能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

昊华能源研究报告：深度系列二，煤炭新产能贡献增量，高分红可期.pdf

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2024/06/20
449
开源证券

昊华能源研究报告：深度系列二，煤炭新产能贡献增量，高分红可期。公司煤炭业务优质产能稳定释放，煤炭生产成本优势突出，动力煤生产稳固业绩基础，炼焦配煤新产能释放有望进一步贡献业绩弹性。我们下调2024年盈利预测并新增2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润17.6/19.7/20.3亿元（2024年前值为32.9亿元），同比+68.8%/+12.5%/+3.0%；EPS分别为1.22/1.37/1.41元，对应当前股价PE为7.9/7.0/6.8倍。红二煤矿已于2023年12月实现联合试运转，2024年将开始贡献产量，伴随红一、红二煤矿投产和达产，公司炼焦配煤生产比...

标签：昊华能源煤炭

纳科诺尔研究报告：锂电辊压设备“小巨人”市占第一，干法电极、固态电池赛道突破.pdf

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2024/06/18
665
开源证券

纳科诺尔研究报告：锂电辊压设备“小巨人”市占第一，干法电极、固态电池赛道突破。锂电辊压设备“小巨人”营收CAGR达113%，首次覆盖给予“增持”评级纳科诺尔是行业领先的辊压机制造商，产品包含各类新能源电池的极片辊压机及其他用途辊压机。共拥有专利147项，其中发明专利18项，工信部重点专精特新“小巨人”。2023年及2024Q1营业收入分别为9.46亿元、2.92亿元，3年营收CAGR113.18%。归母净利润2023年及2024Q1分别为12,382.73万元、4,882.12万元。轧机贡献90%以...

标签：纳科诺尔锂电辊压干法电极固态电池

艾罗能源研究报告：重估区域壁垒，拐点渐行渐进.pdf

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2024/06/17
842
广发证券

艾罗能源研究报告：重估区域壁垒，拐点渐行渐进。户用光储知名厂商，深耕欧洲市场。公司主要产品包括光伏储能电池、储能逆变器、并网逆变器、配件等。2023年，实现营收44.73亿元，同比减少3.01%；归母净利润10.65亿元，同比减少6.12%。欧洲是公司最大的销售市场，2023年并网逆变器/储能逆变器/储能电池欧洲营收5.13/9.77/21.31亿元，毛利率39.52%/52.94%/34.54%。新产品适应工商储需求，新兴市场有望带来业务增量。根据潮电智库数据，2023年欧洲新增户储装机9.5GWh，同比增长60%，占全球比重59.01%。根据IESE数据，2023年德国新增工商储装机0.1...

标签：艾罗能源区域壁垒

神马电力研究报告：复合绝缘子领先企业，海外业务有望推动公司上台阶.pdf

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2024/06/12
827
招商证券

神马电力研究报告：复合绝缘子领先企业，海外业务有望推动公司上台阶。公司是复合绝缘子领先企业，从橡胶密封件领域进入电力绝缘行业，通过技术创新推动新一代复合绝缘子的技术的应用，实现了全球复合绝缘子份额的不断提升。在国内市场，公司在特高压领域优势突出，将受益本轮特高压建设热潮。在海外，公司是GE等国际厂商的重要供应商，将伴随海外装备企业的发展而增长。公司过去在海外长期布局，为南美、北美、欧洲电网企业提供绝缘相关产品和服务，并已陆续获得一定突破。公司目前海外业务的收入占比超过一半，基础比较牢实，其领先的海外布局有望推动公司发展加速。在海外公司除推广复合绝缘产品外，也在积极推广期创新的横担方案，该方案较...

标签：神马电力复合绝缘子海外业务

联美控股研究报告：供热龙头双轮驱动，清洁供热助力成长.pdf

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2024/06/12
597
中国银河证券

联美控股研究报告：供热龙头双轮驱动，清洁供热助力成长。清洁供热和广告发布业务双轮驱动的现金奶牛。联美控股本质上是一家控股型公司，主要通过下属子公司分别从事清洁供暖和广告发布业务，其中广告发布业务经营主体兆讯传媒已于2022年在深交所挂牌上市。得益于优秀的成本费用管控能力，公司盈利水平领先同行，同时居民供热业务的预收款性质使得公司的现金回收情况良好，在手资金充裕，2023年末货币资金达到80亿元，大幅领先可比公司。充足的在手资金助力公司连续7年进行现金分红，以2024年6月6日收盘价计算的2023年股息率达3.61%，性价比突出。煤价下行带来短期盈利改善，增量+存量替代需求助力长期成长。供热价格...

