能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

拉普拉斯研究报告：把握技术迭代契机，xBC再续辉煌.pdf

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2024/10/29
2883
国金证券

拉普拉斯研究报告：把握技术迭代契机，xBC再续辉煌。光伏电池片核心工艺设备领先企业，创新推动行业技术进步：公司聚焦光伏电池片环节热制程、镀膜等核心工艺设备，创新研发光伏级大产能LPCVD设备、低压水平硼扩散等技术推动TOPCon产能落地，2024年公司IPO发行价17.58元/股，发行数量为4053.26万股，募集资金总额7.13亿元，用于建设“光伏高端装备研发生产总部基地项目”、“半导体及光伏高端设备研发制造基地项目”以及补充流动资金。瞄准电池核心赛道，充分受益于TOPCon技术迭代：PERC时期，公司成功开发第一代硼扩散、镀膜设备，应用于TO...

标签：拉普拉斯技术迭代 xBC

协鑫科技研究报告：老牌光伏巨头，科技创新穿越周期.pdf

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2024/10/24
3186
东吴证券

协鑫科技研究报告：老牌光伏巨头，科技创新穿越周期。老牌光伏巨头，科技创新穿越周期。公司于2007年11月在香港联交所上市，2011年棒状硅总产能6.5万吨，打破欧、美、韩等国垄断，迅速占据全球27%的市场份额。2020战略重心切换，FBR颗粒硅技术再推光伏从平价走向低价，2023年颗粒硅名义产能达42万吨，市占率突破15%，全面退出棒状硅生产。光伏材料业务收入增势优秀，2019-2023年CAGR为27.4%，行业逆周期下，业绩表现亮眼。23年收入341.29亿元，同比-7%，收入规模已显著提升。公司持续加码研发，2018-2023年公司研发投入占总营收的比重波动上升，23年已达5.6%。光伏...

标签：协鑫科技光伏科技创新

恒源煤电研究报告：煤电成长兼具一体化布局，高分红凸显投资价值.pdf

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2024/10/24
1137
开源证券

恒源煤电研究报告：煤电成长兼具一体化布局，高分红凸显投资价值。公司煤炭资源和区位优势凸显，在建火电机组和绿电推进煤电一体化布局。公司具备四方面亮点：一是公司依靠深部资源开发挖潜煤炭储量及集团煤矿资产注入，未来公司煤炭产能或有增长；二是公司长协煤销售占比较高，煤炭业务盈利维持相对稳定，且公司煤炭业务生产成本较低，吨煤毛利较可比公司具有明显优势；三是公司新建电力业务稳步推进，预计到2025年末，公司电力业务装机规模有望较2023年末增长89%，且伴随燃料煤成本下降，公司电力业务盈利有望改善；四是公司资产负债率持续下降，货币资金/归母净利润、未分配利润/归母净利润比重皆高于行业平均水平，叠加公司资本...

标签：恒源煤电煤电

宏华集团研究报告：油服龙头业绩反转明确，新能源业务发展强劲.pdf

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2024/10/23
1012
华升证券

宏华集团研究报告：油服龙头业绩反转明确，新能源业务发展强劲。油服龙头持续复苏，盈利拐点已经到来。宏华集团成立于1997年，是一家专业从事石油钻机、海洋工程及石油能源勘探开发装备的研发、设计、制造与成套大型设备总装及钻井工程服务的公司，目前公司在中东、南美、中亚等市场已拥有稳定客户源群体，同时也持续在新市场积极拓展。公司持续推出多项创新产品，尤其是在去年开拓性地推出了HHSmartRig1.0智能钻机；在压裂装备及服务方面，公司盈利主要来自电动压裂泵销售和服务。此外公司还打造了“压裂供电+压裂装备+压裂施工”的一体化服务。随着行业高景气度持续叠加公司产品迭代升级，预计20...

标签：新能源油服

钧达股份研究报告：TOPCon领军企业，加速布局海外市场.pdf

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2024/10/22
841
民生证券

钧达股份研究报告：TOPCon领军企业，加速布局海外市场。电池片专业化龙头企业，业绩阶段性承压。钧达股份于2022年通过资产重组，出售汽车饰件业务相关资产，并收购捷泰科技49%的股权（21年已收购51%），捷泰科技成为钧达股份全资子公司，成功转型为光伏电池片企业。捷泰科技成立于2008年，2022年率先行业实现N型TOPCon电池大规模量产，推动行业电池技术由P型向N型升级迭代。凭借技术领先优势不断扩张新产能，现有滁州、淮安生产基地。N型TOPCon电池产能约40GW，转换效率超过26.3%，是全球光伏电池行业中规模领先、技术领先的龙头企业。由于光伏行业产能阶段性过剩，导致主链价格下跌，24年...

