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东方甄选（1797.HK）研究报告：走向品牌化星辰大海.pdf
- 6积分
- 2023/01/10
- 1275
- 中泰证券
东方甄选（1797.HK）研究报告：走向品牌化星辰大海。行业背景：直播电商高速成长，兴趣电商平衡商业化与用户体验。2020-2022年直播电商在网上零售额中占比从9.0%提升至16.8%，GMVCAGR为32.55%。我们认为直播电商将持续高速增长，预计于2025年达到4.5万亿，对应22-25年CAGR为16.33%。另一方面，承载直播电商的主要短视频平台面临GMV增长与用户体验平衡的难题，抖音电商于2022年5月从“兴趣电商”升级为“全域兴趣电商”，进一步提升的优质内容的价值，内容生态独特的商家的转化潜力将得到更充分的发掘。发展历程：无买量实...
标签：东方甄选甄选
路易威登的2022.pdf
- 14积分
- 2023/01/05
- 317
- 华丽智库
路易威登的2022。全球头部奢侈品牌以标志性的产品、强大的品牌叙事和前沿的营销策略，不断唤醒消费者的共鸣，维持在行业的领军地位。就在不久前，法国奢侈品牌LouisVuitton（路易威登）首席执行官MichaelBurke在巴黎总部举行“LVDREAM”展览之际透露，计划将品牌的巴黎总部改造成一个巨型综合实体，内部包括全球首间路易威登酒店以及品牌全球最大精品店。尽管他对具体开业时间模糊其词，但表示“预计五年内”。头部品牌的一举一动都备受行业关注，它们往往是业内“第一个吃螃蟹的人”，无论是在渠道布局、传播形式还是数字沟通等方...
标签：路易威登
新东方在线（1797.HK）研究报告：渠道先行，品牌崛起.pdf
- 5积分
- 2023/01/05
- 265
- 长江证券
新东方在线（1797.HK）研究报告：渠道先行，品牌崛起。直播电商的阶段性成功标志着往昔教培龙头转型取得重大进展，市场开始重估新业务的投资价值。本章复盘了东方甄选立项至今各阶段的发展历程：1）2021年末创业期，回溯项目创业的原初，新东方对电商项目的定位一早就瞄准上游产业链的参与改造，而非以直播间为中心的带货表演；2）2022年1月~5月迭代期，主播团队对直播形式进行了高频迭代，形成了独特的风格，幕后供应链探索迎来突破，推出首批高质自营品；3）2022年6月“破圈”事件，集中展示了直播间在传播场域中的情绪基调与内容价值；4）2022年7月至今发展期，东方甄选作为抖音头部...
标签：新东方在线
新东方在线（1797.HK）研究报告：渠道先行，品牌崛起.pdf
- 8积分
- 2023/01/04
- 208
- 长江证券
新东方在线（1797.HK）研究报告：渠道先行，品牌崛起。直播电商的阶段性成功标志着往昔教培龙头转型取得重大进展，市场开始重估新业务的投资价值。本章复盘了东方甄选立项至今各阶段的发展历程：1）2021年末创业期，回溯项目创业的原初，新东方对电商项目的定位一早就瞄准上游产业链的参与改造，而非以直播间为中心的带货表演；2）2022年1月~5月迭代期，主播团队对直播形式进行了高频迭代，形成了独特的风格，幕后供应链探索迎来突破，推出首批高质自营品；3）2022年6月“破圈”事件，集中展示了直播间在传播场域中的情绪基调与内容价值；4）2022年7月至今发展期，东方甄选作为抖音头部...
标签：新东方在线
惠丰钻石（839725）研究报告：金刚石微粉龙头，布局CVD技术有望贡献新成长.pdf
- 6积分
- 2023/01/04
- 380
- 广发证券
惠丰钻石（839725）研究报告：金刚石微粉龙头，布局CVD技术有望贡献新成长。金刚石微粉龙头，下游行业广阔且景气度高。公司是金刚石微粉行业龙头企业，主要产品为金刚石微粉和金刚石破碎整形料。公司曾获多项荣誉，包括参与“超硬磨料人造金刚石微粉”国家标准的起草、金刚石微粉被确定为单项冠军产品等。金刚石微粉是目前工业材料中硬度最高的战略新兴材料。2021年中国金刚石微粉出口量为47.85亿克拉/YoY+48.79%，出口额13.40亿元/YoY+41.50%。产业链上游金刚石单晶供应充足且价格稳定，下游应用包括光伏、半导体、消费电子等快速发展且拥有广阔前景的行业。公司在行业内...
