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  • 食品饮料行业专题研究：龙头价值重估及新消费崛起有望驱动大众品板块行情.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/27
    • 387
    • 华泰证券

    食品饮料行业专题研究：龙头价值重估及新消费崛起有望驱动大众品板块行情。消费复苏主线有望贯穿全年，大众品板块建议三条主线选股我们看好经济向消费转型过程中的食品饮料行业表现，在托底政策的支撑效果明朗及社零增速稳步提升背景下，预计消费复苏将是贯穿全年的投资主线。微观层面，不少食饮企业目前已完成渠道库存的去化、并努力通过品类拓展与渠道创新、成本节约与效率提升驱动收入和利润增长。资金层面，去美元化下的外资回流也有望为大众品板块导入增量资金，我们建议采用三条主线选股：主线一：重视大市值龙头公司的价值重估中国消费市场马太效应明显，龙头强者恒强，近年来在巩固业务基本盘的同时不断提升股东回报，成长性与估值在全球...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业分析：浅谈安井食品转型新起点.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/27
    • 361
    • 广发证券

    食品饮料行业分析：浅谈安井食品转型新起点。周度聚焦：浅谈安井食品转型新起点：优化战略思路，新品创造增量。2025年公司明确提出战略调整，由渠道驱动转向渠道铸基，新品驱动；从B端“及时跟进”到C端“升级换代”。过去安井的每一次转型都是新一轮高增的开始，而此次经营战略调整是公司近年来首次重大方向调整，旨在突破同质化竞争，通过创新产品满足多元消费需求，带动公司突破现有成长天花板。（1）渠道端：持续补充，全面拥抱商超定制化。一方面帮助经销渠道“做大做强”，助力渠道从坐商向行商进化，另一方面明确调整原有的“拥抱定制化渠道...

    标签： 食品 食品饮料 饮料 安井食品

  • 乳制品行业深度报告：产能加快调整，2025年奶价有望企稳.pdf

    • 6积分
    • 2025/05/23
    • 375
    • 东海证券

    乳制品行业深度报告：产能加快调整，2025年奶价有望企稳。原奶价格周期：产能、需求、进口等多因素影响。原奶价格具有周期性，当期原奶价格影响牧场养殖利润，养殖利润进一步影响产能，形成奶价>养殖利润>产能>奶价的周期循环。大包粉进口量和价格也对供给端产生影响。宏观经济、人口结构等因素决定需求变化。此外，重大公共事件扰动原奶需求，扩大涨跌幅度。2008年以来，原奶价格经历了3轮下行周期，2轮上行周期。2008年，受到三聚氰胺事件的影响奶价下行。2009年8月-2014年2月，国际奶价上行，乳业各类监管加强，消费信心提振，乳制品需求复苏，带动国内奶价上涨。2014年3月-2018年8...

    标签： 乳制品

  • 食品饮料行业2025年中期策略：寻找生机，探索创新.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/22
    • 144
    • 国盛证券

    食品饮料行业2025年中期策略：寻找生机，探索创新。白酒：强化内功，蓄力改善。2025年行业呈现“需求筑底、渠道去库、批价企稳”特征。1）需求端，结构分化延续，大众价位较好、部分单品升级、宴席环比回暖；伴随龙头酒企强化渠道管控，主流单品批价企稳。2）供给端，酒企增速规划较以往偏保守、追求高质量发展，聚焦组织架构、品牌底蕴、产品结构、渠道体系、营销打法等内功持续发力。同时龙头酒企在分红回报上积极树立标杆，一方面白酒行业发展范式有望逐步走向稳增长、强分红，另一方面在头部酒企示范效应的带动下未来预计将有更多现金流充裕的酒企强化股东回报。啤酒饮料：期待旺季，关注α机...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业4月度聚焦：东南亚零食市场初探.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/21
    • 450
    • 广发证券

    食品饮料行业4月度聚焦：东南亚零食市场初探。月度聚焦：东南亚零食市场初探。东南亚人口基数大、成长动力足，出海空间可期。以人均GDP为参考值，泰国接近我国2013年水平，印尼、越南和菲律宾接近我国2010年水平，缅甸、柬埔寨和老挝等处于更早期阶段。聚焦到零食市场，2024年东南亚九国零食市场规模为208亿美元，同口径下为中国市场规模的32%，不同国家间成长性差异较大。分品类看，咸味零食（风味零食）占比较高，糖果类增速放缓。竞争格局角度，印尼市场集中度提升较快，泰国市场较为稳定。对比东南亚九国Top5零食公司及品牌可知，印尼和菲律宾市场以本土品牌为主，其余市场外资占比较高。参考头部零食品牌产品，以...

