投资策略 - 金融与投资 - 推荐报告

家电行业2024年投资策略：关注性价比、低渗透和零部件新领域.pdf
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- 2023/12/08
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- 国信证券
家电行业2024年投资策略：关注性价比、低渗透和零部件新领域。面对不确定性，寻找安全与成长。随着各类消费政策的落地，需要关注低渗透率的成长赛道。同时关注过去三年外生因素影响下，基数相对较低的领域。内销：循品质消费和实用性消费的高低分化趋势,机会或更多集中在小家电尽管家电作为耐用消费无法摆脱消费大环境的影响，但从消费属性来看，大家电的销售更多来自于需求端（如地产、政策）的拉动，而小家电则更受到供给侧（如新产品）的影响。2024年预计作为2023H2密集政策出台后的居民收入和信心恢复期，居民收入预期→消费意愿的传导链条越短，则该领域越可能先产生较大弹性。同时弱复苏背景下，消费者并非杜绝支...
标签：家电投资策略
2024年电力行业投资策略：电改深化，估值重塑与成长交辉.pdf
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- 2023/12/08
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- 中国银河证券
2024年电力行业投资策略：电改深化，估值重塑与成长交辉。2023年复盘：可再生能源装机超过火电，能源转型推动市场化改革提速。截至2023年三季度，全国可再生能源装机13.84亿千瓦，同比增长20%，占总装机49.6%，并超过火电装机。能源转型加速，要求适应新型电力系统的市场机制创新。电价方面，煤电容量电价落地，辅助服务政策预计明年推出；电量方面，现货基本规则落地并明确各省现货市场建设进度。2024年观点：电改持续深化，电力行业迎估值、成长机遇。市场担忧容量电价出台将影响电量电价，我们认为市场煤价远高于合理区间上限，且十四五以来火电企业累计亏损较多，目前仍有弥补亏损需求，因此明年电价下调或将低...
标签：电力投资策略
食品饮料行业2024年投资策略报告：立足价值，静等风来.pdf
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- 2023/12/08
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- 万联证券
食品饮料行业2024年投资策略报告：立足价值，静等风来。回顾2023年，作为疫情管控放开的元年，国内经济整体呈现弱复苏态势，社零增速上半年高开低走，下半年逐步企稳回升。与此同时，消费分层趋势逐步凸显，K型结构复苏明显，“高质性价比”产品更受消费者青睐。食品饮料板块韧性较强，粮油食品类、饮料类社零同比稳健增长，白酒、啤酒、乳制品、速冻食品等主要子板块上市公司实现营收利润双增。由于存量资金博弈和投资者信心不足，“坡长雪厚”的食品饮料板块遭遇杀估值。展望2024年，宏观经济有望持续改善，居民收入水平有望提升，食品饮料行业将保持稳中向好趋势，目前食品饮料...
标签：食品饮料食品饮料投资策略
通信行业2024年投资策：聚焦算力与卫星主线，关注数字经济方向.pdf
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- 2023/12/08
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- 国信证券
通信行业2024年投资策：聚焦算力与卫星主线，关注数字经济方向。行情回顾：板块估值较年中回落，全年显著修复，跑赢大盘。截至11月30日，2023年沪深300指数跌幅10.07%，通信（申万）指数涨幅20.10%，跑赢大盘，实现超额收益30.17%，在申万各一级行业中排名第1名。细分板块来看，光器件光模块领涨，2023年前11月涨幅超过120%。估值层面，截至11月底，通信行业估值较年中回落，目前处于历史30分位数左右水平。通信行业2024年布局思路：聚焦卫星与算力主线，关注数字经济方向主线一：从政策支持，到卫星、运载、终端等产业链各环节进展来看，我国卫星互联网建设和应用正持续推进。基于当前产业...
标签：通信数字经济卫星
化工行业2024年年度策略报告：重视成长确定性机会，探寻景气向上板块....
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- 2023/12/08
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- 中国银河证券
化工行业2024年年度策略报告：重视成长确定性机会，探寻景气向上板块。2023年复盘：需求不振致主动去库，化工行业盈利承压下游需求不振致行业主动去库存，化工行业盈利承压。前三季度，基础化工、石油化工归母净利润同比下降45.3%、15.7%。分季度来看，Q3基础化工、石油化工归母净利润同比增速-27.5%、168.7%，环比增长0.5%、35.2%。我们认为，当前化工行业盈利基本完成筑底。2024年观点：内外需修复有望开启，把握行业结构性机会市场预期，2024年油价重心有所抬升。我们认为，2024年油价重心或稍有回落，成本端将不再是左右行业盈利的关键；在内外需修复共振、主动补库存行情下，2024...
