上传文档 申请认证
热点搜索：
筛选
时间选择：
页码选择：
定价类型：
文档性质：
文档周期：
语言类型：

  • 年度策略：2026年债市机构行为展望，总量的缺口与结构的压力.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/22
    • 244
    • 国盛证券

    年度策略：2026年债市机构行为展望，总量的缺口与结构的压力。今年债市波动中，机构行为成为主导因素。随着债券存量规模的加大，机构行为也呈现出交易盘和配置盘明显分化的特点，以及配置盘中期限错配形成的显著压力。今年机构行为呈现出如下几个明显特点：1）债市资金流入减少。这不仅来自固收类投资机构负债端资金来源的减少，同样来自资产配置结构中债券配比的下降。由于房地产销售跌幅收窄以及股市资金分流，今年固收类投资机构负债端增速放缓，我们用居民存款、保险、债基、货基和理财合计计算的资金来源同比增速从去年11%上下放缓至今年最低的10%左右。例如债基，前三季度债券基金规模净减少4848亿元，而去年同期净增量为1...

    标签： 债市

  • 主动量化策略周报：股强基弱，优基增强组合近期超额持续攀升.pdf

    • 4积分
    • 2025年第51周：12/15-12/21
    • 74
    • 国信证券

    主动量化策略周报：股强基弱，优基增强组合近期超额持续攀升。国信金工主动量化策略表现跟踪：本周，优秀基金业绩增强组合绝对收益-0.12%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.49%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益28.19%，相对偏股混合型基金指数超额收益-2.35%。今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名48.46%分位点（1681/3469）。本周，超预期精选组合绝对收益-1.06%，相对偏股混合型基金指数超额收益-0.45%。本年，超预期精选组合绝对收益40.29%，相对偏股混合型基金指数超额收益9.76%。今年以来，超预期精选组合在主动股基中排名27.15%分位点（942/34...

    标签： 量化策略

  • 主动权益基金基准的选择与锚定：基准之上，何以为胜.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/22
    • 348
    • 东方证券

    主动权益基金基准的选择与锚定：基准之上，何以为胜。《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》将主动权益基金绩效及基金公司管理绩效方面转化为了基金公司内部可落地、可量化、可问责的具体管理要求。其最重要的标尺就是基金业绩比较基准。基准是业绩度量标尺，也直接关乎到基金经理的职业回报，基金公司的生存模式与竞争内核。近3年累计超额收益测算中，或有38.4%基金的基金经理有未来面临降薪或者基金基准调整的可能。我们认为合理基准选择的真实性大于美观性，应贴近基金真实投资策略，平衡好基金的偏离和超额，以尽可能地提高胜率，防止基金经理扭曲投资行为，引发“投资策略漂移”或“基...

    标签： 主动权益基金 基金 权益基金

  • 2026年地方债投资策略：地方债六问六答.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/22
    • 64
    • 国联民生证券

    2026年地方债投资策略：地方债六问六答。14.3万亿元隐债化债压力如何？2026年-2028年之前地方政府实际需要消化的隐性债务总额仅为0.94万亿元。2025年化债地方债发行期限进一步拉长，超长期占比大幅上升至68%，主要是增加了30Y和20Y地方债的供给。专项债募集资金投向有何变化？2025年1-10月投向基建类的市政建设及产业园区基础设施、交通基础设施资金规模大幅下滑明显，两者占比较2024年大幅下降12%。2026年政府债供给节奏如何？我们预计2026年1-3月、5-6月、8-9月政府债供给压力较大，或使流动性承压，但是3、6、9月均为季末月，财政支出惯例加大，可对冲一定影响，因此需...

    标签： 地方债 投资策略

  • 2026年度股市观察：骆驼的稻草.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/22
    • 157
    • 太平洋证券

    2026年度股市观察：骆驼的稻草。2026年年度策略我们既不对宏观数据做预测，也不以DDM框架为交易的核心判断。2025年中国股市的牛市定义发生了根本性的变化，千禧年之后，07-08、14-15两轮牛市给人的固有印象是A股牛市短而快。24年“924”之后，市场情绪有所回落，但我们还是在去年底提出指数新高，一直到了今年8月中旬上证突破了3700点，随后经历了2个月的调整，十月份我们提出剑指4000点。2025年在配置上，我们也很幸运的走在了市场之前，三月做了消费（《无人问津与人声鼎沸》），月底在关税冲击之前提示风险（《大大大》、《不输为赢》）；二季度伊始创新药，五月有色、...

