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钧达股份研究报告：TOPCon电池龙头，充分受益N型时代来临.pdf

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2024/04/07
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申万宏源研究

钧达股份研究报告：TOPCon电池龙头，充分受益N型时代来临。公司为TOPCon电池龙头，充分受益N型时代来临。2024年N型渗透率迅速提升，从产能上来看，23年底N型TOPCon电池产能约为500GW，面对24年全球近500GW的光伏装机需求，TOPCon电池先进产能不存在供给过剩。而公司作为TOPCon电池龙头企业，23年底N型产能已经达到40GW，24年出货将大幅提升，公司盈利能力将迎来边际修复。P型产能减值充分计提，轻装上阵。23年Q4PERC电池盈利能力持续下滑，公司对P型PERC电池相关资产计提减值准备8.94亿元。老旧设备资产出清后，公司轻装上阵产能结构得到进一步优化。深耕电池领...

标签：钧达股份 TOPCon电池 TOPCon 电池

晶科能源研究报告：全球光伏龙头，引领TOPCon技术发展.pdf

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2024/02/04
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中泰证券

晶科能源研究报告：全球光伏龙头，引领TOPCon技术发展。公司为全球光伏组件龙头，经营业绩快速增长。公司为全球光伏组件龙头，组件累计出货量全球第一，N型组件出货量全球第一。2023年，公司出货量有望达75GW，预计将再次成为全球年度出货量最多的企业，龙头地位进一步夯实。根据公司近期发布的2023年度业绩预告，公司预计实现归母净利润72.5-79.5亿元，同比增加147%-171%，预计实现扣非归母净利润65.5-72.5亿元，同比增加148%-174%，经营业绩亮眼，未来也将持续增长。公司为TOPCon技术领军者，一体化扩张持续推进。TOPCon产品功率及效率均高于PERC产品，且当前已达到了...

标签：晶科能源 TOPCon 光伏能源

钧达股份（002865）研究报告：先进产能迅速放量，TOPCon助力穿越周期.pdf

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2023/07/10
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国盛证券

钧达股份（002865）研究报告：先进产能迅速放量，TOPCon助力穿越周期。投资逻辑:公司切入光伏电池片后迅速布局N型TOPCon产能，并在该技术路线上实现了成本、效率、良率的领先。2023年公司将迅速提升N型TOPCon电池片出货量，产能也将由2022年底的9.5GW提升至44GW，并通过先进产能高占比的结构优势和TOPCon溢价能力，有望穿越周期。剥离汽车业务转型光伏电池制造，收购捷泰科技100%股份。公司以汽车饰品业务起家，2021年后逐步完成对光伏电池片企业捷泰科技的全部股权收购，正式进军光伏电池制造。切入光伏行业后公司业绩扭亏为盈，实现营收净利双增长。2022年公司实现营收115....

标签：钧达股份 TOPCon

光伏行业TOPCon专题报告：渗透率加速提升，全产业N型共振.pdf

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2023/06/19
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东吴证券

光伏行业TOPCon专题报告：渗透率加速提升，全产业N型共振。光伏电池新技术TOPCon率先发力，目前LP路线是主流，PE路线即将放量。复盘PERC电池产业化进程，工艺承接BSF、量产效率破20%瓶颈+超额盈利是其完成对BSF取代的关键因素，目前PERC量产效率逐渐接近理论极限24.5%，亟需效率更高的N型电池破局。TOPCon电池理论效率28.7%，同时实验室/量产效率达26.7%/25.3%，提效空间大同时兼容PERC产线，可通过技改转换升级，成为存量PERC转型最具性价比路线。TOPCon路径方面，LPCVD已进入主流成熟阶段，PECVD即将放量。部分厂商采用PVD技术，实现了量产无绕镀...

标签：光伏 TOPCon

光伏行业专题报告：新起点，TOPCon壁垒与竞争优势再审视.pdf

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2023/06/19
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广发证券

光伏行业专题报告：新起点，TOPCon壁垒与竞争优势再审视。下游装机放量+N型替代加速，电池厂商迎来估值重构。23年全球光伏装机有望超370GW，终端景气带动光伏电池需求高增。P型电池量产转换效率逼近理论极限，且15年来单瓦毛利降幅超60%，盈利能力持续承压。N型技术5年内市占率有望提升至80%以上，在实现对原有P型技术路线替代过程中，有望为技术领先的电池厂商带来超越行业高增趋势的成长曲线，头部N型电池片厂商将迎来估值重构。辅助设备开辟全新降本通道，先入局者充分享受TOPCon溢价红利。辅助生产设备有望打开全新降本通道，以长600m，宽150m，年产能10GW的单栋TOPCon电池厂房为例，仕...

