A股市场2026年2月投资策略报告：市场处于震荡整固阶段，结构性行情将是重点.pdf

A股市场2026年2月投资策略报告：市场处于震荡整固阶段，结构性行情将是重点。宏观方面，2026 年年初，出口端在结构优化、产品竞争优势以及经贸环 境改善的支撑下将继续成为支撑项；与此同时，年初新一轮政策部署落 地，保证了政策的接续性，有望为经济企稳回升提供助力。而价格层面 则存在“反内卷”进一步聚焦产能端的支撑，伴随政策的逐步推进，有 望带来上市公司业绩端的改善。

宏观流动性方面，美联储 1 月议息会议如期维持政策利率不变，同时， 特朗普提名凯文·沃什为下一任联储主席，沃什对降息的政策主张与特 朗普对短期货币政策的诉求相吻合；短期海外流动性将维持在当前水平， 进一步宽松需等待至年中前后。国内方面，央行通过买断式逆回购和MLF 释放万亿元资金，以应对季节性资金需求，春节前降准必要性下降，预 计 2 月货币政策将延续“适度宽松”基调。

A 股流动性方面，在指数实现连续上涨后，作为稳市力量重要工具的 ETF 一度呈现连续流出，表明抑制过热情绪已成为现阶段的更重要任务。融 资也在新规调整后，规模增速受到抑制。公募基金则通过改革的持续推 进，进一步助推基金投资良性循环的形成。而股票供给也随着直接融资 的推动和市场上涨后产业资本增持意愿的下降，而呈现供给加速。总体 而言，在资金供给降速和股票供给提升的合力推动下，流动性的单边流 入预期将进一步弱化。

策略方面，市场正处于震荡整固阶段，考虑到市场自身的估值水平和前 期逆周期调节的阻力，市场闯关并进一步大涨的概率不大。在增量政策 明确前，市场更可能维持震荡行情。而现阶段市场正处于经济数据和业 绩的真空期，围绕增量催化展开的结构性行情或是市场维持交投活跃的 关键。

行业方面，2 月行业配置层面，一方面，可在节前行业风格收敛过程中 关注相对低位的消费、周期品种的轮动行情；另一方面，可基于年后题 材博弈视角，关注主题性机会的再配置机会，如：（1）在国内外云厂商 AI 资本开支持续扩张、算力国产替代进程有望加快以及应用端增量催化 可期背景下，TMT 板块、机器人领域的投资机会；（2）海外光伏扩产计 划叠加国家电网 4 万亿投资催化下，电力设备行业的投资机会。