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  • 全球流动性观察系列第18期：风险扰动，A股不改上行趋势.pdf

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    • 2021/09/23
    • 231
    • 国泰君安证券

    全球流动性观察系列第18期：风险扰动，A股不改上行趋势。海外方面，美国8月零售数据超预期，考虑到财政补贴在9月将大面积到期，三季度消费数据仍将偏弱，Taper实质启动仍需等到年末。国内方面，内外部风险扰动之下，市场近期波动有所放大，稳增长压力有望驱动无风险利率下行。1）美联储将于9月23日召开议息会议，在数据依赖的逻辑下主要关注实际就业数据，Taper实质启动仍需等到年末。2）美国8月零售数据环比增长0.7%，好于预期-0.7%。本次消费的增长更多体现为暂时性的因素推动，考虑到财政补贴在9月将大面积到期，对消费仍有冲击，维持三季度整体消费偏弱的判断。3）9月以来美元走强，美债长端利率钝化，美元...

    标签： A股 投资策略

  • 南方长江保护主题ETF：行业空间广阔，指数独具优势.pdf

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    • 2021/09/22
    • 158
    • 长江证券

    2021年政府工作报告中，环保重新独立成章，重新成为政府工作重点，要求加强污染防治和生态建设，持续改善环境质量。2021年3月13日，《第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》对外发布，在环保方向持续加码，为环保带来长期续航力。“十四五”目标：生产生活方式绿色转型成效显著，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%，主要污染物排放总量持续减少，森林覆盖率提高到24.1%，生态环境持续改善。2035年：广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，美丽中国建设目标基本实现。

    标签： 污染防治 环保

  • 商品期权市场全景数据报告.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/22
    • 479
    • 方正中期期货

    商品期权市场全景数据报告。中秋节期间，全球经历黑色星期一，恒大事件引市场关注。此外，美国债务上限问题、美联储货币政策转向，也使市场不确定性增加。权益和大宗商品市场大跌，VIX指数飙升。周二恐慌情绪则有所缓解。节前大宗商品也多数收跌，铁矿、能源化工跌幅居前。预计节后，大宗商品仍将承压。期权市场方面，商品期权成交量整体持平。目前动力煤、棕榈油等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、铁矿等则在认购期权上交投更为积极。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或仍有下跌空间。宏观市场方面，本周是央行超级周，包括美联储在内的四大主要经济体央行将会公布最新的利率决议。

    标签： 商品期权 期货

  • 打新定期跟踪报告：如何估测未来网下打新收益率？.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/22
    • 301
    • 华安证券

    打新定期跟踪报告：如何估测未来网下打新收益率？从需求端看，打新账户数量经前期快速增长后增速放缓，已于近期企稳，目前A类、C类打新账户数量均在5000~5500左右，全市场共10000多个账户参与新股询价，且未来上升空间有限，因此中签率将基本维持当前水平不变。从供给端看，预计今后新股通过速度与新股上市速度将回归常态化，且两者基本持平，预估未来一年新股上市规模在4000亿左右。此外，由于新的新股发行与承销业务规则落地，高剔比例由10%调整为高剔比例不超过3%，也不低于1%，主承销商定发行价超过“四个值”的孰低值的幅度不高于30%，我们对新股上市后的涨跌幅进行一定的调整，以2亿元资金参与打新时，A类...

    标签： A股 投资策略 打新股 收益率

  • 债市聚焦系列：如何把握资管行业的“蝶变期”？.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/22
    • 212
    • 中信证券

    债市聚焦系列：如何把握资管行业的“蝶变期”？9月17日，金融委办公室秘书局局长陶玲通过视频的方式，在“2021中国资产管理年会”发表了题为《在严监管中实现高质量发展》的演讲。她表示，到年底，资管新规过渡期正式结束，明年开始，资管行业将迎来真正考验。展望未来之路，将是资管行业的“蝶变期”。那么，市场主体以及监管机构应当如何把握蝶变期，推动资管行业向健康长远良性稳健的发展更进一步？本文将进行讨论。

