投资策略 - 金融与投资 - 推荐报告

电子行业2024年投资策略：中华有为，芯芯向荣.pdf
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- 2023/11/08
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- 光大证券
电子行业2024年投资策略：中华有为，芯芯向荣。电子行业：（1）中信电子指数自2023年1月1日至2023年9月28日上涨3.09%。中信电子指数PE（TTM）2013-2023年9月28日区间为（28x、104x），2023年9月28日PE（TTM）为69x。（2）2023年Q3全行业（A股）617家公司（我们以申万电子、中信电子、长江电子三个指数成分股作为光大证券电子行业样本）归母净利润为460亿元，同比-5.6%，环比+8.5%。2023年Q3净利润增速较快的子行业为TWS供应链、安防、苹果供应链、汽车电子。半导体：2024年有望全面复苏。（1）设备：SEMI预测全球半导体制造设备销售额...
标签：电子投资策略
汽车行业年度策略：24年整车策略，智能破局，出海突围.pdf
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- 2023/11/08
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- 华泰证券
汽车行业年度策略：24年整车策略，智能破局，出海突围。我们认为价稳量增预计为24年车市主题：量上，预计24年乘用车市场批发销量或为2688万辆,同比+6%;新能源车销量1101万辆,同比+28%,增量的最大亮点或为“大华为”车型,增量60万辆,比亚迪/长安/吉利/长城/理想/小鹏分别为80-100/35-40/25-35/30/30/16万辆。结构上,24年新车型集中于15-30万元,理想/小鹏/蔚来在下沉渠道的布局或为重要增量，华为/理想或在中高端车型市场表现高爆款率。价上,合资燃油车品牌盈利空间被压缩，不具备大幅降价的基础，后续汽车降价空间主要来自上游成本转移,24...
标签：汽车
医药生物行业2024年投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启.pdf
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- 2023/11/07
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- 光大证券
医药生物行业2024年投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。医药持仓略有上升，估值具备吸引力仍有增配空间：2023Q3，股票型公募基金重仓医药市值占比14.01%，环比+1.58pct，市场悲观情绪修复，医药持仓环比上升。当前医药行业估值处于过去10年中较低水平，我们认为行业成长性和确定性兼具，仍具备潜在增配空间。Q1受防疫措施优化影响，院内诊疗恢复预期较强；Q2医药行业受市场资金切换影响，出现明显回调；Q3医药板块整体围绕“医药领域反腐”出现较大波动，初期市场情绪较为恐慌，后市场情绪逐步回暖。临床价值愈发成为决胜因素，政策改革重塑产业价值导向：我们预计，本轮医疗反腐...
标签：医药生物医药生物投资策略
工业基础材料行业年度策略：需求震荡筑底，配置长期主义.pdf
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- 2023/11/07
- 251
- 华泰证券
工业基础材料行业年度策略：需求震荡筑底，配置长期主义。回顾9M23，建筑建材行情如期走向更为均衡。展望24年，我们认为：1）国内基建稳增长、城中村改造和保障房建设加速值得期待，地产销售增速是行业需求核心观测指标；2）成本端降速或趋缓，但我们预计需求或持稳，如若需求不及预期，行业价格/渠道竞争或加剧，行业有望加速出清。除可能的主题行情，我们更建议从长周期视角考虑板块配置，关注建筑国企资产负债表改善/海外拓展/运营资产重估三个转型方向，消费建材或延续市占率提升、需求区间震荡，工业新材料需求在市场化出清和节能降碳政策驱动下加快筑底，重点推荐鸿路钢构、中国中铁、北新建材、中国联塑、凯盛科技。建筑工程：...
标签：基础材料
海外TMT行业2024年度投资策略：把握复苏和AI两条主线，不确定中寻...
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- 2023/11/07
- 396
- 光大证券
海外TMT行业2024年度投资策略：把握复苏和AI两条主线，不确定中寻找确定。横向对比23年以来全球主要股指收益率，纳斯达克综合指数、日经225指数、台湾加权指数表现优秀。截至2023年10月31日，23年以来纳斯达克综合指数、日经225指数、台湾加权指数涨幅分别为22.8%、18.3%、13.2%；标普500指数、道琼斯工业指数涨跌幅分别为9.2%、-0.3%；德国DAX30指数、法国CAC40指数、韩国KOSPI、越南VN30指数、印度SENSEX指数收益率在3.4%~6.4%之间。23年以来中国市场表现不佳。截至2023年10月31日，23年以来上证指数、深证成指跌幅分别为2.3%、10...
