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北交所策略专题报告：2025年北交所复盘，小巨人独立枝头，单项冠军稀缺性标的脱颖而出。

北交所 2025 年行情复盘，看好 2026 年北交所小巨人+单项冠军稀缺性标的

2025 年以来北证 50 中枢提升至 1400 点左右。复盘 2025 年行情来看，本轮北交 所的行情可以分为三个阶段：一季度快速拉升阶段、二三季度震荡上行阶段、四 季度回调阶段。其中以 2025 年 1 月 1 日的北证 50 和北证专精特新指数为基数计 算累计收益率。快速拉升阶段（2025 年 1 月 1 日 - 3 月 11 日），北证 50 指数从 1,037.81 点快速增长至 1,418.65 点，累计收益率达 36.70%，北证专精特新从 1683.33 点增长至 2421.50 点，累计收益率达 43.85%。震荡上行阶段（2025 年 4 月 7 日 - 9 月 5 日），北证 50 指数从 1044.07 点增长至 1647.01 点，累计收益率 达 58.70%，北证专精特新从 1759.64 点增长至 2806.39 点，累计收益率达 66.72%。 回调阶段（2025 年 9 月 15 日-12 月 19 日），北证 50 和北证专精特新指数中枢稳 定至 1400 点和 2400 点左右。从主要指数涨跌幅来看，截至 2025 年 12 月 19 日， 2025 年北证 50、北证专精特新、沪深 300、科创 50、创业板指涨跌幅分别为 39.32%、44.96%、16.09%、32.32%、45.79%。从企业规模涨跌幅来看小市值高 贝塔属性明显，2025 年北交所市值在 0-20 亿、20-40 亿、40-80 亿、80 亿以上平 均收益率分别为 54.08%、38.60%、18.26%、30.59%。从企业创新属性来看小巨 人收益率更高，2025 年北交所国家级小巨人、省（市）级小巨人和非小巨人企 业平均收益率分别为 48.26%、38.06%、39.19%；2025 年北交所国家级/省（市） 级单项冠军和非单项冠军企业平均收益率分别为 59.27%和 39.61%。分行业来看 低市盈率高端装备和化工新材收益率更高，2025 年北交所高端装备、信息技术、 化工新材、消费服务、医药生物五大产业链平均收益率分别为 50.20%、28.67%、 48.49%、40.43%、43.56%。从优质企业属性来看，2025 年北交所新质生产力、 ESG、高稀缺、高股息平均收益率分别为 50.49%、48.44%、49.14%、57.51%。

观点：本周北证 50 报 1,445.84 点，关注北证 50 绩优成分+科技成长次新股

北证50和北证专精特新指数报1,445.84点和2,440.21点，周涨跌-0.13%和-0.42%， 指数 PE TTM60.67X 和 76.73X。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信 息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业 PE TTM（剔负）分别为 40.25 X、89.19 X、44.48 X、50.98 X、38.37 X。北证 50ETF 若推出对于北证 50 成分 中前期调整较深绩优股可重新关注。