投资策略 - 金融与投资 - 推荐报告

2024年美容护理行业投资策略：医美逐“新”，美妆重“稳”.pdf
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- 2023/11/16
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- 浙商证券
2024年美容护理行业投资策略：医美逐“新”，美妆重“稳”。1、2023年行情复盘：23年初至11.14日，美容护理板块回调约27%，究其原因，消费弱复苏背景下，估值体系下探为主+业绩下调为辅。行业弱复苏，增速放缓→竞争加剧，业绩分化，行业整体业绩增速中枢下移→龙头估值体系下探，普遍对应24年1XPEG附近。2、医美：传统赛道竞争加剧，新兴赛道茁壮成长，医美消费一定程度上呈现“喜新厌旧”的特点，“逐新”已成为消费者和医美医院的共同选择。行业趋势：行业维持较快增长，但主要增量聚焦高...
标签：美容护理美容美妆护理医美投资策略
军工行业2024年度策略：兴装强军，景气上行.pdf
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- 2023/11/16
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- 浙商证券
军工行业2024年度策略：兴装强军，景气上行。1、2023年复盘：订单推迟、供应链降价等多因素影响2023年国防军工板块持续调整，主要受人事调整、中期调整订单推迟、供应链降价等多因素影响。军工板块141家公司（剔除船舶）2023前三季度年营收3239亿元，同比增长10%，归母净利润308亿元，同比减少1%。n军工指数：2023年初至11月10日国防军工指数下跌5%，在申万一级行业中排第17名（截至2023年11月10日）。nPE估值：申万国防军工指数PE-TTM为51倍，处过去十年历史2%分位（截至2023年11月10日）。、2024年展望：2024-2025年为“十四五&rdqu...
标签：军工
农林牧渔行业2024年度策略：生猪β已现，肉禽景气复苏.pdf
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- 2023/11/16
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- 浙商证券
农林牧渔行业2024年度策略：生猪β已现，肉禽景气复苏。2023年初至今跑输大盘。年初至今沪深300指数跌幅7.48%，申万农林牧渔指数跌幅14.04%，跑输沪深300指数6.56个百分点。种植业跌幅较小，养殖和饲料板块跌幅较大。种植业：年初至今下跌7.03%；年初板块因粮食安全和转基因政策催化上涨；三季度因洪水、台风等灾害引发粮食减产预期，板块阶段性上涨。动保保健：年初至今下跌9.16%；一季度因市场对非瘟疫苗进展有乐观预期，板块涨幅较大。农产品加工：年初至今下跌10.34%；夏季6-8月因国内外糖价上涨，相关标的涨幅较大。养殖业：年初至今下跌15.57%；3月底-4月初因北方生...
标签：农林牧渔生猪
计算机行业2024年度策略：大地回春，百花齐放.pdf
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- 2023/11/16
- 268
- 浙商证券
计算机行业2024年度策略：大地回春，百花齐放。2023年整体行情波动较大，机构持仓进入超配状态，行业估值分位数均同比上行。主因是新一轮智能化和数据要素大浪潮下，市场对远期产业趋势更加乐观，但对短期景气度则持谨慎态度。2023年下半年行业景气度已有回暖迹象，我们认为对明年计算机行业整体需求应更乐观。2024年四大产业主线机遇展望我们认为信创和算力是业绩贡献主要力量。信创侧，2024年将以行业信创为重点，以硬件为抓手，华为产业链市占率有望持续提升。算力侧，在海外芯片采购的不确定性加剧的影响下，重点关注国产AI算力相关企业。大模型和AI应用可继续关注落地应用。大模型端重点关注多模态大模型的迭代。应...
标签：计算机
2024年通信行业投资策略报告：聚焦AI算力和卫星互联网，兼顾复苏.p...
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- 2023/11/15
- 693
- 西部证券
2024年通信行业投资策略报告：聚焦AI算力和卫星互联网，兼顾复苏。2023年初至今（截至2023.11.13），通信板块涨幅位居A股榜首，当前通信行业估值仍低于历史中值。行业层面政策、需求、供给三重变化为行业带来新机遇。政策端，“2522”的整体框架适逢其时推出，基础设施建设和数据要素体系建设日趋完善。需求端，AIGC应用加速，国内外AI算力建设如火如荼，构成增量市场。供给端，产业升级和大国博弈是主旋律，在海外对华半导体制裁加严的背景下，华为回归有望引领国产替代大潮。展望2024年，数字经济和人工智能将持续贯穿通信行业发展始终，大国博弈和技术升级持续演绎。建议聚焦&l...
