2024年上海电影研究报告：主业发展稳健，稀缺IP资源打开成长空间

立足影院院线业务，开启大 IP 开发新赛道

上海电影紧紧围绕股东上影集团提出的“精品内容、大 IP 开发、数字化转型”“十四五”战略规划， 聚焦产业创新，拓宽发展赛道，以影院运营及电影内容宣发为“第一赛道”，开启大 IP 开发的“第二 赛道”，聚焦 IP+AIGC 等新业态，立足长远，稳健发力。 公司业务主要由四部分构成：1）影院经营业务，旗下连锁影院“SFC 上影影城”运营电影放映、卖品 销售、“电影+”多元化业务；2）电影院线业务，下属联合院线是国内成立最早、规模最大的电影院 线之一；3）电影发行业务，结合上影集团制片优势以及公司自身的影院、院线渠道优势，参与头部 影片宣发；4）大 IP 开发业务，这是 2023 年收购上影元后开启的新业务，主要包括 IP 内容开发、 授权、新消费场景打造等。

公司前身是上海东方影视发行有限责任公司，成立于 1994 年，是其股东上海电影（集团）有限公司 旗下的专业影视发行机构；2012 年整体变更为上海电影股份有限公司，此后主要经营影院院线、影 片发行、在线票务平台业务；2016 年在 A 股主板上市；2023 年公司完成对上影元文化 51%股权的 收购，正式开启大 IP 开发新业务，打造公司长远增长的新驱动力。

上海国资委实控，与股东上影集团深度合作

公司由上海市国资委实控，与控股股东上影集团的资源及业务协同不断深化。根据公司 24Q1 业绩 公告，上影集团持有公司 69.22%股权，为公司控股股东，上海国资委为公司实际控制人。全国社保 基金持股 1.36%。 2023 年 3 月，公司公告拟收购上影集团所持有的上影元文化 51%股权，转让价格为 6120.24 万元， 并于 5 月正式完成收购，将上影元文化纳入合并报表范畴，本次交易完成后将有助于公司拓展 IP 运营业务板块，强化与控股股东优势资源及业务协同，未来公司将围绕 IP 授权合作、“电影+”场景 融合及沉浸体验、IP 数字化开发三方面推进大 IP 开发战略。

公司多位管理层具有丰富影视行业背景和企业管理经验，为中国电影事业的发展做出了积极贡献。 董事长王健儿历任中共建德市委常委、纪委书记、宣传部长、中共杭州市委外宣办(新闻办)主任、市 委宣传部副部长、市网信办主任，有利于公司对行业法律法规的认知。

电影放映相关业务盈利端已恢复，大 IP 开发兑现增量

2020 年受到疫情影响，全国影院歇业时间长达半年，公司营收同比下降 72.05%。2021 年公司营收 7.31 亿元，同比增长 136%，未恢复至疫情前水平，归母净利润 0.22 亿元，转亏为盈。2022 年受年 初上海疫情封控影响，公司营收再次下降至 4.30 亿元，归母净亏损 3.28 亿元。随着疫情影响逐步消 散，影视行业逐步复苏，以及 IP 授权业务发力增长，2023 年公司营收达 7.95 亿元，同比增长 85.07%， 且归母净利润增长至 1.27 亿元，同比+138.69%，归母净利润率 15.97%，收入和盈利均实现大幅反 弹。24Q1 公司营业收入 2.10 亿元，同比+18.26%，归母净利润 4611 万元，同比+28.18%，归母净利 润率 21.96%。

电影放映为公司核心业务，IP 授权业务贡献业绩增量。电影放映业务占公司总营业收入 70%左右， 2023 年摆脱疫情影响后，电影放映收入同比增长 109.92%，达 5.50 亿元。此外，2023 年的广告、电 影发行、卖品及其他收入均有所上涨，同比分别增长 40.41%、68.76%、84.79%及 74.12%；IP 授权 业务收入体量达到 4067 万元。 2018-2022 年间，电影放映业务毛利率均为负值，2023 年该业务毛利率实现转正，达 1.57%。广告和 卖品业务盈利能力较强，2023 年毛利率分别是 86.83%/56.96%。电影发行收入取决于当年发行影片 票房体量，除去 2020、2021 年，正常年份毛利率保持在 65%-85%区间，2023 年毛利率为 83.89%。 2023 年 IP 授权业务毛利率达到 84.42%。

销售费用率及财务费用率相对稳定，2023 年分别为 2.88%及 0.52%。2020 年，由于疫情导致影院停 业，公司将相关的租金物业、折旧摊销、人工成本从营业成本重分类至管理费用，导致管理费用急 剧上升，随后两年已逐渐恢复正常水平，2023 年为 10.79%。

