能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

中国核电（601985）研究报告：核电基本盘稳步向前，风光造就第二增长曲线.pdf

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2022/06/11
469
华创证券

中国核电（601985）研究报告：核电基本盘稳步向前，风光造就第二增长曲线。核电+风光双轮驱动，营收+利润同步增长。中国核电前身为国内首座核电站——秦山核电站，2011年完成股份制改革后于2015年上市，第一大股东为中核集团。核电方面：公司占据我国核电领域半壁江山，截至2021年末公司在运核电机组24台，装机容量2254.9万千瓦，在建核电机组6台，装机容量624.9万千瓦。新能源方面：公司2020年收购中核汇能后启动新能源领域发展，截止2021年末公司在运装机容量887.33万千瓦，其中风电263.47万千瓦、光伏623.86万千瓦。在建新能源装机容量192.18万千...

标签：中国核电核电

九丰能源（605090）研究报告：九万里风鹏正举，丰标不凡谱氢能序曲.pdf

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2022/06/10
513
德邦证券

九丰能源（605090）研究报告：九万里风鹏正举，丰标不凡谱氢能序曲。深耕清洁能源30余年，LPG+LNG双轮驱动打造一流综合能源服务商。公司是专注于燃气产业中游及终端领域的大型清洁能源综合服务提供商，经过30多年的发展，公司业务布局已涵盖国际采购—远洋运输—码头仓储—加工生产—物流配送—终端服务等全产业链，实现了清洁能源“端到端”（从资源源头端到直接用户需求端）的全方位布局。公司自主运营的位于东莞立沙岛的综合能源基地主要由一座5万吨级综合码头、14.4万立方米LPG储罐以及16万立方米LNG储罐组成，其中LP...

标签：九丰能源能源氢氢能

川投能源（600674）研究报告：雅砻江水电量价提升，新能源加速布局.pdf

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2022/06/09
673
广发证券

川投能源（600674）研究报告：雅砻江水电量价提升，新能源加速布局。参股雅砻江水电48%股权，2021年股息率3.4%。公司隶属于川投集团，2022Q1水电权益装机1276万千瓦，其中核心资产为雅砻江水电48%股权、国能大渡河10%股权以及多家央企新能源公司的持股，其在长期股权投资中合计305亿元，占比94.8%。2021年公司归母净利润30.9亿元，其中投资收益高达33.3亿元，其中雅砻江贡献30.3亿元。公司分红率逐年提高，2021年分红率达57.1%，股息率3.4%。量、价均有提升空间，雅砻江成长性值得期待。雅砻江两杨电站今年Q1投产，装机450万千瓦，设计发电量179亿千瓦时。两河口...

标签：川投能源新能源水电能源

海油工程（600583）研究报告：加快南海深水开发，公司未来增长可期.pdf

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2022/06/08
519
华金证券

海油工程（600583）研究报告：加快南海深水开发，公司未来增长可期。疫情影响逐渐降低，2022年全球原油需求预计恢复到99.4百万桶/天，仅次于2019年水平。但全球原油供给扩张乏力：OPEC+坚持温和供给、美国页岩油生产商恪守谨慎的资本开支计划、俄罗斯受严重制裁。综合测算，假设俄罗斯受严重制裁导致原油出口受限，全球原油缺口将达1.8百万桶/天，且持续时间较长。我们认为，当前全球闲置产能较低，是因为从2015年起，全球油气行业上游资本开支长期处于低位，较2014年峰值减少近40%水平。当前欧洲“能源危机”、高油价推动的全球高通胀，或将使得未来能源行业投资政策或将从能源...

标签：海油工程

卧龙电驱（600580）研究报告：传统业务强者恒强，新能源业务客户持续开拓.pdf

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2022/06/08
1026
中信证券

卧龙电驱（600580）研究报告：传统业务强者恒强，新能源业务客户持续开拓。公司：电机行业国内龙头，向全球第一的目标进发。公司是国内电机行业龙头，经三十余年外延并购、近年来剥离非核心业务后，形成新能源汽车电机、低压工业电机、日用微特电机、高压大型电机四大产品矩阵。公司引入事业部和股权激励机制内生发展动能，以全球第一为长期目标。高效电机市场迎爆发，长期增量来自结构性替换。2021年11月22日，工信部、市场监管总局联合印发《电机能效提升计划（2021-2023年）》，提出提升在役高效节能电机占比至20%以上。我们认为随着相关文件的落地，高效节能电机市场短期将进入爆发期，预计未来2年的增速达40%...