标签：化工
计算机行业2024年度投资策略：AI三要素共振，AIGC云到端加速推进...
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- 2023/12/08
- 387
- 中国银河证券
计算机行业2024年度投资策略：AI三要素共振，AIGC云到端加速推进。2023年复盘：回顾2023年，受新一轮AI浪潮推动，计算机行业指数年初至今累计涨幅15.05%，显著强于上证指数及沪深300。但基本面受下游财政承压等因素影响，前三季度业绩表现不达预期，2023前三季行业营收同比增长5.00%，归母净利同比增长12.99%，行业ROE（摊薄）1.79%，行业内公司平均毛利率39.95%（同比+1.8pct），净利率-4.86%（同比+11.32pct）。2024年核心观点：行业明年有望迎来戴维斯双击。市场担心明年地方财政继续承压，导致行业依然有下行风险。我们认为，2024年计算机行业有望...
标签：计算机 AI 投资策略
建筑建材行业2024年度投资策略：守得云开见月明.pdf
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- 2023/12/08
- 360
- 华创证券
建筑建材行业2024年度投资策略：守得云开见月明。建筑：稳增长全年发力，子版块国际工程领涨。截至12月5日，建筑行业跑输大盘0.87个百分点，在申万各行业中涨跌幅位列第14位。23Q1建筑板块波动较小，Q2受一带一路政策影响，呈现出较好的超额收益，Q3以来由于业绩低于预期，建筑板块整体呈震荡回落态势。建材：整体弱势运行，子版块估值下行。截至12月5日，建材行业跑输大盘18.08个百分点，在申万各行业中涨跌幅位列第27位。建材板块Q1延续22Q4“地产三支箭”、“金融16条”等政策的积极情绪，相对沪深300仍有超额；Q2随着地产复苏幅度低于预期，板...
标签：建筑建材建筑建材投资策略
2024年煤炭行业投资策略：资金配置依旧偏好煤炭等高股息板块，预期24...
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- 2023/12/08
- 322
- 东吴证券
2024年煤炭行业投资策略：资金配置依旧偏好煤炭等高股息板块，预期24年上半年煤价大幅上涨强化动力煤进攻属性。保险投资FVTOCI部分资金将继续扩大规模，且更加向高股息资产倾斜。2023年以来除国寿过渡至2025年底外，其他上市保险公司全部采用IFRS9。在该规则下，资产的公允价值变动只能影响净资产，无法直接影响利润。在股市上行动能不足的市场背景下，保险公司更愿意选择高股息股票，以获取更多的股息回报；以及参与股价折扣的定增项目，获取超额收益。但是因监管对再融资的要求变严格，我们预计将导致2024年定增项目减少，将会导致保险FVTOCI部分资金，将进一步向高股息资产倾斜。银行理财子资金受&ldq...
标签：煤炭资金配置动力煤投资策略
房地产行业2024年度策略报告：增量的下半程，存量的新征程.pdf
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- 2023/12/08
- 196
- 中国银河证券
房地产行业2024年度策略报告：增量的下半程，存量的新征程。回顾2023：销售去化承压。销售整体改善低于预期，核心城市销售面积占比提高，期现结构背离，二手成交有所改善；库存仍处高位，去化周期有待下降；开工疲软，竣工增长，投资结构有变；拿地向核心集中，土地市场表现较弱。展望2024：政策有望持续宽松，销售面积同比微降。目前市场具有销售下滑、库存上行、开工下滑、竣工领先的特点。考虑到居民杠杆水平、城镇化率等因素，我们认为销售总体规模的支撑需要1）以时间换空间——房贷利率处于下行通道，降低购房成本消化库存；2）以空间换空间——核心区域强者恒强吸引住房需...
标签：房地产地产
家电行业2024年投资策略：平流稳进，寻求突破.pdf
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- 2023/12/08
- 145
- 西南证券
家电行业2024年投资策略：平流稳进，寻求突破。2023年，前期困扰家电行业的不利因素得到改善。原材料价格、人民币汇率均同比回落，国内外家电销售均呈现一定程度的修复。根据国家统计局数据显示，2023年1-10月，家用电器和音像器材类商品零售累计为7025.5亿元，同比增长0.3%，国内家电销售呈现弱修复。海外市场方面，根据海关总署数据显示，2023年1-10月，家用电器出口金额为7.3亿美元，同比增长2%；出口数量为30.6亿台，同比增长8.4%。家电出口情况显著好于内销，这一方面得益于海外渠道商品牌商去库存结束进入补库周期，另一方面我国家电厂商技术进步，新品叠出，我国家电品牌在海外市占率显著...
标签：家电投资策略
光伏行业2024年度投资策略：大浪淘沙沉者为金，千帆竞发思变者胜.pd...