    标签： 食品饮料 食品 饮料 零食

  • 黄酒行业分析：格局优化，剑指高端.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/20
    • 279
    • 华泰证券

    黄酒行业分析：格局优化，剑指高端。黄酒行业：底蕴深厚，趋势见底，亟待反转。黄酒是世界三大酿造酒之一，承载丰富的文化历史，细分种类风格各异，其中绍兴酒最具特色。长期以来黄酒品类小众、市场边缘且模式传统，23年黄酒行业收入约210亿（同比+2%），但全国规上黄酒生产企业完成销售收入85亿元（同比-16%），规上企业17-23年营收/利润总额CAGR分别为-13%/-9%，近8年呈现量减价滞的特点，规上数量17-23年自121家降至81家。行业困局下，市场挤压出清趋势延续，头部企业针对消费区域、消费人群和消费场景积极改革求变，23年规上企业平均利润率同比+5pct至17.5%；行业整体趋势见底，有望...

    标签： 黄酒 绍兴酒

  • 食品饮料行业深度报告：从渠道变革视角寻找上游供应链投资机会.pdf

    • 6积分
    • 2025/05/19
    • 92
    • 中国银河证券

    食品饮料行业深度报告：从渠道变革视角寻找上游供应链投资机会。

    标签： 食品饮料 上游供应链

  • 食品饮料行业2024年报和2025一季报综述：白酒处于调整期，零食景气度较高.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/19
    • 168
    • 华龙证券

    食品饮料行业2024年报和2025一季报综述：白酒处于调整期，零食景气度较高。2025Q1食品饮料行业营收和归母净利润增速较2024年趋缓。食品饮料行业业绩分化加剧，子行业来看，白酒业绩实现稳健增长，软饮料、零食行业上市公司营收和归母净利润同比增幅居前。白酒处于筑底阶段，零食行业延续较高景气度。2025Q1白酒上市公司整体营收和归母净利润实现小个位数增长，增速低于2024年。高端白酒盈利能力稳健，具备韧性；次高端价格带内部延续分化趋势，山西汾酒表现较好；地产酒古井贡酒、今世缘和金徽酒业绩表现居前。2024年，啤酒行业整体受到餐饮消费疲软和天气等因素影响，营收端承压，利润增速优于收入增速，我们认...

    标签： 食品饮料 白酒

  • 食品饮料行业2025年一季度总结：暖意渐起，焕启新程.pdf

    • 6积分
    • 2025/05/15
    • 178
    • 开源证券

    食品饮料行业2025年一季度总结：暖意渐起，焕启新程。市场表现：食品饮料年初至今跑赢大盘食品饮料跑赢大盘，零食板块表现较好。2025年1-4月食品饮料板块上涨0.5%，跑赢沪深300约2.9pct，在一级子行业中排名居中（第十五）。分子行业看，零食板块涨幅较好（+31.6%），软饮料（+11.7%）、熟食（+7.3%）表现相对靠前。调味发酵品（-5.9%）、预加工食品（-2.9%）、啤酒（-2.8%）走势较弱。零食板块表现较好，主要是万辰集团（+105.3%）、盐津铺子（+43.5%）、好想你（+36.6%）涨幅较多。整体来看在市场更多关注科技主题的背景下，食品饮料传统板块表现平稳。总量判断：...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 食品饮料行业分析：复盘1930s美国加征关税后食品饮料表现.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/14
    • 141
    • 广发证券

    食品饮料行业分析：复盘1930s美国加征关税后食品饮料表现。总结来看，1929年美国高关税是衰退的催化剂，加速推动需求下滑，居民受收入和信贷影响消费力下滑。1929-1932年美股泡沫挤出是必然趋势，但关税法案加速该过程。美股食品板块在熊市表现抗跌，牛市具备超额收益，主要由于美国食品龙头业绩稳健，优于宏观与消费品整体表现。1920-1930s年美国：高关税是衰退的催化剂，居民收入和信贷影响消费。宏观层面看，1920s美国经济经历工业与消费蓬勃发展后，1929年后走向大萧条。1930年《斯姆特-霍利关税法》发布，引发超40个国家报复性关税，1930年关税法案后最高达59.1%。1929-1932...

