投资策略 - 金融与投资 - 推荐报告

能源与材料行业产业2024年投资策略（商品篇）：拐点将至，商品先行.p...
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- 2023/11/20
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- 中信证券
能源与材料行业产业2024年投资策略（商品篇）：拐点将至，商品先行。2023年下半年以来，尽管周期品价格整体下行导致板块配置难度加大，但随着降息预期的到来，全球流动性拐点来临。国内经济复苏预期以及长周期供给侧约束等因素对商品价格支撑作用仍然存在，多数产品价格有望在2024年随国内经济修复持续向好。我们聚焦黄金、原油、天然气、煤炭、铁矿石等重点商品，关注国内能源资源安全，重点推荐招金矿业、山东黄金、中金黄金、中国海油、中国石油、卫星化学、昆仑能源、兖矿能源、华阳股份及中煤能源、大中矿业等。展望2024年，全球宏观经济或迎来拐点，周期品需求有望得到提振：一方面，1万亿国债增发与中央财政赤字率提升有...
标签：能源投资投资策略
机械行业2024年度投资策略：成长引领、周期复苏.pdf
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- 2023/11/17
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- 浙商证券
机械行业2024年度投资策略：成长引领、周期复苏。01机械行业2024年策略：成长引领、周期复苏；02行业景气：宏观、中观前瞻指标详细跟踪；03重点子行业：聚焦人形机器人、半导体设备等；04风险提示。
标签：机械投资策略
基础材料和工程服务行业2024年投资策略（工程服务篇）：总量稳增，结构...
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- 2023/11/17
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- 中信证券
基础材料和工程服务行业2024年投资策略（工程服务篇）：总量稳增，结构景气。展望2024年，我们认为国内基建投资仍将成为经济增长的主要发力点，万亿国债，叠加地方政府债提前批下达有望延续，将为基建投资落地贡献增量资金，新能源及水利相关项目需求或是主要增量需求来源。但从景气度而言，我们更加看好以中东、东南亚为代表的海外市场+未来长周期内大力建设的中国香港区域市场+受益于半导体国产替代驱动的洁净室细分赛道这三条主线。回顾：基建存量消化增量承压，头部份额延续提升。今年以来，基建投资在拉动经济的“三驾马车”中发挥重要逆周期作用，从资金来源角度看，全口径财政资金在年初对基建投资发挥...
标签：基础材料投资策略
能源与材料行业产业2024年投资策略（材料篇）：把握行业生命周期，聚焦...
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- 2023/11/17
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- 中信证券
能源与材料行业产业2024年投资策略（材料篇）：把握行业生命周期，聚焦成长与主题机会。把握行业生命周期，聚焦成长与主题机会。行业生命周期分为初创、成长、成熟、衰退四个阶段。处于初创期的行业往往具有更多主题性投资机会，处于成长期的行业则通常具备较好的成长性投资机会。从各类新材料行业所处生命周期来看，第三代半导体、合成生物学、低轨卫星相关材料、氢能材料、脑机接口相关材料等行业均处于初创期，而晶圆制造材料、封装材料、锂电材料、光伏材料、风电材料、核电材料、新型软磁材料、合金材料等行业均处于成长期。我们看好行业高速发展带来业绩逐步兑现的机会，同时关注技术变革、产业突破等带来的具备较大弹性的主题性机会。...
标签：能源投资策略
医疗健康产业2024年投资策略：大破大立，拥抱变革.pdf
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- 2023/11/17
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- 中信证券
医疗健康产业2024年投资策略：大破大立，拥抱变革。医疗健康产业大破大立进入新周期，也拉开了产业成长的新篇章。围绕变革下的布局是新的一年确定性最强的投资主线，建议围绕三条主线布局：一、出海破局，强化走出国内竞争的新增长空间模式；二、行业反腐后时代，洗牌加速下拥有核心产品竞争力和商业模式受益的企业；三、围绕“爆款产品”取得突破，进入回报期的企业。产业已进入全新周期，反腐拉开行业成长新篇章。在后疫情时代的2023年，医疗的刚性需求逐步恢复常态，2022年的高基数效应导致的增速波动问题也有望在2024年全面解决，恢复到平稳的行业阿尔法。2023年上半年，行业掀起了近二十年来最...