标签：光伏 TOPCon

仕净科技（301030）研究报告：光伏环保设备龙头，延伸TOPCon放大优势.pdf

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2023/05/12
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广发证券

仕净科技（301030）研究报告：光伏环保设备龙头，延伸TOPCon放大优势。光伏环保设备龙头，受益光伏景气业绩高增。公司以泛半导体产业为市场切入点，布局制程污染防控和末端污染防控设备，可为客户提供一站式综合环保服务，产品广泛应用于光伏、消费电子和高能耗化工领域。受益光伏景气高企，22年公司实现营收14.33亿元，同比+80.40%，实现归母净利0.97亿元，同比+66.74%。光伏环保设备业务优势凸显，末端污染防控和固碳多赛道布局。公司自主研发的LCR技术具有脱硝效率高、投资和运行成本双低等优点，技术和成本优势突出。光伏环保设备领域，公司客户资源丰富，市占率超75%，龙头地位稳固；预计光伏电...

标签：仕净科技 TOPCon 光伏环保设备环保

捷佳伟创（300724）研究报告：享受TOPCon扩产周期，平台公司渐成形.pdf

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2023/04/07
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广发证券

捷佳伟创（300724）研究报告：享受TOPCon扩产周期，平台公司渐成形。TOPCon扩产大年来临，高景气度有望维持。根据PVInfolink的统计，截止22年底，TOPCon落地产能达到81GW，截止23年2月，行业内宣称布局的高效电池产能已经突破1100GW，其中超过85%的选择TOPCon技术，23年底TOPCon的名义产能有望达到477GW，到时候TOCon的产能将和存量的PERC产能相当；我们认为，随着TOPCon成为近年主流路线，将对约400GW的存量大尺寸PERC产能进行替换，则TOPCon的扩产周期将持续至少2年。PE-Poly设备渐成主流，公司有望充分享受此轮扩产周期。根据...

标签：捷佳伟创 TOPCon

鼎际得（603255）研究报告：乘TOPCon东风，打造纯POE龙头.pdf

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2023/03/29
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山西证券

鼎际得（603255）研究报告：乘TOPCon东风，打造纯POE龙头。TOPCon技术进入爆发期，提前布局40万吨POE粒子及α烯烃产能。2023年N型TOPCon电池片技术产能快速释放，实际产出有望超100GW，明后年仍有300-400GW的替代空间，这将直接推升POE胶粒需求高速增长。据CPIA预测，2023年POE及EPE胶膜的市场份额合计约29%，根据我们测算，2023年对应POE粒子的需求为47.8万吨，同比增长超2倍。目前，我国POE粒子全部依赖进口，国内尚未有公司大规模量产。鼎际得已公告投资POE新材料项目，包含40万吨/年POE联合装置，30万吨/年α-...

标签：鼎际得 TOPCon

晶科能源（688223）研究报告：TOPCon技术引领者，一体化龙头扬帆起航.pdf

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2023/03/16
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浙商证券

晶科能源（688223）研究报告：TOPCon技术引领者，一体化龙头扬帆起航。公司是全球光伏组件一体化龙头，2018-2021年，公司归母净利润从2.74亿元增长至11.41亿元，三年CAGR为60.96%。2022年，受益于下游需求爆发以及成本改善，公司预计实现归母净利润29.47亿元，同比大增158.21%。一体化企业稳坐组件龙头，N型TOPCon加速放量组件环节第一梯队格局稳定，2019-2022年全球CR5分别43%、55%、63%、61%，集中度呈现持续上升趋势。组件龙头相比二三线企业规模优势显著、成本控制能力更强，且在品牌渠道、技术布局、国际化布局等方面具备领先优势。2022年以来...

标签：晶科能源 TOPCon 能源

捷佳伟创（300724）研究报告：充分受益TOPCon扩产，异质结、钙钛矿未来可期.pdf

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2023/03/01
229
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国信证券

捷佳伟创（300724）研究报告：充分受益TOPCon扩产，异质结、钙钛矿未来可期。PERC时代龙头，全面布局电池片技术路线。公司是PERC时代电池片设备龙头，核心设备市占率50%+，产品包括PECVD设备、扩散炉、制绒设备、刻蚀设备、清洗设备、自动化设备等。公司全面布局电池片新技术路线，具备TOPCon、HJT的整线设备供应能力，同时可提供IBC、钙钛矿关键设备，此外公司清洗设备拓展至半导体领域。N型电池片时代到来，TOPCon是当下扩产主力。PERC型单晶电池转换效率已接近上限，N型电池片时代到来，TOPCon是目前N型电池片扩产主力，主要系：1）技术方面，TOPCon设备与PERC相似，...

