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固德威研究报告：欧洲光储领先厂商，海外去库拐点已至。光储逆变器领军企业，重点布局海外光储市场。公司主要产品包括并 网逆变器、储能逆变器、户用系统、储能电池等。2023 年，实现营收 73.53 亿元，同比增加 56.10%；归母净利润 8.52 亿元，同比增加 31.24%。欧洲是公司最大的销售市场，2023 年逆变器、储能电池欧洲 市场营收 33.44 亿元，毛利率 45.42%。

逆变器库存去化接近尾声，积极完善产品矩阵、开拓海外市场。2024 年 4 月，中国对欧洲出口逆变器 2.95 亿美元，同比减少 49.94%，环 比增加 23.07%。随着欧洲建筑能效指令生效，推动屋顶光伏的采用， 户用需求将进一步释放。2023 年，公司发布并网逆变器UT系列 320kW 超大功率/GT 系列 100-125kW，分别应用于地面电站/工商业场景，有 望带来新业务增量。根据公司官网数据，截至 2024 年 5 月，公司此产 品实现全球安装 71.2GW，畅销 100+国家和地区。

欧洲户储装机市场集中，公司新产品适应工商储需求。根据潮电智库 数据，2023 年欧洲新增户储装机规模约 9.5GWh，同比增长 60%，占 全球比重 59.01%。此外，根据大东时代信息咨询数据，2023 年欧洲 工商业新增储能装机占比仅 4%，具备市场增长潜力。2023 年，推出 EAC 系列 60kWh、BAC 系列 100-372kWh 储能户外一体柜，应用于 工商业场景。根据 SNE Research 数据，2023 年全球储能电池出货量 185GWh，同比增长 53%。其中，欧洲出货量 23GWh，同比+156%。