国内 IP 产业发展潜力大，上影进一步打开 IP 变现空间

中国消费者对 IP 衍生品的消费意愿和能力在加强

中国动漫产业市场规模稳步增长，无论是在动漫作品的创作数量、观众群体的扩大，还是衍生品市 场的蓬勃发展等方面，均展现出了强劲的增长动力。根据共研产业咨询数据，2021 年中国动漫产业 总产值已攀升至 2500 亿元，2023 年有望突破 3000 亿元；动漫衍生品市场 2022 年接近 1400 亿元， 2023 年预计达到 1600 亿元。

动漫 IP 衍生内容可创造较大价值。中国动漫制作产业链上游负责技术与内容供应，中游聚焦核心制 作，下游环节不仅涉及动画的发行和放映，更涵盖了衍生品运营和 IP 授权。在衍生品运营方面，下 游环节汇聚了众多市场参与者，通过开发各类衍生品实现 IP 价值的最大化。同时，IP 授权作为下游 环节的重要组成部分，使得动画制作产业链得以进一步延伸，与各行业进行跨界合作，共同推动动 画作品的市场表现。下游的布局深度和广度是产业链价值实现的关键所在。

中国玩具和婴童用品协会发布的《2024 中国品牌授权行业发展白皮书》显示，2023 年中国年度授权 商品零售额为 1401 亿元，同比增长 0.8%；2023 年中国年度授权金为 54.7 亿元，同比增长 0.9%。2023 年，中国消费者购买授权产品的年度支出在 2000-3000元的占比比上年提高了 1.9个百分点。有 25.6% 的消费者愿意比前一年多投入 30%以上的资金用于购买授权产品。其中，被授权商认为 IP 授权带 动销售提升一倍以上的占比比上年提高 2.4 个百分点。

IP 衍生产业的主要参与者包括：上游 IP 方（文学、动漫、游戏、影视剧）、 IP 授权运营管理方； 中游的授权出品方，其中包括不同的品类，如轻周边、手办、3C、服装、玩具等；生产商分为 OEM 和自产自销两类；再到下游平台、渠道商，主要分为线上渠道和线下渠道。 IP 授权产业链的起始环节由 IP 方（即知识产权所有者）发起，他们拥有文学、动漫、游戏、影视剧 等形式的原创内容。这些 IP 方通过正式的授权协议，将某一特定的 IP 元素或形象的开发和使用权 授予授权出品商。授权出品商随后基于这一授权，设计并开发出与 IP 相关的衍生品。在设计完成后， 这些产品会外包给生产商进行加工生产。最终，授权出品商通过自身的销售渠道或合作的线上线下 平台，将产品推向市场，销售给消费者。

海外 IP 商业化案例珠玉在前，中国 IP 产业发展空间大

全球最赚钱的 IP 大部分收入来自于授权商品。根据 wikimili，2023 年全球最赚钱 50 个 IP 的前三名 分别为《宝可梦》《米老鼠和他的朋友们》和《小熊维尼》，《宝可梦》以约 880 亿美元的总收入 稳居榜首。榜单中共有 17 个 IP 收入超过 200 亿美元，有 21 个 IP 源媒体是动画或漫画，大部分 IP 收入中占比最大的是零售商品或授权衍生品。迪士尼最为全球最强的 IP 生产和运营公司，在全球最 赚钱 50 个 IP 中共占据 9 席。

以迪士尼为例，IP 商业化的成功需要极强的 IP 创造和运营能力。数十年来,迪士尼成功打造了众多 动漫形象。从米老鼠这一标志性角色的诞生，到后来的唐老鸭、小熊维尼以及迪士尼公主等，这些 深入人心的动画形象成为了迪士尼公司宝贵的 IP 资产。随着时间的推移，迪士尼不仅将这些动画角 色拓展到各种媒体平台，还通过收购皮克斯、漫威、卢卡斯影业和 21 世纪福克斯等，进一步丰富了 其 IP 库，涵盖了星球大战、冰雪奇缘、复仇者联盟等全球知名 IP。 迪士尼乐园作为公司另一重要板块，自 1955 年首座乐园在美国加利福尼亚州安那海姆开幕以来，已 经成为全球最受欢迎的主题公园之一。乐园内的各种游乐设施都以迪士尼的经典角色和故事为主题， 为游客提供沉浸式的娱乐体验。除了将有故事性的动漫 IP 引入乐园，迪士尼乐园自身也打造了不少 没有前置内容的玩偶 IP 形象，例如达菲、雪莉玫、星黛露、玲娜贝儿、可琦安等，不断吸引游客进 入乐园或购买相应的衍生产品。 2019 年，迪士尼推出了自己的流媒体平台 Disney+，将迪士尼、皮克斯、漫威和星球大战等品牌的 影视作品汇集一处，不仅让观众能够随时随地观看迪士尼内容，还进一步推广了公司的 IP。