标签：互联网卫星卫星互联网通信投资策略
军工行业2024年投资策略：军盛则国强，民安而国富.pdf
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- 2023/11/15
- 485
- 光大证券
军工行业2024年投资策略：军盛则国强，民安而国富。经历波动，行业估值再次处于阶段性低位：2023年初至10月24日收盘，国防军工（SW）下跌8.98%，跑赢沪深300指数0.95个百分点。在31个SW一级行业中，国防军工（SW）截至2023年10月24日涨幅排名第18。2023H1，140家核心业务涉及军工领域的上市公司实现营业收入同比增长17.7%，归母净利润同比增长10.2%。目前板块估值处于近5年、近3年的低位。板块内23年股价表现排名靠前的上市公司多归属于信息化及电子、舰船、航空等细分领域。国防建设是国防军工行业发展的核心驱动力：俄乌冲突开始以来，部分国家开始提升国防开支，如波兰将2...
标签：军工投资策略
2024年电子行业策略报告：华为回归重燃消费电子竞局，mini led...
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- 2023/11/14
- 504
- 西部证券
2024年电子行业策略报告：华为回归重燃消费电子竞局，miniled燎原之势渐强渐盛。2022-2023年，在经历了疫情反复、全球通膨、俄乌冲突等非正常事件的洗礼后，在贸易摩擦常态化的背景下，消费终端侧无论是手机、电脑、还是电视机、家电等等的需求都确实难言乐观，所以我们在2023年上半年看到行业的各个领域都在库存去化，截至2023年10月，无论是终端、存储、面板等细分领域，库存去化确实都到了一个相对低的水位，而且整个供应链今年亦不再愿意“亏钱填产能”，因此大部分供应链公司的盈利情况都在今年的下半年开始出现回温。考虑到贸易摩擦对全球生产的分割，制造业整体产能相对过剩的现实...
标签：消费电子电子
房地产行业2024年投资策略：补新盘旧修复信用，高线开发双重影响.pd...
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- 2023/11/14
- 381
- 中信证券
房地产行业2024年投资策略：补新盘旧修复信用，高线开发双重影响。恶性循环被逐渐打破，行业越过了信用分水岭。2021年下半年以来，行业中越来越多企业遭遇了债券收益率上行，融资性现金流流入骤然从紧，最后走向债务重组的信用出险之路。我们认为，支持性政策到2023年四季度将从量变走向质变。信用、销售和交付之间的恶性负反馈被基本切断，消费者大多相信保交付的力度，即使是此前出险企业仍保持了一定的销售回款。未出险企业名单较之一年前变化很大，企业负债端的历史成本较低，而资产端经过一段时间补新货和洽商旧货规划条件，资产结构也有了改善。国有资本表达了对万科为代表的混合所有制企业信用的支持。我们相信，信用风险在逐...
标签：房地产地产投资策略
建筑建材行业2024年度投资策略：期待地产链复苏，左侧布局新开工链，探...
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- 2023/11/13
- 370
- 光大证券
建筑建材行业2024年度投资策略：期待地产链复苏，左侧布局新开工链，探寻结构性机会。21H2至今，本轮房地产下行周期已逾两年，预计2023年住宅销售面积/新开工面积分别为9.7/7.0亿平米，回落至2011年/2006-2007年的水平。我们认为政策态度已经明确，若后续宽松政策继续加码，则地产链需求有望进一步回升；城中村改造及保障房的推动或将填补地产链部分需求。新开工环节风险释放相对充分，在房地产销售有望复苏背景下，或可博弈新开工环节投资机会，关注开工端的水泥、防水等行业龙头企业。基建投资：基建增速或整体放缓，关注结构性机会2023年前9月，基建投资增速已呈现放缓趋势。展望2024年，基建投资...
标签：建筑建材建筑建材投资策略
农林牧渔行业2024年度投资策略：踏浪周期，迎接β.pdf
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- 2023/11/13
- 250
- 光大证券
农林牧渔行业2024年度投资策略：踏浪周期，迎接β。基本面：2024年预计农业β再次启动，核心牵引力在猪，其他主线也将接力，推荐农业板块。主线一：生猪-行至水穷处。整体类比14年与20年，从周期反转角度把握生猪板块。当前即将进入行业去产能深水区：由于生猪毛利大概率会在24年上半年重新跌至亏损或以下，叠加仔猪价格低位维持，能繁的淘汰预计在明年上半年进入加速过程，这一过程可能会类似14年、20年的产能去化，预计本轮产能去化将会更彻底。估值层面，当前板块头均市值已经跌破历史最低头均市值。估值与预期的底部，2024有望迎来板块β。主线二：肉禽-坐看云起时。由于22年5月后...
标签：农林牧渔投资策略
天然气行业2024年度策略：天然气定价回归基本面，城市燃气盈利改善可期...
