医药行业CAR_T细胞治疗专题报告：商业化验证与技术迭代并行，产业价值逐步兑现

• 国盛证券
• 2026/09/09
• 29

国盛证券发布CAR-T细胞治疗行业深度报告，系统梳理了CAR-T疗法的临床价值拓展、技术路径迭代及海内外商业化进程。报告指出，CAR-T已在复发/难治性血液肿瘤中实现较高缓解率，并逐步向实体瘤及自身免疫病延伸。国内虽已有9款产品获批，但89.9万—129万元/人份的定价仍制约患者可及性，商业保险与惠民保等多元支付方式有望推动渗透率由2021年的0.15%提升至2030年的16.46%。技术路径演进自体CAR-T仍是商业化主流，新一代产品通过双靶点、功能增强和快速制造持续迭代；通用型CAR-T具备现货化和规模化生产潜力，但免疫排斥及持久性仍待解决；invivoCAR-T有望省去体外细胞制造环节，进一步重构生产成本与交付模式。2024年以来全球invivoCAR-T交易潜在总额超180亿美元，平台稀缺性凸显。商业化格局2025年海外6款主要CAR-T产品合计销售额达58.92亿美元，2020—2025年复合增速达40.37%，Carvykti以18.87亿美元居首。国内CAR-T获批数量已超越美国，但多数产品上市不足3年，奕凯达销售规模处于5–10亿元区间领跑，整体仍处于商业化早期爬坡阶段。报告建议关注已具备商业化产品的企业，以及在通用型、invivoCAR-T和CGT服务平台形成差异化布局的公司。

氟化工行业：2026年8月月度观察，制冷剂价格稳中向上，氟化工企业利润持续增长

• 国信证券
• 2026/09/09
• 77

2026年8月氟化工行业呈现结构性分化态势，制冷剂价格稳中向上，含氟电子材料在AI算力需求催化下加速放量。8月氟化工指数报2079点，较7月末上涨8.03%，跑赢沪深300指数7.23个百分点。国信化工氟化工价格指数报1417.3点，制冷剂价格指数报2144.2点。R32报价维持6.45-6.55万元/吨，较二季度环比上涨2900元/吨；R134a报价维持6.4-6.5万元/吨。供给端配额政策强约束持续，HFCs的“刚需消费”属性凸显。英美近期调整三代制冷剂淘汰节奏，延长氢氟碳化物合规使用期限，发达国家实际使用寿命与维修替换周期拉长，短中期需求下滑斜率明显放缓，利好中国制冷剂出口量价提升。下游空调四季度排产情况同比改善，9月排产下滑幅度收敛，10月受黑五备货拉动出口排产预计转为同比双位数增长。含氟电子材料成为行业新增长极。英伟达启动RubinUltra的M10CCL材料测试，PTFE凭借极低介电常数成为备选树脂方案。巨化股份超纯PFA首批合格产品完成发货，打破海外长期垄断。中东局势导致硫磺供应紧缺，台积电、三星等企业抢购电子级氢氟酸，供货商售价调涨二至三成。三星、SK海力士新一轮资本开支叠加先进制程单位晶圆耗气量上升，含氟特气需求形成乘数效应。AI服务器液冷技术普及带动氟化液需求快速增长。企业盈利方面，2026年上半年氟化工龙头业绩高增。巨化股份净利润26.5亿元，同比增长29.23%；东岳集团净利润16.34亿元，同比增长54.61%；三美股份净利润10.70亿元，同比增长7.61%；永和股份净利润5.13亿元，同比增长89.01%。行业整体呈现“量缩价升”特征，配额龙头企业有望保持长期高盈利水平。

