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  • 北交所新消费产业研究系列（六）：从“悦人”到“悦己”，解码美丽消费赛道的增长逻辑.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/07
    • 153
    • 华源证券

    北交所新消费产业研究系列（六）：从“悦人”到“悦己”，解码美丽消费赛道的增长逻辑。医美行业：2025年中国医美市场规模预计近3700亿，重组胶原蛋白赛道景气度高。根据艾瑞咨询信息，2024年“悦人先悦己”的观念依旧深入人心，约一半用户表示选择做医美的原因是“变美能够让自己更快乐”。用户做医美的本心即“关注自己、爱自己”，在不同的经济环境下通过变美赋予自己情绪价值的初心较难受到动摇，这也是大众的求美意愿不减的主要原因。伴随着医美消费观念的不断渗透，医美消费群体也呈现出&ldqu...

    标签： 产业研究 新消费 北交所 消费产业

  • 北交所新质生产力后备军筛选三十：掘金北交所后备军，三维视觉龙头先临三维及光器件鑫巨宏受理中.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/07
    • 124
    • 开源证券

    北交所新质生产力后备军筛选三十：掘金北交所后备军，三维视觉龙头先临三维及光器件鑫巨宏受理中。北交所上市“后备军”214家，分布在高端装备、TMT等新质生产力行业中截至2026年2月1日，北交所已有214家公司获受理，待上会企业163家，覆盖高端装备（64家）、TMT（27家）、化工新材料（36家）、消费（19家）、生物医药（12家）等多元细分领域。受理和辅导中公司中，包含了一些新质生产力公司，我们从中首选专精特新、单项冠军企业、“独角兽”企业。同时，我们也着重关注氢能源、商业航天、低空经济等行业。后备军筛选系列已30期，筛选出一批已经上市的新质生...

    标签： 北交所 光器件 生产

  • A股观察：26年A股业绩亮点有哪些？.pdf

    • 24积分
    • 2026/02/06
    • 92
    • 慧博智能投研

    A股观察：26年A股业绩亮点有哪些？25年A股上市公司盈利已在企稳。若我们剔除金融两油企业后进一步探寻剩余的A股企业基本面变化情况，可以发现尽管非金融两油企业业绩见底时间相较整体略晚，但25年以来A股非金融两油企业复苏改善更为明显，成为推动盈利整体改善的主要力量。

    标签： A股

  • 资金行为研究双周报：资金共识犹待凝聚，红利配置需求增强.pdf

    • 3积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 97
    • 中泰证券

    资金行为研究双周报：资金共识犹待凝聚，红利配置需求增强。市场资金流向概览：市场处于存量博弈阶段，资金共识尚未凝聚。过去两周，各类资金的流动加速度在正负区间频繁震荡，反映短期驱动因素快速切换。与此同时，散户与机构净流入率之差持续位于水上，表明机构资金情绪持续审慎。整体来看，当前机构资金未能形成做多合力，而散户资金主导的局部活跃虽能提供支撑，但也加剧了市场波动，指数进一步上行仍需等待新的资金合力形成。市值与估值风格：当前市场并未围绕市值或估值形成显著的分化行情，而是表现为资金在各自既定偏好区间内维持稳定配置，未形成方向性的风格切换或强化。各类资金对市值及估值风格板块的累计净流入曲线趋于平缓，其流动...

    标签： 需求

  • Q4债基降久期稳杠杆信用下沉机构预期债券有配置价值但难有趋势机会——解读Q4债基季报.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/06
    • 122
    • 华福证券

    Q4债基降久期稳杠杆信用下沉机构预期债券有配置价值但难有趋势机会——解读Q4债基季报。2025Q4新发基金406只，新发债基减少23只至65只，占全部新发产品比重继续下降。Q4债券型基金规模环比增加0.37万亿至11.11万亿，货币基金和股票型基金规模环比继续增加，混合型基金规模回落。债券型基金的主要二级分类中，短期纯债基金规模环比增长15.87%，在各类基金中规模增幅最大，中长期纯债基金规模继续下降。2025Q4权益市场高位震荡，债市相比于Q3逐渐企稳，收益率先下后上。债券型基金加权平均净值上涨0.49%，较Q3有所下降，但主要是由于混合债基的收益回落。中长期纯债基金...