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- 2023/11/13
- 514
- 信达证券
天然气行业2024年度策略：天然气定价回归基本面，城市燃气盈利改善可期。全球供需格局大幅调整，天然气定价回归基本面。1）短期需求疲软下气价承压，我们预计2023Q4起气价将环比明显抬升，助推LNG转售业务释放弹性。供应端，2023年上半年，美国、卡塔尔、澳大利亚、挪威等天然气主要出口国产量继续稳定增长，俄罗斯管道气出口受阻影响持续，产量同比下滑；美国LNG供应量快速增长，逐渐成为全球LNG出口及增产主力。需求端，受暖冬、可再生能源发电量大增、经济疲软等因素影响，2023年以来欧盟天然气消费量在2022年的基础上继续大幅削减，2023年1-8月欧盟天然气消费量同比下降12.5%，叠加天然气库存已...
标签：天然气燃气
造纸轻工行业2024年投资策略：国内自下而上精选个股，海外自上而下看好...
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- 2023/11/13
- 370
- 光大证券
造纸轻工行业2024年投资策略：国内自下而上精选个股，海外自上而下看好地产链复苏。大宗造纸：我们对国内大宗造纸行业2024年的整体景气展望维持谨慎的观点不变，核心逻辑在于2024年国内造纸行业新增产能偏多。但目前原材料——木浆的价格，我们认为已经结束了下行周期，转向上行周期。特种纸：我们认为国内特种纸行业已经走出了景气低谷（受23年国内消费疲软和出口边际减少冲击），基于对2024年国内消费复苏和出口冲击边际减弱的判断，我们预计2024年国内特种纸行业的供求关系将出现改善。家居：国内地产行业已经进入发展的新阶段，我们认为国内家居产业已经进入流量下滑时代，未来家居企业需要具...
标签：造纸轻工投资策略
中小盘股2024年度投资策略：2024，迎智能驾驶大时代.pdf
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- 2023/11/10
- 518
- 开源证券
中小盘股2024年度投资策略：2024，迎智能驾驶大时代。1.体验出发，自动驾驶已经深入人心自动驾驶迈向千家万户，带来体验上的根本变革，深入消费者心智。日常驾驶过程中超过80%的里程是在城市内完成，随着城市自动驾驶功能的落地，更多消费者将切实能够体会到自动驾驶带来的便利和安全。自动驾驶从无足轻重进化为消费者购买汽车的重要参考，带有强智驾能力的车型中屡屡出现现象级产品如小鹏G6、问界新M7等，而在这类车型的订单中，能够升级智驾功能版本的Max车型订单占比均超过50%。在这样的需求拉动下，自动驾驶将成为汽车行业最大的变化，我们也将看到消费者为软件付费的意愿逐步增强，车企靠软件盈利有望逐步实现。2....
标签：中小盘智能驾驶投资策略
传媒互联网行业2024年度投资策略：大模型不断升级，全面拥抱AI应用....
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- 2023/11/10
- 556
- 开源证券
传媒互联网行业2024年度投资策略：大模型不断升级，全面拥抱AI应用。1、传媒板块估值已明显回落，基本面改善与AI应用落地或带来后续业绩、估值共振传媒板块在2023年6月达到年内估值高点后，三季度以来估值已明显回落。业绩方面，游戏板块Q3稳中向好，影视板块Q3大幅改善，出版板块Q3延续平稳，广告板块Q3阶段承压，但随着电商消费旺季到来，Q4有望开启改善。随着内容供给的持续释放，以及大模型超多模态不断升级带动AIGC应用不断落地，传媒板块有望再次迎来业绩和估值向上共振。2、国内外AI大模型持续迭代和升级，多模态是主要趋势9月以来ChatGPT、百度文心等国内外大模型不断朝支持文、图、语音、视频的...
标签：传媒互联网互联网 AI 传媒投资策略
电力设备新能源行业2024年投资策略：电力发展再平衡，向海而生再出发....
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- 2023/11/10
- 640
- 国信证券
电力设备新能源行业2024年投资策略：电力发展再平衡，向海而生再出发。2024年电力设备新能源板块围绕“再平衡”与“再出发”展开。过去5年全球电源投资市场积极增长，可再生能源占新增电源投资比例超过85%，但同期电网投资规模却远低于电源投资。一方面新增配套跟不上新能源的需求，另一方面也无法满足工业发展和稳定运行的要求。2024年是电网加强建设关键一年，无论是国内新能源大基地消纳需要电网的支撑，还是海外再工业化需求、分布式光储对配电网的压力，都推动电网建设朝着更快的方向发展。无论是配电网（成套设备、功率预测软件），用电（智能电表、充电桩）还是主网设备...
标签：电力设备电力新能源投资策略