泉峰控股-2285.HK-首次覆盖报告：不只是“修复”，更是品牌壁垒兑现

• 西部证券
• 2026/09/09
• 23

西部证券发布泉峰控股（2285.HK）首次覆盖报告，指出公司当前不仅处于短期业绩修复期，更迎来了品牌壁垒的系统性兑现。2026年上半年，在渠道库存降至历史低位及越南产能爬坡完成的背景下，公司收入同比增长12.8%，毛利率达到39.3%创历史新高。核心竞争力自主品牌EGO凭借单一56V电压平台兼容超110款SKU，构建了极高的电池生态粘性与转换成本，在北美锂电OPE市场多个核心品类位居第一。渠道端，公司与Lowe's及约翰迪尔形成深度战略绑定，构筑了稳固的线下销售网络。增长空间除家用OPE基本盘外，公司正依托约翰迪尔渠道加速切入规模约35亿美元的商用OPE市场；同时推出AURA-R2系列无边界割草机器人，切入预计2029年将达99亿美元的智能化赛道。电动工具方面，SKIL与Kobalt主攻质价比市场，FLEX深耕欧洲高端市场。盈利预测预计2026-2028年公司收入分别为19.1亿、21.9亿、25.1亿美元，归母净利润分别为1.65亿、1.80亿、2.14亿美元，对应PE分别为8.0倍、7.3倍、6.1倍，首次覆盖给予“买入”评级。

房地产行业地产开发企业2026年中报综述：缩表筑底迎地产新周期

• 华泰证券
• 2026/09/09
• 20

房地产行业在经历深度调整后，2026年上半年重点房企财报呈现出显著的缩表筑底特征。华泰证券选取12家保持持续稳健运营的全国性房企作为样本，从业绩、销售、扩张、融资四个维度全面梳理了行业中报表现。业绩与销售表现受前期销售低迷向结转端滞后传导影响，12家样本房企上半年合计实现营业收入5421.5亿元，同比下降15.7%，降幅较2025年全年走阔。但平均毛利率达到14.96%，同比仅微降0.29个百分点，降幅显著收窄，毛利率基本触底。销售端出现边际企稳迹象，合计销售额7802.68亿元，同比降幅收窄至5.8%，中国海外发展成为TOP10中唯一实现双位数增长的房企，而部分主流民企已将重心转向商业地产运营。投资与融资状况投资端延续大幅收缩，合计拿地额同比下降50.3%，拿地强度降至24.8%，但头部央国企权益比例逆势提升，核心城市优质地块进一步向资金实力强的企业集中。融资端杠杆持续压降，有息负债同比下降3.1%，在手现金同比仅微降0.8%，展现出较强韧性。平均融资成本降至3.14%，央企基本迈入2.0时代，融资成本分化进一步加剧。政策驱动与转型方向报告指出，“828新政”正式落地标志着行业从规模驱动向质量与运营驱动切换加速。现房销售制、项目公司制与主办银行制的推行将重构房企商业模式。同时，头部企业通过经营性不动产REITs出表、代建及物管等轻资产业务稳步发展，加速向综合运营商转型。具备高品质土储、强融资能力及卓越运营管理能力的房企，将在新一轮周期中获取结构性竞争优势。

基础化工行业：2026Q2盈利同环比改善，在建工程连续6个季度同比负增

• 天风证券
• 2026/09/09
• 22

中国电动汽车充电基础设施促进联盟-电动汽车行业：2026年7月电动汽车充换电基础设施运行情况

• 中国电动汽车充电基础设施促进联盟
• 2026/09/09
• 72

截至2026年7月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到2368.3万个，同比增长41.9%。其中，公共充电设施（枪）509.9万个，同比增长21.3%，额定总功率达到2.55亿千瓦，单枪平均功率约为49.97千瓦；私人充电设施（枪）1858.4万个，同比增长48.8%。区域分布与运营商格局公共充电基础设施建设区域较为集中，广东、浙江、江苏、山东、上海等TOP10地区建设的公共充电设施占比达66.2%。广东省以85.9万个充电枪位居全国首位。在运营商层面，滴滴充电、特来电、云快充和星星充电的月充电电量处于行业前列。P>250kW大功率充电设施制造商中，特来电、华为数字能源、盛弘股份累计销量排名靠前。高速网络与换电设施全国高速公路服务区电动汽车充电设施建设数量达到8.75万个，华东地区以2.49万个领跑。换电站总量达到6680座，蔚来以4027座占据主导地位，时代电服和奥动紧随其后。用电量与车桩比2026年7月全国充换电服务业用电量为164亿度，增速为50.3%。2026年1-7月，新能源汽车国内销量609.8万辆，充电基础设施增量为359.1万个，桩车增量比为1:1.7，充电基础设施建设能够基本满足新能源汽车的快速发展。

