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食品饮料行业大众品2024&2025Q1业绩综述：重视零售变革带来的机遇。

1、大众品2024年收入增速放缓，利润保持增长，软饮料及零食板块表现较好。 2024年大众品实现收入增速1.48%，同比下滑1.71pct；2025Q1实现收入增速3.70%，同比增长2.01pct；归母净利润来看大众品2024年实现1.36%的同比增速，同比下 滑16pct；2025Q1实现增速-5.18%，同比下滑22.63pct。 分板块来看，2024年收入端来看，增速表现比较好的主要是零食板块、软饮料板块和调味品板块，其增速分别为56%、12.6%、8.6%；归母净利润增速表现比较好的主 要是软饮料板块和零食板块。2025Q1收入端增速表现比较好的是零食、调味品、啤酒和软饮料板块，归母净利润增速表现比较好的主要是啤酒和调味发酵品板块。

2、25年初至3月31日以来，仅熟食板块上涨，软饮料、乳品、啤酒板块下跌幅度较小。 2024年软饮料、零食板块上涨幅度大，涨幅分别达到55.6%/41.4%，熟食板块跌幅最大，为-19.4%；2025年年初至3月31日，熟食涨幅最大，实现4.3%的涨幅，调味发酵品 跌幅最大，实现-8.5%的跌幅。 个股来看，2024年涨幅前五的为万辰集团、三只松鼠、朱老六、东鹏饮料、燕京啤酒，跌幅前五的为皇氏集团、千味央厨、绝味食品、麦趣尔、良品铺子；2025年年初至 3月31日涨幅前五的为妙可蓝多、煌上煌、骑士乳业、阳光乳业、庄园牧场。