标签：捷佳伟创钙钛矿钛矿 TOPCon

微导纳米（688147）分析报告：国内ALD设备领军企业，受益N型TOPCon电池扩产.pdf

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2023/03/01
216
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国信证券

微导纳米（688147）分析报告：国内ALD设备领军企业，受益N型TOPCon电池扩产。近日，公司公告与通威股份下属子公司签订重大销售合同，拟向通威太阳能（彭山）有限公司销售全自动ALD钝化设备及PE-Poly设备，含税总金额达到4.52亿元，是公司2021年度营业收入的105%。合同约定，相关设备在2023年7月30日前将全部设备交至通威彭山。国信电新观点：1）公司是国内ALD技术设备龙头企业，依托自身在ALD技术方面的领先性，不断开拓下游市场，目前已实现在光伏电池领域的规模化推广，并开始进入半导体领域。在几种镀膜技术中，ALD在超薄薄膜制备、复杂结构表面镀膜、以及批量镀膜均匀性等方面具备明...

标签：微导纳米 TOPCon电池 TOPCon ALD设备电池

中来股份（300393）研究报告：领跑光伏背板行业，TOPCon电池技术先驱.pdf

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2023/02/28
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国信证券

中来股份（300393）研究报告：领跑光伏背板行业，TOPCon电池技术先驱。2023年2月15日，公司股东张育政通过协议转让方式向浙能电力转让1.06亿股，同时原实控人林建伟在未来36个月将所持有1.09亿股表决权委托给浙能电力。本次交易完成后，浙能电力将持有中来股份1.06亿股（占公司总股本的9.70%），并控制公司2.15亿股表决权（占公司总股本的19.70%），公司控股股东由林建伟先生、张育政夫妇变更为浙能电力，实际控制人变更为浙江省国资委。国信电新观点：1)公司深耕光伏行业多年，多项业务处在快速扩张期，此次浙能电力入主后，有望在资金成本和产业资源方面给公司带来显著支持，强化公司在光伏...

标签：中来股份 TOPCon TOPCon电池光伏电池

光伏行业TOPCon设备专题报告：TOPCon大规模量产，PECVD成为主流工艺.pdf

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2023/02/10
499
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华金证券

光伏行业TOPCon设备专题报告：TOPCon大规模量产，PECVD成为主流工艺。行业转型，TOPCon电池率先实现大规模量产：随着PERC电池量产效率逐渐接近其理论效率，行业开始转向TOPCon/HJT等N型电池。而TOPCon电池以其电池效率高、设备投资成本低、与PERC产线兼容性高等优点，率先实现大规模量产。据不完全统计，截止目前，TOPCon已投产69.75GW，规划待建产能近474GW。TOPCon存在工艺路线之争。TOPCon电池与PERC电池核心差异在于，新增隧穿氧化层，以及掺杂多晶硅层。以多晶硅层制备方法，TOPCon工艺路线分为LPCVD/PECVD/PVD路线。从工业应用角...

标签：光伏 TOPCon

京山轻机（000821）研究报告：钙钛矿设备领军者；光伏组件、TOPCon、HJT电池设备多点开花.pdf

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2023/01/18
196
14
浙商证券

京山轻机（000821）研究报告：钙钛矿设备领军者；光伏组件、TOPCon、HJT电池设备多点开花。1）公司为光伏组件+瓦楞包装设备龙头，2021年占比营收分别为55%、23%。公司向光伏电池设备环节延伸，多元布局钙钛矿、TOPCon、HJT三种路线光伏电池设备、期待放量。2）过去5年营收CAGR为27.7%，归母净利润CAGR为2%。截止2022H1，公司在手订单41.6亿元（含税），同比增长37.6%。随着公司未来电池设备的发展，将打开成长空间。光伏设备：钙钛矿设备市场空间大；组件设备、HJT+TOPCon设备多点开花1）钙钛矿设备：钙钛矿电池具高效率、低成本优势，与HJT叠层匹配、可制造...

标签：京山轻机 TOPCon 电池设备 HJT

钧达股份（002865）研究报告：TOPCon产能加速落地，充分享受技术迭代红利.pdf

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2022/12/17
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东亚前海证券

钧达股份（002865）研究报告：TOPCon产能加速落地，充分享受技术迭代红利。完成对捷泰科技全部收购，剥离汽车饰件业务并全面转型光伏领域。公司成立于2003年，于2017年登陆A股市场，于2021年收购捷泰科技，于2022年完成捷泰科技的全部收购，剥离亏损的汽车饰件业务，全面转型光伏电池片行业。捷泰科技是专业的电池片供应商，2022年H1出货量排名全球第五；2022年Q1-Q3，累计出货电池片6.91GW，同比+75.59%。捷泰科技近三年营收呈快速增长趋势，2019-2021年营收CAGR达到40.36%。2022年Q1-Q3，捷泰科技实现营收69.46亿元，同比+106%，同期实现净利...

标签：钧达股份 TOPCon

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