A股21年10月观点及配置建议：宏观复杂，以守为攻.pdf
- 上传者：楚留香
- 时间：2021/10/08
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A股21年10月观点及配置建议：宏观复杂，以守为攻。进入2021年10月，我们预计主要宽基指数仍以波动为主，趋势性上涨和下跌都比较难，市场仍有结构性、细分领域和赛道的机会。宏观经济状态逐渐呈现类滞胀和类资产荒混合的复杂形态；大宗商品价格保持高位，企业盈利增速加速下行，货币政策易松难紧，流动性边际宽松，无风险利率保持低位，高净值资金加速入市；基本面下行和流动性改善形成对冲，大涨大跌都比较难。外部环境更趋于复杂，美联储议息会议更加鹰派，美国十年期国债利率和美元指数震荡上行；美国对中美经贸关系最新定调，短期进一步冲突加剧的概率降低；欧洲能源价格持续大涨，冬天出现“能源危机”的概率进一步提升。在这种内外部环境下，A股将会继续保持结构分化，结构性局部性交易性机仍将此起彼伏；整体来看，低估值，受益于能源价格上行、新老基建稳增长加码、央企改革等因素共振的低估值公用事业、石油石化、建筑等可能会更加收益，若未来流动性进一步宽松，券商继续上涨，则类似2014年底大盘价值风格回归的概率进一步提升。
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