金融研究与金融投资 - 知识库

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理财净值化转型专题研究：理财迈入“真”净值时代.pdf
- 6积分
- 2021/10/15
- 779
- 华泰证券
2021年是资管新规过渡期的最后一年，理财净值化改造是其中的关键一环。过渡期结束后，通过资金池和摊余成本产品平熨净值表现将逐步成为历史，理财产品净值波动将是常态。在此过程中，客户接受度面临考验，理财投资管理难度大为提升，产品形态需要摸索，在资管生态中的竞合关系需要重新辨析。尤其是，理财净值化改造堪比“大象转身”，对其投资行为也将造成影响，久期偏好降低，对银行资本债的需求弱化，配置非标难度增加，权益占比将所有提升等等。
标签：资本债投资管理基金理财
中外股票估值追踪及对比：全市场与各行业估值跟踪.pdf
- 7积分
- 2021/10/15
- 433
- 太平洋证券
中外股票估值追踪及对比：全市场与各行业估值跟踪。本期（9月29日-10月13日）涨幅较大的行业分别为休闲服务、汽车和食品饮料，分别较上期（9月29日）上涨9.14%、6.94%和6.42%；回落幅度较大的行业为公用事业、采掘和钢铁，分别较上期下跌8.86%、4.41%和4.41%。Q3以来，涨幅前三位的行业分别为采掘、有色金属和钢铁，分别上涨26.64%、21.61%和12.09%；医药生物、传媒和家用电器为下跌程度较深的行业，分别下降12.60%、9.28%和8.65%。
标签：股票 A股股票估值
股市估值多维度分析：基金重仓股逆势抬升.pdf
- 5积分
- 2021/10/15
- 453
- 国信证券
核心观点：自9月中旬上证综指创下近六年来的收盘新高以来，A股行情再度发生显著变化。近一个月中证500指数和中证1000指数分别下跌8.7%和8.3%，主要宽基指数除创业板外普遍收跌。在此期间，周期股明显回调，而此前热门的基金重仓股出现逆势上涨，走出一轮反弹行情。由于经济结构的变化，优质公司相对估值合理区间较过去的平台位置有所抬升将成为常态。从估值来看，我们认为A股的估值分化再度收敛可能难以持续，基金重仓股相对估值已基本触底并开始反弹。
标签：股市估值基金 A股基金重仓股
美股复盘专题研究报告：石油危机下的美股.pdf
- 5积分
- 2021/10/15
- 509
- 兴业证券
70年代是二战后美国最“灰暗”的十年。横向对比来看，“滞”与“胀”成为当时美国经济的两大关键词，低增长、高失业、高通胀是常态；横向对比来看，彼时美国的经济增速不仅低于发展中的新兴国家，还低于老牌发达国家。——美国的滞胀归咎于四方面因素：1）匮乏经济增长的内生动力，美国投资增速和全要素增长率增速较五六十年代大幅放缓；2）日、德完成产业转型，加速抢占全球贸易份额，进一步削弱美国经济增长动能；3）政府持续扩大财政开支；4）两次石油危机等黑天鹅事件。
标签：美股复盘石油危机美股
投资策略专题：投资时钟从”类滞胀“到衰退，防守反击、以长打短.pdf
- 8积分
- 2021/10/15
- 474
- 兴业证券
投资策略专题：投资时钟从”类滞胀“到衰退，防守反击、以长打短。投资时钟的角度，四季度将从“类滞胀”逐步转向“衰退”，中国宏观经济趋弱，供应端引发的PPI上行将回落。
标签：投资策略宏观经济
金融分析工具专题报告：基于Bollinger通道的商品期货交易策略.pdf
- 5积分
- 2021/10/14
- 506
- 国信证券
金融分析工具专题报告：基于Bollinger通道的商品期货交易策略。布林通道由三条线组成，即均线，上轨道线以及下轨道线。当资产价格上穿上轨道线时，形成多头趋势，回到均线时平仓。当资产价格运行下穿下轨道线时，形成空头趋势，回到均线时平仓。
标签：数量化投资金融工程期货布林通道金融
2021年四季度A股策略报告：扰动不足虑，布局仍有时.pdf
- 6积分
- 2021/10/12
- 247
- 华龙证券
2021年四季度A股策略报告：扰动不足虑，布局仍有时。经济潜在增速仍有望维持在5%-6%的水平。货币政策在四季度总体变化不大，将继续实施精准惠及的货币政策，但会根据经济发展中遇到的问题采取跨周期调节及边际调整，保持稳健、合理、充裕的格局。
标签： A股投资策略货币政策
股市分析工具：对抗过拟合，cGAN应用于策略调参.pdf
- 5积分
- 2021/10/12
- 333
- 华泰证券
本文构建了基于生成对抗网络的量化策略参数调优框架，为应对策略过拟合提供了新思路。传统基于单一历史路径进行参数调优的方法存在较高过拟合风险，而cGAN生成的拟真样本则可以对备选参数进行批量回测，通过观察备选参数的大样本统计表现来决定样本外所使用的参数。基于大数定律，在大样本模拟路径上的回测可以降低偶然因素对参数表现的影响，回归参数的本质表现，进而辨别参数的优劣。实证结果表明，cGAN生成样本对备选参数具有较为明显的区分能力，基于cGAN的择时策略表现优于传统方法。