标签：医疗健康医疗健康投资策略
金属行业2024年度策略：资源的脉动.pdf
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- 2023/11/17
- 206
- 浙商证券
金属行业2024年度策略：资源的脉动。【需求端】中、美各自发展朋友圈。中国的一带一路和美国的印欧线路，最终都需要大量的资源。第三届带路峰会，类似iPhone4时刻，打通运行闭环：从美元储备，到资源，再到人民币，再到人民币资产。【供给端】过去10年，全球矿业等固定资本开支不足，资源品的显性库存偏低。此外，基础设施如航运、港口码头、风电光伏基地，都是稀缺资源，具有排他性。【价格】供需错配，会使得成本曲线陡峭，刺激资源价格中枢整体上抬，最终引发盈利中枢上升。一旦盈利上升，上行周期拉长，硬资产估值或将上修。
标签：金属
通信行业-科技行业年度策略：一体两翼，孕育新机.pdf
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- 2023/11/17
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- 华泰证券
科技行业年度策略：一体两翼，孕育新机。回顾2023年初至今，通信（申万）指数累计涨幅较沪深300具有明显的超额收益，其中光通信、电信运营商等板块均收获较好涨幅，卫星互联网、5.5G、算力租赁等板块相关标的亦有轮动表现。展望2024年，我们看好通信行业的“一体”（数字经济）与“两翼”（两大新兴产业趋势：AI与卫星互联网）：（1）数字经济持续深化背景下，关注电信运营商、工业互联网等板块发展机遇；（2）全球AI算力侧投资加码趋势明晰，带来光模块、交换机等硬件需求打开；（3）6G时代渐行渐近，我国卫星互联网有望迎来加速建设，此外关注基站侧射频器件、天线等...
标签：通信
2024年医药生物行业投资策略：蓄力，破局.pdf
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- 2023/11/17
- 423
- 浙商证券
2024年医药生物行业投资策略：蓄力，破局。1、策略复盘：诊疗复苏下的分化。2023年诊疗逐季复苏、反腐阶段性影响下，医药创新、消费稳增长，但增速创新低，更加分化，院外好于院内，院内营销阶段性调整，盈利能力提升，大部分细分领域经营呈现改善趋势；医药板块经历2年多的调整，2024年创新驱动更加乐观，复盘2023年度策略《拥抱新周期》，大部分细分领域仅存在阶段性行情，特别是中药、创新药、CXO等，主线性机会不多，但创新性较强的药械个股依然表现不错；2、2024年医药策略：蓄力，破局机会挖掘：宏观层面，2024年医改持续深化，特别是医疗环节成为重点，医保监管水平持续提升以应对收支紧缩趋势，医药行业或...
标签：医药生物医药生物投资策略
家电行业2024年投资策略：稳步修复，底部掘金.pdf
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- 2023/11/17
- 238
- 广发证券
家电行业2024年投资策略：稳步修复，底部掘金。2023回顾：需求拐点确立，板块涨幅靠前。（1）年初以来（2023.1.1-2023.11.10）家电指数上涨5.1%，位居所有行业第5名，跑赢沪深300指数12.5pct。分板块看，黑电、零部件、照明、白电、小家电、厨电板块分别+51.7%、+11.9%、+2.3%、+1.5%、-6.3%、-10.9%。（2）基本面：1-10月家电社零累计同比+0.3%，家电出口金额累计同比+2.0%、人民币口径同比+8.8%。（3）财务方面：23Q1-3板块营业总收入11588亿元（YoY+6.0%），净利润848亿元（YoY+12.9%），毛利率25.3%...
标签：家电投资策略
航运港口行业2024年度策略：峰回路转，守正出奇.pdf
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- 2023/11/17
- 462
- 浙商证券
航运港口行业2024年度策略：峰回路转，守正出奇。1、航运港口行情复盘：2023年至今航运港口子版块跑出绝对及相对收益。2023年至今（截至2023-11-10），交运（中信）行业指数累计绝对收益-11.9%，相对沪深300指数超额收益-4.6%。其中，航运港口子版块涨幅领先，跑出绝对收益和相对收益。23Q1航运指数表现突出，大幅领先沪深300指数，23Q2行情有所回落，Q3以来超额收益突出。截至11月10日收盘，航运（中信）指数累计绝对收益+3.3%，累计相对收益+10.6%。2023年受地缘冲突、海外通胀以及库存过剩等因素影响，叠加运价2022年高基数，集运、干散货航运市场运价下降，上市公...
标签：航运港口
食品饮料行业大众品2024年年度策略：渐进式回暖仍是主旋律，紧握四大投...
