金融研究与金融投资 - 知识库

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银行业2021年四季度投资策略：配置正当时.pdf
- 4积分
- 2021/10/08
- 210
- 广发证券
银行业2021年四季度投资策略：配置正当时。政策环境：“财政进，货币稳”。财政：“财政后置”与跨周期调节诉求吻合，财政托底经济稳增长的重要性凸显；货币：随着财政和信用政策逐渐发力见效，阶段性货币政策仍将以稳为主，继续加码宽松概率较低；信用：目前社融增速阶段性见底，预计四季度开始回升，2021年末增速回升至11%；利率：银行间流动性整体偏中性，银行间利率震荡或可能上行；经济复苏总体不差，8月政府债券发行加速，预计11、12月看到基建相关需求改善，四季度后期终端利率恢复上行。
标签：投资策略银行业
社会服务行业四季度投资策略：疫情常态化下的盈利与估值.pdf
- 7积分
- 2021/10/08
- 357
- 国泰君安证券
社会服务行业四季度投资策略：疫情常态化下的盈利与估值。疫情扰动常态化重估盈利预测：1、影响程度从低到高为本地生活服务、免税、餐饮、旅游和酒店。2、在无疫情影响情况下，行业数据明显修复。3、消费恢复时间通常为疫情持续时间的1-2倍，防疫政策始终如一，时间没有缩短趋势。重视基于长期视角的结构性机会：1、服务消费大时代，线上化率提升是大趋势。2、按人均消费/渗透率维度，免税、旅游、餐饮、酒店等行业有较大提升空间。3、酒店、餐饮迎来集中度提升，龙头公司市占率提升空间很大。
标签：投资策略酒店旅游社会服务
投资策略专题报告：节后将继续震荡，中小盘和高景气风格占优.pdf
- 5积分
- 2021/10/08
- 132
- 东北证券
投资策略专题报告：节后将继续震荡，中小盘和高景气风格占优。节后三季报、消费修复、中美关系缓和使得分子端盈利偏正面，但流动性与风险偏好维持中性，A股将延续震荡趋势。（1）首先，历史上三季报业绩高增长的行业在10月表现均较好，今年三季报盈利较好的预计为周期、新能源、军工等；其次，从出行、旅游、影院等高频数据来看，国庆节期间消费修复较好，大众消费相关行业的盈利改善可期；最后，近期中美关系缓和，有利于出口占比较高的电子、家电、化工、有色等行业盈利修复。（2）美国9月就业数据好于预期，四季度Taper概率上升，但短期对国内流动性影响有限，考虑到节后逆回购和MLF到期较大，不排除短期降准的可能；节后外资可...
标签：投资策略 A股中小盘
投资策略专题报告：深度解码“能耗双控”.pdf
- 6积分
- 2021/10/08
- 780
- 国海证券
投资策略专题报告：深度解码“能耗双控”。1、政策：“能耗双控”制度脱胎于“节能减排”，最早于“十三五”时期开始正式实施，双碳目标下被赋予新的内涵。今年以来我国“能耗双控”按下加速键，“季度通报+年度考核”和“红黄绿”灯预警机制为两大主要手段，更加注重过程管理。2、鉴古：近十年来我国共出现两次持续时间较久的“限电限产”，分别是2010年下半年应对节能减排要求的“拉闸限电”和2017年下半年的环保限产。两轮“限电限产”期间上游行业资本开支增速明显下滑、大宗商品产量受限，政策造成的供给约束是周期板块出现显著超额收益的主要逻辑。
标签：投资策略能耗双控节能减排能耗
A股21年10月观点及配置建议：宏观复杂，以守为攻.pdf
- 14积分
- 2021/10/08
- 609
- 招商证券
A股21年10月观点及配置建议：宏观复杂，以守为攻。进入2021年10月，我们预计主要宽基指数仍以波动为主，趋势性上涨和下跌都比较难，市场仍有结构性、细分领域和赛道的机会。宏观经济状态逐渐呈现类滞胀和类资产荒混合的复杂形态；大宗商品价格保持高位，企业盈利增速加速下行，货币政策易松难紧，流动性边际宽松，无风险利率保持低位，高净值资金加速入市；基本面下行和流动性改善形成对冲，大涨大跌都比较难。外部环境更趋于复杂，美联储议息会议更加鹰派，美国十年期国债利率和美元指数震荡上行；美国对中美经贸关系最新定调，短期进一步冲突加剧的概率降低；欧洲能源价格持续大涨，冬天出现“能源危机”的概率进一步提升。在这种内...
标签： A股投资策略资产配置宏观经济货币政策
2021年第四季度宏观策略报告：市场韧性较强，从分化走向收敛.pdf
- 5积分
- 2021/10/08
- 442
- 财信证券
2021年第四季度宏观策略报告：市场韧性较强，从分化走向收敛。板块估值分化较为极端，后续有望走向收敛：A股各个板块间估值分化已经较为极端，目前中信风格指数中：1）市净率估值差异高达0.83，已经处于2004年以来的最高水平；2）市盈率估值差异接近0.9，处于2008年以来的最高水平。A股历史上，风格分化/收敛依次轮动，风格难以持续分化。预计第四季度，市场风格将快速轮动，板块分化将走向收敛。预计周期板块、稳定板块、金融板块走势将强于成长板块和消费板块，逆周期板块和券商板块走势将强于茅指数和宁组合。
标签：投资策略宏观策略 A股逆周期调控
投资策略专题：揭秘“滞胀牛”.pdf
- 4积分
- 2021/10/08
- 280
- 开源证券
投资策略专题：揭秘“滞胀牛”。“滞胀无牛市”是投资者的共识，其经典的历史证据往往来自于标普500在1970s几乎10年不涨：如果仅仅考虑价格指数收益，标普500在1969-1980年美国陷入滞胀循环的12年间确实没怎么涨（区间收益率30.71%）。但另外一组数据却引起了我们关注：如果考虑到标普500在这段时间内不断攀升的股息率，区间收益率可以达到112.86%，并非10年不涨。按总市值加权的全部美股1969-1980年全收益率也可以达到113.75%（年化6.52%），其中1975-1980年甚至可以达到196.37%（年化19.85%），远远跑赢通胀（1975-1980年CPI年化为8.84...
