能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

宁德时代研究报告：技术领先，打造面向消费者的电池品牌.pdf

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2024/04/19
1216
财信证券

宁德时代研究报告：技术领先，打造面向消费者的电池品牌。全球电池龙头，财务表现亮眼：公司是全球电池龙头，2023年以36.8%的市场份额连续7年位列全球动力电池市场第一。尽管受到行业产能过剩及竞争加剧的影响，公司2023年利润率仍然逆势回暖。2023年公司的净资产收益率提升至22.32%，较2022年提升了3.64pcts。技术领先，持续推出新品：公司持续加大研发投入，2023年研发费用投入达183.56亿元，同比增长18.35%。2016年以来，公司研发费用累计超过528亿元，高额研发投帮助公司铸就了强大的研发体系。根据市场需求，公司持续推出钠电池、麒麟电池、凝聚态电池、神行超充电池等新品，赋...

标签：宁德时代电池消费者

广州发展研究报告：区域综合能源龙头，低估值稳增长高分红.pdf

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2024/04/19
569
广发证券

广州发展研究报告：区域综合能源龙头，低估值稳增长高分红。广州市属能源企业，低估值高分红稳增长。公司是广州市政府旗下综合能源企业，业务覆盖电力、新能源、能源物流、天然气等多个板块，截至2023年12月末，公司火电控股装机5.30GW（煤电3.14GW、气电2.16GW）、新能源装机4.01GW。2023年公司实现归母净利润16.38亿元（同比+21.0%），各板块盈利均有提升。1999年以来，公司连续25年稳定分红，平均分红率47.1%，2023年分红率53.5%。容量电价落地+煤电盈利修复，气电、新能源装机投产提升利润。煤电：伴随煤价回落，2023年公司煤电业务盈利大幅好转，测算2023年归母...

标签：广州发展能源

中闽能源研究报告：集团资源强势加持，积极拥抱福建海风.pdf

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2024/04/18
548
华创证券

中闽能源研究报告：集团资源强势加持，积极拥抱福建海风。公司主营清洁能源发电业务，近年在海风方面持续发力。公司成立于1998年，是福建投资旗下定位电力业务的上市公司平台。多年来深耕电力领域，风电、光伏、生物质等多领域布局。截至2023Q3公司控股并网装机容量95.73万千瓦，陆风/海风/光伏/生物质分别为61.13/29.6/2/3万千瓦，公司后续坚持定位清洁能源发电平台。行业对海风和福建海风目前存在两个误区：1）第一个是担忧海风作为绿电存在因市场化交易导致的电价折价风险和因为消纳问题导致的弃风风险；2）第二个是此前两年福建海风的竞配机制导致的大幅折价风险。但我们认为，本质上看，海风基本分布在沿...

标签：中闽能源能源

汇中股份研究报告；“以旧换新”和“供热计量”双重刺激下的新篇章.pdf

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2024/04/18
536
国投证券

汇中股份研究报告；“以旧换新”和“供热计量”双重刺激下的新篇章。公司深耕超声测流领域近30年，为国家级专精特新“小巨人”企业，主要产品为超声水表、超声热量表、超声流量计及相关智慧管理系统与服务等，产品口径范围涵盖DN15-DN15000。2022-2023年，受疫情、宏观经济、财政等影响，公司业绩有所下滑。公司凭借稳定的产品质量与先进的技术水平，整体毛利率水平稳定在较高水平，2021年、2022年、2023年上半年分别为55.2%、49.9%、50.3%，未来随着热量表销售占比的提升以及海外拓展的加速，公司毛利率有望维持高...

标签：汇中股份

中国西电研究报告：一次设备龙头企业，可持续经营具有支撑.pdf

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2024/04/17
569
招商证券

中国西电研究报告：一次设备龙头企业，可持续经营具有支撑。一次设备龙头，产品覆盖最全面。公司是电力装备央企，历史积累深厚，是目前我国输变电装备领域产品门类最全、电压等级最高、工程成套能力最强的企业集团。公司主导产品包括高压与中压开关、变压器、电抗与电力电容器及互感器、避雷器、直流输电换流阀等，主要业务均具有靠前的竞争力；旗下试验检测子公司承担我国6个大类电力装备的行业标准归口管理。同时，公司还能提供完整的运维服务与工程总包配套业务。2023年业绩分析。公司2023年收入、归母净利、扣非净利210.5、8.85、6.4亿元，分别同比增长12.2%、43%、142.5%。其中，公司变压器业务大幅增长...

