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上海电影研究报告：国有电影产业龙头，IP开发乘风远航。扎根上影优质基因，影院+内容+IP 三箭齐发。公司是国内老牌电影集团—— 上影集团旗下的专业电影公司，前身为 1994 年成立的东方发行，2012 年整 体变更设立为股份有限公司。上影集团作为公司主控方、资本层面的大股东、 产业链层面的上游端，不断推动上海电影的业务扩充、跨界赋能。扎根集团 的专业基因与丰富资源，当前公司以影院及渠道运营为“第一赛道”、以电影 及内容宣发为“第二赛道”、以大 IP 开发为“第三赛道”，覆盖完整产业链。

电影行业全面回暖，公司业绩复苏显著。2023 年中国电影市场快速恢复，1- 11 月全国电影票房 509.78 亿元，同比增长 79.7%，已超过 2021 年全年票房 水平，暑期档票房 206.2 亿元，创历史新高，中国电影市场全面回暖。公司 旗下联和院线总票房稳居全国院线第三名，2023 年 1-11 月累计实现票房 41.5 亿元，同比增长 104.13%，恢复至 2021 年同期的 122.31%，2023 前三季度公 司实现归母净利润 1.25 亿元，同比扭亏为盈，超过 2019 年同期水平，业绩 复苏显著。

上影元收购并表落地，IP 打造新增长引擎。全球 IP 授权行业正在经历高速 增长，头部动画/动漫 IP 变现规模十分可观。2023 年 5 月，上海电影收购上 影集团持有的上影元文化 51%股权，整合上影元文化持有的《大闹天宫》《葫 芦兄弟》《黑猫警长》《中国奇谭》等 60 个优质 IP 储备，已展开 IP 授权、联 名/联动、IP 衍生品等多种形式的价值深挖和商业转化。同时，公司正储备《中 国奇谭 2》等重点动画项目，为未来 IP 开发运营战略奠定坚实的内容基础， 多元化布局有望打开公司增长天花板。