投资策略 - 金融与投资 - 推荐报告

2024金属&新材料行业年度策略报告：加息末期，金属走强.pdf
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- 2024/01/09
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- 信达证券
2024金属&新材料行业年度策略报告：加息末期，金属走强。铝：行业深度变革，盈利稳步抬升。电解铝供给端在国内产能天花板确定的前提下，新增产能有限。需求端方面，当前传统需求受需求结构改善仍有动力，新能源汽车以及光伏用铝量将为电解铝需求边际增量贡献显著，在全球节能减排的大背景下，电解铝需求仍有韧性。基本面持续改善，铝价仍有上行动力，电解铝板块盈利也将继续受益产业链盈利结构的改善。建议关注一体化能耗低及使用清洁能源比例高，且受益行业盈利反转的标的：云铝股份、神火股份、中国铝业、中国宏桥（H股）、索通发展、中孚实业等；再生铝建议关注成长空间广阔并且和下游深度合作的标的：永茂泰、明泰铝业等；轻量...
标签：金属新材料
保险行业2024年度策略报告：需求景气持续，价值探底复苏.pdf
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- 2024/01/09
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- 华福证券
保险行业2024年度策略报告：需求景气持续，价值探底复苏。寿险：2023年以来，寿险行业在经历多年的转型调整后，人力质态、产品结构、渠道发展都发生了较为明显的转变，在23上半年负债端出现明显回暖迹象，而投资端受长端利率下行、权益市场波动小幅承压，叠加下半年监管政策频出的复杂背景下，当前投资者仍对未来寿险市场复苏态势存疑，也对寿险业长期产生利差损风险感到担忧。在此背景下，本篇报告从寿险产品的高景气需求、人力质态的持续改善、渠道端的加速转型出发，判断寿险业负债端的复苏态势在未来将持续增强，同时伴随着监管对寿险资负两端的调节，未来寿险业长期产生利差损的风险较低。综合来看，当前寿险业正跨入新一轮的增长...
标签：保险
基础化工行业2024年度策略报告：分歧加剧，潮落见珠.pdf
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- 2024/01/09
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- 山西证券
基础化工行业2024年度策略报告：分歧加剧，潮落见珠。供需分歧主线：关注供需结构优异的润滑油添加剂、萤石、卫材热熔胶等细分领域。2019-2021年制造业PMI长期维持在扩张区间，为化工原料市场带来持续需求增长，同时化工新增产能集中上马；2023年以来，全球经济放缓，国内需求恢复不及预期，多数化工品出现产能过剩。随着国内经济刺激政策的带动及出口弱修复，优选与政策相关度较大的龙头白马以及供需格局优异的细分行业，包括润滑油添加剂、萤石、卫材热熔胶等。环境共识主线：关注能源结构转型重要角色(核电)与低碳领域(制冷剂)。为应对气候变化，实现《巴黎协定》目标，各国纷纷确定各自的碳中和目标，全球能源结构转...
标签：基础化工化工
2024年人形机器人行业专题策略：量产渐行渐近，未来不远.pdf
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- 2024/01/08
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- 国投证券
2024年人形机器人行业专题策略：量产渐行渐近，未来不远。人形机器人：行业0-1阶段，投资逻辑偏向事件催化型主题投资，核心关注人形机器人行业量产节奏。2022年9月，随着特斯拉AIDAY发布其人形机器人原型机，人形机器人板块事件催化明显股价大幅上涨，而后四季度开始回调。不同于2022年的纯主题投资，2023年以来，催着AI进步+政策催化+多方入局，行业发展加速，人形机器人进入真正的0-1节点，关注头部企业量产节奏。2023年11月工信部发布的《人形机器人创新发展指导意见》中指出到2025年培育2-3家有全球影响力的生态型企业，人形机器人实现批量生产。结合特斯拉人形机器人多次视频展示出的技术的快...
标签：人形机器人机器人
机械行业2024年度策略报告：“创新”领航，“超跌”筑底.pdf
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- 2024/01/08
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- 国投证券
机械行业2024年度策略报告：“创新”领航，“超跌”筑底。回顾2023年，受制于国内宏观经济弱复苏、陆续出台的经济刺激政策的托底效应尚未明显显现、工业企业去库存、房地产周期下行以及新能源相关资本开支放缓等因素影响，机械板块整体未表现出明显的超额收益。结构性的投资机会存在于国企改革+中特估、人形机器人、泛自主可控产业链及出口链等方向之间，轮流切换，也即“主题性顺周期”。从2023年度具体细分赛道全年的股价表现来看，涨幅前五分别是叉车（涨幅+43%，主要受益于成本压力缓解，盈利修复）、3C设备（涨幅+39%，主要受益于3C复苏...
