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  • 北交所策略专题报告：2025年北交所复盘，小巨人独立枝头，单项冠军稀缺性标的脱颖而出.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/22
    • 103
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：2025年北交所复盘，小巨人独立枝头，单项冠军稀缺性标的脱颖而出。脑机接口：政策强势赋能，技术产业化落地快速推进中脑机接口作为十五五规划明确布局的未来产业，政策持续加码，2024年首次被列为未来产业，2025年专项实施意见设定2027年核心技术突破、2030年产业实力跻身世界前列的目标；山西、河南、四川等多地积极跟进。作为神经科学、人工智能与计算机多学科交叉的前沿技术，脑机接口上游涵盖脑电采集设备、芯片、算法等软硬件供应，中游为采集平台与设备集成，下游广泛应用于医疗健康、军事等领域。政策与技术的双重催化下，脑机接口市场规模持续扩容。2021年全球规模达15亿美元，预计202...

    标签： 北交所 复盘

  • 北交所策略专题报告：碳纤维龙头提涨，高端类产品景气度有望率先迎来复苏.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/22
    • 131
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：碳纤维龙头提涨，高端类产品景气度有望率先迎来复苏。碳纤维龙头提涨，高端类产品景气度有望率先迎来复苏12月12日，世界碳纤维巨头日本东丽宣布，自2026年1月起将上调TORAYCA™碳纤维及其预浸料、织物、层压板等中间产品价格，涨幅区间为10%-20%。紧接着，12月15日，国内碳纤维龙头吉林化纤发布通知，公司旗下的湿法12TK碳纤维和3K碳纤维，因其相较日本同类产品的良好替代性、极高的性价比和优秀的性能稳定性，自2026年1月1日起每吨分别上涨5000元和10000元。从当前碳纤维价格结构来看，市场已经呈现出明显的分化特征。通用型、大丝束产品仍然面临较强的竞争压...

    标签： 北交所 碳纤维

  • 北交所策略专题报告：2025年北交所复盘，小巨人独立枝头，单项冠军稀缺性标的脱颖而出.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/22
    • 90
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：2025年北交所复盘，小巨人独立枝头，单项冠军稀缺性标的脱颖而出。北交所2025年行情复盘，看好2026年北交所小巨人+单项冠军稀缺性标的2025年以来北证50中枢提升至1400点左右。复盘2025年行情来看，本轮北交所的行情可以分为三个阶段：一季度快速拉升阶段、二三季度震荡上行阶段、四季度回调阶段。其中以2025年1月1日的北证50和北证专精特新指数为基数计算累计收益率。快速拉升阶段（2025年1月1日-3月11日），北证50指数从1,037.81点快速增长至1,418.65点，累计收益率达36.70%，北证专精特新从1683.33点增长至2421.50点，累计收益率达4...

    标签： 北交所 复盘

  • 市场呈现积极信号，但情绪修复基础尚不稳固.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/22
    • 28
    • 信达证券

    市场呈现积极信号，但情绪修复基础尚不稳固。本周点评：市场呈现积极信号，但情绪修复基础尚不稳固：本周期指市场呈现明显的资金流出迹象，周度减仓超6万张，且各品种基差贴水普遍收窄，尤以中小盘期指改善更为显著，表明市场对冲压力有所缓解。结合期权市场信号，各品种VIX虽维持低位但中证500短期波动预期抬升，且SKEW指标虽自高位回落但仍整体居于中性水平上方，尤其是中小盘SKEW处于年内75%分位数以上，显示投资者对尾部风险的警惕并未消退。整体来看，虽然贴水大幅收窄，但市场情绪并未因指数企稳而转向明显乐观，投资者仍在警惕潜在风险。这延续了上周情绪底色谨慎、上涨动能脆弱的判断，当前市场仍处于通过震荡消化压力...

    标签： 市场

  • 北交所策略专题报告：我国首批L3级自动驾驶准入获批，关注北证传感器及智慧交通链.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/22
    • 181
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：我国首批L3级自动驾驶准入获批，关注北证传感器及智慧交通链。我国首批L3级自动驾驶准入许可获批，关注北证智驾和车路云标的2025年12月15日，工业和信息化部正式公布我国首批L3级自动驾驶车型准入许可。北交所内汽车相关标的共有31家，包含开特股份、林泰新材、苏轴股份、大鹏工业、奥迪威、吉冈精密、骏创科技、巴兰仕、九菱科技、明阳科技、华原股份、旺成科技、邦德股份、易实精密、捷众科技、三祥科技、威贸电子、建邦科技、舜宇精工、华洋赛车、世昌股份、安徽凤凰、大地电气、同心传动、天铭科技、浩淼科技、泰德股份、智新电子、华阳变速、德众汽车。智慧城市、智慧交通方面则有标的8家，包含云星宇...