日本动画产业发展成熟，产值扩张仍在持续。日本也是全球知名的动漫产品生产国家，据日本动画 协会发布的《动画产业报告 2023》显示，2022 年，日本动画产业在全球范围内持续增长，以终端 用户消费金额计算的（广义）产业规模同比增长 6.76% 至 2 兆 9277 亿日元。值得注意的是，尽 管在 2020 年，日本动画产业的海外规模首次超越了日本国内，但随着疫情影响的逐渐消退，海外流 媒体市场的增速开始放缓，而日本国内的线下娱乐产业则逐渐复苏。因此，从 2021 年到 2022 年， 日本国内的产业规模已经连续两年反超了海外。整体而言，日本动画产业的扩张仍在继续，且增长 率超过日本许多其他产业。

与美国、日本动漫 IP 授权发展情况相比，中国动漫 IP 还有较大发展空间，产业链尚未完全成熟： 在发展阶段上，国产 IP 与欧美市场的 IP 相比，仍处于较为初级的阶段。日本和美国的 IP 泛娱乐产 业已经实现了全年龄覆盖，并通过内容端与变现端的深度融合，最大化地挖掘了 IP 的价值。以《宝 可梦》为例，其影响力不仅限于游戏领域，还广泛渗透到动画、卡牌、玩具等多个领域。而中国的 IP 泛娱乐产业则主要聚焦于年轻人市场，尚未形成全面联动。 IP 开发市场能力上，日本和美国的 IP 泛娱乐产业在 IP 开发方面已相当成熟，培育出众多高辨识度 和独特性的 IP。这些 IP 不仅市场认可度高，而且能够灵活实现商业变现。中国的 IP 产业起步较晚， 但近年来技术创新和知识产权保护意识明显增强，IP 产业链日趋完善，各类 IP 开发和运营模式也在 迅速发展。 产业链完整性上，日本和美国的 IP 泛娱乐产业已经形成了完整的产业链，各个环节都有专业的公司 和团队负责。相比之下，中国的 IP 产业链则显得较为松散，各个环节之间的合作不够紧密，缺乏协 同效应。尽管如此，值得肯定的是，中国 IP 产业链下游的商业模式正在不断创新，尤其是在 IP 授 权、衍生品开发和游戏运营等方面，这为未来的产业发展提供了有力支撑。 创新性和运营能力上，国产 IP 在创新性方面仍有待加强。日本和美国的 IP 泛娱乐产业能够持续推 出新颖的 IP 形象和内容，保持市场竞争力。相比之下，国产 IP 在创意和亮点方面略显不足。同时， 国产 IP 在运营能力方面也有待提升，需要进一步加强品牌建设和市场推广等方面的投入。 总体而言，虽然国产 IP 与日本和美国的 IP 相比存在一定的差距，但随着国内文化产业的发展和国 际市场的融合，国产 IP 有望在未来实现更大的发展和突破。通过不断完善产业链、提升创新性和运 营能力，国产 IP 有望逐渐缩小与美日 IP 的差距，并在国际市场上获得更大的成功。

子公司上影元手握大量高价值 IP，IP 商业化大有可为

2023 年 3 月 6 日上海电影与上影集团签署了《关于上影元(上海)文化科技发展有限公司之股权转让 协议》。根据协议，上海电影以人民币约 6120 万元的价格收购了上影集团持有的上影元文化 51%的 股权，最终实际转让价格以经上海市国有资产监督管理委员会备案的评估价值为准。上海电影在 2023 年 5 月成功完成了对上影元文化的股权收购及并表。 这一举措推动了上海电影转型升级，形成以影院运营及电影内容宣发为“第一赛道”，大 IP 开发为“第 二赛道”的双轮驱动业务格局。同时实现了上影“大 IP 开发”与上市公司的资本对接和业务融合。另 外，“大 IP 开发”也是上海电影集团确立的三大核心战略之一，该战略基于上海电影及其大股东上影 集团所具备的资源优势以及对当前产业趋势的深刻认识，对“上影元文化”的收购也是落实该战略的 重要步骤。

