资策略
汽车行业2024年度投资策略：看好智驾爆款潜力，自主品牌出海增量可期....
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- 2024/01/03
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- 华龙证券
汽车行业2024年度投资策略：看好智驾爆款潜力，自主品牌出海增量可期。估值处于历史低分位，订单超预期催化行情。截至2023年底，申万汽车年度涨跌幅3.3%，强于沪深300指数15pct。乘用车板块智能驾驶成为投资主题，问界新M7等智驾车型订单超预期催化行情。申万汽车PE（TTM）回落至25倍，位于近3年2.3%分位，整体处于历史低分位。新能源渗透率持续提升，自主品牌力重塑。（1）新能源渗透率持续提升。2023年1-10月新能源汽车渗透率30.4%，较2022年提升4.7pct；（2）乘用车价格中枢上移。主要系新能源乘用车凭借智驾产品力提升，在较高价位带渗透率快速提升；（3）自主品牌凭借电动化、...
标签：汽车投资策略
轻工家电行业2024年年度策略：稳步前行，探寻新发展.pdf
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- 2024/01/03
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- 中邮证券
轻工家电行业2024年年度策略：稳步前行，探寻新发展。轻工制造：今年以来轻工制造板块整体承压，整体板块估值及公募持仓比例均有所下降，目前处于历史底部水平，市场对于后续需求担忧体现明显。我们认为不必过于悲观，国内+海外双轮驱动仍有业务亮点。国内方面，今年收入端逐季缓慢修复，同比降幅逐步收窄至个位数，且利润端受益于行业内各家上市公司降本增效，提高投效比等表现优于收入端。此外，地产端政策效应逐步发挥，叠加二手房、存量房需求释放，对国内整体需求有所提振，另外，智能化产品逐步受到消费者认可，智能家居发展可期。海外方面，加速国际化运营，其中，大客户去库存进展顺利，补库需求显现，代工业务订单向上，另外，商业...
标签：轻工家电
食品饮料行业2024年度策略：需求温和复苏，关注龙头价值回归.pdf
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- 2024/01/03
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- 华龙证券
食品饮料行业2024年度策略：需求温和复苏，关注龙头价值回归。白酒：展望2024年，白酒需求端将延续温和复苏态势。商务需求方面，2023年四季度中央财政增发1万亿元国债，一线城市房地产优化政策逐渐落地，伴随经济复苏，预计白酒商务消费稳中有升。婚宴场景来看，2023年受益于过去三年疫情的需求回补，表现较好，2024年预计恢复正常水平，维持平稳。自饮和好友聚会消费取决于居民的收入水平和消费意愿，预计2024年维持平稳。高端礼赠需求相对刚性，预计维持稳健增长态势。短期来看，行业库存持续消化，酒企批价趋稳，合同负债充裕，预计2024年报表端稳健增长。长期来看，头部酒企增持彰显对公司长期价值的认可和对未...
标签：食品饮料饮料食品
食品饮料行业2024年投资策略：白酒具备中长期配置价值，大众品关注弹性...
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- 2024/01/03
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- 西南证券
食品饮料行业2024年投资策略：白酒具备中长期配置价值，大众品关注弹性。白酒：中长期配置价值凸显：目前看，高端、地产酒受益于稳健消费、宴席等，量较去年同期增加，批价稳定略有下降；次高端，商务影响较大，导致销量不及预期，静待消费好转；重点推荐高端和部分地产酒。从中长期看配置价值凸显：白酒自身的行业属性并未发生大的变化，名酒市占率提升逻辑依然成立；白酒升级只是短期受到影响，中长期升级的趋势并未发生变化；中长期看白酒主力饮酒人群相对稳健；深度调整后，白酒估值已处于历史低位。啤酒：寡头格局维持稳定，量增空间有限，产品结构升级与提价推动行业高端化程度持续提升；24Q1受今年同期高基数影响，预计整体销量高...
标签：食品饮料饮料白酒食品投资策略
医药生物行业2024投资策略：创新药械带领医药板块估值向上.pdf
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- 2024/01/03
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- 财通证券
医药生物行业2024投资策略：创新药械带领医药板块估值向上。政策和外部环境支撑创新药械大发展：1、政策定调，支持创新药发展。《医药工业高质量发展行动计划（2023-2025年）》、《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023-2025年）》强调，“医药工业和医疗装备产业是卫生健康事业的重要基础……加快补齐我国高端医疗装备短板；要着眼医药研发创新难度大、周期长、投入高的特点，给予全链条支持，鼓励和引导龙头医药企业发展壮大，提高产业集中度和市场竞争力。”2、医保支付环境边际改善。2023年医保谈判有25个创新药参加，成功率达92%。与整体水平相比，...
标签：医药生物医药创新药投资策略
银行业2024年投资策略：供给侧改革促高质量发展.pdf
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- 2024/01/03
- 351
- 西南证券
银行业2024年投资策略：供给侧改革促高质量发展。站在新起点，推动我国金融高质量发展：1）迎来金融监管加强。国家金融监管总局的设立，预计2024年完成全部分支机构的改革设立；资本新规落地，进一步完善商业银行资本监管规则，推动银行强化风险管理水平；中国人民银行强调全面加强金融监管，防范风险传递共振。2）强化金融对实体支持。中央金融委首次对外亮相，金融支持实体重点路径明确，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。3）做优做强+严格准入，支持国有大型金融机构做优做强，严格中小金融机构准入标准和监管要求。4）潜在经济增速向上修复，居民存款高增。行情复盘：中特估逻辑下国有大行表现...