昭衍新药-603127-安评龙头深耕三十载，具备稀缺生物资源禀赋

• 东北证券
• 2026/09/09
• 17

作为国内药物非临床安全性评价赛道的领军企业，昭衍新药深耕行业三十载，正迎来主业盈利能力修复与生物资产价值重估的双重机遇。受前期低价订单滞后影响，公司主业营收曾有所承压，但随着创新药行业复苏以来签署的高价订单陆续进入确认周期，叠加在手订单进一步增厚至37亿元，公司主业有望重拾增长动能。非临床安评市场稳步扩容非临床研究是新药研发过程中承上启下的关键环节。根据弗若斯特沙利文数据，2025年全球非临床CRO服务市场规模达到234亿美元，中国市场由2021年的27亿美元增长至2025年的36亿美元，复合年增长率达7.1%。预计到2035年，中国市场规模有望提升至72亿美元。在非临床CRO市场中，药物安全性评价占据核心位置，2021年占整体市场规模的25.5%。2022年中国安评市场中，昭衍新药以14.1%的市场份额位居前列，行业集中度有望在强GLP资质壁垒下继续提升。实验猴供需缺口支撑生物资产增值生物大分子药物临床前评价高度依赖非人灵长类动物。供给端，食蟹猴繁育周期长且通常一胎一只，国内种群老化现象严重削弱繁殖力；需求端，ADC、双多抗及小核酸等复杂分子占比提高，驱动实验猴需求持续增长。2026年8月中国食品药品检定研究院食蟹猴采购中标单价已达18.8万元/只，较2025年下半年实现翻倍增长。公司此前并购广西玮美与云南英茂两大猴场，实验猴储备稳居行业第一梯队。在公允价值计量模式下，猴价上行与存栏猴群自然繁育增值共振，生物资产有望被市场予以重估。全球化布局与合规优势深化公司建立了全面接轨国际的质量体系，多次通过中国NMPA、美国FDA、经合组织OECD等权威机构的GLP资质认证。2026年5月，昭衍（苏州）顺利通过美国FDA首次全程无预警的突击式检查，彰显卓越的合规运营能力。同时，公司通过收购美国Biomere完善海外布局，在海外非人灵长类供应链不确定性增加的背景下，有望充分受益于离岸外包趋势，承接更多海外订单。预计公司2026-2028年收入分别为20.13亿元、27.95亿元、35.10亿元，归母净利润分别为11.02亿元、12.33亿元、14.60亿元。