目前，上影元文化共有 60 个优质 IP 授权储备，形成了多元化的版权资源库，包括 30 个动画 IP，比 如《大闹天宫》《哪吒闹海》《葫芦兄弟》《没头脑和不高兴》《中国奇谭》等；以及 30 个真人影 视 IP，比如《巴山夜雨》《日出》《阿 Q 正传》《江城奇事》等，是上影集团“大 IP 开发”战略的主 体，IP 数量众多，均享有较高的国民知名度，覆盖全年龄段人群，有广泛的受众基础。

上影元文化作为 IP 开发与运营的全链路平台，正在逐步建立优秀传统 IP 商业化、体系化和工业化 开发的模式，整合技术端和内容端，在不断焕新 IP 的同时实现价值转化，业务版图广泛，在 IP 孵 化与管理、授权类合作、商品化业务、空间与体验、跨界艺术合作及 IP+AIGC 探索等领域积极拓展， 致力于打造全方位、多层次的 IP 开发运营体系。具体来看，IP 运营有以下三大规划：内容焕新、IP 授权商业化、与 AI/MR 等新技术结合。

1、内容焕新

内容焕新是让 IP 恢复其应有价值的第一步。主要聚焦于两方面，一是对现有 IP 的创新与拓展，以 及对新 IP 的积极发掘。在现有 IP 方面，针对大众有印象但具体情节较为模糊的 IP 作品，通过微调 IP 形象，使其更符合现代审美趋势，并注入新的故事内核，以老 IP 形象为载体，讲述全新的故事。 同时，也会充分考虑原有 IP 人物形象的定位。采用长、中、短内容相结合的策略，把 IP 的受众和 认知重新拉起来。针对超头 IP，将采取更多维度的焕新策略，用短视频先行，成片或电影和国内超 头的导演和编剧合作，以全新的视角和切入点呈现给观众。

在新 IP 方面，基于《中国奇谭》这一大 IP 框架进行持续更新与拓展，每一季都会推出几个独立且 各具特色的故事，以丰富 IP 的内容生态。获取的外部版权也有望纳入《中国奇谭》，制作成短片集 进行试验。通过评估与筛选，将表现优异的作品进一步打磨，使 IP 故事更加完整与丰富。 《中国奇谭 2》、《小妖怪的夏天》等大体量作品已经完成开发，除此之外也在积极推进中等体量， 或者时间周期较短的作品出现，比如说互动剧、游戏、微短剧，还有短视频同步的内容开发。例如 《谍影成双》作为互动剧游戏的首次尝试，通过创新的双人式互动玩法和云游戏概念，为观众带来 了全新的娱乐体验。未来，计划在不同平台与设备端，通过云游戏的方式，实现熟人和陌生人的社 交互动，并探索在国内其他 APP 上试点这一功能的可能性。

2、多类型内容授权和商品授权

授权版块以内容授权、实体商品授权及文商旅授权为核心。产品覆盖食品饮料、3C 数码、鞋服配、 潮流玩具、家居生活、金融、美妆护肤、宠物用品等众多行业。结合品牌与授权业务需求，上影元 文化具备包括创意策划、内容创作、渠道合作、传播投放在内的整合营销服务能力。

（1）在内容授权领域，上影元曾多次与游戏行业的联动。旗下经典 IP 与网易旗下的《蛋仔派对》 和经典 IP《大话西游》、淘米科技的《摩尔庄园》手游、游族的《山海镜花》、休闲模拟经营游戏 《桃源深处有人家》、《塔防精灵》等多款多类型游戏开展联动合作。其中“三国吧兄弟”与《葫芦 兄弟》联动上线当日游戏下载量突破当月新高，游戏上线仅 3 日，公众号、视频号、抖音、Taptap 玩家社区浏览量均高达 10w+。另外，基于公司 IP 的微信小游戏已经推出，如《葫芦娃大作战》和 《葫芦娃各显神通》等。

2024 年 1 月 26 日，上影元授权，中国电影乐团携手上美影动画打造《童年放映机——“上美影原版 动画”交响视听音乐会》，于国家大剧院举行。著名指挥家肖超执棒，中国电影乐团倾情演奏多部上 美影动画配乐，包括涵盖《大闹天宫》《哪吒闹海》《葫芦兄弟》《雪孩子》等。此次跨界艺术合 作与改编，为上影元经典 IP 亲子文娱市场提供更多可能性。