标签：投资策略周期股周期品宏观经济
易方达中证长江保护主题ETF （517330）：把握长江发展主线，长江大保护空间广阔.pdf
- 5积分
- 2021/10/08
- 276
- 东吴证券
易方达中证长江保护主题ETF（517330）：把握长江发展主线，长江大保护空间广阔。把握长江流域发展主线，长江大保护空间广阔。长江经济带覆盖上海、江苏、浙江等11省市，人口经济总量均超全国40%，地位异常重要。中央要求把长江生态环境摆在压倒性位置，共抓大保护，不搞大开发。国家政策与财政支持加码，现已形成央企引领的长江大保护新模式。长江流域发展主线下，长江流域环保产业、长江流域基建设施配套、长江流域产业结构调整升级均有望迎来发展新阶段。
标签：投资策略资产配置公募基金 ETF
周期维度看九年大宗商品牛市如何演绎：春华秋实.pdf
- 5积分
- 2021/10/08
- 292
- 招商证券
周期维度看九年大宗商品牛市如何演绎：春华秋实。春华，春天是播种的季节。2020年春天，新冠疫情全球蔓延引发金融市场剧烈动荡，各国财政部门和中央银行积极采取超级宽松政策以应对前所未有的挑战。就在金融市场极度悲观之际，2020年6月我们在《新冠、美元和大类资产走势》中明确提出：“大宗商品价格止跌回升”。在市场仍对周期板块充满质疑的时候，2020年12月我们在《和周期做朋友》中强调：“2020年将是新一轮大宗商品9年上行周期的起点”。2021年以来，以上观点逐步得到验证并得到投资者的高度认同。
标签：投资策略大宗商品宏观经济
投资策略专题报告：大众消费会是政策导向吗？有何机会？.pdf
- 4积分
- 2021/10/06
- 274
- 东北证券
投资策略专题报告：大众消费会是政策导向吗？有何机会？大众消费主要指旅游、酒店、餐饮、体育等。大众消费有三特点：1）“出门”属性强，如旅游、酒店、餐饮、体育等基本以“出门”为主，需实地进行消费体验；2）消费频率相对高，大众消费频率相对购买固定资产类消费如汽车、家电等，频率更高；3）更注重精神体验，大众消费更注重的是精神体验，而非功能性的实现，如去景点体验风土人情。
标签：投资策略酒店旅游
投资策略专题报告：涨价如何影响全产业链盈利？.pdf
- 6积分
- 2021/10/06
- 800
- 兴业证券
本篇报告，我们试图从产业链的角度去搭建完整的价格传导模型，去梳理“价格是怎么涨起来的”，以及“涨价最终对、毛利率和业绩的影响有多大”。
标签：价格传导宏观环境宏观经济通胀
资本市场发展专题报告：美苏争霸与纳斯达克.pdf
- 6积分
- 2021/10/06
- 606
- 兴业证券
本篇系统性地回顾了20世纪下半叶对美国科技发展影响最为深远的两件大事:美苏争霸与纳斯达克，以更好地了解美国近半个世纪以来科创崛起的历史，供投资者借鉴。
标签：资本市场纳斯达克股市美苏争霸国际政治
生猪期货研究：未来投资价值展望.pdf
- 6积分
- 2021/10/02
- 339
- 中州期货
WIND最新数据显示，9月24日当周，22省市生猪平均价为12.20元/kg，猪肉平均价为20.15元/kg。较年初生猪下跌24.14元/kg，跌幅66.43%，猪肉下跌32.02元/kg，跌幅61.38%。生猪与猪肉价格已经“折半”;对比上市公司生猪出栏成本，目前各大公司将长期处于亏损状态。
标签：生猪养殖
黑色生态圈、研究所专题：“限电”对相关大宗商品的影响解析.pdf
- 5积分
- 2021/10/02
- 440
- 格林大华期货
进入9月份，受多种因素叠加影响，电力供需形势面临着新的考验和挑战，在当前这种形式下，限电问题背后原因是什么?对黑色产业及相关期货品种又有那些影响?为此，我们黑色生态圈组织了一次讨论活动，就这些问题展开深入讨论。
标签：电力限电大宗商品能源供应
商品期货策略专题：冷冬预期和双控限电对全球商品的影响.pdf
- 5积分
- 2021/09/30
- 344
- 华泰证券
商品期货策略专题：冷冬预期和双控限电对全球商品的影响。今年冬季拉尼娜发生概率高达70~80%，或导致美国和中国南方出现冷冬；卫星监测显示，9月全球海洋冰层面积指数和北极中心区海洋冰层面积指数均较往年有明显的消融缩减，意味着北欧和中国北方或将面临一定强度的寒潮侵扰。倘若欧美出现寒冬，则其冬季采暖需求将上升，或加剧欧美电力供应不足的局面，进而带来更严重的油、气能源短缺的局面；倘若中国南方出现寒冬，或将显著增加用电、用气取暖负荷，或使得原本就短缺的动力煤的供给形势更加紧张。
标签：商品期货投资策略限电

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