    标签： 北交所 传感器 交通 智慧交通 自动驾驶

  • 二级市场收益率和利差周度全跟踪：调整表现分化，关注个券流动.pdf

    • 9积分
    • 2025/12/22
    • 31
    • 兴业证券

    二级市场收益率和利差周度全跟踪：调整表现分化，关注个券流动。信用债整体震荡，其中中长期限信用债调整幅度更为明显。随着年末将至，跨年时点对于资金和配置需求的季节性影响或进一步提升，建议投资者加以关注。另一方面，本周债市情绪波动持续，交易盘考虑到数据真空期之下风险偏好潜在回升的压力，拉长久期的进攻性意愿依然不强。债市震荡之中，缩短久期，以防御性为主，保持组合流动性是更为稳妥的选择。对于信用债而言，除了票息的直接价值外也建议关注个券流动性表现，规避个券流动性偏弱可能产生的超调风险和交易摩擦成本。信用债投资建议： 交易思路下，债市持续震荡，信用债投资选择持续建议短久期的偏防御性策略。除了票息...

    标签： 市场

  • “高息现金牛”策略：分红能力与意愿的双重验证.pdf

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    • 2025/12/22
    • 111
    • 中泰证券

    “高息现金牛”策略：分红能力与意愿的双重验证。在低利率、资产荒的背景下，能够提供稳定现金回报的高股息、强现金流类资产，其配置价值日益凸显。这一需求在险资等中长期资金积极入市、强化资产负债匹配的推动下，预计将得到进一步巩固。截至2025年12月17日，红利类指数ETF跟踪规模接近2000亿元，现金流类产品自今年2月发行至今规模达248亿元。从挂钩产品规模来看，当前A股市场最受关注的红利类指数是红利低波、中证红利，现金流类指数则以国证自由现金流、中证现金流指数为最主流。

    标签： 分红

  • 杠杆、主力资金流入大盘指数——负债行为跟踪.pdf

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    • 2025/12/22
    • 60
    • 中泰证券

    杠杆、主力资金流入大盘指数——负债行为跟踪。上周美股科技因一系列冲击出现明显调整，12月12日-12月17日纳指累计跌3.82%。本周前两个交易日A股科技跟随调整，但随后快速出现修复，整体呈现“先抑后扬”的V型反转走势，周三创业板、科创50分别上涨3.4%和2.5%，不过全周维度创业板、科创50总体下跌。科技的另一端，微盘和红利表现较好。行业结构来看，资金重新聚焦硬科技主线，商业航天相关的航空航天概念指数涨幅4.4%，带动国防军工板块上涨2.7%；受国产替代预期影响，多只光刻机领域个股涨幅明显。风险偏好回升。本周VIX指数先升后降，呈倒V型，显示...

    标签： 负债

  • 债券收益拆解：从测算到归因——走在债市曲线之前系列报告（十三）.pdf

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    • 2025/12/22
    • 126
    • 长江证券

    债券收益拆解：从测算到归因——走在债市曲线之前系列报告（十三）。核心框架：债券持有收益的构成与测算债券持有期收益可明确拆解为票息收益与资本利得两个核心部分。票息收益取决于债券的票面利率，是投资回报的稳定基础；资本利得则源于债券净价的波动，直接反映市场风险。在测算实践中，关键在于区分全价与净价的应用：全价是包含应计利息的债券价格，而净价更纯粹地体现债券实际报价的价值变动。历史回溯分析：风险收益特征的周期性与结构性差异回顾2023至2025年的市场，债券收益呈现出鲜明的周期性律动。2024年的利率下行债券牛市为长久期品种带来了丰厚的资本利得；然而，2025年市场环境逆转，利...

    标签： 债券 债市

  • 科创创业AI指数新在何处.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/22
    • 113
    • 中信建投证券

    科创创业AI指数新在何处。科创创业人工智能指数集中于100-200亿的腰部公司，在产业链分布上呈现出极端的上游核心元器件聚焦特征，属于算力硬件零部件指数，对中下游的关注度较低，是AI产业链中“卖铲人”属性最纯粹、弹性最大的细分工具。本周金融地产消费板块基金涨幅较高。基金仓位总体下跌，处于近1年较高水平。风格来看，基金较多加仓中盘成长，行业加仓有色金属等。基金发行热度处于近2年较高水平，类型以指数型为主。科创创业AI聚焦上游产业链，弹性更强。科创创业AI指数于2025年5月14日由中证指数公司全新发布，由科创板和创业板中50只高度聚焦于AI技术研发、硬件支持，以及AI在各...