2024 年 2 月 9 日，上影“动画群星”IP 亮相央视总台《2024 春节联欢晚会》，合唱《看动画片的我们 长大了》节目深受观众喜爱，融合 30+经典动画人物，引发网友共鸣。节目平均收视率高达 34.1%， 位列整体节目收视率 TOP3，歌舞类节目收视率 TOP2，全网话题浏览量破 6 亿，登微博、抖音等 6 大平台热搜。节目动画部分由上海电影、上影元文化统筹授权。此外，上影 IP 还亮相《2024 丝路春 晚》与《2024 中国网络视听年度盛典》，展现强大 IP 影响力。

（2）在实体商品授权领域，上影元联动光明乳业、百胜集团、京东、星巴克中国、雀巢咖啡、中信 出版等行业巨头，在衣食住行娱等多个领域展开深度合作。上影元文化致力于通过 IP 与产品的深度 融合，精心打造文创品牌“上影元品”，推出数百款涵盖创意生活到商务礼品的各类产品，全年实现 销售收入千万量级。例如，《大闹天宫》豆豆眼珍藏版手办已成为热销爆品，不仅在天猫“上美影旗 舰店”热销，还在哔哩哔哩跨年晚会先导节目露出，引发观众关注。

上影元充分利用传统节日，通过授权经典 IP 与品牌联动，推出新产品新体验。例如，2024 年 1 月 9 日，《大闹天宫》联名星巴克启动“桃桃盛会”，上线两款联动产品，这是“星巴克中国”饮品首次联 名动画 IP。必胜客也联动了《大闹天宫》《哪吒闹海》《葫芦兄弟》《天书奇谭》，推出“五宝闹新 春”系列限定玩具。

此外，上影元还注重与国货品牌的合作。在 2023 年双十一期间，公司与国货领域知名护肤品牌薇诺 娜合作，推出《大闹天宫》× 薇诺娜 联合营销系列活动，共同打造“不负遇见”系列 TVC，并推出合 作礼盒，共同打造经典 IP 与品质国货的强势联动。根据上影元公众号发布的品牌公开战报显示，此 次双十一，薇诺娜旗舰店在天猫美妆类排名 Top 5，并在“天猫美妆行业双十一全周期国货新锐护肤 成绩单”中位居亚军，在京东国货美妆品牌排名 Top 2，在抖音获美妆护肤 Top 9。

文创方面，上影元授权中信出版推出了《中国奇谭》立体书新春套装。这套立体书共包含《中国奇 谭立体书：鹅鹅鹅》《中国奇谭立体书：小满》《中国奇谭立体书：小妖怪的夏天》三本图书，分 别以动画中的精彩篇章为蓝本，通过独特的立体书形式，呈现故事中的奇幻世界。

（3）在文商旅授权领域，上影元深度融合线下主题快闪店、IP 主题乐园以及数字化体验展等多元 化空间与互动新业态，这些创新业态相互补充、相互促进，共同构建了以 IP 为核心的多元化消费空 间。 经过焕新升级，上海影城 2023 年 6 月 8 日正式对公众开放，为观众带来一系列独特的文化体验。备 受瞩目的《中国奇谭》沉浸式快闪打卡区以及独具特色的“小卖部”主题店同步登陆影城。这一创新 举措旨在通过还原动画场景与展示丰富的动画周边，引领观众深入探索《中国奇谭》所营造的中式 奇幻世界。观众能在此购买到《中国奇谭》的新品手办及精美周边商品。此外，上影元独家运营的 孙悟空、黑猫警长、葫芦兄弟等经典 IP 的周边也将在此上架。而在上海影城内天幕一侧，特别设置 的《中国奇谭》快闪打卡区，通过沉浸式艺术体验将观众带入一个充满想象力的奇妙幻境。 2023 年 11 月 3 日，上影元与厦门国贸旗下的“文商旅地标”国贸地产商产文旅公司签署了战略合作深 化协议，此举标志着自 2021 年上影集团与国贸控股建立战略合作以来，双方合作迈入深化阶段。双 方以厦门园博苑为起点，共同探索“IP+文商旅”的创新模式，致力于开发更具文化特色的商旅空间， 为游客提供丰富多样的文化体验。 作为双方首个合作的项目，上美影奇幻乐园·哪吒闹海特展在园博苑盛大开幕。该特展以 1979 年上 映的中国首部大型彩色宽银幕动画长片《哪吒闹海》为灵感，该片艺术风格广受赞誉，并荣获第三 届大众电影百花奖最佳动画片奖。为了呈现《哪吒闹海》的精髓，特展邀请了知名展陈团队，巧借 声、光、电元素实现电影造景与全息影像等技术，通过沉浸式动画场景还原、3Dmapping 光影互动 体验、动画原片放映等多元形式演绎《哪吒闹海》的经典剧幕。除特展之外，双方还联袂创新文商 旅空间，全新落成了老厦门骑楼生活情景体验街区——骑楼影巷。这一项目不仅为游客提供了一个 充满文化气息的商旅空间，也为双方的合作增添了新的亮点。