基础化工行业点评报告：2026H1化工板块营收、利润增长可观，盈利能力显著提升，资本支出持续下滑

• 开源证券
• 2026/09/09
• 43

2026年上半年，中国化学原料及化学制品制造业营业收入达47072.7亿元，累计同比增长10%；利润总额2880.9亿元，累计同比大幅增长67.8%。与此同时，固定资产投资完成额累计同比下降6.5%，行业呈现出显著的“增收增利但缩表”特征。开源证券针对基础化工及石油石化板块的454家A股上市公司进行了全面梳理，揭示了化工行业在供给侧优化背景下的盈利修复路径。基础化工板块量价齐升2026年上半年，基础化工行业实现营收13829.4亿元，同比增长13.8%；归母净利润1061亿元，同比增长35.3%。第二季度单季归母净利润达618.3亿元，同比大增54.2%，环比增长39.7%。盈利能力显著改善，上半年销售毛利率提升至19.1%，同比增加1.94个百分点。子行业中，有机硅、粘胶、膜材料、钾肥等板块利润增速领跑，其中有机硅上半年归母净利润同比激增387.6%。石油石化板块盈利弹性释放剔除中国石油与中国石化后，石油石化板块上半年实现营收9246.4亿元，同比增长4.9%；归母净利润1215.3亿元，同比大增50.5%。销售毛利率跃升至24.8%，同比提升3.62个百分点。特别是炼油化工子行业，第二季度归母净利润同比暴增6107.3%，成为拉动板块业绩的核心引擎。经营性现金流净额达1881.7亿元，同比增长31.7%，现金流状况大幅好转。资本开支持续收缩在盈利修复的同时，行业资本开支意愿趋于谨慎。基础化工板块上半年资本性支出1004.8亿元，同比下降7.7%，在建工程同比下降10.5%。这一趋势反映出在前期产能集中投放后，行业正步入消化存量产能的阶段。结合碳达峰与“反内卷”政策导向，供给端的约束有望进一步强化，支撑化工产品价格中枢上移。报告建议重点关注万华化学、盐湖股份、恒力石化、华鲁恒升等行业龙头白马的投资机会。

交通运输行业：油散韧性凸显，出口物流景气延续，暑运航空票价同比转正

• 广发证券
• 2026/09/09
• 21

2026年8月交通运输行业各细分赛道呈现差异化复苏特征，出口物流景气延续与油散市场韧性凸显成为核心主线。快递与跨境物流受益出口需求保持景气，空运价格保持明显增长，BAI80（上海）空运运价指数平均为5335，同比增长19.85%。国内快递业务量7月同比增长4.1%，增长中枢维持小个位数，电商快递行业定价中枢保持稳定。化工物流方面，液体化工市场总库存降至81.70万吨，同比下降57.4%，处于历史底部，化工物流资产长期仍具备稀缺性。航空客运暑运期间全民航日均客运航班量、旅客运输量分别同比增长2.0%、4.5%，日均客座率提升至87.5%。境内航班经济舱含税平均票价同比增长1.1%至855.6元，票价同比变化转正。供给端飞机制造交付持续低迷，空客月均交付量同比下滑9.6%，长期运力增速受限，行业供需格局向好逻辑不变。布伦特原油期货结算价较年初上涨58.5%，人民币累计升值3.6%形成部分成本对冲。航运市场集运SCFI综合指数报3590.05点，周环比上涨2.3%，台风导致华东核心港口拥堵阶段性冻结有效运力。油运处于极端高位，TD3C中东-中国TCE达68.97万美元/天，近四周上涨52.0%。干散货BDI录得3488点突破疫情以来新高，出货高峰叠加极端天气扰动推动运价冲高。交通基础设施高速公路弱复苏态势确立，第35周全国高速公路货车通行量同比微增0.05%。港口景气分化，7月原油进口量同比下降24.3%。铁路货运量7月同比增长1.4%，客运量1-7月累计达4.5亿人。

