江苏银行2026年中报：息差企稳资产优，股东增持显信心

业绩增速稳健，营收与利润双升

江苏银行发布2026年半年度报告，整体经营表现保持稳健增长态势。数据显示，2026年上半年营业收入、拨备前利润及归母净利润同比增速分别为9.11%、11.85%和8.09%。相较于第一季度，营收与拨备前利润增速分别提升0.70个百分点和3.15个百分点，显示出业务扩张动力的增强。尽管归母净利润增速较一季度微降0.11个百分点，但年化净资产收益率达到15.72%，同比小幅提升0.08个百分点，资本回报能力维持在较高水平。

从单季度表现来看，第二季度营收、拨备前利润及归母净利润同比分别增长9.80%、15.09%和7.99%，环比第一季度均有显著改善或保持平稳。业绩驱动因素分析表明，生息资产规模的持续扩张以及成本收入比的下降构成了主要的正向贡献。然而，净息差的收窄、中间业务收入回落、其他非息收入走弱以及有效税率上升等因素对业绩形成了一定拖累。

息差边际企稳，负债成本优化显著

净息差走势是市场关注焦点。2026年上半年，该行净息差为1.64%，较2025年全年收窄9个基点。测算显示，第二季度单季净息差约为1.53%，环比第一季度基本持平，呈现出边际企稳迹象。这一稳定态势主要得益于负债端成本的快速下行。随着高息存款到期重定价以及存款活期化趋势的推进，计息负债成本率得到有效控制。测算数据显示，第二季度生息资产收益率及计息负债成本率环比均回落9个基点，负债成本改善对息差形成了有力支撑，抵消了资产端收益率下行带来的部分压力。

在资产端，收益率仍处于下行通道，但负债端的结构性优化成为关键缓冲。存款结构的改善尤为明显，活期存款占比提升降低了整体付息成本，为维持净息差相对稳定提供了基础。

规模稳健增长，对公业务主导信贷投放

资产负债规模保持稳健增长。截至2026年上半年末，生息资产和贷款总额同比分别增长16.4%和14.0%。随着宏观环境下贷款“降速提质”成为新常态，增速较第一季度有所回落。从结构上看，个人贷款规模继续回落，而对公贷款及票据贴现贡献了主要增量。行业分布方面，租赁商服、制造业和基建是增量占比前三的行业。其中，政信类贷款（涵盖租赁商服和基建）贡献了上半年信贷增量的50%，显示出对公业务在信贷投放中的主导地位。

负债端方面，计息负债和存款总额同比分别增长17.3%和16.9%。存款结构进一步优化，活期存款合计占比达到30.0%，较年初上升2.4个百分点。特别是公司活期存款增量占比超过40%，这不仅降低了负债成本，也反映了客户粘性和结算业务的活跃度。

资产质量稳中趋优，零售风险仍需关注

资产质量整体保持优异水平。截至2026年上半年末，不良贷款率为0.81%，环比第一季度持平，较2025年末下降3个基点，处于上市以来最优水平。拨备覆盖率为304.8%，虽环比微降3.5个百分点，但风险抵补能力依然夯实。前瞻指标方面，关注率和逾期率环比均下降1个基点，显示潜在风险可控。测算不良生成率同比上升1个基点，整体风险暴露处于低位。

分板块看，对公资产质量改善明显，不良率较年初下降5个基点。其中，房地产、制造业和租赁商服行业的不良额与不良率实现双降。然而，零售板块风险仍在暴露过程中，不良率较年初上升7个基点。特别是经营性贷款不良率较年初大幅上升60个基点，成为零售资产质量的主要压力源。这表明在宏观经济波动下，小微及个体经营者的还款能力受到一定影响，需持续关注后续风险演变。

中收增长回落，股东结构持续优化

中间业务收入增长出现明显波动。2026年上半年净手续费收入同比增长0.26%，增速较第一季度的23.8%大幅回落，第二季度单季甚至同比下降25.1%。这主要受结算与清算手续费支出大幅增长拖累，该项支出同比增长高达277.37%。尽管收入端手续费收入仍保持11.92%的双位数增长，且代理、托管等业务在资本市场景气度支持下保持较快增长，但支出的激增严重侵蚀了净中收利润。

股东层面传来积极信号。省国金集团首次进入前十大股东名单，中国人寿持股比例较第一季度提升0.08个百分点，显示出耐心资本对该行长期价值的认可。基于当前基本面及估值水平，机构维持“买入”评级，认为其效益持续提升，向新向优的发展态势进一步巩固。