标签：卧龙电驱新能源能源

振华新材（688707）研究报告：单晶三元龙头，横向布局钠电静待放量.pdf

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2022/06/08
525
东吴证券

振华新材（688707）研究报告：单晶三元龙头，横向布局钠电静待放量。国内单晶三元龙头，技术研发行业领先：振华新材2004年成立，2021年于A股上市。公司成立以来即深耕单晶三元技术路线，于2009年推出首代5系单晶三元正极，2018年推出6系中高镍、8系高镍单晶三元产品。2021年公司国内三元正极市占率为9.5%，名列第五；其中单晶三元市占率为26%，排名居首。公司2015年起和宁德时代开始合作，宁德占公司销售额比重长期保持在65%以上，且为公司前十大股东，公司长期有望受益于宁德装机量高增长。公司单晶三元正极性能优势显著，单晶化、高镍化趋势下有望得到广泛应用：公司单晶三元正极产品采用独家三次...

标签：振华新材钠电

中天科技（600522）研究报告：光电网联龙头，风电海缆与光缆共振.pdf

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2022/06/08
821
中信证券

中天科技（600522）研究报告：光电网联龙头，风电海缆与光缆共振。公司概况：光电网联龙头，风电海缆业务高速增长。中天科技是光通信与电网建设行业的老牌龙头，公司业务聚焦于能源与通信两大领域，主营业务包括光通信及网络、电网建设、海洋系列和新能源业务，以及铜产品和商品贸易。受益海上风电高景气度，近几年公司海洋业务收入占比快速提升。2021年，公司收入达461.63亿元，同比+9.70%，其中海洋业务收入94.19亿元，同比+101.8%。海洋业务：海缆龙头，受益于“十四五”海上风电建设加速。公司是国内稀缺的海缆龙头，公司海洋业务主要包括海底电缆、海岛开发和海洋工程。其中，海...

标签：中天科技光电光缆海缆电网风电

国电电力（600795 ）研究报告：盈利良好，新能源规划上调加速转型.pdf

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2022/06/08
543
华泰证券

国电电力（600795）研究报告：盈利良好，新能源规划上调加速转型。近年来，公司不断优化火电资产布局，火电机组进一步向东中部沿海地区集中。公司背靠集团煤矿产业，21年燃煤成本中关联交易占比高达83.97%，历史期入炉标煤单价远低于其他同类公司，优异的燃料成本控制能力使得公司火电盈利能力突出，1Q22公司已完成火电板块扭亏为盈，完成火电板块净利润11.14亿元。国能大渡河的盈利水平主要由于弃水问题较其他水电龙头公司有一定差异，但21年其弃水问题已明显改善，实现归母净利润20亿元（19年/20年11/18亿元），特高压建设保障新增产能消纳，水电市场化电价有望稳步提升，我们预计公司水电板块盈利有望稳...

标签：国电电力新能源电力能源

中闽能源（600163）研究报告：优质区位保障盈利能力，资产注入打开成长空间.pdf

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2022/06/07
459
中国银河证券

中闽能源（600163）研究报告：优质区位保障盈利能力，资产注入打开成长空间。福建海风资源优异，政策支持下有望迎来快速发展。台湾海峡形成的“狭管效应”赋予福建沿海优质海风资源。随着近年风机大型化带来的利用小时数提高，在省内海风资源较好的莆田、福州等地区，部分项目利用小时数可达4000-5000小时。根据《福建省“十四五”能源发展专项规划》，十四五重点推进风资源较好地区的海上风电项目，稳妥推进深远海风电项目，十四五海上风电新增并网装机410万千瓦，新增开发省管海域1030万千瓦，力争推动深远海风电开工480万千瓦；此外，福建省十四五规划新增光伏装机...

标签：中闽能源能源

华润电力（0836.HK）研究报告：新能源业务贡献提升，估值重塑再启程.pdf

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2022/06/07
1407
国盛证券

华润电力（0836.HK）研究报告：新能源业务贡献提升，估值重塑再启程。公司为可再生能源转型中的综合能源服务商，电力央企中的龙头。华润电力主要从事火电和可再生能源电站的投资、开发和运营。截至2021年，公司运营37座燃煤发电厂、141座风电场、31座光伏电站和2座水电站，权益装机容量为48.0GW，其中火电/风电/光伏发电/水电占比分别为67.8%/29.9%/1.7%/0.6%。2021年公司收入898亿港元，同比增长29%，其中火电/可再生能源发电/热能供应（火电厂发热）收入分别占比70%/23%/8%，同比增速分别为35%/63%/24%。在国内煤炭价格较低的年份，公司以火电为利润主要来...