标签：机械
家电行业投资策略：全球化正当时日，机器人曙光将至.pdf
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- 2024/01/08
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- 长城证券
家电行业投资策略：全球化正当时日，机器人曙光将至。2023年复盘：复苏主线辐射全年，家电表现好于大市。截止2023年12月19日，申万家电指数区间涨跌幅0.96%，位列申万31个行业第7位。子版块中受益于产品结构升级、面板价格企稳，黑色家电领跑，区间涨幅41.98%。基本面来看，23Q1-Q3申万家电收入增速3.8%、7.7%、7.2%，归母净利润增速14.9%、14.9%、10.8%，收入和利润增速稳步提升，持续领先同花顺全A。基本面追踪：家电整体温和复苏，细分板块表现各异。1）白电：外需接棒内需，基本面持续复苏。个股中二梯队品牌受益于渠道扩张，业绩表现领跑行业，三巨头战略相对稳健，业绩表现...
标签：家电机器人投资策略
电子行业2024年行业策略报告：拥抱AI+，创新和破局是重回增长主动力...
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- 2024/01/08
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- 华鑫证券
电子行业2024年行业策略报告：拥抱AI+，创新和破局是重回增长主动力。2023年电子行业整体处于复苏阶段，全年呈现区间震荡态势，全年跑赢沪深300指数，排名申万行业全行业第四位。电子行业市盈率2023年有小幅上升，近三年数据来看目前处于历史均值水平。细分板块来看，半导体由于国产化空间巨大，依旧存在较大的成长潜力，因此半导体板块估值水平要高于传统消费电子行业。半导体细分市场持续发力，核心环节国产化替代加速推进先进封装方面，国内正在积极布局Chiplet技术生态，先进封装有望助力国内破局先进制程受限，国产替代加速市场广阔。存储方面，市场周期性明显，波动大于半导体整体行业，2023年受价格修正和市...
标签：电子 AI
计算机行业2024年度投资策略：大科技主线延续，聚焦数据要素、AI应用...
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- 2024/01/08
- 628
- 长城证券
计算机行业2024年度投资策略：大科技主线延续，聚焦数据要素、AI应用及信创。2024年展望：大科技主线延续，聚焦数据要素、AI应用、信创重要赛道。看好化债妥善处理后计算机板块业绩反转：各地地方政府受到债务率较高等因素影响，信息化投入收窄。我们看好未来一段时间化债得到较妥善处理后ToG业务计算机公司实现业绩回暖。中长期看，在数字经济的大背景下,随着政府对信息化投入提升，产业数字化变革、企业数字化转型的需求将进一步明确。随着宏观经济的复苏，板块整体业绩有望迎来触底反弹。数据要素发展空间巨大：近期政策集中落地，国家发改委重点布局“数据要素×”三年行动，数据要素乘...
标签：计算机数据要素信创 AI 投资策略
金属行业2024年投资策略：流动性拐点在即，基本面修复有望.pdf
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- 2024/01/08
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- 中信证券
金属行业2024年投资策略：流动性拐点在即，基本面修复有望。流动性主导的行情在2024年预计延续。预计2024年全球多数金属的供需基本面仍不乐观，如铜、铝、钢材等品种将延续供需双弱态势，锂、镍等电池金属供应过剩的担忧仍不会消除。在此背景下，我们预计围绕美联储降息以及美元指数下行的交易逻辑将在2024年延续，受益于流动性宽松的贵金属和铜价格或在2024年保持上涨或坚挺，我们预计2024年黄金价格运行区间为2000-2300美元/盎司，铜价中枢有望上行至9000美元/吨，同时建议关注白银的价格弹性。供给扰动不容忽视，低库存状态为金属价格提供有效支撑。2023年底以来，多个金属供应端扰动呈现加剧趋势...
标签：金属投资策略
2024年度食品饮料行业策略报告：供需要素重新匹配，大变局中迎价值重估...
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- 2024/01/08
- 516
- 信达证券
2024年度食品饮料行业策略报告：供需要素重新匹配，大变局中迎价值重估。食品饮料服务社会全体，但更多品类或品牌的消费量由更广大人群完成，庞大人口的品质升级红利仍是食品饮料公司最坚实的价值基础。供给侧生产厂家、渠道商、零售商的稳态经营已经被打破，当下正处在从非稳态到新稳态的建立过程中，可以进一步提高供给和需求匹配效率的公司将迎来更大的发展机遇。需求是商业的起点，当下需求发生明显变化。供给的滞后或黏性与新的需求形成错配，既为新一代的创业者提供了时代性机遇，也给成功企业带来较大挑战与转型的机会。我们重新定义消费升级为消费者效用提升，消费升级不应该与消费价格高低画等号。品质升级、选择权的增加、良好的购...