农小蜂-2026年中国早稻收购价格及生产数据分析报告

• 农小蜂
• 2026/09/09
• 27

2026年全国早稻产量达2829.2万吨，连续6年稳定在2800万吨以上，但在极端气候扰动与国际粮价下行双重压力下，早籼稻收购价格跌至近年低位，产业供需格局正在发生深刻变化。价格行情走势2024年8月中旬以来，全国早籼稻平均收购价格进入明显下跌通道。2026年1至8月均价跌至2631.18元/吨，为2022年以来历史最低值。其中，2026年1月20日的2644元/吨与8月4日的2597元/吨分别为年内相对最高值与最低值。供给端国内粮食连年丰收、政策性稻谷常态化投放，需求端居民饮食结构多元化导致口粮消费达峰、加工企业采购谨慎，叠加泰国、越南等国低价进口米冲击，共同构成了价格下行的核心驱动因素。分省域看，广东、广西收购价格相对最高，2026年6至8月广东均价达2937.75元/吨，高出全国均值逾300元/吨；而湖北、湖南、安徽、江西4省均价均已跌破2600元/吨，且多数省份呈逐月下跌态势。生产规模与产区分布2026年全国早稻种植面积增至7116.45万亩，连续7年在7100万亩左右波动。受抽穗扬花期持续强降水及成熟收获期多轮台风影响，全国平均单产降至397.56千克/亩，总产量随之减产至2829.2万吨，同比下降0.78%。产区分布高度集中，湖南与江西两省合计贡献了全国50%以上的种植面积与产量。2026年江西种植面积居首达1820.1万亩，湖南产量居首达740.4万吨。单产方面区域分化显著，除广西、江西外，其余8省单产均超400千克/亩，福建以427.83千克/亩领跑，而种植规模最大的江西单产仅为378.33千克/亩。本报告基于国家粮食和物资储备局及国家统计局公开数据，系统梳理了全国早稻产业的价格行情、生产规模及产区分布现状，旨在为农业产业链上下游科研、育种、种植、加工、仓储及销售主体提供客观的数据参考与决策依据。

新益昌-688383-深度报告：固晶龙头半导体业务加速放量，Mini LED接力高端化升级

• 中泰证券
• 2026/09/09
• 22

新益昌（688383.SH）作为国内固晶设备龙头企业，正经历业务结构的深刻变革。2026年上半年，公司半导体设备实现收入2.19亿元，占营业收入比重跃升至40.13%，毛利率高达42.82%，正式取代传统LED设备成为核心收入支柱。公司半导体产品线已从单一的固晶环节延伸至焊线与测试分选，多款设备实现规模化销售，且海外半导体订单呈现爆发式增长，境外营收同比激增约1474%。与此同时，公司在LED设备领域主动进行产品结构优化，大幅收缩低毛利的传统LED机台业务，全面转向高附加值的MiniLED与MicroLED赛道。2023至2025年间，MiniLED机台收入占比由30.48%攀升至46.88%，带动LED及新型显示设备毛利率稳步回升。依托核心零部件的自研自产能力以及覆盖京东方、三星、英飞凌等国内外头部客户的资源网络，新益昌在半导体后道设备国产替代与新型显示技术迭代的交汇期，正加速兑现中长期成长潜力。

交通运输行业2026年中报总结：把握航运结构性机会，关注物流修复与航空配置价值

• 广发证券
• 2026/09/09
• 38

2026年上半年，交通运输行业各细分板块呈现出显著的分化特征。物流板块在经历前期调整后展现出清晰的环比修复趋势，航运市场内部集运承压而油散及特种船表现强劲，航空业则在需求增长与高油价的博弈中面临盈利压力。物流板块边际修复国内电商快递受益于行业定价中枢上行，第二季度中通、圆通、申通、韵达归母净利润同比分别增长57%、85%、165%、146%。跨境物流受地缘局势影响运价上行，东航物流、华贸物流业绩提速。化工物流外贸运价维持高位，兴通股份、盛航股份第二季度净利润分别同比增长64%、104%。航运板块分化加剧集运整体承压但二季度边际改善，中远海控Q2归母净利润同比增长29%。油运景气高位运行，中远海能上半年归母净利润同比增长143%。散货弹性显著，海通发展上半年归母净利润同比大增503%。下半年油运核心矛盾转向真实货量改善与有效运力受限，散货需求受西非长航线增量支撑。航空与基础设施航空业上半年ASK、RPK分别同比增长2.50%、4.76%，客座率升至85.7%。但航空煤油出厂价均值同比上涨38.4%，Q2更是上涨约90%，导致各航司Q2归母净利润均同比下滑。机场国际客流持续修复，白云、深圳机场国际客流超2019年同期。铁路客运量Q2同比增长4.6%，高速公路开启弱复苏且区域分化明显。整体而言，反内卷政策引导与内需复苏预期构成下半年交运板块的核心配置主线，重点关注电商快递、化工物流、油散航运及航空底部布局机会。