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- 2023/12/07
- 369
- 华创证券
光伏行业2024年度投资策略：大浪淘沙沉者为金，千帆竞发思变者胜。2023年行业指数震荡下行，估值处于历史低位。（1）行情：2023年以来，光伏板块主要呈现下跌趋势，市场担忧供需关系恶化，导致产业链价格竞争，盈利下滑，市场悲观情绪较为浓重。（2）估值：截至2023年12月5日，申万二级行业中光伏设备PE（TTM）为11.4倍，位于历史底部位置。需求预测：高基数背景下，2024年新增装机增速或将放缓。（1）国内：产业链价格回落刺激需求，2023年国内光伏装机需求持续旺盛。考虑第一批大基地项目抢装结束，消纳问题限制部分地区户用装机，工商业光伏收益率提升等因素影响，预计2024年国内新增光伏装机约2...
标签：光伏投资策略
有色金属行业2024年投资策略：分子端稳中求进，分母端扩张可期.pdf
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- 2023/12/07
- 204
- 西南证券
有色金属行业2024年投资策略：分子端稳中求进，分母端扩张可期。回顾2023年：国内方面：市场风格由一季度强预期切换为弱现实，顺周期出现明显回落。海外方面：市场在美国通胀和降息预期中来回切换，11月美联储再次停止加息，降息预期增强。资源板块短期回调，估值中等，加工板块跟随新能源车和光储板块持续压泡沫，估值整体降至历史低位，整体资源板块涨幅靠前，加工板块明显回落。展望2024年：我们建议把握四条主线：金融属性标的）：2024年美联储降息预期加强，注重贵金属和铜投资机会。需求复苏标的）：2024年，国内经济有望走出底部，复苏力度有望逐季改善，把握需求复苏类的铝、钨、锡投资机会。半导体和AI新材料标...
标签：有色金属金属投资策略
2024年农林牧渔行业投资策略：养殖板块底部已现，转基因商业化中长期利...
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- 2023/12/07
- 373
- 西部证券
2024年农林牧渔行业投资策略：养殖板块底部已现，转基因商业化中长期利好种业公司。农林牧渔板块24年主要关注两大投资主线：1）养殖板块的底部配置机会。目前生猪产能仍然充足，预计生猪价格低迷将持续至24H1，届时生猪行业将持续亏损1年以上，资金压力将迫使低效养殖户加速退出，生猪板块或在24H2出现拐点。白羽鸡24年供给有望呈现前高后低的特点，叠加需求恢复，行业景气度有望走高。黄羽鸡23H2开始父母代种鸡及商品代雏鸡供应量走低，24年价格有望走出底部。2）转基因商业化开启，中长期利好种业公司。23年10月转基因作物初审结果发布，24年转基因作物将开始推广种植。转基因玉米种子推广将从市场扩容及头部企...
标签：农林牧渔养殖转基因种业投资策略
工业金属行业2024年度策略报告：分化演绎，掌控节奏.pdf
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- 2023/12/07
- 210
- 国开证券
工业金属行业2024年度策略报告：分化演绎，掌控节奏。从周期角度看美国经济，其或于2024年进入主动补库阶段。2023年9月美国销售总额同比进入上升阶段，而库存总额同比维持下降趋势，这一过程已持续3个月，如果以上一轮被动去库周期为参考，那么当前，美国被动去库阶段或即将走完，2024年第一季度有望进入新一轮的主动补库阶段。2024年预计我国将开启新一轮库存周期，第一季度后有望进入主动补库阶段。今年2月，我国工业企业营业收入累计同比触底，工业企业产成品存货同比则在7月触底，8-9月连续上升。从我国库存周期历史观察，被动去库阶段非常短暂，2024年一季度，我国大概率将步入主动补库阶段，届时随着经济...
标签：工业金属金属
通信行业年度策略：旭日东升，兼顾价值与成长.pdf
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- 2023/12/07
- 128
- 中原证券
通信行业年度策略：旭日东升，兼顾价值与成长。行情回顾：截至2023年12月1日，通信（中信）行业指数上涨26.53%，在全部30个中信一级行业指数中排名第2位。通信行业指数PE-TTM（剔除负值）为17.7，处于近5年18.1%分位，近10年9.0%分位。行业经营情况：2023年前三季度，通信行业124家上市公司合计实现营收18513.23亿元，同比增长5.44%，归母净利润为1613.50亿元，同比增长6.48%。前三季度通信行业整体毛利率为27.76%，同比提高4.31ct，环比下降0.11pct；期间费用率为12.23%，同比提高1.96pct，环比提高0.01pct。2023Q3，通信...
标签：通信