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中国电影（600977）研究报告：稀缺电影央企，受益三条主线催化有望迎来成长新篇章.pdf
- 5积分
- 2023/03/27
- 411
- 华创证券
中国电影（600977）研究报告：稀缺电影央企，受益三条主线催化有望迎来成长新篇章。中国电影是全产业布局的央企龙头。中国电影成立于2010年，母公司为中影集团（中宣部直属单位），是传媒文化类的头部央企。公司较早实现电影全产业链布局，截止目前拥有发行、创作、放映、科技、服务、创新六大板块。其中发行+创作+放映+科技贡献绝大部分收入，1）发行板块贡献收入大头（22H1营收占比约41%），主要包括进口片及部分国产片发行；2）放映板块（22H1营收占比约24%，包括影院投资+电影院线）基本维稳；3）创作板块（22H1营收占比约14%），电影/剧集内容生产为主；4）科技板块（22H1营收占比约15%，电...
标签：中国电影电影
分众传媒（002027）研究报告：坐拥4亿高频线下流量，业绩即将迎来拐点.pdf
- 5积分
- 2023/03/24
- 358
- 华福证券
分众传媒（002027）研究报告：坐拥4亿高频线下流量，业绩即将迎来拐点。回顾分众传媒近几年增长，核心动能来自行业客户的竞争。如18年的互联网行业、21年的新消费行业，18年、21年营收同增分别21%、23%，扣非后归母净利润同增分别3.6%、184%。利润端波动，主要因成本刚性，如18年期间点位大幅扩张，导致当年和次年的利润承压，21年点位未扩张则有充分的经营杠杆释放。短期：展望2023年，疫情后顺周期修复+行业客户竞争的增量投放+成本提升有限，看好利润弹性释放。我们预计，从23Q2起，营收、利润将同比大幅转正，1）收入端：Q1因经济影响传导的滞后性（约1个月），预计收入端同比有所下降，但随...
标签：分众传媒传媒
姚记科技（002605）研究报告：三驾马车稳健盈利，卡牌打造成长引擎.pdf
- 6积分
- 2023/03/24
- 703
- 兴业证券
姚记科技（002605）研究报告：三驾马车稳健盈利，卡牌打造成长引擎。全球扑克牌龙头，产销两旺量价齐升。2008-2021年，公司扑克牌业务贡献的营收从3.64亿元升至9.34亿元，2018-2021年扑克营收CAGR达21%。2022H1公司扑克牌销量全球第一，国内市场市占率约25%，毛利率始终维持在20%以上，成为公司的稳定利润来源。在量方面，2018年以来公司扑克牌产量和销量持续增长，2021年扑克牌产量9.7亿副、销量9.5亿副，齐创历史新高。在价方面，自2020年以来，公司扑克牌的单价已经呈现回升态势。捕鱼游戏坐拥高毛利优势，带来长期稳定流水。公司旗下捕鱼游戏开发成本低、生命周期长，...
标签：姚记科技卡牌
华策影视（300133）研究报告：拐点已至，关注内容复苏和版权价值提升.pdf
- 5积分
- 2023/03/23
- 816
- 广发证券
华策影视（300133）研究报告：拐点已至，关注内容复苏和版权价值提升。电视剧行业迎来边际改善。（1）监管政策完善叠加上游平台降本增效，驱动行业提质减量，电视剧产能明显出清。（2）内容审查政策边际放松，去年年底以来主管部门多次鼓励内容创作“百花齐放”。（3）爱奇艺、腾讯视频跑通盈利模型，长视频平台的流量大盘企稳、进入稳态提价周期，预期未来上游的内容支出也将稳态提升。内容创作能力突出，有望快速享受行业春风。一是公司的电视剧产能大幅领先市场，是唯一一家具备长线双位数产出的制作公司；二是公司的头部剧产出位居市场前列，精品化率保持在30%左右；三是公司的在手资金和储备项目充足，...
标签：华策影视影视
利欧股份（002131）研究报告：“营销+泵业”双轮驱动，AIGC赋能增长.pdf
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- 2023/03/22
- 317
- 兴业证券
利欧股份（002131）研究报告：“营销+泵业”双轮驱动，AIGC赋能增长。数字技术双翼驱动，整合营销韧性凸显。公司旗下利欧数字通过收购上海漫酷、微创时代和智趣广告等多家营销公司，搭建了从流量整合到精准营销于一体的整合营销服务体系。此外，公司自主研发了泰坦、方舟、盘古、万鹏等面向不同媒体平台的数字化工具，实现了数据要素积累与高效用户触达，助力公司在2022上半年疫情冲击下韧性凸显，广告营销业务逆势同比增长4.7%。随着疫情防控优化、国内消费复苏，公司广告业务具有巨大增长潜力。“奇思妙想”再添新翼，打开广阔成长空间。公司积极把握AI发展趋势，前瞻性...