标签：钧达股份 TOPCon 电池片

宝丰能源研究报告：油煤价差有望再扩大，内蒙古项目优势更突出.pdf

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2024/10/16
1026
国海证券

宝丰能源研究报告：油煤价差有望再扩大，内蒙古项目优势更突出。聚烯烃：油煤价差拉大将提升盈利，内蒙古烯烃项目成本优势有望扩大。1）预计原油和煤炭价差继续拉大，煤制烯烃成本优势扩大。据IEA数据，2030年之前，全球原油需求仍将增长，全球原油供需保持紧平衡，油价有望维持在相对高位；随着国内水电、光伏、风电等可再生能源装机容量的不断提升，以及2024年水电利用小时数的提升，国内煤炭供需关系趋于宽松，若煤炭价格趋于下降，煤制烯烃相对油制烯烃的成本优势有望继续拉大。2）油头高成本产能去化，烯烃供给过剩有望缓解。在高油价及烯烃扩能背景下，运营成本相对较高的工厂陷入亏损状态，欧洲已有部分产能开始出清。3）公...

标签：宝丰能源油煤价差聚烯烃

鄂尔多斯分析报告：煤炭业务持续稳定业绩，硅系合金有望贡献弹性.pdf

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2024/10/11
1905
光大证券

鄂尔多斯分析报告：煤炭业务持续稳定业绩，硅系合金有望贡献弹性。公司深耕羊绒服装及电力冶金化工双板块，其中电力冶金子公司占净利润比例最大：公司主要业务分为服装、电力冶金化工两大板块，2023年公司净利润为37亿元（子公司电冶集团净利润占比78%）。电冶集团（2023年公司持股比例为78%）业务主要为：发电、供电、铁合金、煤炭加工及其产品销售，引水、供水、污水处理。公司系硅铁龙头企业，硅铁价格上涨或为公司业绩提供弹性：2023年公司硅铁产量为154万吨，国内市占率达28%，居行业首位。2021年硅铁价格最高上涨到1.7万元/吨，同年公司归母净利润创历史新高，主要产品中硅铁毛利同比增长绝对额最大（1...

标签：鄂尔多斯煤炭硅系合金

新天绿色能源研究报告：风电+天然气双轮驱动，优质现金流助力资产规模稳增.pdf

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2024/10/10
1815
华源证券

新天绿色能源研究报告：风电+天然气双轮驱动，优质现金流助力资产规模稳增。华北地区领先的清洁能源领先企业，风电+天然气双轮驱动，实控人为河北省国资委。2010年，河北省国资委100%控股企业河北建投与建投水务共同发起设立新天绿色能源，并于同年在港股上市。经过多年发展，公司形成了以风电为主、天然气为辅的主要盈利格局：2023年实现营收202.82亿元，归母净利润22.07亿元，风电和光伏分部贡献约2/3归母净利润，天然气分部对归母净利润贡献约26%。风电和光伏分部：1）坐拥华北优质风资源，公司风电净资产收益率相对稳定且优于同行。截至2023年底，公司风电控股装机达6293.75MW，光伏控股装机1...

标签：新天绿色能源风电天然气

阿特斯研究报告：储能打造第二成长曲线，股权激励彰显发展信心.pdf

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2024/10/08
2846
华安证券

阿特斯研究报告：储能打造第二成长曲线，股权激励彰显发展信心。阿特斯：光伏组件位居行业第一梯队，储能为第二成长曲线。阿特斯阳光电力集团股份有限公司成立于2009年，是全球主要的光伏组件制造商之一，核心业务为晶硅光伏组件的研发、生产和销售，并以光伏组件业务为基础，向光伏应用解决方案领域延伸。光伏应用解决方案包括光伏系统业务（分布式光伏系统）、大型储能系统（用于电网侧和电源侧的大容量储能系统）、光伏电站工程EPC（电站工程项目的设计、设备采购和安装调试、竣工验收和交付等全流程建设服务）业务。2021-2023年公司营收CAGR为35%；归母净利润CAGR为35%。组件业务：全球组件市场分...

标签：阿特斯储能光伏

淮北矿业研究报告：华东优质焦煤生产商，成长可期.pdf

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2024/09/30
1597
申万宏源

淮北矿业研究报告：华东优质焦煤生产商，成长可期。公司是华东地区优质焦煤生产商。截至2023年底，公司煤炭资源量45.22亿吨，可采储量20.46亿吨，其中焦煤、肥煤、瘦煤等炼焦煤的储量约占公司总储量的70%以上。截至24年6月底，公司拥有生产矿井17对，煤炭核定产能3585万吨/年，权益产能3347万吨/年。此外，公司拥有动力煤选煤厂5座，入洗能力1050万吨/年；炼焦煤选煤厂4座，入洗能力2900万吨/年。公司煤质具有低硫，特低磷，中等挥发分，粘结性强，结焦性良好的特点，依托煤种禀赋优势，公司形成了以炼焦精煤为主、动力煤为辅的产品战略，2021年以来精煤产率维持在50%左右，市场认可度高。华...