    标签： 股市

  • 票息周观点：距跨年10天，仍不必悲观.pdf

    • 8积分
    • 2025年第51周：12/15-12/21
    • 110
    • 浙商证券

    票息周观点：距跨年10天，仍不必悲观。过去一周总结：本周市场相对平淡，利率债与信用债表现接近。分品种来看，10年国债活跃券收益率下行1bp，各期限二永债收益率未出现明显变化，3-5年AAA城投债收益率下行3bp。本周央行投放力度温和，DR007围绕1.4%上下震荡。市场交易逻辑：1、11月经济数据偏弱；2、《求是》刊登文章《扩大内需是战略之举》核心观点：从历史经验来看，临近年末时点机构通常存在较为一致的抢跑行为，进而推动债市收益率阶段性下行。尽管今年年末机构抢配动能尚未形成显著趋势性特征，但考虑到季节性配置逻辑的潜在支撑，当前对债市维持不悲观的态度仍属合理选择。尽管今年机构抢跑行情尚不显著，但...

    标签： 票息

  • 可落地的2026海外债策略：核心_卫星框架下的EM主权债投资.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/19
    • 77
    • 国泰海通证券

    可落地的2026海外债策略：核心_卫星框架下的EM主权债投资。2026年海外债市将呈现“温和宽松周期中的利率下移与信用分化"格局，新兴市场主权债迎来重要配置窗口。全球央行进入分化宽松周期，发达经济体增长动能放缓,而新兴市场在供应链重塑与制造业外溢推动下维持5-7%6的中高速增长，成为全球增长的主要贡献力量。通胀方面，新兴市场整体通胀从5.2%降至4.0%6-4.3%，回落幅度快于发达经济体，为货币政策宽松创造空间。美元指数经历15年强势周期后处于顶部区域，预计2026年进入温和回落阶段，全球流动性压力明显缓解，资金重新流向新兴市场资产的趋势正在形成。新兴市场主权债具备三重...

    标签： 外债 投资

  • 2026年公募REITs年度策略报告：震荡寻微光.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/19
    • 121
    • 中国平安

    2026年公募REITs年度策略报告：震荡寻微光。25年REITs供需均强，估值提升。截至11月28日（下同），25年REITs指数上涨7%，跑赢债券、跑输权益，与历史年度涨幅相比亦居中位。基本面变动不大，延续“稳定好于周期”的特点。供需方面，供给攀升，二级市场解禁是重要的供给来源；需求方面，受益于资产荒、上半年牛市，投资者需求也有所升温。投资者对REITs接受度提升，全市场IRR下行1.47pct至4.01%，IRR-10Y国债利差压缩至217BP。25年REITs市场的三条策略主线：参与一级发行、消费、基于估值的板块切换。主线一，一级认购策略收益丰厚。25年上市的新...

    标签： 公募 公募REITs REITs

  • 2026年债市展望：低利率，破局.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/19
    • 60
    • 东方证券

    2026年债市展望：低利率，破局。一季度央行态度由紧到松，主导资金面变动，并动摇了市场对货币持续宽松的预期。一季度央行暂停国债买卖，强调“在防范资金沉淀空转的同时，引导金融机构深入挖掘有效信贷需求”，引导资金利率抬升，DR007中枢最高来到2%，高于逆回购利率50bp，债市同步调整。二季度关税风波带来不确定性，出口走弱预期带来利率下行，债市重新上涨。“对等关税”冲击后，央行实施降准降息，并重启买断式回购，重回宽松态度，债市重新上涨，市场对于关税影响逐步转为平淡。下半年债市震荡调整，利率中枢上移。三季度开始经济数据下滑，但通缩预期降温，在反内卷等政...

    标签： 债市 利率

  • 2026年大类资产配置展望：动能切换，增长扩散.pdf

    • 8积分
    • 2025/12/19
    • 98
    • 国海证券

    2026年大类资产配置展望：动能切换，增长扩散。本篇报告解决了以下核心问题：1、复盘2025年宏观四大线索，分别是TACO交易、美联储降息节奏、AI主线演绎、中国出口超预期韧性；2、在国内步入“十五五”阶段，特朗普政府迎来中期选举，AI商业化路径和美联储降息不确定性下，2026年哪些宏观线索值得跟踪，以及股债商等大类资产如何进行排序；3、基于宏观和中观分析，判断2026年行业主线在于反内卷和硬科技板块；4、分析A股当前资金面，本轮行情由机构主导，因此更偏向盈利与基本面改善，集中在高景气赛道，而非全面风格扩散。2026宏观展望：2026年国内GDP增速有望从外需拉动切换为...