城市低空经济“链接力”指数（2026）丨城市进化论×每经智库

• 城市进化论,每经智库
• 2026/09/09
• 42

低空经济正从概念探索加速迈向规模化应用，低空空域已成为城市发展的新型战略资源。城市低空经济“链接力”指数（2026）打破传统单一维度的产业评价模式，构建了以产业链、创新链、设施链和政策链为核心的综合评价体系，全面量化各城市在低空经济领域的综合竞争力与产业协同能力。梯队格局与集群效应2026年评估数据显示，全国城市低空经济链接力呈现显著的阶梯状分布。深圳、广州、成都、合肥等城市位列第一梯队，凭借在无人机制造、低空智能融合系统及试飞空域资源上的先发优势，建立了较为完整的产业闭环。长三角、粤港澳大湾区和成渝地区双城经济圈已形成明显的城市群效应，跨城低空物流航线与异地协同研发正推动产业从“单点突破”向“网状协同”演进。四维链接的核心发现在产业链链接方面，产业重心正从单纯硬件制造向“制造+运营”双轮驱动转变，积极开放医疗配送、城际客运等场景的城市显著提升了链条咬合度。创新链链接不仅依赖科教资源禀赋，更看重“产学研用”的本地转化率与中试验证能力。设施链链接聚焦5G-A通感一体化基站、低空飞行服务平台等新基建的铺设进度与跨区域标准互通。政策链链接则重点考察空域分类划设试点、军地民协同管理及区域政策互认机制的实质性进展。挑战与破局路径当前城市低空经济发展仍面临安全监管技术滞后、商业模式过度依赖补贴等共性挑战。未来需强化跨区域顶层规划统筹，加快通信协议与适航标准等关键技术规范的统一，并以差异化场景牵引倒逼产业链与创新链的深度融合。

海外家电行业财报跟踪2026年中报篇：收入多有提速，经营预期积极

• 国联民生证券
• 2026/09/09
• 22

2026至2030年全球娱乐及媒体行业展望：中国摘要

• 其他
• 2026/09/09
• 13

全球娱乐及媒体产业在技术重塑与价值回归的双重驱动下，正步入新一轮增长周期。预计到2030年，全球娱乐及媒体行业总收入将达到4.18万亿美元，2025至2030年复合年增长率为3.4%。中国市场的复合年增长率与全球持平，预计2030年总收入约为6,135亿美元，占全球比重约15%。其中，混合实境、互联网广告及电影、音乐、广播及播客等细分领域保持较高增长。核心细分市场预测互联网广告是中国最大的广告细分市场，2025年总收入为1,591亿美元，预计至2030年以7.5%的复合年增长率增至2,284亿美元。AIGC技术贯穿创意生产、精准投放到效果归因全链路，使素材成本降低超37%、点击率提升18%以上。音乐、广播及播客总收入预计以6.2%的复合年增长率攀升，至2030年规模达87亿美元，播客内容加速向垂直领域深耕。电影市场呈现两极分化，2025年票房收入约77亿美元，占全球22%，预计至2030年复合年增长率为4.3%，增长动力转向本土原创内容驱动。电子游戏和电子竞技市场玩家总数接近7亿，预计至2030年总收入超900亿美元，复合年增长率4.31%。OTT视频市场进入存量深耕阶段，复合年增长率约2.78%，内容竞争焦点转向构建可复用的内容资产体系。混合实境市场总收入预计以12.41%的复合年增长率增长至2030年的390亿美元。技术变革与产业重构生成式AI（AIGC）已从辅助工具跃升为核心生产力，深刻重塑数字广告、音乐、电影、电子游戏和OTT视频等多个领域的创作、分发和盈利方式。借助人工智能技术的广告行业到2030年预计达到约1.1万亿美元。同时，现场沉浸式体验显著增长，消费者更倾向于追求沉浸感强、富有情感的现实体验。中国娱乐及媒体市场的复苏动能正从依赖外部IP引进转向由本土原创内容驱动的内生型价值创造。