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拉普拉斯研究报告：把握技术迭代契机，xBC再续辉煌。光伏电池片核心工艺设备领先企业，创新推动行业技术进步：公司聚焦光伏电池片环节热制程、镀膜等核心工艺设备，创新研发光 伏级大产能LPCVD设备、低压水平硼扩散等技术推动TOPCon产能 落地，2024年公司IPO发行价17.58元/股，发行数量为4053.26 万股，募集资金总额7.13亿元，用于建设“光伏高端装备研发生 产总部基地项目”、“半导体及光伏高端设备研发制造基地项目”以 及补充流动资金。

瞄准电池核心赛道，充分受益于TOPCon技术迭代：PERC时期，公 司成功开发第一代硼扩散、镀膜设备，应用于TOPCon电池核心钝 化结构和P型发射极，协助客户逐步建立TOPCon量产产线，随着 TOPCon完成技术迭代，公司业绩高速增长，预计2024年前三季度 实现营收36.0-43.9亿元，同比增长147.4%-201.7%；实现归母净 利润4.8-5.9亿元，同比增长247.0%-326.5%。

深度合作头部客户，蓄力下轮技术迭代： TBC有望接棒TOPCon成 为下一代主流路线，其钝化结构沿用TOPCon技术，采用P/N区全 面钝化，LPCVD仍是核心镀膜设备且所需工艺道数翻倍。在xBC路 线上，公司深度参与两家领先企业产能落地，截至2024年6月末， 公司在手订单金额为112.96亿元，爱旭股份、隆基绿能合计占比 超过45%，xBC技术迭代推动的产能扩张有望为公司带来更大的市 场空间和更强的业绩支撑。

半导体业务打造第二增长极，国产替代空间广阔：公司聚焦以碳 化硅为主的“第三代半导体”热制程设备，完成了对比亚迪、基本 半导体等指名客户的导入以及设备订单的落地，2024上半年实现 收入2124万元，同比增长242.5%，有望充分受益于半导体设备国 产化趋势，搭建第二成长曲线。