3、IP 开发与新技术结合

第三个核心版块是 IP 与新技术结合的规划。上影新视野基金是上影股份携手北高峰资本、厦门国贸 集团等共同创立的重要投融资平台。在未来几年中，新视野基金将把投资重心放在 IP+新赛道项目 上，尤其关注文化产业链上下游的创新型企业，这些企业涉及 IP 开发、AIGC、大数据、Web3.0、 VR/AR/MR 以及“元宇宙”等前沿领域。 此外，基金还将关注科技与 IP 融合的创新体验场景项目，通过发掘并扶持这些具有潜力的企业和团 队，提供必要的资金支持和产业落地场景，推动文化产业前沿科技的商业化进程。值得一提的是， 2023 年 6 月，新视野基金与上海电影艺术中心联手推出了“文创+科创”加速器计划，计划在接下来 的 3年内投入 3亿元资金，将重点关注文化产业链上下游的创新型企业，包含 AIGC、大数据、web3.0、 VR/AR/MR、“元宇宙”等前沿科技，以及科技与 IP 融合的创新体验场景。

2023 年 7 月 27 日，在“IP+AIGC 创新生态合作”启动仪式上，上影元与蔚领时代共同宣布，将推进 沉浸式互动创新合作，发挥上影元在 IP、内容领域的深厚优势，共同探索数字文娱跨界融合的多元 互动体验。双方联手开发的经典 IP“哪吒”的数智人产品“哪吒·幻影 SHO”，于 2023 年国庆节期间以 数字化、智能化、交互化的形式亮相上海影城、车墩影视基地等地标性建筑，结合 AIGC 技术重塑 经典国潮 IP，不仅能够实现与哪吒的实时对话，还可以与哪吒同框合影互动。

2024 年 2 月 29 日，上海电影发布了其“iNEW”新战略，该战略紧密围绕“iPAi 星球计划”展开，旨在 通过结合先进的 AI 技术，聚焦于 IP 内容焕新以及 IP 商业开发的方向，加速网络数智化和一体化扩 张的进程，进而拓展全球化的人才、市场与产业生态。公司表示，自 2024 年起，将全面加速 AI 技 术在内容创作、影视制作等领域的应用，包括每年推出两部以上优质 IP 内容焕新作品，训练中国动 画学派的大模型体系，并启动全球创造者计划，吸引全球范围内在短剧和影视垂直领域具有技术和 创意才能的人才加入。

2024 年 4 月 9 日，上海电影在美国洛杉矶举办“畅想未来：全球 AI 电影时代”发布会，首次面向海 外展现中国影视在 IP+AI 领域的强劲布局势头，正式开启“全球创造者计划”先导项目“全球 AI 电影 马拉松大赛”的报名通道。 全球 AI 电影马拉松大赛旨在全球范围内发掘优质 AI 影视创投项目与顶尖人才，奖金池 10 万美元， 上影新视野基金提供总额不超过 10 亿元人民币的潜在投资。大赛招募参赛者，设“神话世界”和“科 幻宇宙”赛道，围绕经典 IP《哪吒闹海》及何夕科幻 IP 创作 2-3 分钟概念短片。Pika、PixVerse 提供 技术支持，Bilibili 助力传播。本次大赛由上海电影股份有限公司携手上影新视野基金、青年电影创 作者平台 filMarathon 共同主办，上美影、上影元、中美电影节组委会等协办，推动“影视+AI”及“IP+AI” 合作落地，助力上影 IP 国际化。

影院院线业务具有区域性优势，发行业务将发力

中国电影票房大盘恢复，人次仍有提升空间

根据猫眼专业版数据，2013-2019 年中国内地电影票房及观影人次逐年稳定增长。2020 年受到新冠 疫情影响，大部分电影放映场所停业，而后的 2021 和 2022 年，随着疫情反复，中国电影市场呈曲 折上升。2023 年我国内地电影票房达 549 亿元，同比增长 83.46%，基本恢复至 2017 年水平；但观 影人次恢复较慢，达 12.99 亿人次，同比增长 82.70%，仅恢复至 2015 年水平。 此外，国产片票房比例大幅提升。2019-2023 年，我国国产片票房占比由 64%提升至 84%。同时， 在 2023 年票房排名前 10 位均为国产影片，其中四部为现实主义题材。相较之下，进口片从 2020 年 开始日渐式微，仅占全年票房的 15%-16%。