    标签： AI 创业

  • 中银量化大类资产跟踪：近期国家队与社保资金托举A股企稳回升.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/22
    • 55
    • 中银国际

    中银量化大类资产跟踪：近期国家队与社保资金托举A股企稳回升。股票市场概览本周A股市场整体下跌，港股市场整体下跌，美股市场普遍上涨，其他海外权益市场走势分化。A股风格与拥挤度本周风格指数普遍下跌；红利较成长占优，小盘较大盘占优，微盘股较基金重仓占优，反转较动量占优。风格拥挤度与配置性价比：成长vs红利：相对拥挤度及超额净值近期处于历史较高位置，需注意成长风格的配置风险。小盘vs大盘：相对拥挤度及超额净值均未处于历史高位，小盘风格当前具有较高的配置性价比。微盘股vs中证800：相对拥挤度及超额净值持续处于历史高位，需注意微盘股风格的配置风险。A股行情跟踪量价综合行情：本周领涨的行业为纺织服装、消费...

    标签： A股 社保 资产

  • 高频数据扫描：降息有没有“下半场”？.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/22
    • 87
    • 中银国际

    高频数据扫描：降息有没有“下半场”？美联储是否会降息至中性利率以下，对美债及贵金属市场有重要意义。1.降息有没有“下半场”？美联储降息至3.5-3.75%区间后，本轮已累计降息175BP，9月点阵图显示，FOMC成员对中性利率的预测中值为3%，未来降息空间的重要决定因素是美联储是否会降息至中性利率以下。我们分四种情景来看：情景一，中性利率大于等于3%，而且美联储只降息至中性利率；情景二，中性利率低于3%，且美联储只降息至中性利率；情景三，美国经济出现衰退风险，迫使美联储降息至中性利率以下；情景四，美国经济没有出现衰退风险，但美国政府迫使美联储大幅...

    标签： 降息

  • 2026年资本市场展望：转型牛深入推进.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/22
    • 61
    • 华福证券

    2026年资本市场展望：转型牛深入推进。A股牛市继续深入推进，但要注意各种影响因素。2024年2月以来，A股进入了一个新的牛市周期。科技、转型，是本轮牛市主线。进入2026年后，预计外部不确定性增加。市场或呈现波浪式前行的状态。国际宏观经济背景：美国经济风险增加，但政策存在变数。美联储2026年有望延续降息节奏，甚至不排除更加宽松，但政策与现实的内在矛盾也将加剧。中国宏观经济格局：高质量发展迈上新台阶。2026年是“十五五”规划落地的第一年，规划相关领域板块预计将在政策助力下持续有所表现。中国资本市场：“转型牛”继续深入推进，注意海外冲击。预计2...

    标签： 资本市场 市场

  • 转债个券研究系列：崧盛转债，崧盛股份，业绩拐点与产业突破共振.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/22
    • 63
    • 国联民生证券

    转债个券研究系列：崧盛转债，崧盛股份，业绩拐点与产业突破共振。截至2025年12月10日，崧盛转债剩余年限为2.79年，剩余余额2.66亿元，东方金诚国际信用评估有限公司给予资信评级为AA-，票面面值为100元，转债发行时规定第一年至第六年票面利率分别为：0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、2.00%、3.00%，公司到期赎回价格为票面面值的114.00%（含最后一期利息）。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2023年4月10日至2028年9月27日。崧盛转债2022年10月24日上市，22-23年转债转换价值大部分位于80-100元区间内；24年上...

    标签： 转债 崧盛股份

  • 港股市场速览：科技巨头带动整体市场持续回撤.pdf

    • 10积分
    • 2025/12/22
    • 43
    • 国信证券

    港股市场速览：科技巨头带动整体市场持续回撤。股价表现：科技巨头带动整体持续回撤本周，恒生指数-1.1%，恒生综指-1.2%。风格方面，中盘（恒生中型股-0.8%）＞小盘（恒生小型股-1.1%）＞大盘（恒生大型股-1.3%）。主要概念指数多数下跌。上涨的主要有恒生消费（+0.3%）；下跌的主要有恒生互联网（-2.9%）。国信海外选股策略多数下跌。上涨的主要有ROE策略进攻型（+0.7%）；下跌的主要有ROE策略全天候型（-3.8%）。8个行业上涨，22个行业下跌。上涨的主要有：农林牧渔（+3.3%）、非银行金融（+2.6%）、食品饮料（+1.4%）、综合（+1.1%）、消费者服务（+1.0%）；...

    标签： 港股 市场
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