能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

佳力奇研究报告：深耕航空复材制造，下游需求迸发在即.pdf

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2024/09/05
1134
招商证券

佳力奇研究报告：深耕航空复材制造，下游需求迸发在即。安徽佳力奇先进复合材料科技股份公司自2004年成立以来，专注于航空复材零部件的研发与生产，服务于军用航空领域，积累了丰富的行业经验和技术优势，是行业内的优质供应商。经营稳健，代工制造有望成为业务新增长点。公司营业收入从2020年的2.35亿元增至2023年4.63亿元，年复合增长率达到25.37%；归母净利润由0.54亿元增至1.03亿元，年复合增长率为23.54%。2024上半年收入与归母净利润分别为2.699亿元与6155万元，同比下降0.28%与21.64%。在业务结构方面，飞机复材零部件业务作为公司的支柱，近年来占比均超过75%，毛利...

标签：佳力奇航空复材

阳光电源研究报告：逆境中绽放，质疑中成长.pdf

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2024/08/27
502
国金证券

阳光电源研究报告：逆境中绽放，质疑中成长。储能业务已成影响EPS及PE的核心矛盾。2024H1公司毛利中储能业务占比已至31%，成为第二大利润来源。目前公司PE-TTM中枢仅14倍左右，处于历史较低水平，我们认为影响公司PE的核心因素：1）市场对储能高盈利持续性存在分歧；2）美国政策对未来业绩（主要是储能）影响的不确定性。因此我们将从量利角度详细严谨的定量分析公司储能系统业务未来成长性及竞争格局。利：对标特斯拉，海外中长期毛利率32%-40%。公司2023H2至今储能系统毛利率高达40%以上，我们判断短期汇率、运费下降对毛利率的贡献不到4pct，超额利润主要来自储能系统集成环节留存的&ldqu...

标签：阳光电源储能新能源装机

中国核电研究报告：核电发展稳中有升，龙头企业充分受益.pdf

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2024/08/26
1497
中泰证券

中国核电研究报告：核电发展稳中有升，龙头企业充分受益。中国核能电力股份有限公司（下称“中国核电”）系中国核电事业的开拓者，是中国核工业集团（以下简称“中核集团”）旗下唯一核电运营平台。公司系我国核电运营商的双寡头之一，收购中核汇能有限公司（以下简称“中核汇能”）后积极布局新能源业务，目标打造世界一流清洁能源服务商。1）核电重启致使公司装机容量稳步提升：我国自2019年重启核电后，公司充分受益于核电核准节奏加快，截至2023年年末，公司控股25台核电运行机组，都保持安全稳定运行，装机容量2375.0万千瓦，其中WANO满分机...

标签：中国核电核电

欣旺达研究报告：消费业务表现亮眼，看好动储市场潜力.pdf

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2024/08/23
2444
国联证券

欣旺达研究报告：消费业务表现亮眼，看好动储市场潜力。公司深耕消费电池领域，PACK龙头地位稳固。消费业务有望受益于传统市场复苏叠加AI浪潮，公司电芯自供率提升有望增厚利润；动力业务新增订单不断，市占率持续提升，伴随稼动率的逐步提高有望摊薄成本，带动公司实现扭亏为盈。目前公司HEV业务海外加单明显，BEV领域超快充4C产品已量产，5C-6C闪充电池开发顺利，性能领先市场，叠加电池产业链一体化布局有望保障公司盈利能力；储能业务新品研发不断，性能不断迭代升级，伴随储能系统规模及储能电芯自供率的不断提升，有望贡献业绩新增量。消费电池景气度提升，动力储能电池需求旺盛消费方面，2024年传统消费电池市场需...

标签：欣旺达动力储能电池消费电池

华润燃气研究报告：城燃销气量位列五大城燃第一，居民用气顺价有望修复盈利能力.pdf

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2024/08/22
14073
国信证券

华润燃气研究报告：城燃销气量位列五大城燃第一，居民用气顺价有望修复盈利能力。五大城燃之一，城燃销气量居首。公司城燃主业涵盖25个省份276个项目，覆盖3个直辖市和15个省会城市。2023年，公司全年零售天然气销气量387.8亿方，为“五大城燃”中城燃销气量最高的公司。公司气量结构中，工业气量占比最高，达51.9%，居民气量占比24.3%，商业气量占比21.2%；车用气量占比2.6%。公司平均销气价格和成本随市场价格回落，平均销气价格3.50元/方，居民燃气顺价带动平均毛差上行，达0.51元/方。“双碳”推动天然气需求持续增长。天然气是替代煤炭，实...