标签：华润电力估值新能源

中国电建（601669）研究报告：水风光储全面发展，绿电运营迎来重估.pdf

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2022/06/07
409
中信证券

中国电建（601669）研究报告：水风光储全面发展，绿电运营迎来重估。全球清洁低碳能源、水资源与环境建设领域的引领者。中国电建聚焦能源电力、水资源与环境、基础设施建设三大核心业务领域，具有“懂水熟电，擅规划设计，长施工建造，能投资运营”全方位优势。公司收入主要来源于工程承包与勘测设计，占总营业收入的比例稳定在80%以上；其次是电力投资与运营业务，收入占比从2011年的3.6%逐步上升至2021年的4.5%，但盈利水平较优，毛利率能达到45%左右，毛利贡献从10%逐步提升至15%以上。工程承包与勘测设计：水电各环节优势明显，逐步延伸至风光领域。中国电建旗下14家子公司获得...

标签：中国电建

时代新材（600458）研究报告：风电领航，王者时代.pdf

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2022/06/07
868
中信证券

时代新材（600458）研究报告：风电领航，王者时代。公司概况：深耕风电、轨交、汽车领域的新材料平台型公司。公司以高分子材料的研究及工程化推广应用为核心，业务涵盖轨道交通、汽车、风电叶片和新材料四大产业。随着中车提级公司成为集团一级子公司，战略地位提升，同时集团提出“十四五”期间将围绕“一核三极多点”业务结构，央企深化改革下公司构建多元化激励体系推进降本增效，公司进入快速成长期。风电板块：风电新增并网装机持续增长，叶片市场呈双龙头垄断格局。风电叶片是构成风电机组的核心零部件，占整机成本约15%-20%。风电新增并网装机总量持续增长，海上风电发展势...

标签：时代新材风电

湖北能源（000883）研究报告：水电业务稳定，积极布局新能源和抽水蓄能.pdf

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2022/06/07
619
国信证券

湖北能源（000883）研究报告：水电业务稳定，积极布局新能源和抽水蓄能。深耕湖北，优质水电、新能源资产支撑公司业绩表现。公司定位为三峡集团湖北省区域性综合能源公司，业务包括水电、火电、风电、光伏及煤炭天然气贸易。2021年公司水电、火电、新能源装机容量分别为466、463、240（风电84、光伏156）万千瓦；分别贡献利润约15、-5.3、6亿元。水电和新能源业务贡献公司净利润约90%。来水大增、火电电价上涨，传统能源盈利或迎增长。2022Q1湖北能源主要水电业务所在清江流域（水布垭）来水同比偏多50.1%，较多年平均值偏多86.9%，一季度水电发电量达30.84亿千瓦时，同比增长2.83%...

标签：湖北能源抽水蓄能新能源水电能源

兰花科创（600123）研究报告：无烟煤优质，成长性可期.pdf

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2022/06/06
459
中泰证券

兰花科创（600123）研究报告：无烟煤优质，成长性可期。优质无烟煤企业，竞争优势突出。兰花科创以煤炭、化肥、化工为核心产业，主要煤炭生产矿井地处全国最大的无烟煤基地-沁水煤田腹地，资源储量丰富，公司以煤炭资源为依托，积极发展现代煤化工产业。煤炭业务：公司所产的‚兰花牌‛优质无烟煤具有热值高、含碳量高、低灰、低硫等优点，属于优质化工煤，在化肥原料煤市场上占有重要地位。截至2021年，公司拥有约7.2亿吨煤炭可采储量，合计产能1200万吨/年，权益产能1048万吨/年。煤化工业务：公司依托自身优质化工煤产品，已形成一体化完整产业链，可以100%满足化工板块煤炭需求，产品包括尿素、二甲...

标签：兰花科创

国电电力（600795）研究报告：火电+水电为支撑，清洁能源大发展.pdf

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2022/06/06
519
广发证券

国电电力（600795）研究报告：火电+水电为支撑，清洁能源大发展。火电+水电盈利向上，新能源成长空间大。2021年末公司控股装机99.81GW；权益装机49.77GW，其中火电、水电、风光装机占比分别为66%、21%、13%。公司背靠国家能源集团，2021年长协煤占比达91.6%，在煤价高企的当下、火电盈利能力优于同业。2022Q1实现营收467.84亿元（同比+19.83%）、归母净利润10.56亿元（2021Q4亏损37.11亿元）。2021年置换优质火电11GW（权益装机口径），火电资产质量大幅提升。预期火电+水电盈利改善后，可提供年均450亿元左右现金流，将有力支撑新能源的持续投资。...

标签：国电电力水电清洁能源火电电力能源