标签：利欧股份营销
浙数文化（600633）研究报告：聚焦数据资产，推动数字未来.pdf
- 5积分
- 2023/03/22
- 622
- 招商证券
浙数文化（600633）研究报告：聚焦数据资产，推动数字未来。浙数文化是国内较早布局互联网数字文化产业的上市公司。2021年，浙江省数字化改革等一系列推动数字经济发展的政策出炉，公司深度参与到浙江省的数字浙江建设和城市大脑智慧城市建设的工作当中，确立了建设成为浙江及国内领先数字文化和数字科技产业集团的目标，从传统边锋为主导的游戏业务转向游戏、大数据业务共同支撑公司发展的方向。目前，游戏和大数据业务构成了浙数文化98%以上的业绩。2022年前三季度，公司实现扣非净利润近5亿，净利润约3.5亿，差异主要系公司于二级市场投资的三支传媒股票表现不佳。我们看好公司明年业绩预期并给出25-30倍PE估值为...
标签：浙数文化数据资产文化
华立科技（301011）研究报告：游艺设备龙头，卡牌业务驱动成长.pdf
- 5积分
- 2023/03/20
- 632
- 浙商证券
华立科技（301011）研究报告：游艺设备龙头，卡牌业务驱动成长。华立科技是国内商用游艺设备的发行与运营综合服务商龙头企业。公司集游艺设备的设计、研发、生产、销售和运营于一体，同时将业务范围拓展至终端游乐场运营及IP卡牌，行业地位突出，产业链完整，竞争优势明显。游艺设备业务：基石业务，行业竞争激烈，三大策略实现差异化路径我国游戏游艺设备行业参与企业众多，竞争激烈，且代表性龙头市占率较低。基于对行业的判断，华立采取“优化产品结构+设备合作运营+拓展海外市场”策略。1)公司持续优化产品结构，提高产品技术含量，设备平均销售单价逐年提升；2)公司开展设备合作运营业务，与下游设备...
标签：华立科技卡牌游艺游艺设备
传智教育（003032）研究报告：研发驱动、口碑营销，助力IT培训龙头稳健扩张.pdf
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- 2023/03/16
- 396
- 安信证券
传智教育（003032）研究报告：研发驱动、口碑营销，助力IT培训龙头稳健扩张。IT培训黑马经营稳健，2022年前三季度盈利能力提升显著。传智教育成立于2006年，为深耕IT培训十七年的细分赛道龙头。公司以短期IT培训起家，逐步向泛IT课程拓展，目前业务主要包括数字化人才短期培训（黑马程序员、博学谷），数字化人才非学历高等教育（传智专修学院），数字化人才学历职业教育（宿迁传智互联网学校）与少儿素质教育培训（酷丁鱼）。教学网点持续扩张，已遍布全国19个城市。疫情影响消退，2022年公司业绩重回增长轨道。2022年前三季度，公司实现营业收入6.23亿元，同比增长27.1%；归母净利润1.66亿元，...
标签：传智教育 IT 教育营销
柠萌影视（9857.HK）研究报告：精品剧集头部厂牌，多元变现释放发展空间.pdf
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- 2023/03/16
- 592
- 安信证券
柠萌影视（9857.HK）研究报告：精品剧集头部厂牌，多元变现释放发展空间。柠萌影视是基于丰富版权IP储备，持续创作优质剧集的头部剧集公司。2019-2021年，公司播出的8部版权剧中有6部为高收视率剧集，精品剧比例高达75%，不仅远超行业平均水平，也超过同期前五大竞争对手45.9%的平均水平。精品版权剧业务贡献公司主要收入来源，2021年依靠版权剧授权收入10.51亿元，占总营收84%。按2021年的收入计，公司在所有国内剧集公司中排名第四。2020-2022年影视行业受内容监管较为严格，加之疫情扰动，公司收入端有所下滑，但经调整净利润口径实现持续盈利，经营较为稳健。监管趋稳、疫情消退，影视...