    标签： 债券 稳杠杆 久期 价值 信用

  • 2026年2月可转债投资策略：以不变应万变.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/06
    • 158
    • 申万宏源证券

    2026年2月可转债投资策略：以不变应万变。26年开年可转债行情估值驱动更加显著。本轮主升浪相对25Q3而言，转债指数上涨更快，同时涨的也更高；但是本轮主升浪期间，上证指数上涨幅度不及25Q3，同时万得可转债正股等权指数、正股加权指数本轮上涨幅度也落后于上一轮，这反映了本轮可转债行情估值驱动更加显著。股性转债的余额加权转股溢价率估值提升11.66%（25Q3期间提升6.30%），同时平价较高区间的估值提升的更加明显，比如平价在110~120、120~130、大于130的转债本轮余额加权转股溢价率分别提升15.64%、8.64%、6.22%相对25Q3主升浪期间提升3.00%、5.62%、5.7...

    标签： 可转债 投资策略

  • 港股策略指数对比研究：从风险分散到趋势捕捉的全景分析.pdf

    • 15积分
    • 2026/02/06
    • 97
    • 国信证券

    港股策略指数对比研究：从风险分散到趋势捕捉的全景分析。在国内资本市场双向开放持续深化、投资者结构日趋多元化与工具化需求不断提升的背景下，港股策略与风格指数正日益成为资产配置、风险管理与风格表达的精细化工具体系。特别是在宏观环境存在不确定性、市场波动加剧、单一风格或赛道投资难度上升的环境中，基于清晰因子逻辑构建的策略指数，以及聚焦价值与成长维度的风格指数，共同为投资者提供了风格恒定、风险收益特征明确的配置选择，有助于实现组合的精细化管理、风险分离与长期目标匹配。在众多指数中，不同工具定位清晰：以中证香港300稳定指数为代表的防御型策略，通过聚焦基本面稳健的龙头公司，在常态化波动中展现出优异的回撤...

    标签： 风险 港股

  • 北交所2026年01月月报：一级市场吐故纳新，新股市场冻结资金破万亿.pdf

    • 4积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 111
    • 国信证券

    北交所2026年01月月报：一级市场吐故纳新，新股市场冻结资金破万亿。本月北交所股票市场成交活跃度显著上升，两融活跃度比上月进一步提升。 北交所上市公司总数为292家，总市值为9363.02亿元，流通市值为5803.64亿元，环比分别上升7.7%和10.3%。流动性和市场成交活跃度方面，本月北交所股票成交活跃度显著上升，单月成交数量和成交金额为245.24亿股和6077.23亿元，成交量环比上升26.8%，成交金额环比上升38.6%。两融方面，北交所1月两融余额比上月增加，日均值88.31亿元，环比变化+14.10%。估值方面，截至1月30日，北证50指数市盈率（PE-TTM）为45...

    标签： 北交所 股市

  • 债券市场2026年1月月报：供给面临压力，利率区间震荡.pdf

    • 6积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 127
    • 南京银行

    债券市场2026年1月月报：供给面临压力，利率区间震荡。海外市场：1月以来，美国经济韧性增强，就业改善，美联储暂停降息，美国新“门罗主义”令美元信用基础受动摇，美元总体有所走贬。国际资本降美元配置预计缓慢推进，美元短期预计偏弱震荡。欧元区内需改善外需转弱，地缘动荡强化欧元国际货币地位，欧元兑美元总体有所走升。欧元国际货币地位强化延续，但经济基本面韧性相对不强，欧元兑美元短期预计偏强震荡。日本经济受财政扩张提振稍向好，财政担忧令日债遭到一定抛售，美日联合干预日元汇率传言则阶段提振日元，日元兑美元震荡走升。美国已表态不干预日元汇率，政府债务担忧短期可能继续拉低日元兑美元汇率...

    标签： 债券 债券市场 利率

  • A股市场2026年2月投资策略报告：市场处于震荡整固阶段，结构性行情将是重点.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/06
    • 112
    • 渤海证券

    A股市场2026年2月投资策略报告：市场处于震荡整固阶段，结构性行情将是重点。宏观方面，2026年年初，出口端在结构优化、产品竞争优势以及经贸环境改善的支撑下将继续成为支撑项；与此同时，年初新一轮政策部署落地，保证了政策的接续性，有望为经济企稳回升提供助力。而价格层面则存在“反内卷”进一步聚焦产能端的支撑，伴随政策的逐步推进，有望带来上市公司业绩端的改善。宏观流动性方面，美联储1月议息会议如期维持政策利率不变，同时，特朗普提名凯文·沃什为下一任联储主席，沃什对降息的政策主张与特朗普对短期货币政策的诉求相吻合；短期海外流动性将维持在当前水平，进一步宽松需等待...