标签：银行高质量发展投资策略
煤炭行业2024年投资策略：供需紧平衡，板块延续高盈利与高股息.pdf
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- 2024/01/02
- 318
- 国海证券
煤炭行业2024年投资策略：供需紧平衡，板块延续高盈利与高股息。行情复盘：高业绩与高股息标的涨幅居前。截至2023年12月26日，煤炭板块（申万一级）年初至今涨幅为4.1%，涨幅位列申万31个行业第3位。多数个股跑赢沪深300指数，业绩超预期及高分红标的涨幅居前。2020年以来公募基金持仓煤炭股比例逐渐上涨，在2022年下半年开始回落，截至2023年中，占比降低至0.87%。三季度煤炭板块再获青睐，多数个股获基金加仓，加仓最多的为兖矿能源（港股）、陕西煤业、中国神华、兖矿能源（A股）、山西焦煤等，龙头公司仍然是关注焦点。复盘动力煤：进口冲击，先抑后扬，波动收窄。2023年，国内动力煤价格先抑后...
标签：煤炭投资策略
农林牧渔行业2024年度投资策略：养殖周期静待反转，转基因推动市场扩容...
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- 2024/01/02
- 396
- 国联证券
农林牧渔行业2024年度投资策略：养殖周期静待反转，转基因推动市场扩容。年初至12月8日农林牧渔板块跌幅12.76%，跑输沪深300指数（下跌12.20%），在申万一级行业中排名第19，当前板块估值分位数在申万行业中排名靠前。农林牧渔业绩增速高于沪深300的个位数增长，但盈利能力明显下滑。农林牧渔主动基金重仓比例维持下降趋势，子行业中养殖业配置比例和市值比例最高。生猪养殖:产能去化有望加速，静待周期反转我们认为，24年生猪供需紧平衡,24H1出栏明显高于24H2，猪价呈前低后高。9月中大猪存栏同比6.3%，新生仔猪4-9月同比增长5.9%，叠加冻品库存同期高位，24年春节前供应较大，猪价旺季反...
标签：农林牧渔养殖转基因投资策略
机械设备行业2024年度策略：蓄势向上，聚焦科技智造和“新”技术.pd...
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- 2024/01/02
- 345
- 长城证券
机械设备行业2024年度策略：蓄势向上，聚焦科技智造和“新”技术。人形机器人产业化落地加速，看好产业链投资机会。人形机器人产业链可划分为软硬件两部分，软件部分一般由系统集成商或品牌方主导，包括各类机器人的算法及人工智能算法等。硬件部分包括动力系统、智能感应系统、结构件等。其中动力系统由电池系统、伺服电机、减速器、滚柱丝杠、控制器等构成，智能感应系统包括芯片、传感器等。从当下看，价值占比高、增量空间大、毛利可观的部分有谐波减速器、滚柱丝杠、伺服电机、传感器等。从单机价值量占比来看，无框力矩电机、减速器和力传感器价值量占比较高；从降本空间来看，空心杯电机、无框力矩电机等降本...
标签：机械设备机械
机械设备行业2024年投资策略：拥抱成长赛道，关注科技主线.pdf
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- 2024/01/02
- 297
- 国元证券
机械设备行业2024年投资策略：拥抱成长赛道，关注科技主线。机器人：工业机器人国产替代正当时，人形机器人量产未来或可期工业机器人作为长坡厚雪的赛道，2021年中国工业机器人市场规模为75亿美元，占国内机器人总市场的53%，且预计将以15.3%的CAGR成长至2024年的115亿美元。目前核心零部件（减速器、伺服电机、控制器）是主要技术上的核心和难点，也是行业成本和利润的集中部分，国产替代正在持续进行。在国内厂商加速发展下，2023年上半年，内资工业机器人品牌抗住压力，整体增长率达到23%，远高于上半年工业机器人整体市场增速，内资市场份额占比也首度突破40%。我们建议关注出货量增长较快且具备自产...
标签：机械设备机械投资策略
建材行业2024年度策略：前路漫漫亦灿灿.pdf
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- 2024/01/02
- 422
- 中银证券
建材行业2024年度策略：前路漫漫亦灿灿。多支龙头个股业绩恢复增长，估值已充分消化。多个板块龙头个股业绩已走出低谷，实现恢复性增长，但行业指数仍趋势性下行。2023年板块的下跌，更多的是在跌估值，而非跌业绩。纵向比较来看，东方雨虹、伟星新材、东鹏控股、北新建材等龙头个股的PB和PE已经跌至2018年以来10%甚至更低的分位数。2024年关注房价与“三大工程”。近年地产链持续下行是建材行业承压的根本原因，但压力中也孕育着机会。近两年房地产新开工已较2021年大幅下跌，土地供应面积也有收缩趋势。供给端的大幅收缩的隐患或将在2024年逐渐暴露，导致房价有上行可能，从而带动房地...
标签：建材
交通运输行业2024年度策略报告：航空机场板块底部迎来拐点，未来景气上...
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- 2024/01/02
- 469
- 中国银河证券
交通运输行业2024年度策略报告：航空机场板块底部迎来拐点，未来景气上行趋势明确。2023年航空机场板块复盘：前三季度基本实现扭亏为盈，年内板块已回调至底部。2023年进入“乙类乙管”以来，民航业疫后恢复开启，国内线已回到2019年同期水平，国际线仅恢复至50%-60%，Q3暑运旺季催化下，上市航司、机场已基本实现扭亏为盈。经过年内调整，当前板块已回落至底部区间。航空行业2024年展望与投资亮点：供需及油汇边际改善下，航司业绩拐点已至，未来景气上行趋势明确。当前市场对航空需求恢复不确定性带来的业绩修复不确定性持有悲观情绪。但我们认为，航空业当前在供需向好基础上，油汇边际...
标签：交通运输交通运输航空航空机场