标签：柠萌影视影视剧集
中乔体育（A00984）招股说明书梳理：科技引领，品牌向上.pdf
- 5积分
- 2023/03/15
- 1135
- 中信证券
中乔体育（A00984）招股说明书梳理：科技引领，品牌向上。1.公司概况：国内知名运动用品品牌商；2.投资亮点：科技+营销驱动品牌升级，线下渠道稳定扩张；3.风险因素。
标签：中乔体育体育招股说明书
行动教育（605098）研究报告：焦企业管理培训，疫后复苏不缺席.pdf
- 5积分
- 2023/03/14
- 359
- 中泰证券
行动教育（605098）研究报告：焦企业管理培训，疫后复苏不缺席。核心观点：行动教育聚焦企业管理培训，依靠较好的口碑维持稳定的增长和较高的ROE。企业管理培训线下场景难被替代，疫情期间受压制，疫后复苏不缺席，当前估值并未充分反应。首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计公司22-24年营收4.74/7.00/7.85亿元，增速-15%/48%/12%，对应归母净利润0.91/2.08/2.60亿元，增速-47%/130%/25%，对应PE47.3/20.6/16.5。行动教育在企业管理培训行业具有较好的口碑，未来两年疫后复苏将显著，首次覆盖，给予“增持&rdq...
标签：行动教育企业管理教育
柠萌影视（9857.HK）研究报告：打造最具新意的精品剧集.pdf
- 5积分
- 2023/03/14
- 523
- 招商证券
柠萌影视（9857.HK）研究报告：打造最具新意的精品剧集。柠萌影视成立于2014年，是一家基于深厚的版权IP储备，专注创作精品剧集的中国内容制作公司。自成立以来，公司致力于进行剧集的投资、制作、发行、宣传、衍生授权等全价值链运营，主要业务线涵盖版权剧、内容营销、其他业务。公司营收受季节性影响有一定波动，经调整后归母净利润保持增长趋势。公司版权剧储备丰厚，精品版权剧获得了商业价值及行业高度认可。公司拥有剧集的全部IP权利，可通过创作系列、续集、改编、翻拍、二次授权、海外发行等方式在IP的整个生命周期将IP多次变现。公司基于视频内容构建多元收入体系，与短视频平台合作拓展短剧业务，与国际主流媒体平...
标签：柠萌影视影视剧集
宋城演艺（300144）研究报告：在特定赛道内具有长期稀缺性和扩张力.pdf
- 5积分
- 2023/03/13
- 212
- 财通证券
宋城演艺（300144）研究报告：在特定赛道内具有长期稀缺性和扩张力。公司疫后恢复弹性强，23年春节已现复苏趋势。公司所有园区于22年12月闭园，随着疫情防控政策优化、旅游消费回暖，2023春节期间公司部分景区已恢复营业，根据春节前公司公众号场次安排，三亚园区于1月13日起开园，每日一场，并于1月22日起每日上调至3场；丽江园区于1月22日起开园，每日2场；桂林园区于1月22日起开园，每日2场；轻资产项目宜春千古情于1月22日起开业，每日1至2场。排演场次虽较去年春节排演场次略有下调（三亚:五场；郑州:三场；桂林:二场；丽江:二场；宜春:二场；长沙:一场），公司总体春节恢复情况超预期，展现出公...
标签：宋城演艺演艺
创梦天地（1119.HK）研究报告：深耕自研产品生态，构筑游戏社区未来.pdf
- 5积分
- 2023/03/09
- 527
- 招商证券
创梦天地（1119.HK）研究报告：深耕自研产品生态，构筑游戏社区未来。创梦天地是国内领先数字娱乐平台，提供线上线下数字娱乐服务，业务主要分为三个板块：游戏、QQfamily+IP潮玩、Fanbook。游戏业务为公司主要增长曲线，业务营收占比在90%左右，目前专注自研、聚焦三大品类，游戏业务驱动公司营收稳健增长；Fanbook是公司开发的类Discord社交平台，重构社交逻辑，为用户提供数字化的第三空间，是公司业务增速的新亮点，目前基于游戏道具的商业化初现，未来将考虑Bot商店和交易佣金，应用场景已经扩展，打通了与中国移动、深圳万里通的积分，有望建立国内通用积分系统。
标签：创梦天地游戏
大丰实业（603081）分析报告：文体装备固根本，运营服务谱新章.pdf
- 5积分
- 2023/03/09
- 299
- 中信证券
大丰实业（603081）分析报告：文体装备固根本，运营服务谱新章。公司概况：品牌优势突出，财务状况稳健。大丰实业是集文体旅创新科技和赋能服务的综合服务商，形成文化体育装备、数字艺术科技、轨道交通装备三大业务板块，项目遍及5大洲、100多个国家，打造了超过3,000个经典项目，标杆项目包括央视春晚舞台系统、北京冬奥会主火炬、杭州亚运会场馆设备、海口国际免税城主题中庭等。2018~2021年大丰实业营业收入CAGR为18.1%，归母净利润CAGR为18.6%，收入利润增长稳健。行业概况：文体场馆空间广阔，文旅产业复苏可期。文体场馆方面，文旅部《“十四五”文化和旅游发展规划》...
标签：大丰实业运营服务

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