投资策略 - 金融与投资 - 推荐报告

保险行业2024年年度策略报告：疾风知劲草，变局显价值.pdf
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- 2023/11/22
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- 国泰君安证券
保险行业2024年年度策略报告：疾风知劲草，变局显价值。
标签：保险
机械行业2024年年度策略报告：技术变革催生增量需求，科技板块引领复苏...
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- 2023/11/21
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- 方正证券
机械行业2024年年度策略报告：技术变革催生增量需求，科技板块引领复苏。结合10月最新PMI数据，经济仍维持弱复苏。我们认为技术革新周期带动的新需求为后续投资主线，重点关注:半导体设备——国产化突破+周期拐点+新技术需求，消费电子创新周期——钛材结构设备、3C设备、AI+终端新需求;人形机器人——迎接2024产业新阶段，关注执行器方向;工业母机——战略加码，国产化持续突破。一、半导体设备板块：1）前道设备关注上行周期中的国产替代主线：当前需求端和库存端均出现环比改善，存储芯片价格持续提升，预期202...
标签：机械
军工行业年度行业策略报告：面向新思维，新质生产力&新质作战力量，浴火重...
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- 2023/11/21
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- 方正证券
军工行业年度行业策略报告：面向新思维，新质生产力&新质作战力量，浴火重生。随着2023年的全球科技链、全球安全局势的不断演变，面对着“百年未有之大变局”，我们认为航空航天与防务行业出现了两大使命：（1）承担我国部分重要新质生产力的打造（如，卫星互联网系统、核聚变系统、高精度时空体系、无人新型工业化、民用航空、金属增材制造、量子技术等），这些新质生产力代表着人类走向新一代工业革命的可能，也是全球共通的战略新兴科技方向，军用技术的民用化转变再次到来。（2）新质作战力量或将于十四五后半程开始出现，并贯穿2035社会主义现代化强国新征程，先进战机、新型制导弹药（火/海方...
标签：军工
中药行业2024年策略报告：以守为攻，低估值下将迎行业反弹.pdf
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- 2023/11/21
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- 西部证券
中药行业2024年策略报告：以守为攻，低估值下将迎行业反弹。反腐和集采背景下，医药行业估值受到压制。在医保控费前提下，2018年以来的带量集采导致医药行业遭遇“灵魂砍价”，部分医药公司经营业绩大幅下滑。2023年7月21日，国家卫健委等10部门联合召开视频会议，部署开展为期一年的全国医药领域腐败问题集中整治工作，正式拉开了本轮医药反腐的序幕。7月28日，纪检监查机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治工作动员部署视频会议在北京召开，医药反腐力度进一步增强。随着“带量集采”和“医药反腐”的推进，医药板块估值受到压制，处于历史...
标签：中药
基础材料行业年度策略：24年展望，渐进式修复仍是主旋律.pdf
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- 2023/11/21
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- 华泰证券
基础材料行业年度策略：24年展望，渐进式修复仍是主旋律。我们预计2024年水泥和玻璃行业的供需关系总体仍面临一定的挑战，渐进式的再平衡可能仍然是主题。房建、基建和光伏三大需求驱动要素共振或较难实现，新增产能有望普遍下降，但盈利改善的路径可能较曲折。资产负债表总体健康，利于有竞争优势的企业兼顾分红和发展，但也可能使市场化出清等待更长时间。水泥行业盈利接近历史低位，估值处于低位，在需求预期改善的情况下具备重估机遇。从低估值和高股息率角度，推荐海螺水泥A/H；从转型升级的角度，推荐华新水泥-A/H。光伏玻璃行业今年以来股价调整较为充分，中长期供需均衡发展的前景日趋明朗，左侧配置的性价比提升。需求分化...
标签：基础材料
电子行业投资策略2024：周期与创新共振，寻找复苏斜率.pdf
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- 2023/11/21
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- 财通证券
电子行业投资策略2024：周期与创新共振，寻找复苏斜率。智能手机：降幅收窄库存改善。2023Q3，全球和中国智能手机市场回暖，全球出货量达3.028亿部，同比增幅0.2%，中国出货量达66.7万部，同比降幅收窄至4.4%，主要得益于库存情况的改善和新款机型的推动。三星以19.7%的市场份额居全球市场第一，出货量达5950万部。2023Q2，首次进入全球智能手机出货量前五名，Q3市场份额为8.6%，继续接近OPPO。2023Q3中国智能手机出货量达6670万部，荣耀以18%的市场份额居中国市场第一，出货量达1180万部，OPPO、苹果、vivo以16%的份额紧随其后。华为市场份额稳健增长，Mat...