    标签： 资产配置 资产

  • 【债券深度报告】高价高估新环境，推荐哑铃配置——2026年转债年度投资策略.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/19
    • 157
    • 华创证券

    【债券深度报告】高价高估新环境，推荐哑铃配置——2026年转债年度投资策略。2026年权益市场展望：流动性强支撑，业绩与主题双线关注2026年流动性依然是市场的强支撑。权益市场呵护政策持续推进，权益宽基指数稳健上行，使得公募规模、险资对股市投资规模等显著增长；股市也有持续的流动性宽松政策指引，预期2026年权益市场流动性将延续强支撑。主线行情酝酿中，部分行业已躁动。参考往年，至次年春节前后板块轮动的趋势或将加速，也即进入主线行情酝酿期，而近期部分板块已开始躁动，如商业航天、CPO等。估值抬升至中高区间后，可关注业绩修复。2025年估值抬升贡献万得全A的主要涨幅，估值水平...

    标签： 债券 投资策略 环境

  • 中小盘策略专题：网下打新全面回暖，“并购六条”成效显著.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/19
    • 184
    • 开源证券

    中小盘策略专题：网下打新全面回暖，“并购六条”成效显著。新股：打新市场全面回暖，“A+H”上市持续升温网下打新市场显著回暖，北交所赚钱效应明显提升。从网下打新市场看，2025年以来，打新收益较2024年同期大幅提升。截至2025年9月30日，3亿规模A类账户打新收益率达1.8%，较2024年同期的1.2%明显提升。此外，随着北交所新股发行PE的下降、新股质地的提升以及二级市场的回暖，2025年以来北交所新股首日涨幅持续亮眼，为北交所网上打新带来显著赚钱效应，2025年前三季度北交所顶格申购网上打新收益合计超30万元。政策+市场+企业三方合力，&l...

    标签： 中小盘 并购

  • 中国金融智能体发展研究与厂商评估报告 (2025).pdf

    • 11积分
    • 2025/12/18
    • 233
    • 艾瑞咨询

    智能体的概念并非新生事物，其思想最早可追溯至20世纪60年代对自主计算实体的探索。然而，在超过半个世纪的时间里，智能体更多需要在预设的、相对狭窄和确定性的环境中工作，自适应性差，智能化程度低。大语言模型的出现为智能体注入了推理决策等能力，让智能体可以拥有更高的智能化水平以及更强的适应性。目前产业界正在高度关注智能体的应用落地，2025年被广泛认为是智能体元年。基于此背景，本报告对智能体的定义如下：智能体（AIAgent）是由大语言模型或领域模型驱动，具备环境感知、推理决策及行动能力的系统。和传统AI相比，智能体可以展现出更强的环境自主交互和动态适应能力。

    标签： 金融 智能体

  • 春夏秋冬又一春：2026年债券市场展望.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/18
    • 171
    • 国金证券

    春夏秋冬又一春：2026年债券市场展望。基于历史规律的行情推演看似“处处不同”的一年。2025年债市呈现与过去一年截然不同的面貌：在过去几年屡试不爽的策略在今年的市场条件下失灵，尤其是久期策略成为双刃剑；而往年相对可靠的季节性交易节奏，也被彻底打乱。背后却蕴含了历史重复的韵脚。然而，将这一看似特殊年份置于更长的历史坐标系中考察，可以发现其运行逻辑并非无迹可循。在大牛年后出现震荡年是历史常见规律。按历史经验再往后推演，震荡年后自然衔接趋势性大牛市的概率偏低，特殊情况是黑天鹅事件推动流动性宽松（2020年），或前一年末出现利率大幅上行带来高起点效应（2023年）。结合当前宏...

    标签： 债券 债券市场 市场

  • 2026年中国资本市场展望，A股怎么看？怎么配？.pdf

    • 32积分
    • 2025/12/18
    • 246
    • 慧博智能投研

    2026年中国资本市场展望，A股怎么看？怎么配？2025年，在中国科技叙事引领下，A股开启了新一轮牛市行情。上证指数大体呈“根号型（√￣）”走势，拾级而上，中枢点位从年初3200点抬升至3900点左右。

    标签： 市场 资本市场 A股
  • 相关标签
  • 相关专题
换一批
换一批
热门下载
  • 全部热门
  • 本年热门
  • 本季热门
地址：芜湖市弋江区金鹰世界中心13楼 电话：0553-3812901 客服微信：vzkoo123 邮箱：service@vzkoo.com
Copyright © 2020-2025 未来智库 保留所有权利. 皖ICP备17004731号-2 皖公网安备34020702000480号
扫码关注微信公众号
扫码进入微信小程序
分享至