能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

中国电建（601669）研究报告：水风光储全面发展，绿电运营迎来重估.pdf

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2022/05/30
291
中信证券

中国电建（601669）研究报告：水风光储全面发展，绿电运营迎来重估。全球清洁低碳能源、水资源与环境建设领域的引领者。中国电建聚焦能源电力、水资源与环境、基础设施建设三大核心业务领域，具有“懂水熟电，擅规划设计，长施工建造，能投资运营”全方位优势。公司收入主要来源于工程承包与勘测设计，占总营业收入的比例稳定在80%以上；其次是电力投资与运营业务，收入占比从2011年的3.6%逐步上升至2021年的4.5%，但盈利水平较优，毛利率能达到45%左右，毛利贡献从10%逐步提升至15%以上。工程承包与勘测设计：水电各环节优势明显，逐步延伸至风光领域。中国电建旗下14家子公司获得...

标签：中国电建

卓越新能（688196）研究报告：生物柴油“领头羊”，双碳背景迎机遇.pdf

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2022/05/30
549
国盛证券

卓越新能（688196）研究报告：生物柴油“领头羊”，双碳背景迎机遇。国内最大生物柴油企业，业绩稳步增长。作为国内最大产销规模、最早从事废油脂制取生物柴油的企业，公司已深耕行业达20年，截至2021年底生物柴油产能近40万吨，生物基材料产能达9万吨，依靠自主研发形成核心技术，废油脂转酯化率达99%，生物柴油高品质得率88%以上，整体技术处于业内领先水平。2016-2021年营收、归母净利CAGR分别达45.9%、46.9%，受益于产能不断扩张及行业供不应求格局，公司历史业绩稳步增长。欧盟2021年新指令实施，全球双碳背景下看好生物柴油需求。全球碳减排目标压力下，具有安全...

标签：卓越新能柴油生物柴油

金宏气体（688106）研究报告：国产特气加速起航，乘碳中和之东风抢跑氢能&资源化.pdf

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2022/05/30
544
东吴证券

金宏气体（688106）研究报告：国产特气加速起航，乘碳中和之东风抢跑氢能&资源化。工业气体赛道景气度明朗，对标海外80%外包率存40.35%增量空间，2022至2030年独立气体供应商市场成长空间达161%。1）工业气体赛道景气度明朗，伴随我国经济持续上行，下游领域不断拓宽，2025/2030年我国工业气体市场规模有望超2674/4392亿元，长坡厚雪。2）外包制气降本增效优势显著增量空间广阔，对标海外成熟市场，我国工业气体外包率仍存40.35%提升空间，2030年我国独立气体供应商市场规模有望达3015亿元，较2022年成长空间高达161%。下游迎扩产热潮电子特气加速发展，国产替代...

标签：金宏气体气体碳中和氢能

中国核电（601985）研究报告：核电重启加快，新能源全面布局.pdf

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2022/05/30
681
广发证券

中国核电（601985）研究报告：核电重启加快，新能源全面布局。三十余载核电龙头，核电、新能源业务并驾齐驱。公司隶属于中核集团，立足核电+新能源双主业，截至4月在运控股装机32.6GW，其中核电、风光装机分别为23.7、8.9GW，此外核准+在建核电装机10.1GW（含今年4月新核准2.5GW）和新能源装机2.1GW。受益于2021Q4以来市场化电价上浮+利用小时提升，2021年营收623.67亿元（同比+19.3%）、归母净利润80.38亿元（同比+34.1%），2022Q1营收170.99亿元（同比+22.8%）、归母净利润28.84亿元（同比+53.2%）。核电：储备机组核准加速，打开中...

标签：中国核电新能源核电能源

东方电缆（603606）研究报告：高壁垒+高价值量打开行业空间，“高压”订单提振盈利水平.pdf

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2022/05/28
261
长江证券

东方电缆（603606）研究报告：高壁垒+高价值量打开行业空间，“高压”订单提振盈利水平。东方电缆自2014年上市以来持续推进“海陆并进”发展战略。随着海上风电装机规模高速增长，公司海缆业务及海洋工程收入也延续了高速增长的态势，2021年海缆系统及海洋工程收入占比提升至51.5%。在海上业务放量的背景下，2016-2021年公司营业收入CAGR达35.4%、归母净利润CAGR达87.1%，收入和利润整体延续高速增长态势。海上风电平价在即，迎广袤蓝海市场2021年海上风机中标价格大幅下降拉开了海上风电平价的序幕，海风装机有望进入高速发展阶段。预计&...

