华电重工研究报告：“风火光氢”多面手，乘势电改迎新篇.pdf

华电重工研究报告：“风火光氢”多面手，乘势电改迎新篇。中国华电旗下工程技术板块重要组成部分，聚焦电力及相关行业、提 供工程系统整体解决方案。公司实控人为国务院国资委，控股股东为 华电科工，于2014年在上交所上市。

物料输送工程：重机立足，服务多元。以核心高端物料输送和装卸装备 研发制造为支撑，服务煤炭、港口、火电、矿业四大领域。2023年签 署楚新矿业宜都市钟家冲建筑石料用灰岩矿长皮带廊道EPCO总承包 项目，金额4.23亿元。2024年公司持续跟踪印尼、沙特等国煤炭、钾 肥、硫磺、盐等物料输送项目，有望受益。港机业务取得突破：2023 年，首台新型岸桥于唐山港正式投运，与黄骅港签订5台全自动场桥。

热能工程：建增改存，服务消纳。增量看：公司火电管道业务市场竞争 力强，截至2015年末国内投运GW级超超临界火电机组中近50%由 公司提供四大管道系统配置服务。存量看：辅助服务电价改革背景下灵 活性改造经济性有望改善，24H1中国华电系统灵活性改造招标达 3.8GW。公司灵活性改造经验丰富，或受益集团火电改造需求。

海洋工程：海风猎猎，拾级而上。截至2023年末公司参建超30个海 上风电项目；2024年持续跟踪广东、辽宁、河北、江苏等地总容量约 6GW海上风电项目，成立阳江运维基地开展海上风电运维业务。

氢能工程：绿潮涌流，势如破竹。2023年公司执行内蒙古、青海等地 多个制氢项目，实现营收5.14亿元，利润贡献0.68亿元。2024年有 望在新疆、内蒙、辽宁、吉林等地推广绿电制氢及绿色醇氨项目。