标签：电子投资策略
有色钢铁行业2024年度投资策略：降息加补库，这次或许不一样.pdf
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- 2023/11/21
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- 东方证券
有色钢铁行业2024年度投资策略：降息加补库，这次或许不一样。多周期叠加下的投资框架。从金融周期、库存周期、上游资本开支三个维度分析，24年或出现降息+补库的局面。从金融属性角度看，美联储加息已经近尾声，明年6-7月或开始降息；从库存周期考虑，金属价格与美国库存周期具有高度一致性，库存周期的变动可看作有色钢铁权益板块的先行指标，权益板块往往在去库后半程开启涨势；从上游资本开支考虑，铁矿石25-27年供给无弹性，而铜24年预计有部分项目投产，但是后续25-27年供给将缺乏弹性，上游优选铁矿石、铜。金：加息步入尾声，金迎布局良机。目前美联储加息已步入尾声，历史复盘来看暂停加息至降息或为金价上行的窗...
标签：有色钢铁钢铁
2024机械行业年度策略：人形机器人、半导体量检测渗透率有望提升，海风...
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- 2023/11/21
- 630
- 国泰君安证券
2024机械行业年度策略：人形机器人、半导体量检测渗透率有望提升，海风、检测服务逐渐复苏。看好低国产化率、新技术逐渐落地、边际好转等方向。1）低国产化率：看好半导体领域的量检测方向，当前国产化率极低。2）新技术逐渐落地：①人形机器人：人形整机企业竞相推出人形机器人，看好行业技术加速迭代；②钛合金：加速在3C领域渗透，有望为机床、刀具、3D打印贡献新增量。3）边际好转方向：①风电设备：海风拐点已至，零部件企业有望量价齐升。②检测服务：行业估值处于低位，伴随经济恢复，检测行业需求有望稳步复苏。低国产化率方向：半导体量检测国产亟需破局。半导体设备投资关注国产替代与资本开支两大主线。从资本开支来看，预...
标签：机械检测服务检测机器人半导体人形机器人
船舶行业2024年度策略：周期上行，盈利改善.pdf
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- 2023/11/21
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- 浙商证券
船舶行业2024年度策略：周期上行，盈利改善。2023行业现状：量价齐升，盈利向好。1）量：2023年前三季度，我国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别同比增长11%、77%、31%，行业需求饱满，订单持续高增；2）价：截至2023年10月，克拉克森新船报价指数176点较年初上涨8.2%，多款细分船型自2020年底累计涨幅明显，2.3万TEU箱船至2023年三季度末累计涨幅超60%创新高；3）份额：前三季度我国完工/新接/手持订单量分别占全球49%/69%/55%，均居世界第一，行业龙头地位稳固；4）盈利能力：多家公司业绩向好，2023三季度船舶板块共实现营收1256亿元，同比增长24%；共...
标签：船舶
电力行业2024年度投资策略：期待容量电价引领火电价值重估，绿电环境价...
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- 2023/11/21
- 739
- 东方证券
电力行业2024年度投资策略：期待容量电价引领火电价值重估，绿电环境价值有望逐步兑现。2023经济恢复态势良好，2024预计复苏持续，国民经济增长有望继续带动电力需求增长。我们预测2024年全社会用电量预计达到9.74万亿千瓦时，较2023年同比增长6.2%。乐观情景下，全社会用电量约9.85万亿千瓦时，较2023年同比增长7.4%；悲观情景下，全社会用电量9.66万亿千瓦时，较2023年同比增长5.3%。我国电力供给结构中，火电装机规模占比从2012年的71.4%逐年降低至2023年首次低于50%，但火电在我国电力供给结构中依然发挥着极其重要的兜底作用。2023年1~9月，火电发电量在总发电...