标签：东方电缆电缆

中国电建（601669）研究报告：绿电+储能好风借力，剥离地产轻装上阵.pdf

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2022/05/27
341
民生证券

中国电建（601669）研究报告：绿电+储能好风借力，剥离地产轻装上阵。中国电建是全球清洁低碳能源引领者，抽水蓄能建设龙头，承担国内大中型水电站80%以上的规划设计任务、65%以上的建设任务，占有全球50%以上的大中型水利水电建设市场，是中国水利水电、风电、光伏（热）建设技术标准与规程规范的主要编制修订单位，是中国及全球水利水电行业的领先者。绿电+储能，好风凭借力：目前适合新能源接入应用的储能技术，主要是抽水蓄能、电化学储能。截至2021年底，全球抽水蓄能装机规模为1.81亿千瓦，占储能总规模的86.2%。抽水蓄能电站具有调峰、填谷、调频、调相、储能、事故备用和黑启动等多种功能，是建设现代智能...

标签：中国电建储能

英杰电气（300820）研究报告：国内光伏电源龙头，致力于打造平台型工业电源龙头企业.pdf

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2022/05/26
595
国盛证券

英杰电气（300820）研究报告：国内光伏电源龙头，致力于打造平台型工业电源龙头企业。国内光伏电源龙头，业绩成长加速。公司是国内领先的功率控制电源、特种工业电源设备供应企业，产品下游包括光伏、玻璃玻纤、钢铁冶金、机械制造、半导体材料等多个行业。公司在光伏电源领域具备极强优势，受益于光伏行业的火热需求，公司业绩近年来保持高速增长，在手订单饱满，2021年收入和净利润达到6.59和1.82亿元，同比增长56.84%和50.60%。公司全年仅光伏新增订单就达9.8亿元，饱满订单助力公司业绩持续释放。光伏电源市占率领先，半导体电源持续受益于国产化进程加速。公司光伏电源产品主要聚焦于硅料和硅片领域，其中...

标签：英杰电气电气光伏

内蒙华电（600863）研究报告：煤电联营优势明显，绿电转型乘风而上.pdf

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2022/05/26
253
东北证券

内蒙华电（600863）研究报告：煤电联营优势明显，绿电转型乘风而上。深耕电力近三十年，煤电联营优势明显。公司作为内蒙古以及五大发电集团旗下第一家上市公司，2021年底控股装机容量1,284.62万千瓦，其中火电装机占比88.74%，另外拥有煤炭产能1,200万吨/年，能够发挥煤电一体化协同优势，降低公司经营业绩波动性。2021年在煤价高企的背景下，主要受益于公司煤炭板块毛利同比增长220.53%，公司毛利率及扣非净利率均为正，盈利能力明显高于行业平均水平。先立后破保供稳价，电改深化电价上浮。虽然电力行业碳排放占比40%，是我国碳排放单一最大行业，减碳压力较大，但同时为保障我国能源安全，国家明...

标签：内蒙华电煤电

华能水电（600025）研究报告：坐拥澜沧江、“量+价”均有弹性.pdf

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2022/05/26
798
广发证券

华能水电（600025）研究报告：坐拥澜沧江、“量+价”均有弹性。国内第二大水电运营商，2021年业绩58亿元。公司是华能集团的水电平台，2021年底装机2318万千瓦，实现上网电量937亿千瓦时，营业收入202.02亿元（同比+4.93%），归母净利润58.38亿元（同比+20.75%），经营现金流达165亿元。2021年受来水偏枯+保供调节等因素影响，发电量944亿千瓦时（同比-3.25%），而受益外送+省内市场化电价提升及公司市场化电量比例提升，结算上网电价达到0.241元/千瓦时（同比+8.1%）显著提高。2021年公司置换贷款、优化债务结构，财务费用下降12....

标签：华能水电水电

贝特瑞（835185）研究报告：全球负极龙头再启航，高端赛道优势尽显.pdf

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2022/05/26
466
中信证券

贝特瑞（835185）研究报告：全球负极龙头再启航，高端赛道优势尽显。聚焦高端市场，全球客户领先，是最受益4680电池需求爆发的标的之一。负极业务：连续9年全球出货第一，硅基负极的先行者。连续9年出货量第一，无可争议的行业龙头：天然石墨+人造石墨+硅基负极，产品力强。硅基负极发展良好，充分受益4680：公司硅基负极产量3000吨左右，在建产能6000吨（我们预计2022~23年开始贡献利润）+规划产能4万吨（我们预计2023年及以后投产），下游客户认可度高，优先导入圆柱电池行业客户，单吨净利润极高。公司客户结构质量好，海外稳定高市占率+国内逐级渗透：主要供应三星SDI、松下、LG化学等，同时在...