    标签： 债券

  • 金融工程研究报告：上涨扩散效应转好，大盘仍在震荡.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/22
    • 119
    • 东北证券

    金融工程研究报告：上涨扩散效应转好，大盘仍在震荡。本周市场博弈依旧激烈，日均成交维持1.4万亿以上，博弈存量指标高位拉锯。两类扩散指标模型延续底部回升，说明即使指数在下跌但强势股带动上升在指数内的扩散效应是向好的。9月初价格加权模型首次迎来底部反弹，我们提出仍需耐心等待，信号仍在空头区域对应指数未摆脱震荡。站在本周时点，价格模型回升趋势已较为稳健，说明沪深300趋势向好，当下处于趋势确认前的震荡整理阶段。下周将迎来美联储议息关键会议，市场短期波动将加大，但长期趋势依然向好。行业上看，根据我们行业景气度模型排序，当下气度持续处于高位的行业是煤炭、钢铁、石油石化、电力设备及新能源、有色金属和基础化...

    标签： 金融工程 投资策略 金融

  • 债市启明系列：双剑合璧，“债券通”齐活儿.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/22
    • 223
    • 中信证券

    债市启明系列：双剑合璧，“债券通”齐活儿。2021年9月15日，中国人民银行和香港金融管理局发布了联合公告，宣布“南向通”将于9月24日正式上线。作为“债券通”的另外一块拼图，“南向通”的上线无疑是我国债券市场对外开放的重要一步。鉴于当前债务工具中央结算系统（CMU）中港元和人民币债券（“点心债”）的成交占比较大，机制也相对完善，预计短期内这两类品种或获得更多的发展机会。后续随着“南向通”的进一步发展，以企业债为主的中资美元债或是更具潜力的品种之一。

    标签： 债券 债券通

  • A股市场策略展望：成长和周期的最后之舞，军工、半导体、农林牧渔、医药生物赛道蓄势待发.pdf

    • 32积分
    • 2021/09/22
    • 1257
    • 申港证券

    A股市场策略展望：成长和周期的最后之舞，军工、半导体、农林牧渔、医药生物赛道蓄势待发。第一部分：2021年初至今A股概览与海外市场回顾：3月中旬至今，中美无风险收益率共同下行超40bp，美债降至1.3%，中债降至2.8%，短期流动性相对充裕，A股市场呈现科技成长股和周期股双重牛市。2022市场风格切换回价值将依托于无风险收益率上升拐点出现。认为央行短期以中美利差150bp作为“锚”来操作，美国十年期国债收益率今年Q4预期较难超过1.3%，那么Q4中国十年期国债收益率预计仍然在2.8%上下10bp通道内保持稳定。美联储9月23日的议息会议预计依然宽松，但2022年度鹰派重掌投票权，鹰派全面支持2...

    标签： 医药 A股 投资策略

  • 股市策略专题研究报告：历年周期行情如何演绎.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/22
    • 532
    • 国海证券

    股市策略专题研究报告：历年周期行情如何演绎。2003、2007、2009、2014、2017与今年均为典型的周期股占优的年份，其中2003、2007、2009年周期股走强的核心逻辑是经济走向过热背景下需求端的大幅改善，2014年是降息、限产和一带一路的共同催化，2017年的核心逻辑是供给端的约束，而今年的周期股行情供需两端都有驱动。

    标签： 股市策略 A股

  • 2021年秋季大类资产投资策略：四季度大类资产配置机会.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/18
    • 191
    • 中国银河证券

    2021年秋季大类资产投资策略：四季度大类资产配置机会，主要内容包括：一、2021年宽松周期资产定价逻辑的极致演绎；二、市场环境：疫情扰动叠加美联储QE缩减渐行渐近；三、美股的结构性机会：关注房地产上行周期的行业机会；四、经济复苏和碳中和：有色和黑色；五、信用收缩的极致：债市的看法；六、结论与大类资产配置建议。