标签：联美控股供热

中国核建研究报告：核电景气铸就三张表拐点，历史性布局机会已临.pdf

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2024/06/11
695
华源证券

中国核建研究报告：核电景气铸就三张表拐点，历史性布局机会已临。我国核建龙头企业，赛道景气铸就三张表拐点。公司核心业务为核电工程建设，是全球唯一一家连续30余年不间断从事核电建造的企业，代表着我国核电工程建造的最高水平。目前公司承建了国内已建和在建的绝大多数核电机组和核岛工程建设。2018年末，得益于我国核电重启核准，公司核心主业迎来景气拐点，2021-2023年，公司核电工程业务年营收增速分别为15.03%、39.99%、42.86%，随着高毛利率、优现金流的核电工程业务占比快速提升，公司三张表呈现基本面拐点，有望带来戴维斯双击机会。核电进入历史性景气通道，工程建设高峰将至，景气周期有望超预期...

标签：中国核建核电

桂冠电力研究报告：积极分红策略的水电标的，看好业绩中枢上台阶.pdf

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2024/06/11
667
兴业证券

桂冠电力研究报告：积极分红策略的水电标的，看好业绩中枢上台阶。桂冠电力概况：大唐集团旗下水电公司，具备积极的分红策略。公司为大唐集团旗下电力上市平台，主要发电资产为广西红水河流域六座梯级水电站，投产时间多处于2000-2010年。截至2023年底，除10.24GW水电资产外，公司还拥有1.33GW合山火电厂以及1.15GW已投产风光项目。受红水河来水波动影响，2023年公司业绩承压，但股价表现相对稳定，其核心因素在于公司采用了积极的分红策略，将业绩波动对市值的影响降低，也即业绩下滑时高分红比例，业绩平稳时稳定分红额。面对波动的来水情况时能采取此类的分红策略，一方面得益于公司稳健的投资策略，并未...

标签：桂冠电力水电

永臻股份研究报告：光伏边框龙头，上市扩产+自制铝棒降本助力份额提升.pdf

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2024/06/07
848
国金证券

永臻股份研究报告：光伏边框龙头，上市扩产+自制铝棒降本助力份额提升。国内光伏边框龙头，市占率行业领先。公司主营产品为光伏边框，2020-2023年收入占比均在96%以上，市场份额位居行业前列。2023年/1Q24公司实现营业收入、归母净利润53.91/14.79、3.71/0.67亿元，同比增长4%/22%、51%/8%，主要因边框出货增长。公司预计2024年1-6月实现营业收入36.0~43.2亿元，同增44.0%~72.8%；实现归母净利润1.80~2.16亿元，同增5.9%~27.1%。光伏需求带动边框行业持续增长，成本+客户+海外产能优势推动份额提升。经济性驱动下光伏需求高增带动光伏边...

标签：永臻股份光伏边框新能源

宝丰能源研究报告：兼具成长性和成本优势的煤制烯烃龙头化工企业，首次覆盖买入评级.pdf

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2024/06/07
929
瑞银

宝丰能源研究报告：兼具成长性和成本优势的煤制烯烃龙头化工企业，首次覆盖买入评级。产能与成本优势领先的煤化工企业。宝丰能源为我国领先的煤化工企业，主要产品由焦炭及精细化工品逐渐延伸至烯烃产品。我们看好公司的理由在于：1）受益于油煤价差扩大。瑞银预计24-25年油价83/80美元/桶，煤炭价格850/770元/吨，我们预计24-25年煤制烯烃成本优势将扩大至2,100-2,300元/吨。2）宝丰的成本优势。基于公司领先的工艺与一体化装置，公司煤炭单耗较行业平均更低，且内蒙300万吨烯烃项目投产后（计划于24年10月投产），成本优势有望进一步提升；3）受新增产能驱动，我们测算公司23-25年盈利增速...

标签：宝丰能源煤制烯烃

艾罗能源研究报告：欧洲户储改善在即，工商储有望贡献新增量.pdf

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2024/06/06
906
国海证券

艾罗能源研究报告：欧洲户储改善在即，工商储有望贡献新增量。受益于光储价格快速下行，成本端原材料降价带动储能系统成本的不断降低，叠加合同能源等商业模式逐渐完善，2024年全球新型储能市场需求强势，动力电池应用分会研究中心等预计将有望超50%同比增长。亚非拉储能近期贡献了显著新增量，同时欧洲户储Q2去库将进入尾声，我们判断Q3产业层面订单将迎来修复，海外工商储近期也将出现快速提升。艾罗能源为欧洲户储先行者，品牌渠道优势明显，市场份额居前。艾罗能源为欧洲户储先行者，于2013年推出首款储能逆变器，于2016年开始研发并在2018年将储能电池推向市场，是业内为数不多具备储能逆变器及电池一体化研发能力的...