标签：股市 cGAN 利率债金融工具
投资策略专题报告：当前市场风格会切换吗？.pdf
- 5积分
- 2021/10/12
- 148
- 东北证券
当前大小盘风格的变化主要基于的是行业风格的变化。当前市场关注的焦点是以周期、成长为主的行业风格是否会向金融、消费切换，同时市值风格是否会转向大盘风格？由于大盘指数如沪深300的成分股以消费、金融为主，小盘指数如国证2000的成分股以成长、周期为主，因此一定程度上对行业风格的讨论就是对市值风格的讨论。
标签：投资策略 A股新消费宏观经济
固定收益专题报告：电子行业可转债梳理.pdf
- 6积分
- 2021/10/11
- 431
- 德邦证券
截至2021年9月30日，电子行业存量29支公募可转债，存量规模376.41亿元。其中，AA+级转债6支，AA级转债8支，AA-级转债12支，A+级转债3支；债券余额大于5亿的转债17支,债券余额小于5亿的转债12支;平均转股溢价率35.89%，平均纯债溢价率49.26%。根据中信行业分类指标，电子行业可细分为五个领域：半导体领域（5支）、元器件领域（9支）、消费电子领域（9支）、光学光电领域（4支）、其他电子零组件领域（2支）。
标签：元器件半导体光学光电
2021年四季度投资策略报告：共同富裕下的制造业与小巨人.pdf
- 7积分
- 2021/10/09
- 1058
- 中泰证券
大势研判：随着宽货币-稳信用的到来，分母端无风险利率进一步走低，分子端随着信用扩张加速盈利端底部回升。总体来说，我们看好四季度权益市场的投资机会，认为中证500，科创板会有不俗的表现。行业配臵：我们坚守2021年全年策略报告的观点不变，即大国重器，制造强国，重点关注业绩稳健，行业维持高景气的高端制造业（新能源汽车、光伏等新能源、军工制造、科技制造和国产替代的装备制业）。另一方面，我们仍然重点推荐在专精特新小巨人版块上挑选中高景气细分行业的优质个股。同时，注重低位且基本面有支撑的超跌板块的均衡配臵。主题投资：共同富裕大前提下，四季度相关政策改革落地或持续加码。我们建议关注：围绕民营企业大力发展、...
标签：投资策略共同富裕制造业专精特新
港股四季度投资策略展望：区间震荡筑底期，价值投资是时机.pdf
- 5积分
- 2021/10/09
- 186
- 国信证券
港股四季度投资策略展望：区间震荡筑底期，价值投资是时机。虽然目前各移动平均线以顺序排列，恒指在十天移动平均线以上季结，但我们认为审慎投资氛围仍然笼罩港股市场。鉴于各负面消息已反映在盈利预测下调，因此我们认为若恒指下跌至5年与10年平均市盈率水平，属估值便宜水平，即约23000点水平。我们预测四季度恒指将在大区间震荡，季内波动较大，但整季计变动不大。
标签：港股投资策略
2021年四季度股票组合.pdf
- 5积分
- 2021/10/09
- 76
- 东莞证券
2021年四季度股票组合。2021年三季度市场出现震荡回落走势。经过二季度的震荡反弹之后，市场走势有所趋弱，特别是7月份市场普遍回落，虽然之后略有修复，但整体仍处于小幅回落格局，沪指仍处于3600点下方运行，不过两市成交量持续维持高位。截止到9月30日，上证指数三季度下跌0.64%，创业板下跌6.69%。个股板块涨跌互现，煤炭、公用事业、有色、钢铁、化工等板块领涨，而医药、休闲服务、食品饮料、传媒、家电、纺织服装等板块有所下跌。
标签：投资策略 A股资产配置
中外股票估值追踪及对比：全市场与各行业估值跟踪.pdf
- 5积分
- 2021/10/09
- 418
- 太平洋证券
中外股票估值追踪及对比：全市场与各行业估值跟踪
标签：股票估值 A股股票估值
周期行业专题报告：经济形势、能耗双控与周期股的未来.pdf
- 6积分
- 2021/10/09
- 719
- 方正证券
摘要：周期股的走势是市场关注的焦点，本报告有如下结论：第一，目前国内经济下行压力较大，但是基于上半年的GDP增速较高，全年6%的GDP增速目标仍可完成，宏观政策更加注重跨周期调节，短期来看货币政策空间有限，不存在降息的可能，财政政策方面专项债需要时间以形成实物工作量。第二，我国部分省区因上半年能耗双控目标完成情况被列为一级预警，出台政策令高耗能企业有序停产、限产降低能耗。能耗双控有利于双碳目标的实现，而双碳是我国经济政策的重点之一，不会改变。第三，我国能源消费结构中煤炭仍然占主导地位（2020年占比约为2/3），2021年制造业、出口需求旺盛，能耗增大，煤炭需求增加，而煤炭供给受到近年来产能逐...
标签：能耗经济形势周期股 A股

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