标签：中国西电

首钢资源研究报告：小而美的纯焦煤公司，估值股息具备优势.pdf

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2024/04/16
771
广发证券

首钢资源研究报告：小而美的纯焦煤公司，估值股息具备优势。公司概况：港股纯焦煤标的，资源和盈利能力突出。公司在山西省柳林县拥有兴无、金家庄、寨崖底三座在产焦煤矿，配套建有坑口选煤厂，三矿核定产能合计525万吨/年，权益产能434万吨/年。公司2023年原煤产量525万吨，精煤产量和销量分别为325和310万吨，其中低硫和中高硫精煤销量占比分别为28%和72%。行业趋势：国内供给受限明显，焦煤需求正在改善。1季度煤价回调幅度较大，目前产地市场煤价较Q2长协价普遍低约200元/吨。山西三超治理对焦煤供给预期有一定影响（前2月国内炼焦精煤减产8.2%），而随着资金到位率提升，开工旺季产业链终端需求有望...

标签：首钢资源焦煤钢

天合光能研究报告：全球光伏组件行业巨头，一体两翼稳步发展.pdf

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2024/04/16
1011
中泰证券

天合光能研究报告：全球光伏组件行业巨头，一体两翼稳步发展。公司为光伏组件全球龙头，优势将持续加强。公司深耕光伏业务二十年，是组件行业的龙头企业。2014年，公司单季度组件出货量超过1GW，全年组件出货量首次达到全球第一，实现历史性突破；公司2014-2015年组件出货量位列世界第一，奠定全球光伏组件龙头地位；2016-2023年公司连续位居全球光伏组件出货量前五位，进一步夯实公司全球组件巨头地位，积极拓展相关配套产业，逐步进入光伏分布式系统、光储一体化及相关业务，成为深耕全球的光伏产业领导者之一。一体化布局加速，N型产能替代升级。公司不断加强一体化布局，以提升自身在光伏产业链中的自主可控能力，...

标签：天合光能光伏组件光伏

爱柯迪研究报告：新能源中大件扩张周期，全球化战略开启新篇章.pdf

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2024/04/15
868
西部证券

爱柯迪研究报告：新能源中大件扩张周期，全球化战略开启新篇章。【核心结论】我们预计2023-2025年公司营收60/77/95亿元，同比+41%/+28%/+24%，归母净利润9.1/11.2/13.4亿元，同比+40%/+23%/+20%，对应当前股价PE19.9/16.2/13.5X。新能源中大件扩张周期+全球化拓展中早期阶段，看好公司中长期成长。首次覆盖，给予“买入”评级。【报告亮点】市场普遍担心新能源汽车渗透率增长放缓，压铸行业产能饱和，供应商面临量价双重压力。我们认为，公司传统中小件产品优势稳固，综合管理能力突出，盈利能力、偿债能力、成长能力等各项指标均处于行业...

标签：爱柯迪新能源能源

湖南裕能研究报告：铁锂龙头逆势扩张，盈利底部确立反转可期.pdf

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2024/04/15
931
东吴证券

湖南裕能研究报告：铁锂龙头逆势扩张，盈利底部确立反转可期。铁锂正极空间长期超越行业增速，阿尔法强。1）铁锂电池较三元电池成本仍低0.1元/wh，快充、能量密度性能提升，续航里程也可达700km以上，向中国高端车型渗透趋势明显，我们预计国内份额长期维持60%+；2）海外车企自2025年起，新平台入门级车型将引入磷酸铁锂电池，2023年海外铁锂渗透率仅15%（靠中国整车出口），我们预计未来渗透率有望提升至40%；3）储能市场持续高增，24年预计储能电池出货量增速40%+，后续维持30%增长，已全部切换铁锂。综上，我们预计2024年铁锂正极材料需求200万吨，同比增长37%，25年维持30%以上增长...

标签：湖南裕能锂铁

许继电气研究报告：直流输电核心供应商，受益直流特高压及柔直发展.pdf

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2024/04/10
1648
华源证券

许继电气研究报告：直流输电核心供应商，受益直流特高压及柔直发展。许继电气是我国行业地位领先的电力设备供应商，原控股股东为许继电气集团，由国家电网实际控制，后根据国务院国资委公告，将其控股股东调整为中国电气装备集团。公司业务涵盖一二次设备。公司主要业务由6大板块构成：智能变配电系统、智能电表、智能中压供用电系统、智能电源及应用系统、直流输电系统、EMS加工服务。其中智能变配电系统是公司基础和核心业务，营收占比最高。智能电表、智能中压供用电系统收入体量相当。EMS加工服务近两年收入增速显著，截止2022年底已成为公司第二大板块。公司历史盈利能力受直流板块影响较大，近年来其他板块持续发力补齐短板。公...