标签：食品食品饮料饮料
2024年人形机器人及智能汽车行业板块投资策略：量产元年，乘势而起.p...
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- 2024/01/08
- 623
- 德邦证券
2024年人形机器人及智能汽车行业板块投资策略：量产元年，乘势而起。行业发展：人形机器人量产元年，产业进度有望超预期2023年，特斯拉布局+AI赋能+政策支持，人形机器人指数表现较优。2024年，特斯拉将持续引领行业发展，国内外领先主机厂有望进入量产元年。投资框架：伴随产业落地，投资风格将从主题投资切换至成长投资当前为主题投资阶段，核心驱动因素为政策刺激、技术突破、供应链合作等相关催化事件，此阶段投资节奏的把握尤为重要。量产元年，将切换至成长投资阶段，板块将告别齐涨齐跌行情，标的α机会显著提升。具备先发优势，龙头企业及配套供应链企业有望迎来业绩高增、估值提升的双重利好，相关企业有望...
标签：人形机器人智能汽车机器人汽车投资策略
房地产行业2024年年度策略：底部徘徊，静待反转.pdf
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- 2024/01/08
- 436
- 华福证券
房地产行业2024年年度策略：底部徘徊，静待反转。2023年，房地产经历需求转弱与供给冲击的背景下，行业景气度持续探底。2023年11月，年化销售和开工面积回落至2014年和2007年水平，竣工面积保持高位，开工弱同时竣工强的背景下，施工面积下行明显；施工面积的下行，叠加房企拿地规模下降，双方面对房地产开发投资中建安投资及土地购置费形成拖累，地产投资增速大幅低于固定资产投资增速，拖累经济增长。市场供需下行的特点本轮地产周期下行与过去三轮不同，开工面积先于销售面积下行，供给收缩幅度大于需求，住宅库存自2020年至今呈现持续收缩的状态。部分区域出现结构性需求复苏，但受限于收入预期、房价预期、人口结...
标签：房地产地产
2024机械行业年度策略报告：新的希望与周期的力量.pdf
- 9积分
- 2024/01/08
- 341
- 德邦证券
2024机械行业年度策略报告：新的希望与周期的力量。人形机器人：火线已经点燃、行业高增在即，关注整机厂技术路径。2023年人形机器人产业研究百花齐放，除特斯拉人形机器人持续发展外，华为、傅利叶智能、小米、小鹏、三星、谷歌均有进展。国家重视人形机器人发展，多次发布相关政策。人形机器人量产进程超预期，国产零部件厂商将充分受益于人形机器人降本需求，关注价值量占比高的电机、滚珠丝杆、轴承、减速器环节，以及产品边际变化与以行星减速器代替谐波减速器来实现降本的新技术路线。减速器环节，人形机器人中用量最大、技术水平最高的是RV减速器和谐波减速器，双环传动子公司环动科技、绿的谐波分别为国产RV减速器、国产谐波...
标签：机械
2024年汽车行业投资策略：骑乘产业周期曲线，需求和技术两手抓.pdf
- 7积分
- 2024/01/04
- 671
- 国元证券
2024年汽车行业投资策略：骑乘产业周期曲线，需求和技术两手抓。一、内外循环双轮协同，长期空间格局打开；二、供需周期同步共振，大众化市场竞争加剧；三、自动驾驶与移动机器人逐步培育，第三曲线持续升级；四、投资策略：大众化市场需求引领，新技术赛道持续培育；五、风险提示。
标签：汽车投资策略
计算机行业2024年策略报告：我们是否正经历“科技换挡期”.pdf
- 9积分
- 2024/01/04
- 826
- 华西证券
计算机行业2024年策略报告：我们是否正经历“科技换挡期”。我们可能正在经历新的“科技换挡期”。A股2015年科技大牛市后，已经8年没有科技牛市。19-20年半导体引领的行情我们认为主要是原有科技产业链重构的机构性机会，包括信创以及20年疫情导致的云计算行情。但美股科技股尤其是科技巨头正在屡创新高，我们认为背后的主要逻辑是我国科技产业没有抓住通用AI大模型这个新的主要赛道，而以英伟达和微软（OpenAI）为代表的新巨头已经在AI赛道遥遥领先。22-23年我们认为是科技新赛道确立之年，24年将是新赛道全面加速之年。确立主线：从“云&rd...
标签：计算机