标签：贝特瑞

朗新科技（300682）研究报告：享能源行业变革红利，能源互联网龙头初显.pdf

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2022/05/26
1099
中信证券

朗新科技（300682）研究报告：享能源行业变革红利，能源互联网龙头初显。B2B2C龙头公司，全面打造产业互联网业务生态。2019年邦道、易视腾并表后，公司已形成了智慧能源、公共服务、智慧家庭、工业互联网、数字城市、新外贸等产业互联网6大维度的全面布局，并形成了形成能源数字化、能源互联网、互联网电视三类业态。公司聚焦“能源数字化+能源互联网”双轮驱动发展战略，在B2B2C的经营模式下，2B软件+终端共同护航2C运营服务提升，未来各项业务有望加强协同联动，加速业绩释放。能源数字化：“双碳”主线下，新型电力系统建设有望促进电网投入向用户侧倾斜，公司电...

标签：朗新科技能源能源互联网

皖能电力（000543）研究报告：火电增长有弹性，新能源战略日渐清晰.pdf

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2022/05/24
617
广发证券

皖能电力（000543）研究报告：火电增长有弹性，新能源战略日渐清晰。逆势并购扩张，2022年底权益装机较2020年将增加38%。公司2021年末发电权益装机11.81GW（火电占99%），若再考虑22年新机组投产，2022年末权益装机达到13.26GW，较2020年将增加38%。公司控股装机多以51%股权比例为主，而参股火电股权占比较高（权益在运装机达7.64GW），另外参控股项目合作方多为电力央企或煤炭企业等。并购整合是权益装机增长的核心驱动力，特别是对神皖能源（国家能源集团51%股权）的49%股权并购，累积贡献权益装机4.64GW。2022年Q1业绩扭亏，装机高增长带来业绩向上弹性。受制...

标签：皖能电力火电电力新能源

国电电力（600795）研究报告：煤电业务业绩拐点将至，发力风光再出发.pdf

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2022/05/24
496
国海证券

国电电力（600795）研究报告：煤电业务业绩拐点将至，发力风光再出发。公司是国家能源集团常规能源业务整合平台，截至2021年末，火电/水电/风电/光伏/气电装机量分别为76.4/15.0/7.1/0.4/1.0GW。其中，火电业务是主要收入来源，2021年收入占比为85.3%。2021年受燃煤成本大涨影响，公司实现归母净利润-18.45亿元。其中，火电业务净利润-59亿元，较去年同期的116亿元大幅下降；水电/风电/光伏/煤炭业务净利润25.0/12.5/0.6/18.2亿元，成为2021年业绩主要支撑。2022Q1公司实现归母净利润10.56亿元，环比大幅改善。新能源：发力风光再出发，&l...

标签：国电电力煤电电力

宁德时代（300750）分析报告：从全球对比角度看宁德时代长期成长.pdf

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2022/05/23
22655
中信证券

宁德时代（300750）分析报告：从全球对比角度看宁德时代长期成长。锂电池行业：需求景气、空间广阔、格局清晰。目前锂电池的主要应用领域为动力和储能，动力领域，2021年全球新能源汽车动力电池需求约为297GWh，我们预计到2025年，全球新能源汽车动力电池需求有望达到1,380GWh，行业进入TWh时代，中长期增长确定性高、空间大、增速快。储能领域，2021年全球储能电池需求约70GWh，预计到2025年全球储能电池需求约500GWh，行业即将进入爆发增长期。我们预计到2025年，全球动力和储能锂电池合计需求接近1.9TWh，2020-25年CAGR达63%。近年来全球动力电池行业格局清晰，市...

标签：宁德时代

横店东磁（002056）研究报告：固守磁材龙头地位，光伏锂电增长加速.pdf

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2022/05/23
510
华鑫证券

横店东磁（002056）研究报告：固守磁材龙头地位，光伏锂电增长加速。2019-2021年公司营业收入增长率分别为1.16%、23.50%和55.54%，净利润增长率分别为0.31%、46.67%和10.54%，整体维持逐年增长趋势。2021年光伏业务营收64.99亿元，同比增长87.41%，占总营收的51.55%。光伏业务占比继2020年超越磁材业务成为第一大业务之后，占比进一步提升。光伏业务布局欧洲多年，享行业高增长红利公司光伏组件出货欧洲占比70%，享受欧洲市场超行业增速带来的红利。公司光伏业务布局欧洲十年以上，2021年组件出货2.4GW，其中70%出口至欧洲市场。2022年一季度中国...

标签：横店东磁光伏磁材