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- 2023/11/17
- 257
- 浙商证券
食品饮料行业大众品2024年年度策略：渐进式回暖仍是主旋律，紧握四大投资主线。我们认为23年经济的温和复苏与大众品的渐进式回暖为主旋律，但复苏亦存在新的消费特点，冲动型消费让位于理智型消费，在此背景下消费者希望以更合适的价格获得高品质产品，因此“高质性价比”产品更受消费者青睐，比如零食量贩、低温奶、高端啤酒、零添加调味品、保健品等；另外我们认为从终端恢复来看，由于中小餐饮和门店的修复稍显缓慢，使得相关线下场景恢复较慢；线上和家庭消费恢复较好，由此我们看到饮料、乳制品等在22年低基数且不依托餐饮和门店修复的板块在本轮复苏中具有较好的表现。由此，我们针对以上情况，对推荐的板...
标签：食品饮料食品饮料
通信行业2024年度策略：从0到1，多线开花.pdf
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- 2023/11/17
- 335
- 浙商证券
通信行业2024年度策略：从0到1，多线开花。我们继续看好2024年的通信板块机会，机会有可能多点开花。我们建议聚焦关注几个0-1领域的机会，卫星互联网、AI算力基础设施、铁路5G、数据要素&运营商、新型工业化相关投资机会。行业估值处于历史较低位：目前通信(申万)PE(TTM)为29.38倍，低于近5年PE中位数的36.01倍。行业全年有望实稳健增长：2023年前三季度通信行业收入同比增长5.5%，归母净利润同比增长6.8%，其中通信设备和通信服务收入同比增速分别为-0.2%/6.9%，归母净利润同比增速分别为0.2%/7.9%。得益于人工智能、云计算、IDC、温控等领域的景气状况，通...
标签：通信
基础设施和现代服务行业产业2024年投资策略：投资寄望三大工程，运营贡...
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- 2023/11/17
- 330
- 中信证券
基础设施和现代服务行业产业2024年投资策略：投资寄望三大工程，运营贡献稳健回报。展望2024年，我们预计财政将积极发力基建，明年基建投资将持续实现稳增长，“三大工程”则有望边际托底由过去两年高线化开发所带来的房地产开发投资下行压力。我们建议2024年在基础设施和现代服务领域关注三条主线：1）稳定现金流流入、盈利稳定性提升、具备现金属性的基础设施资产或运营方，推荐长江电力、国电电力、华润万象生活、万物云、上海临港、深圳国际等。2）房地产行业信用修复、产业链格局优化的投资主题，推荐华润置地、招商蛇口、万科A、东方雨虹、伟星新材。3）政策优化、经济周期复苏带来的周期性行业投...
标签：基础设施现代服务投资策略
2024年房地产行业年度投资策略：拨云见日，革故鼎新.pdf
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- 2023/11/16
- 325
- 浙商证券
2024年房地产行业年度投资策略：拨云见日，革故鼎新。1、房地产行情回顾：指数整体呈现波动向下趋势，行业基本面未见拐点，供需两侧政策优化为行情上涨主要驱动因素。2023年万得房地产指数（882011.WI）整体呈现波动向下的趋势，1月3日至11月15日跌幅为19.6%。主要阶段性行情发生在7月中旬至8月初期间，上涨周期持续约20天，涨幅达17.3%。驱动因素主要为城中村改造及需求端相关支持政策等方面的陆续推出。2023年领涨标的主要以城中村改造、产业园开发及部分地方化债相关企业为主。2、房地产投资展望：2024年投资端难成拐点，中性假设下2024年投资增速-2.5%土地成交预测：2024Q1是...
标签：房地产地产投资策略
2024年工业气体行业年度投资策略：景气复苏，整合提速.pdf
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- 2023/11/16
- 905
- 浙商证券
2024年工业气体行业年度投资策略：景气复苏，整合提速。2024年：工业气体——预计空分气体、电子特气都有机会空分气体：四季度基数较低，逆周期政策加码，需求有望改善；杭氧股份并购盈德气体掀开行业整合序幕2024年四季度复苏预期向上：期待宏观调控政策对经济复苏发挥作用，2024年需求有望触底回升2023年基数较低：2023年空分气体（氧氮氩）价格同比逐步回升，2023年10月第3周零售气价同比4%，转正拐点出现工业气体行业整合有望提速：市场经历较长一段不景气阶段，行业整合预期提升工业气体市场空间大，有望诞生大市值公司：中国工业气体约2000亿元市场。成长路径：1）行业自然...
标签：工业气体工业气体投资策略