2023 年全年的观影人次尚未完全恢复至疫情前，主要与影片供应质量有关。2023 年暑期档多部影片 人气较高，有 4 部进入全年票房前十名，暑期档共贡献了全年近四成票房，档期票房占比高于以往 四年，观影人次创历史新高，成就“史上最强暑期档”。此外，春节档共贡献全年 12.30%票房，票房 前十影片豆瓣评分均高于 6.0, 但 8.0 及以上的高分段仅有 2 部。其他档期的高质量影片不多，或上 映影片号召力一般，票房表现较弱。

截至 2024 年 5 月 6 日，2024 年国内已定档待上映且猫眼想看人数高于 20,000 人的影片为 13 部，其 中包括 6 部进口电影，爱情及动画题材超过半数。

上海是全国最大的票仓，进口片消费需求强

根据猫眼专业版数据，2015-2022 年间，我国一线城市票房市占率由 20.05%下滑至 14.87%，但在 2023 年疫情开放后，一线城市的票房市占率开始出现反弹，达 16.55%。其中，上海的电影票房市占率总 体高于其他城市。2022 年受新冠疫情封控影响，上海票房市占率一度跌至 3.56%，但在 2023 年，上 海的观影恢复情况明显好于其他城市。这一趋势表明，上海在电影消费方面仍然保持着强劲的活力。

上海也是国内进口片最主要的消费城市。根据猫眼专业版数据，2015-2019 年间，上海票房前三的进 口片占全市总票房的比例领先四大城市，2019 年达 6.88%。因此相对于其他地区，上海观众对于进 口影片和海外文化作品的接纳度较高。

上海是中国电影的发源地。自 1896 年第一次放映电影以来，上海就成为了中国电影的中心和代表。 在 20 世纪初，上海涌现了一批优秀的电影公司、导演、演员和影评人，创造了许多经典的电影作品， 如《神女》《马路天使》《一江春水向东流》等，展现了上海的现代性、多元性和创新性。上海电 影也受到了西方电影的影响和启发，吸收了先进的技术和艺术，同时也反映了中国社会的变迁和进 步。上海电影被称为“海派电影”，具有开放性、创新性、扬弃性、多元性和商业性的特点。 上海国际电影节是中国最具影响力和规模的国际电影节之一，每年 6 月在上海举行，始办于 1993 年，由国家电影局指导、中央广播电视总台和上海市人民政府共同主办，是被国际电影制片人协会 认证分类的 “国际 A 类电影节”。电影节设有金爵奖、亚洲新人奖等多个奖项，吸引了众多国内外优 秀的电影作品和电影人参与。电影节期间还举办了电影市场、电影论坛、电影展映等多种活动，为 电影产业的交流和合作提供了平台和机会。另外，电影节也是重要的电影宣发场合，许多电影在电 影节上首映或发布预告，引发观众和媒体的关注和期待。

上海电影旗下影院负责举办历年上影节重要活动。SFC 上影影城多次承办上海国际电影节，2023 年 第 25 届上海国际电影节举办期间，公司旗下 6 家影城参加展映活动。位于上海新华路的 SFC 上海 影城是历届上海国际电影节的主会场。2023 年上影节期间，上海影城发布了全新的品牌标识 SHO， 并打造了亚洲首个“杜比剧场”，让观众体验到了全面升级的光影视听效果。 除电影放映业务，上海影城正在积极探索“影院+”跨界破圈，引入更多品牌联名、跨界合作，扮演“全 球电影艺术创新策源地”的新角色，打造“SHO 未来· 路演秀场”，周期性组织 SHO· 路演秀、行业 高峰论坛、行业闭门会等活动，为优质项目嫁接资本并提供上海电影的产业应用场景，让前沿技术 赋能产业的数字化升级。同时，以上海影城为核心，联动银星酒店及新华路 200 号，赋予整个场域 以新的形态、业态、生态、文态，打造以电影为核心，融合艺术、文化、娱乐、时尚为一体的多元 生态区。

2023 年，公司“影院+”规划全面升级落地，电影+IP+周边+商圈的结合，对“看电影”这一消费行为赋 予全新的体验。截至 2023 年上半年，SFC 上影影城举办电影派对、IP 衍生、首映礼、影院创新场 景、购物节等“电影+”活动共计 50 余场，带动票房及非票业务快速增长，多次活动期间单店票房全 国第一。