标签：燃气

中煤能源研究报告：无意苦争春，煤化一体群芳妒.pdf

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2024/08/21
2033
民生证券

中煤能源研究报告：无意苦争春，煤化一体群芳妒。煤炭内生外延成长不停，高比例长协保障盈利稳定。1）内生：公司资源量266.48亿吨、可采储量138.71亿吨，平均可采年限57年以上，储量非常丰富，且储产规模均位居上市公司前三。截至2023年末，公司拥有在产和在建煤矿23对，核定和权益产能分别为16969和14877万吨/年，其中，在建矿井2座，分别是新疆的苇子沟煤矿和山西的里必煤矿，将于2025年竣工，涉及核定和权益产能为640和324万吨/年。此外，公司参股煤矿涉及权益产能1359万吨/年，2023年相关子公司的投资收益合计25.27亿元，占利润总额的比重为7.65%。2）外延：背靠中煤集团，...

标签：中煤能源能源

申能股份研究报告：上海电力龙头，盈利稳健分红可观.pdf

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2024/08/21
1180
德邦证券

申能股份研究报告：上海电力龙头，盈利稳健分红可观。申能旗下综合能源企业，上海地区电力龙头。公司是申能集团旗下综合能源平台，系全国电力能源行业第一家上市公司。截至2023年末，公司控股装机容量达1694.71万千瓦，同比+5.17%；其中煤电8.4GW，占比49.57%，气电3.4GW，占比20.21%，风电2.4GW，光伏2.1GW，新能源装机占比30.22%。2023年公司盈利明显修复，实现营业收入291.42亿元，同比+3.36%，归母净利润为34.59亿元，同比+219.52%，现金分红达19.58亿元，股息率高达6.2%。2024Q1公司延续增长态势，营收和归母净利润分别达80.71和...

标签：申能股份电力综合能源平台

艾罗能源研究报告：户储赛道具备高成长性，公司加速开拓新市场.pdf

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2024/08/20
13617
中泰证券

艾罗能源研究报告：户储赛道具备高成长性，公司加速开拓新市场。国际知名的光伏储能系统及产品提供商。公司主要面向海外客户提供储能逆变器、储能电池、并网逆变器，应用于分布式光伏储能及并网领域。2019-2022年公司营收从3.9亿元提升至46.1亿元，CAGR为128%；归母净利润从2019年不到0.1亿元提升至2022年的11.3亿元，呈现快速增长态势。2023年受欧洲去库影响，业绩小幅下滑。东南亚、南非、拉美等新兴市场的国家，发展户用光伏+储能具备较强的需求驱动力。东南亚、南非、拉美等国家大多数处于热带地区，年光照时长和光照强度显著高于中美欧等国家和地区。从电力供需情况看，上述地区的国家大多数存...

标签：艾罗能源户储光伏储能系统

大唐发电研究报告：火电龙头逢绿改，多能并进迎新春.pdf

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2024/08/16
1146
招商证券

大唐发电研究报告：火电龙头逢绿改，多能并进迎新春。集团火电业务最终整合平台，清洁能源装机占比提升加速火转绿。公司为大唐集团旗下火电业务最终整合平台，近年来积极推进绿色低碳转型，发展为大型综合能源公司。截至2023年底，公司总装机量7329.10万千瓦，其中清洁能源装机占比提升至37.75%。2023年公司总营业收入达1224.04亿元，同比增长4.77%。受益煤炭价格回落，公司火电单位燃料成本同比下降27.21元/兆瓦时，归母净利润扭亏转盈，达13.65亿元。电改推动火电价值重估，公司供电煤耗持续下降，火电盈利有望进一步改善。公司火电装机容量较为稳定，2019-2023年供电煤耗累计降低6.8...

标签：大唐发电火电发电

中国核电研究报告：发轫之初，走硬“核”之路.pdf

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2024/08/16
870
民生证券

中国核电研究报告：发轫之初，走硬“核”之路。核电主业走上发展快车道，积极推动核能“三步走”战略。公司深耕核电主业，2020年收购中核汇能，布局新能源领域发展，开启“核电+新能源”双轮驱动战略。截至24H1，公司核电控股在运机组数量为25台、控股在建及核准待建机组15台，稳居核电第一梯队。公司遵循中核集团“三步走”战略：1）热堆：自主打造三代核电“华龙一号”，四代核电高温气冷堆投入商运，多用途模块化小堆“玲龙一号”即将建成；2）快堆：中国实验快堆建成运行...