标签：电力火电绿电投资策略
机械行业2024年投资策略：行业整体业绩复苏，关注海外出口与国产替代机...
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- 2023/11/21
- 243
- 光大证券
机械行业2024年投资策略：行业整体业绩复苏，关注海外出口与国产替代机遇。机械行业回顾与展望；通用自动化：行业复苏将至，把握产业结构升级机遇；半导体设备：曙光将至，关注国产化机遇；重点公司推荐；工程机械：海外仍有成长空间，期待内需回暖；风险分析。
标签：机械投资策略
建筑建材行业2024年度投资策略：期待地产链复苏，左侧布局新开工链，探...
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- 2023/11/21
- 352
- 光大证券
建筑建材行业2024年度投资策略：期待地产链复苏，左侧布局新开工链，探寻结构性机会。21H2至今，本轮房地产下行周期已逾两年，预计2023年住宅销售面积/新开工面积分别为9.7/7.0亿平米，回落至2011年/2006-2007年的水平。我们认为政策态度已经明确，若后续宽松政策继续加码，则地产链需求有望进一步回升；城中村改造及保障房的推动或将填补地产链部分需求。新开工环节风险释放相对充分，在房地产销售有望复苏背景下，或可博弈新开工环节投资机会，关注开工端的水泥、防水等行业龙头企业。
标签：建筑建材建筑建材投资策略
金属行业2024年度投资策略：长宜为锚丘壑逢时，周期底位拥抱资源.pd...
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- 2023/11/21
- 199
- 开源证券
金属行业2024年度投资策略：长宜为锚丘壑逢时，周期底位拥抱资源。1.贵金属：降息预期接棒，驱动新一轮金价上涨复盘1968年以来黄金牛市，金价对美联储货币政策政策的敏感度逐渐提高。其中，货币政策预期对金价的影响较为重要，2018-2019年，黄金在加息中上涨，主要原因在于市场受暂停加息及降息预期影响。短期来讲，巴以冲突引起的避险需求、原油价格的上涨、美国暂停加息预期有望刺激金价上涨，中期来讲，2024美国大选年、美债危机与美国经济衰退风险利好金价，中长期来讲，随着美国及全球主要大国开启降息周期，全球流动型的进一步增加，美国实际利率、美元指数有望下行，有望驱动新一轮金价上涨并抬升金价中枢。我们认...
标签：金属投资策略
资管产品2024年投资策略：云销雨霁，彩彻区明.pdf
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- 2023/11/21
- 321
- 中信证券
资管产品2024年投资策略：云销雨霁，彩彻区明。2023年以来资管市场风起云涌，银行理财在摆脱2022年底赎回潮阴影之后今年三季度又遭遇了一些扰动，规模被公募基金超越，痛失资管领域第一的宝座，对于固收基金在资本新规即将实施的情况下市场也有颇多担忧，固收+基金在权益市场不振的背景下规模继续磨底，保险资管和信托也都各有新动向，2024年各大资管产品究竟会如何表现？银行理财：2023年发展回顾。我们测算，2022年11月中旬开始的赎回潮导致理财规模连续5个月总计降低了约6.58万亿元，2023年8月恢复至今年以来高点27.34万亿元，9月受债市季节性回调影响，环比大幅下降至26.39万亿元。但理财风...
标签：资管投资策略
电新行业2024年度策略：谋新求变，否极泰来.pdf
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- 2023/11/20
- 363
- 浙商证券
电新行业2024年度策略：谋新求变，否极泰来。1、整体观点：供给收缩加速筑底，新技术落地有望带来结构性投资机会。2023年1月3日至2023年11月16日，电力设备（申万）指数下跌23.3%；同期沪深300指数下跌8.1%。电新板块走势弱于市场整体，主要原因在于产业主要矛盾由供需关系切换至技术、制造能力的差异比拼，降本演进过程中各环节利润分配仍在重塑。展望中长期，降本增效仍是行业主旋律，在行业需求斜率下行的背景下，供给过剩问题仍待时间消化，海外市场的重要性愈发凸显，技术引领、低成本制造及现金充裕的全球化龙头具备穿越周期的能力，新技术的持续迭代则有望带来结构性投资机会。2、投资价值梳理（1）光伏...
标签：电新