标签：惠丰钻石金刚石
叮咚买菜（DDL.US）研究报告：效率优先，多轮驱动盈利能力提升.pdf
- 6积分
- 2023/01/03
- 1068
- 国金证券
叮咚买菜（DDL.US）研究报告：效率优先，多轮驱动盈利能力提升。一、生鲜电商“低渗透+盈利难”的困境正在被突破我国生鲜及日用品零售额规模超十万亿元，生鲜电商渗透率12.8%仍处于低位，主要原因为生鲜是高频低毛利品类，SKU多且易损耗，导致品控难、仓配成本高、时效要求高，使得平台盈利难度加大。前臵仓模式配送快且品控优，聚焦区域实现规模化盈利的方向下，订单密度和履约效率均有提升，生鲜电商高线城市的用户占比超85%。疫情下用户渗透提升，驱动内核为消费者的需求升级和平台信任增强。连续五年的用户调研显示，消费者网购生鲜看重的因素从追求食品安全变为追求产品品质。二、叮咚买菜&l...
标签：叮咚买菜
海南机场（600515）研究报告：昔日明珠蒙尘，期待价值重估.pdf
- 5积分
- 2022/12/29
- 112
- 长江证券
海南机场（600515）研究报告：昔日明珠蒙尘，期待价值重估。公司1993年成立，2002年上市，2016年通过募资并购，主业变更为基础设施投资运营商，2021年完成破产重整。重整后，公司控股东变为海南省发展控股有限公司，实控人为海南省国资委。截至2022年三季报，控股股东持股24.51%。2022年10月底，公司更改证券简称为海南机场，未来，将打造以机场为主业，免税及商业物业、酒店等业态协同发展的新格局。当下：聚焦核心主业，机场&免税可期公司收入结构，曾以房地产为主，机场和免税业务蕴含发展潜力。（1）地产：未来将逐步落实去房地产化，战略转型临空产业开发。（2）机场：掌握核心资源，助力...
标签：海南机场机场
小商品城（600415）研究报告：守正笃行，创新致远.pdf
- 5积分
- 2022/12/28
- 312
- 财通证券
市场采购贸易蓝海赛道高速增长，外贸模式转变带来结构性机会。2021年国务院发布《关于加快发展外贸新业态新模式的意见》明确支持发展市场采购贸易方式（1039模式），1039模式凭借门槛更低、通关更快、税收更优、外汇管理更灵活等优势，近年来快速发展，16-21年CAGR38.1%，义乌作为1039首个试点享有先发优势，21年义乌1039出口额占全国31.2%。1039模式仍为蓝海赛道，尚未出现其他有力竞争对手，公司有望享受1039赛道增长红利。从市场经营者转型贸易综合服务商，开拓第二增长曲线。1039模式为中小微企业的小商品出海打开通道，但实际贸易过程中中小商户依然面临物流仓储成本上升、对承运方议...
标签：小商品城
丽尚国潮（600738）研究报告：国资入主布局新消费，商贸老兵扬帆再起航.pdf
- 5积分
- 2022/12/27
- 276
- 广发证券
丽尚国潮（600738）研究报告：国资入主布局新消费，商贸老兵扬帆再起航。丽水国资入股，赋能公司推动战略转型。2020年起丽水市经开区成为公司实控人，推动公司战略转型。跨境电商：公司收购旅投黑虎39%股权，利用海旅免税品牌端资源入局跨境电商业务，并成立丽尚美链完善供应链，22Q2新零售业务收入占比46.93%，成为公司收入中流砥柱。O2O模式：旅投黑虎运营美好生活电商平台和海旅黑虎小程序，线下经营海旅跨境店、保亭呀诺达店等跨境展示店并与海南最大连锁商超旺豪超市达成战略合作，打通线上线下渠道赋能公司业务发展。传统业务资产优质，修炼内功静待复苏。公司旗下专业市场地处华东核心城市优质商圈，为公司创收...
标签：丽尚国潮国潮商贸新消费
王府井（600859）研究报告：零售龙头行稳致远，免税打开第二曲线.pdf
- 5积分
- 2022/12/27
- 523
- 广发证券
王府井（600859）研究报告：零售龙头行稳致远，免税打开第二曲线。深耕行业六十七载，铸就国内零售行业龙头。公司前身是创立于1955年北京市百货大楼，目前已成为国内传统商业规模最大的零售集团。公司秉承改革与创新精神，1996年由单店经营转向全国连锁，2014年转型多元零售业态，目前已形成“5+2”发展格局。多元业态全国布局，疫情下经营承压。公司零售业态布局全面，近年来先后吸收合并王府井国际和首商股份，截至2022H1已在全国36个城市运营75家大型综合零售门店，包括百货、奥特莱斯、购物中心，此外公司还经营超市、专业店等零售业态441家。疫情暴发和反复对线下销售造成持续冲...