    标签： 投资策略 经济复苏 宏观经济

  • 我国ETF基金市场发展趋势及现存问题解析：迷你基金问题渐显，ETF未来何去何从？ .pdf

    • 5积分
    • 2021/09/17
    • 458
    • 光大证券

    我国ETF基金市场发展趋势及现存问题解析：迷你基金问题渐显，ETF未来何去何从？ETF发行进入快车道，行业主题基金发行火爆。目前我国ETF发行市场已进入快车道，产品规模迅速扩张，截至2021年8月31日，今年前8个月ETF发行规模已达1,255.50亿元，超过去年全年的发行规模总和。此外，我国ETF市场呈现四大特征：传统宽基渐显颓势，新兴指数倍受青睐；行业主题渐成主流，赛道拥挤难以避免；海外备受欢迎的SmartBeta规模较小，认可度仍待提升；沪港深ETF助力跨境型产品飞速发展。

    标签： ETF 公募基金

  • 全市场估值与行业比较观察：继续超配周期，增持半导体医药军工.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/17
    • 236
    • 申港证券

    全市场估值与行业比较观察：继续超配周期，增持半导体医药军工。对比最近5年经济周期（中国经济走向低增速期），无风险收益率上行阶段往往出现在经济过热的复苏中后期，消费、金融业表现占优，成长居中，稳定风格居末尾。而无风险收益率下行阶段往往出现在需要刺激经济的边际衰退期，往往呈现成长占优，金融、稳定居中，消费靠后的排序。而周期风格的超额收益，更多是和PPI同比增速走势一致。核心结论为2022市场风格切换回价值将依托于无风险收益率上升拐点出现。2021H1中报季，销售毛利率环比改善大盘好于小盘；归母净利润增速方面小盘好于大盘，创业板环比改善最低；营收同比增速方面小盘好于大盘；净资产收益率方面，小盘和中盘...

    标签： 医药 市场估值 投资策略

  • 花开股市，相似几何系列：基于点位效率理论的个股趋势预测研究.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/17
    • 1261
    • 兴业证券

    技术分析中最重要的莫过于“趋势”、“波段”、“点位”三者的辩证统一关系，其中“波段”是载体，“点位”和“趋势”是最终目的。作为量价系列研究的开篇，我们尝试从现有的技术面分析体系出发，通过对其进行改进、增减算法等方式优化，构建出一套自动化、自适应的价格波段划分模型。该模型主要分为三步：i)、以改进后的MACD分析体系和均幅值标ATR为基础，将价格走势划分为上下行；ii)、加入自动化修正算法，对异常点进行自动化地修正，并得到价格序列中的高低点；iii)、通过应用模型并将高低点相连接，最终得到基于标的价格走势的波段。

    标签： 点位效率 投资策略

  • 白糖期货投资交易策略报告：原糖调整，郑糖短期丧失向上驱动力.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/17
    • 538
    • 东吴期货

    白糖期货投资交易策略报告：原糖调整，郑糖短期丧失向上驱动力，只要内容包括：月度行情回顾；国际市场供需分析；国内市场供需分析；主要观点及策略建议。

    标签： 白糖 期货

  • 富国中证新华社民族品牌工程ETF投资价值分析.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/17
    • 191
    • 东吴证券

    富国中证新华社民族品牌工程ETF投资价值分析。消费品增长有三大逻辑：1）行业增长+渗透率提升；2）品牌集中度（品牌化程度）提升；3）价格提升。而国牌的崛起主要通过两条路径，分别是走功能性和效率性，功能性品牌具备有较强的品牌标签，品牌粘性强，并且企业发展的策略也是持续深挖某种功能标签，深化品牌形象。这其中最典型的就包括功能性服饰、功能性护肤品等。效率性品牌主要强调时尚性，快反等等，利用电商等快速反馈的渠道，广泛推广品牌，企业一般具备较强的组织效率和执行力。这一类国产品牌主要包括珀莱雅，完美日记和花西子等。

    标签： ETF 公募基金 场内基金
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