标签：中国核电核电

中国神华研究报告：深度系列二，煤企典范，多角度分析股息率锚与空间.pdf

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2024/08/16
951
开源证券

中国神华研究报告：深度系列二，煤企典范，多角度分析股息率锚与空间。长协煤占比高及一体化经营平抑周期波动，业绩稳定性强。公司煤炭核定产能3.56亿吨，资源储量325.8亿吨，可采储量133.8亿吨，均领先行业，2023年煤炭自产煤产销量分别达3.2亿吨和3.3亿吨，位居上市煤企首位。2023年，公司自产煤销量中，年度长协煤占比接近80%，在上市煤炭企业中处于领先水平，长协价维持高位稳定从而保障了公司煤炭业务盈利稳定性。公司具备一定的煤炭一体化程度，电力业务2023年消耗22.9%自产煤，预计2025年及之前仍有775万千瓦在建煤电机组投运，内部耗煤量仍将逐步提升，叠加“路港航&rdq...

标签：中国神华

大唐发电研究报告：火电龙头盈利修复，积极发展新能源.pdf

5积分
2024/08/16
1004
德邦证券

大唐发电研究报告：火电龙头盈利修复，积极发展新能源。大唐集团旗下综合能源上市公司，国内最大独立发电公司之一。公司历经三十年发展，是国内最大的独立发电公司之一，经营产业以火电、水电、风电、光伏为主的发电业务，且于2010年被大唐集团确定为集团火电业务最终整合平台。国家“双碳”目标提出后，公司积极推进转型，截至2023年底，公司总装机7329.1万千瓦，其中煤机4562.4万千瓦，燃机663.2万千瓦，水电920.5万千瓦，风电746.4万千瓦，光伏436.6万千瓦；清洁能源占比已超37%。火电行业修复，电价结构优化，迎来价值重估。近年非化石能源装机比重不断提高，但火电作为...

标签：大唐发电火电新能源

新集能源研究报告：煤电一体盈利稳增，稀缺成长央企标的.pdf

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2024/08/15
904
中泰证券

新集能源研究报告：煤电一体盈利稳增，稀缺成长央企标的。新集能源作为安徽四大国有煤企之一，背靠控股股东中煤集团，以煤炭开采洗选为主营业务，规划布局火电业务，实现煤电一体化发展。煤炭业务：资源优质增产空间大，自用比例有望大幅提升。1）资源储量丰富。新集能源所产煤种属于气煤和1/3焦煤，质量稳定，具有中低灰、特低磷和中高发热量的特征，燃煤热效率较高且具有较高的经济价值，属于环保型煤炭，是优质的电厂燃料。公司拥有5座完全控股在产矿山，核定产能达到2350万吨，可采储量达到14.67亿吨，测算可采年限约为48年，储量十分丰富。2）远期规划产能达到3590万吨/年。国家发改委在2005年批复新集能源规划矿...

标签：新集能源煤电

银轮股份与摩丁制造对比分析报告：算力时代液冷扩容，第三曲线未来可期.pdf

5积分
2024/08/15
928
华西证券

银轮股份与摩丁制造对比分析报告：算力时代液冷扩容，第三曲线未来可期。我们认为，摩丁制造转型历程为传统主营业务热管理的企业提供较强的参考价值。银轮与摩丁两家业务重合度极高，均处于传统业务转型关键时期，转型方向均聚焦在数据中心液冷、储能、集成冷却模块等优质赛道，营收和利润体量具有可比性。参考摩丁制造的转型历程以及估值水平（30xPE），银轮股份数字与能源事业部市场空间较大，竞争格局和利润率均优于传统汽车零部件，参考摩丁制造的估值水平，目前未被充分定价。银轮目前总体估值低于摩丁制造主要基于以下几点原因：1）高增长业务营收占比且布局时间不同（摩丁制造布局更早，液冷+数据中心业务营收占比高达33%）；2...

标签：银轮股份液冷

华电重工研究报告：“风火光氢”多面手，乘势电改迎新篇.pdf

5积分
2024/08/14
862
广发证券

华电重工研究报告：“风火光氢”多面手，乘势电改迎新篇。中国华电旗下工程技术板块重要组成部分，聚焦电力及相关行业、提供工程系统整体解决方案。公司实控人为国务院国资委，控股股东为华电科工，于2014年在上交所上市。物料输送工程：重机立足，服务多元。以核心高端物料输送和装卸装备研发制造为支撑，服务煤炭、港口、火电、矿业四大领域。2023年签署楚新矿业宜都市钟家冲建筑石料用灰岩矿长皮带廊道EPCO总承包项目，金额4.23亿元。2024年公司持续跟踪印尼、沙特等国煤炭、钾肥、硫磺、盐等物料输送项目，有望受益。港机业务取得突破：2023年，首台新型岸桥于唐山港正式投运，与黄骅港签订...

标签：华电重工 “风火光氢” 电改