标签：许继电气特高压电气

中国海油研究报告：从PB~ROE的角度思考中国海油的估值提升空间.pdf

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2024/04/10
912
浙商证券

中国海油研究报告：从PB~ROE的角度思考中国海油的估值提升空间。要点一：碳中和约束下我们预计油价在70-90美元/桶内波动，公司低成本产量扩张保证公司成长。碳中和约束背景下，美国油气厂商资本开支水平较低，OPEC+为追求平衡财政预算持续减产，供给端持续收缩。中美为代表的主要经济体韧性较强，全球经济复苏尤其是制造业修复将带动需求侧改善，原油供需紧平衡格局或将持续，我们预计油价在70-90美元/桶内波动。公司作为全球领先的海上石油开发商，桶油成本全球领先，公司践行积极的资本开支以保障增储上产战略目标的实现，2024年全年资本开支预算达到1250-1350亿元的历史新高，公司指引2026年产量将达...

标签：中国海油 ROE

广汇能源研究报告：疆煤外运受益标的，兼具高股息和高成长属性.pdf

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2024/04/09
1021
长城证券

广汇能源研究报告：疆煤外运受益标的，兼具高股息和高成长属性。煤炭销量大幅增长，马朗煤矿投产有望进一步增厚公司业绩。2021年以来，由于疆外煤价高企，公司煤炭销量增长显著。2023年公司煤炭销量为3130.84万吨，同比增长17.24%。根据公司2023年三季报，公司所属马朗煤矿已经完成基础设施建设，随时具备出煤条件。根据我们测算，如果马朗煤矿按计划投产，在中性情景下有望为公司贡献17.3亿净利润。公司构建煤炭产运销协同体系，疆煤外运竞争力较强。公司所产煤矿具备开采难度低，机械化程度高等特点，吨煤成本低于晋陕地区所产多数煤种。同时公司借助集团下的“将-淖-红”铁路保障运力...

标签：广汇能源能源

华光环能研究报告：综合性能源环保公司，氢能火改打开第二成长曲线.pdf

4积分
2024/04/07
835
华源证券

华光环能研究报告：综合性能源环保公司，氢能火改打开第二成长曲线。公司是无锡国资委旗下的集装备制造、项目运营和工程服务为一体的综合性能源环保公司。公司控股股东是无锡市国联发展集团，实际控制人为无锡市国资委。公司主要涉及能源环保两大领域以及三种主要产业模式：（1）装备制造：主要是环保新能源发电设备和节能高效发电设备两大类，包括固废炉、燃煤炉、余热锅炉、生物质炉等环保、能源锅炉以及氢电解槽等新能源产品；（2）资产运营：主要分地方能源供应和智慧环保运营两大类，包括燃煤和燃机的热电运营、光伏电站运营以及固废处置等环保运营；（3）工程及服务：分为电站工程与服务、环保工程与服务两大类。地方能源供应在公司主营...

标签：华光环能氢能氢能源

中国海油研究报告：深水、超深水油气资源前景广阔.pdf

5积分
2024/04/07
1825
国信证券

中国海油研究报告：深水、超深水油气资源前景广阔。中国海油近期发现多个海上油气资源。2024年2月25日，中国海油渤海深层油气田——渤中26-6油田新增油气探明地质储量超4000万立方米，累计探明地质储量超2亿立方米；2024年3月8日，中国海油在南海发现开平南亿吨级油田，是截至目前我国在深水领域自主发现的最大油田；2024年3月18日，中国海油在渤海获得秦皇岛27-3亿吨级油田发现，这是中国渤海中北部海域时隔10年后又一个亿吨级油田；2024年3月25日，中国海油在渤海超5000米的地层钻探发现一口高产油气井，测试日产油气当量近1400立方米，创造我国海上深层油气探井日...

标签：中国海油油气

皖能电力研究报告：以皖为基，外延、内生同步扩张，火绿储多轮驱动.pdf

5积分
2024/04/07
864
国盛证券

皖能电力研究报告：以皖为基，外延、内生同步扩张，火绿储多轮驱动。安徽省属电力平台，集团持续注入优质资产，盈利能力持续优化。公司为皖能集团下属整合电力资产的主要平台和发展业务的核心企业，已经成长为安徽省重要发电企业之一。截至2022年底公司控股在运省调机组装机占省调火电总装机的22.3%。公司整体营收逐年上升，2022年实现营收242.76亿元，同比增长15.42%。公司2022年扭亏为盈，实现归母净利润4.25亿元，2022年毛利率水平由2021年的-8.84%上涨至0.53%，公司盈利能力持续优化。安徽省内电力供需持续紧张，煤价成本改善叠加电改加快，火电持续修复。安徽省用电需求高增速领先华东...

标签：皖能电力电力