标签：淮北矿业焦煤煤炭

振江股份研究报告：风电光伏出海双轮驱动，业绩增长动能强劲.pdf

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2024/09/27
1528
国投证券

振江股份研究报告：风电光伏出海双轮驱动，业绩增长动能强劲。新能源钢结构件供应商，新能源出海的优质企业：振江股份成立于2004年3月，于2017年上市。主营业务包括风电设备、光伏/光热设备零部件。公司在风电领域的核心产品包括机舱罩、转子房、定子段、塔筒等，而在光伏领域，公司提供固定/可调式光伏支架、追踪式光伏支架等产品。公司注重海外市场布局，是西门子集团、通用电气、康士伯、Enercon、GCS等海外新能源企业的供应商，近年来国外市场收入持续高于国内市场。风电业务绑定海外核心客户，受益海风装机增长：全球风电装机容量持续增长，特别是海上风电市场前景广阔，风机大型化趋势明显。振江股份作为西门子风电零...

标签：振江股份光伏风电

中国核电研究报告：盈利能力持续提升，核电龙头发展提速.pdf

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2024/09/27
1340
国联证券

中国核电研究报告：盈利能力持续提升，核电龙头发展提速。行业：核准开工加速，发电量占比提升空间极大。目前我国核电核准节奏加快，2022-2023年分别核准了10台机组，2024年国常会核准11台机组。2022年下半年核准机组及2023年核准的部分机组，2024年内有望开工，预测2024年核电开工机组有望接近12GW。2023年核电发电量占总发电量比仅4.7%，具有极大提升空间。据中国核能行业协会，预计到2035年核电发电量在总发电量中的占比或将达10%。公司发展：核电装机规模和发电量持续增长。截至2024H1，公司在运核电装机23.75GW，核准及在建核电机组17.56GW，同比+16%。202...

标签：中国核电核电

中国神华研究报告：能源巨擘，黑金航母.pdf

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2024/09/26
1625
西部证券

中国神华研究报告：能源巨擘，黑金航母。市场认为煤炭行业是典型的周期型工业品行业，行业景气度随着宏观经济的波动会发生明显的周期变化；且认为公司是典型的β品种，业绩和股价是完全跟随煤炭行业的景气度涨跌。但是我们认为在内产不足、进口干扰的双重背景之下，预计2024-2026年现货采购价格中枢依旧维持900-950元/吨的位置；公司业绩稳健，未来继续保持高分红概率较大。主要逻辑一：供需紧平衡，煤炭价格长期高位稳定。因此我们预计2024-2026年在电煤长协充分保障的前提下，现货采购价格中枢依旧维持900-950元/吨的位置，最高价格仍旧存在创新高的可能。主要逻辑二：外购减少降本增效，利润增长...

标签：中国神华能源煤炭

2024年三桶油对比报告.pdf

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2024/09/25
1315
东吴证券

2024年三桶油对比报告。三桶油业务分析对比：1）营业收入：中石油一半的营业收入来源于油气销售，中石化的营业收入来源的比例相对均衡且稳定，中海油营业收入以原油为主。2）毛利率：中石油、中石化整体毛利率稳定，中海油毛利率近三年呈上升趋势。3）上游业务情况：中石油、中石化原油产量较为稳定，中海油原油产量提升；三桶油的天然气产量稳定上升。2023年，中海油、中石油、中石化的储量寿命分别为10、11、7年。4）下游业务情况：中石化的原油加工量规模大，当前保持在2-2.5亿吨/年，中石油原油加工量同样呈上升趋势；中石油和中石化的成品油以柴油、汽油产量居多，煤油产量最少。中海油上市公司体内没有炼化业务，炼...

标签：三桶油

陕西能源研究报告：成长空间广阔的区域煤电一体化龙头.pdf

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2024/09/25
1232
信达证券

陕西能源研究报告：成长空间广阔的区域煤电一体化龙头。陕西国资旗下核心煤电平台，未来成长空间可期。公司控股股东为陕西省投资集团，是集团旗下唯一主营火电和煤炭的上市公司。受益于煤炭和煤电产能的逐步释放，2018年以来公司营收和利润稳步增长。2024H1，公司实现营业收入105.75亿元，同比+14.36%；归母净利润实现15.41亿元，同比+16.70%。从收入及毛利结构看，当前公司主要贡献毛利的板块为内含自用煤利润的电力板块。煤炭业务：资源储量可观，自用外售并举。截至2024H1，公司在产矿井包括冯家塔（800万吨/年）、凉水井（800万吨/年）和园子沟（800万吨/年），合计控股产能2400万...

标签：陕西能源煤电一体化