标签： TMT AI 投资策略
计算机行业2024年度投资策略：迎接支付焕新天，期待AI应用年.pdf
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- 2023/11/07
- 388
- 光大证券
计算机行业2024年度投资策略：迎接支付焕新天，期待AI应用年。市场回顾：计算机板块2023年前三季度业绩有所承压，估值具备弹性。截至2023年11月3日，计算机指数PE（TTM，剔除负值）39.6倍，比过去十年25%分位数低14%，估值具有弹性。2023年前三季度，计算机板块实现营收5082亿元，同比下降1.9%；实现归母净利润73亿元，同比下降14.5%。2024年度建议布局以下四条景气主线：主线一：AI，大级别的科技革命。2022年11月，ChatGPT正式上线，开启“AI的iphone时刻”。随着GPT系列模型的大热，海外科技巨头不断加速其基础模型研发工作，国内...
标签：计算机 AI 支付投资策略
传媒行业2024年策略报告：AI降本，小游戏带来增量；广告及影视持续修...
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- 2023/11/07
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- 西部证券
传媒行业2024年策略报告：AI降本，小游戏带来增量；广告及影视持续修复。AI降本，小游戏带来增量，游戏行业有望迎来业绩估值双重修复。AI技术在游戏行业不断渗透，中短期带来降本增效，对游戏行业的影响逐渐显现。长期来看AI更将是会带来质的变革，孕育出新的内容形式。小游戏方兴未艾，用户群体扩大和用户时长延长，我们测算将带来260-725亿的增量。版号稳定发放，2024年产品上线周期有望延续，2024年各大公司均有重点产品布局，随着新游戏陆续上线，玩家长期积累的消费意愿集中释放，有望进一步拉升ARPU值。建议关注研发实力突出，储备产品丰富的三七互娱、恺英网络、吉比特、完美世界、腾讯控股和网易。线下流...
标签：传媒 AI 影视广告游戏
2024年纺织服装行业投资策略：体育运动有望景气上行，制造龙头修复可期...
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- 2023/11/07
- 284
- 西部证券
2024年纺织服装行业投资策略：体育运动有望景气上行，制造龙头修复可期。纺织服装行业投资策略：运动回弹机遇性大，制造边际改善性强。2024年宏观政策有望在年初发力，我国内需消费或将实现修复向好。加之，海外库存去化边际改善，也有望带来外需消费复苏。我们认为，今年受挫较深的赛道，或将在明年迎来上行空间及机遇。我们看好明年运动鞋服板块及服装制造板块的布局机会：年初以来，运动鞋服及服装制造的估值持续回调，且当前仍处于较高性价比水位。1）运动鞋服赛道：库存去化效果好，行业有望景气回升。我们认为，体育运动鞋服有望在明年实现量价双升。2）服装制造赛道：估值回调性价比高，订单释放具备一定弹性。我们认为，服装制...
标签：纺织服装纺织服装投资策略
互联网传媒行业2024年度策略报告：复苏乘风，AI破浪.pdf
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- 2023/11/06
- 530
- 光大证券
互联网传媒行业2024年度策略报告：复苏乘风，AI破浪。
标签：互联网 AI 传媒
家用电器行业年度策略：出口预期积极，内销产品渠道并行.pdf
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- 2023/11/06
- 279
- 华泰证券
家用电器行业年度策略：出口预期积极，内销产品渠道并行。2023Q3SW家电板块营收同比+8.65%，在申万行业板块中表现居于中上游；归母净利同比+8.63%。在行业规模扩张相对承压的大背景下，我们对行业展望如下：1）关注出口链，推荐受益于海外需求改善，出口业务整体向好的石头科技、兆驰股份和新宝股份；2）聚焦消费分层，推荐率先布局高端化市场的大白电海尔智家（A/H）、传统厨电老板电器，不断丰富产品矩阵抢占市场份额的小家电企业小熊电器；3）跟踪家电新兴渠道，推荐抢先布局直播电商平台、享有渠道增量红利的飞科电器，在下沉渠道具有先发优势的火星人。2023Q3：营收/利润齐修复，企业经营状况向好根据国家...