    标签： A股 市场

  • 大类资产配置专题：美联储换帅是美元与黄金的趋势拐点还是短期扰动？.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/06
    • 110
    • 银河证券

    大类资产配置专题：美联储换帅是美元与黄金的趋势拐点还是短期扰动？特朗普为什么提名沃什：1月30日，特朗普提名美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席，提名待获参议院的批准。这不仅是一次普通的人事变动，而是吹响了美元保卫战的冲锋号，维护美元美债信用，市场用脚投票，当日美元指数即上涨1个百分点。当前提名案已停滞在参议院委员会阶段。沃什的货币政策观点：沃什是美联储当前路线最清晰的批评者。其批评既涉及短期政策决策，例如在市场动荡时仍坚持量化紧缩（QT）政策及2018年末加息，以及2024年9月降息50个基点，同时批评也涵盖对央行的长期考量，制度漂移与美联储未能满足其法定职权的一个重要部分即...

    标签： 美联储 资产 黄金 资产配置

  • 中银量化绝对收益系列专题：宏观因子资产化框架下的国债期货择时策略.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/05
    • 108
    • 中银国际

    中银量化绝对收益系列专题：宏观因子资产化框架下的国债期货择时策略。中银量化团队设计并构建宏观实时（PIT）因子库，创新性提出宏观因子资产化理念，对国债期货进行择时策略构建。回测显示策略具有稳健的收益特征与较强的抗风险能力。宏观实时（PIT）指标库构建宏观数据实时获取：不同于传统宏观建模将每月所有宏观数据统一滞后1-2个月，中银通过万得宏观经济日历精准获取宏观数据披露日期与时间，将PIT宏观信息滞后一定时间n（如10分钟）进行建模。PIT宏观指标构建：从经济增长、通货膨胀、货币信贷政策与央行公开市场操作四个维度设计国债择时信号，构建宏观因子库。宏观因子资产化策略构建与回测宏观因子资产化理念：基于...

    标签： 国债 国债期货 期货 资产

  • 2026年2月资产配置报告：理性降温，风格暂回稳健.pdf

    • 12积分
    • 2026/02/05
    • 94
    • 华宝证券

    2026年2月资产配置报告：理性降温，风格暂回稳健。1月，A股上涨，港股跟涨，海外整体收涨，日股领涨。债市震荡，黄金价格大幅走高，油价上升，美元指数走弱。A股整体上涨。2026年1月，A股市场整体上涨。稳增长政策前置发力，2025年12月制造业PMI重返扩张区间。随着宏观政策预期升温，春季躁动演绎下年初资金布局意愿较强，市场风险偏好回暖带动股市上涨。港股跟涨。在南向资金的带动下，港股年初跟随A股上涨。海外主要股市收涨，日股领涨。特朗普1月下旬宣布，若相关国家不就“彻底购买格陵兰岛”达成协议，将从2月1日起对丹麦、法国等8国加征关税。市场避险情绪飙升。后续特朗普称已就格陵...

    标签： 资产 资产配置

  • 行业景气观察：1月制造业PMI环比下降，煤炭价格上涨.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/05
    • 90
    • 招商证券

    行业景气观察：1月制造业PMI环比下降，煤炭价格上涨。【本周关注】春节临近生产季节性放缓，去年年末冲刺透支了部分需求，拖累1月制造业PMI环比下行，寒潮拖累施工进度，建筑业景气明显下滑，服务业也有放缓。结构上特征主要有：1）春节临近生产季节性放缓，叠加原材料价格上涨，采购量明显下滑，或因去年年末冲刺影响，需求偏弱，生产经营预期下行，库存升至同期较高水平；2）地缘政治风险推升油价和贵金属价格，抬高成本，叠加反内卷背景下部分行业供给受限，购进价格和出厂价格指数均有提升；3）制造业大类行业中，AI需求拉动和出口韧性驱动高技术制造、装备制造持续景气，地产周期下行叠加基建走弱，居民消费意愿低位，基础原材...

    标签： 制造业 煤炭 PMI

  • 全球资产配置热点聚焦系列报告之三十三：美联储换帅在即，大类资产影响几何？.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/05
    • 128
    • 申万宏源研究

    全球资产配置热点聚焦系列报告之三十三：美联储换帅在即，大类资产影响几何？上周，特朗普正式宣布凯文・沃什为美联储主席。相比其他美联储主席候选人，市场认为沃什相对“鹰派””，宣布之后美元指数上行、美股下跌、美债利率高位震荡、金银价格大幅下行，也间接引发了全球市场资产的剧烈波动。我们认为市场短期内可能将美联储转鹰这一因素过快定价。一方面美联储主席就职前后的观点和操作很能会有所不同，前期言论并不能作为其未来施政的主要依据。另一方面，从实操层面和现实压力来看，我们认为中期选举前美联储短期的选择仍然是降息，而缩表即使要做可能也是一个比较漫长的长期过程，并不能一蹴而就。从...

    标签： 资产 资产配置 美联储
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