    标签： 食品饮料 关税

  • 食品饮料行业大众品2024&2025Q1业绩综述：重视零售变革带来的机遇.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/13
    • 205
    • 浙商证券

    食品饮料行业大众品2024&2025Q1业绩综述：重视零售变革带来的机遇。1、大众品2024年收入增速放缓，利润保持增长，软饮料及零食板块表现较好。2024年大众品实现收入增速1.48%，同比下滑1.71pct；2025Q1实现收入增速3.70%，同比增长2.01pct；归母净利润来看大众品2024年实现1.36%的同比增速，同比下滑16pct；2025Q1实现增速-5.18%，同比下滑22.63pct。分板块来看，2024年收入端来看，增速表现比较好的主要是零食板块、软饮料板块和调味品板块，其增速分别为56%、12.6%、8.6%；归母净利润增速表现比较好的主要是软饮料板块和零食板块...

    标签： 食品饮料 食品 饮料

  • 海外新型烟草行业分析：HNB格局或将改变，口含烟延续高增长.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/13
    • 389
    • 国金证券

    海外新型烟草行业分析：HNB格局或将改变，口含烟延续高增长。全球情况概览：根据欧睿统计，2024年全球新型烟草产品市场规模达869.6亿美元，同比增长13.1%，其中无烟烟草/雾化电子烟/加热烟草/无烟口服尼古丁产品全球市场规模分别为138.2/230.4/388.5/112.5亿美元，分别同比0.1%/+8.9%/+12.7%/+51.0%，口服尼古丁产品加速增长，而雾化电子烟与加热烟草产品也均延续增长态势。根据欧睿预测，2025年全球新型烟草市场仍将维持稳健增长，2025年无烟烟草/雾化电子烟/加热烟草/无烟口服尼古丁产品全球市场规模预计分别同比+0.6%/+0.9%/+12.9%/+36...

    标签： 新型烟草 HNB 口含烟

  • 食品饮料行业2024年年报&2025年一季报总结：白酒主动降速减压、提高分红率，大众品关注新渠道新品类机会.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/12
    • 139
    • 中邮证券

    食品饮料行业2024年年报&2025年一季报总结：白酒主动降速减压、提高分红率，大众品关注新渠道新品类机会。白酒：24年白酒板块营收同比+6.89%，归母净利润同比+7.50%；25Q1板块营收同比+1.82%，归母净利润同比+2.33%。白酒板块整体营收业绩环比继续放缓，短期需求承压。高端酒：整体营收利润符合预期，从年度规划来看茅台25年营收目标增长9%左右；五粮液25年营业总收入目标与宏观经济指标保持一致，我们预计在5%左右；泸州老窖25年经营目标为全年营业收入稳中求进。次高端酒：报表压力持续释放，汾酒韧性强，水井较平稳，舍得/酒鬼持续下滑。24年汾酒通过“汾享礼遇&r...

    标签： 食品饮料 白酒 大众品

  • 食品饮料行业2024A&2025Q1财报总结：白酒持续筑底，大众品表现分化.pdf

    • 6积分
    • 2025/05/12
    • 119
    • 中信建投证券

    食品饮料行业2024A&2025Q1财报总结：白酒持续筑底，大众品表现分化。核心观点：两会提出要大力提振消费，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚，作为典型的内需板块，食饮板块将明显受益。重点看好四个板块，1）白酒。龙头需求景气有望触底回升，库存去化。2）低度酒。啤酒销量反弹，毛利净利均有改善，或已步入右侧区域。黄酒景气度较高，头部企业发展优势扩大，引导行业高端化启航，会稽山作为黄酒头部企业，对高端品牌提出明确定位，营销转型加大投入，高端化战略逐步取得成效。3）餐饮链细分龙头多产品渠道布局如海天味业安井食品，景气度环比提升成本端边际改善如安琪酵母涪陵榨菜，受益餐饮连锁化趋势渗透率不断...

    标签： 食品饮料 白酒

  • 食品饮料行业2025年中期投资策略：内需提振预期强化，关注政策改善可期.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/09
    • 156
    • 开源证券

    食品饮料行业2025年中期投资策略：内需提振预期强化，关注政策改善可期。1.市场表现：食品饮料年初至今跑赢大盘，板块市值下滑主因估值收缩食品饮料跑赢大盘，零食板块表现较好。2025年1-4月食品饮料板块上涨0.5%，跑赢沪深300约2.9pct，在一级子行业中排名居中（第十五）。分子行业看，零食板块涨幅较好（+31.6%），软饮料（+11.7%）、熟食（+7.3%）表现相对靠前。调味发酵品（-5.9%）、预加工食品（-2.9%）、啤酒（-2.8%）走势较弱。零食板块表现较好，主要是万辰集团（+105.3%）、盐津铺子（+43.5%）、好想你（+36.6%）涨幅较多。整体来看在市场更多关注科技主...

    标签： 食品 食品饮料 饮料
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