标签：艾罗能源欧洲户储工商储

广州发展研究报告：电气煤多轮驱动，综合能源服务商扬帆起航.pdf

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2024/06/04
992
中信建投证券

广州发展研究报告：电气煤多轮驱动，综合能源服务商扬帆起航。公司为广东省地方综合能源龙头企业，旗下已成功打造火电产业链与气电产业链，并积极发展新能源发电业务。受益于市场煤价下跌，2023年公司火电业务成功扭亏，并有望在煤价持续下行背景下贡献利润弹性。广东省大力发展燃气发电，公司气电规模有望持续增长，同时燃气销售业务也有望快速扩大规模。公司积极推进新能源发电业务，新能源储备快速增长，新能源装机有望快速提升贡献业绩增量。公司重视股东回报，已发布2024~2026年股东回报规划，预计将保持50%以上分红比例。广东省地方能源龙头，多业务协同发展广州发展为广东省地方综合能源龙头企业，实控人为广州市人民政府...

标签：广州发展电气煤综合能源

香港中华煤气研究报告：盈利与现金流向上，派息潜力提升.pdf

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2024/06/03
850
华泰证券

香港中华煤气研究报告：盈利与现金流向上，派息潜力提升。香港煤气：与电力竞争存量市场，利润贡献的基本盘。公司是香港唯一的煤气供应商、收费及利润不受香港政府监管。2013-23年煤气客户数由179.9万户增至202.0万户、CAGR为+1.2%，住宅煤气覆盖率保持在74%左右；户均售气量由15.88GJ降至13.43GJ、CAGR为-1.7%，煤气销量由28,556TJ降至27,125TJ、CAGR为-0.5%。煤气面临电力的市场竞争，但借助于低价和低碳的相对优势，公司煤气价格充分传导上游采购价格、人工与运营成本的变化。我们预计2024-2026年香港分部收入相对稳健，而EBITDA利润率有望维持...

标签：煤气

固德威研究报告：欧洲光储领先厂商，海外去库拐点已至.pdf

6积分
2024/06/03
1223
广发证券

固德威研究报告：欧洲光储领先厂商，海外去库拐点已至。光储逆变器领军企业，重点布局海外光储市场。公司主要产品包括并网逆变器、储能逆变器、户用系统、储能电池等。2023年，实现营收73.53亿元，同比增加56.10%；归母净利润8.52亿元，同比增加31.24%。欧洲是公司最大的销售市场，2023年逆变器、储能电池欧洲市场营收33.44亿元，毛利率45.42%。逆变器库存去化接近尾声，积极完善产品矩阵、开拓海外市场。2024年4月，中国对欧洲出口逆变器2.95亿美元，同比减少49.94%，环比增加23.07%。随着欧洲建筑能效指令生效，推动屋顶光伏的采用，户用需求将进一步释放。2023年，公司发布...

标签：固德威

中泰股份研究报告：基本盘坚如磐石，深冷设备出海+气体业务引领新增长.pdf

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2024/05/31
365
申万宏源

中泰股份研究报告：基本盘坚如磐石，深冷设备出海+气体业务引领新增长。深耕深冷技术设备，注重科技研发，已成为行业内标杆企业。公司成立于2006年，主营化工能源领域的深冷技术装置，产品主要应用于能源化工、天然气以及氢能源、电子气、稀有气体等行业，客户已从国内拓展至全球范围。2023年，公司营业收入30.47亿元，净利润3.50亿元，同比增长19.36%。公司净利润增长主要来自于在手订单逐年增加，由2015年的9.29亿元增长至2023年的21.33亿元，复合增长率23.10%。目前，公司已掌握深冷技术核心设备的设计及制造工艺，并且，公司及子公司至今已取得70项专利，其中发明专利27项，正在申请的专...

标签：中泰股份深冷设备气体业务

淮河能源研究报告：“煤窝办电”蓄新能，资产注入犹可期.pdf

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2024/05/28
248
国投证券

淮河能源研究报告：“煤窝办电”蓄新能，资产注入犹可期。安徽省属“能源+物流”综合性企业：公司前身为芜湖港，两次更名调整为现在的淮河能源，业务涵盖物流贸易、电力、煤炭、铁路运输。从毛利结构看，物流贸易板块毛利贡献较小，铁路运输板块受益于运营模式贡献毛利基本稳定，电力及煤炭板块毛利受煤价变化影响近三年波动较明显，2023年物流贸易、电力、煤炭、铁路运输四大板块毛利占比分别为8%、33%、28%和24%。坚持煤电一体化经营之路，保障盈利稳定性：截至2023年底，公司合计拥有控股+参股491万千瓦火电装机规模以及600万吨/年的丁集煤矿，其中丁集煤矿作为...

标签：淮河能源