标签：王府井免税零售
迪阿股份（301177）研究报告：独特模式塑造钻饰新贵，夯实内功紧握复苏机遇.pdf
- 5积分
- 2022/12/22
- 233
- 国信证券
迪阿股份（301177）研究报告：独特模式塑造钻饰新贵，夯实内功紧握复苏机遇。公司主营珠宝首饰业务，以“DR”品牌为核心。公司以钻戒为主，聚焦婚恋市场，差异化打造了真爱、唯一的品牌文化，2019-2021年营收/归母净利润复合增速分别达到67%/122%。2021年收入结构中，求婚钻戒占比79.2%，结婚对戒占比18.7%；渠道端以线下直营为主，占比79.5%。今年受疫情反弹影响，公司前三季度收入及利润分别下滑10.8%/22.0%，但公司仍积极推动渠道扩张，前三季度新增直营店183家。钻石首饰渗透空间大，多场景消费打开成长空间。据欧睿国际数据，2021年中国基于钻石材...
标签：迪阿股份钻饰
米奥会展（300795）研究报告：米奥后疫情时代，国内跨境会展龙头扬帆起航.pdf
- 5积分
- 2022/12/22
- 393
- 西部证券
米奥会展（300795）研究报告：米奥后疫情时代，国内跨境会展龙头扬帆起航。疫情加速出清，龙头借助数字化转型应对疫情，看好行业集中度提升。1）疫情前，会展行业现金流好，分布较为分散，地域特征明显。2）疫情背景下，众多会展企业退出市场，市场集中度提升，资源向龙头厂商倾斜。3）龙头企业通过整合资源优势，加大在线平台的投入。米奥会展推出网展贸MAX数字化产品，数字会展业务2020年同比+1573%，助力企业顺利出海，励展会展推出ReedConnect等数字化展品叠加疫情转好，展览业务21年同比+47.51%。4）疫情下，双线融合驱动公司业绩增长，外延扩张成龙头提升集中度利器。5）近年来，世界领先的活...
标签：米奥会展会展
王府井（600859）研究报告：“有税+免税”共驱成长.pdf
- 5积分
- 2022/12/21
- 323
- 国联证券
王府井（600859）研究报告：“有税+免税”共驱成长。王府井前身是创立于1955年的北京市百货大楼，历经67年发展，公司目前已成为全国规模最大、业态最全的商业零售集团之一。截至22年6月末，公司共运营75家大型综合零售门店，涉及百货、购物中心、奥莱等业态。此外，公司免税业务已取得实质性进展，首家离岛免税店有望于23年1月开业。受疫情影响，2022年前三季度，公司营业收入和归母净利润分别为84.66和4.15亿元，调整并表首商的可比口径下，分别同比-11.6%及-45.5%。有税零售打造稳固基本盘1）百货系基本盘：2019年，百货为公司贡献近70%的营收，超70%的净利...
标签：王府井免税
水羊股份（300740）研究报告：御电商经营之道，自有+代理双业务驱动长期发展.pdf
- 7积分
- 2022/12/20
- 841
- 中国银河证券
水羊股份（300740）研究报告：御电商经营之道，自有+代理双业务驱动长期发展。当前“自有+代理”业务双轮驱动，公司处于高速增长阶段。2006年公司以面膜起家，创立首个品牌“御泥坊”，成为第一代淘品牌龙头企业；2010-2017年为高速发展期，扩渠道、扩品牌，成立5年IPO成功；2018-2019年为优化调整期，“自有+代理”双轮驱动；2020年至今为高速增长期，背靠“四双”战略实现营收、净利双高增，2021年营收同比增长34.86%，归母净利增速68.54%。核心竞争力：强营销与多品类覆盖为自主品...
标签：水羊股份电商代理经营
豫园股份（600655）研究报告：借力“东方美学”，多产业汇聚增长动能强劲.pdf
- 5积分
- 2022/12/20
- 231
- 中国银河证券
豫园股份（600655）研究报告：借力“东方美学”，多产业汇聚增长动能强劲。公司围绕“产业运营+产业投资”打造快乐家庭巨轮。公司系多元产业综合企业，覆盖黄金珠宝、地产、餐饮食品、医药护肤、高端手表等多个业务，2018公司完成重大资产重组，成为复星体系快乐产业旗舰平台，公司战略愿景已日益定位于聚焦家庭客户，目标定位明确，符合市场年轻化、娱乐化式消费趋势，同时豫园股份和复星体系相辅相成，协同效应持续增强。核心竞争力：布局消费多板块，黄金板块完善产品矩阵，餐饮板块赋能老字号品牌，化妆品板块打造小众高端品牌。1）老庙黄金和亚一珠宝结合传统优秀文化接连推出...
标签：豫园股份

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