未来“SFC 上影影城”将继续深化区域结构优化，积极实践影院资产动态优化调整，加强影院管理， 进一步提升影院资产质量。同时，公司持续探索“影院+”业态创新。借助公司控股股东上影集团及合 作伙伴的丰富资源，在消费场景及业态叠加、跨界联名活动等领域积极创新，打造多元的电影文化 产品矩阵，为观众提供更具差异化的电影文化体验。

联合院线位列国内 TOP3，SFC 单影院运营效率高

公司下属联合院线加盟数量持续增加。据公司历年年报数据，2015-2023 年，联和院线的加盟影院及 所覆盖城市数量持续增长，由 2018 年的 594 家，共覆盖国内 161 个城市，上升至 2023 年的 796 家， 共覆盖国内 201 个城市。2020-2022 年的疫情期间，联和影院的加盟数量仍在增加，尤其是 2022 年， 在上海影院半年无法经营的情况下，联和院线仍有新增加盟影院 83 家，也为院线总体收益带来了增 量。

根据猫眼专业版数据，2015-2019 年，联和院线总票房逐年增高，2019 年达 50.99 亿元。2020 年， 受疫情影响，联和院线电影票房同比下降 70%，仅 15.31 亿元，2021 年复苏迹象明显，增长至 36.24 亿元。2022 年由于上海全区域影院经历了长达半年的经营停止，联和院线总票房再度下滑至 21.76 亿元。2023 年，随着影视行业的基本复苏，联和院线总票房已恢复至 2017 年水平，达 44.83 亿元。 联合院线市占率长期位列全国 TOP3。市占率方面，2015-2023 年间，联和院线的全国市占率基本保 持在 7%-8%之间，2016-2021 年以及 2023 年均位列全国院线的第 3 位，2022 年由于上海地区封控影 响下滑至第 4 位。值得关注的是，除 2022 年外，联和院线的一线市场市占率始终保持全国第 1 位， 占比稳定在 15%左右，2023 年高达 16.11%。同时，联合院线的二线城市市占率与全国市占率相近， 稳定在 7%-8%之间，位列全国院线的 3-4 名；三线城市市占率次之，约 5%-6%，基本位列全国院线 第 6 名。虽然联和院线在四线城市的市占率最低，但是在 2015-2023 年间，由 2.41%上升至 4.12%， 院线排名也由第 14 名攀升至第 6 名。

联和院线的场均人次一直位列于全国第 2 位。2015-2022 年，全国院线场均人次持续下滑，联和院线 高于全国平均院线水平；2023 年两者均有回升，联和院线的增长率略高于全国平均。同时，全国及 联和院线的电影票价持续上升，且联和院线票价始终高于全国平均，2023 年达 46.6 元，已成为全国 票价最高的院线。

影院经营方面，SFC 影投运营效率位列全国 TOP2。根据猫眼专业版数据，2015-2019 年间，上海电 影旗下的 SFC 影投总票房逐年增高，由 2015 年的 4.57 亿元上升至 2019 年的 7.80 亿元。SFC 影投 的全国市占率同步提升，2019 年达 1.22%。与此同时，SFC 影投在上海地区的市占率始终保持第一， 且持续增长，2019 年票房市占率达到 10.91%。2023 年，SFC 影投全国票房为 6.24 亿元，尚未恢复 至疫情前水平，全国市占率略有下滑，为 1.14%，但其在上海地区的市占率继续保持增长，高达 12.13%。 上海电影注重直营影院的运营效率，2020-2022 年间，虽然受疫情影响导致收入大幅下滑，但是 SFC 影投单影院票房收入反超中国电影、幸福蓝海、金逸影院等同业公司，仅次于万达电影，并且逐年 缩小差距，2023 年 SFC 影投反超万达影投，单影院票房收入基本恢复至疫情前水平，达 1148 万元/ 家。

公司发行业务尚未全面发力，未来将有所调整并加大投入。2023 年，上海电影参与发行的电影项目 共 3 部，累积院线票房 1.77 亿元，约占同期票房总额的 1.8%。其中，《望道》打破 2 项纪录，荣 膺内地影史清明节历史片票房冠军、内地影史清明节历史片观影人次冠军。同时，作为主旋律题材 影片，《望道》成为上半年上海乃至全国党建学习活动观影首选，并入选上海市电影党课片目。未 来公司将更多发挥控股股东上影集团的优势资源，参与或主导优质头部影片以及 IP 衍生大大电影的 发行，在该业务上适度加大投入，同时在网络电影投资发行领域与头部制片公司深入合作。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）