标签：家用电器电器
煤炭行业年度策略：2024，中枢下移不改，阶段反弹仍存.pdf
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- 2023/11/06
- 424
- 华泰证券
煤炭行业年度策略：2024，中枢下移不改，阶段反弹仍存。2023年中国煤炭价格中枢下移但阶段性反弹的走势显示行业供需趋宽松但未现显著过剩，我们预计2024年行业将延续2023年的总体特征，煤价中枢进一步下移但供给扰动及季节性需求驱动的阶段性反弹仍存。2024年新能源发电和水电发电对煤电发电的替代作用将增强而非电用煤也将仅有小幅增长，全年动力煤需求预计增长约2,421万吨，而新增产能和产能核增驱动的供给增长将超额满足需求增加，供需有望进一步宽松化。2024年北港5,500卡动力煤现货价格有望从2023年的965元/吨下移到800元/吨。炼焦煤由于更强的供给面和相对更稳定的需求面，预计表现将强于动...
标签：煤炭
新能源行业2024年策略报告：产业链趋于新均衡，新技术提供新动能.pd...
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- 2023/11/06
- 633
- 华金证券
新能源行业2024年策略报告：产业链趋于新均衡，新技术提供新动能。全球新能源汽车高增长，锂电产业链盈利将反转。发展新能源汽车已成全球共识，传统车企、造车新势力、互联网大厂多路大军加入造车队伍。2023年前三季度新能源汽车数据靓丽，中国、欧洲和美国销量分别为628万辆，219万辆和99万辆，纯电动仍是主流。锂电池是新能源汽车的核心部件，已经形成了中日韩三国企业争霸的局面，欧洲企业和特斯拉也在快速崛起，行业的竞争加剧，叠加储能的需求，锂电池依然是最具潜力的行业。中国锂电产业链加速海外扩产以满足属地化需求，有望成为全球化的桥头堡。上游锂等资源对电池产业链影响较大，在供需格局变化后，利润将在产业链上再...
标签：新动能新能源能源
传媒行业年度策略：AI+XR，顺周期复苏.pdf
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- 2023/11/06
- 362
- 华泰证券
传媒行业年度策略：AI+XR，顺周期复苏。2023年传媒行业及细分子板块估值水平波动较大，上半年在大模型及AI应用落地预期等因素驱动下，板块估值快速抬升；下半年一方面AI应用落地兑现进度相对较慢，另一方面中报披露后公司业绩兑现，多种因素致行业估值回调幅度较大。展望24年，建议把握三条投资主线：1）AI+传媒，生成式AI应用有望持续落地，行业投资逻辑由“主题性趋势投资”向“商业化落地兑现”转变；2）XR新技术落地，抬升板块估值水平；3）顺周期复苏电影及营销，经历前期压力之后业务韧性凸显，关注后续边际变化。新科技：AI赋能+XR发力，传媒生产力革新，...
标签：传媒 AI XR
电力设备与新能源行业年度策略：海风、国内大储高景气，关注新技术.pdf
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- 2023/11/06
- 303
- 华泰证券
电力设备与新能源行业年度策略：海风、国内大储高景气，关注新技术。国内市场在优质供给驱动下，新能源车渗透率有望保持提升，尤其是A级车等主力市场有望成为主要增量来源；美国市场基数低，政策助力下有望高增，欧洲市场需求复苏，或平稳增长。今年受产能过剩困扰，锂电池产业链普遍面临价格与盈利能力下滑问题，短期看盈利能力或仍将承压，但激烈竞争长期看有助产能出清、优化格局，明年部分环节盈利能力或有望见底，建议等待行业盈利能力拐点，推荐关注1）综合竞争优势明确、盈利能力相对稳定的电池龙头；2）锂电业务盈利能力触底，具备高成长性新业务的标的；3）复合箔材、磷酸锰铁锂、快充等新技术方向。光伏：需求侧高景气延续，关注技...
标签：电力设备新能源电力能源
汽车和汽车零部件行业2024年投资策略报告：出口启航，智能起舞.pdf
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- 2023/11/06
- 379
- 光大证券
汽车和汽车零部件行业2024年投资策略报告：出口启航，智能起舞。截至2023/10/31，汽车板块A/HPETTM估值分别为31x/21x；A股位于2020至今的估值均值-1x标准差以下，H股位于2020年至今的估值均值附近。展望2024年，1）鉴于总量需求仍待有序恢复、以及特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善，预计2024E国内新能车销量增速或将回落，市场竞争/价格战或进一步加剧，预计行业以价换量+智能化主题趋势或将延续。2）看好出口（欧盟反补贴调查仍存调查窗口期）+智能科技主线驱动的投资机会。自主品牌出海浪潮渐起：1）国内汽车市场竞争加剧+自主品牌的市场扩张需求驱动国内汽车出口保持...
标签：汽车汽车零部件投资策略