战略新产 - 产业研究 - 推荐报告

人工智能行业生成式引擎优化（GEO）：大模型商业化最先探索领域.pdf
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- 2026/01/19
- 196
- 东吴证券
人工智能行业生成式引擎优化（GEO）：大模型商业化最先探索领域。大模型基于RAG更新优化，GEO应运而生。我们认为搜索引擎类图书管理员角色，通过爬虫索引，基于关键词和外链将信息排序，提供“链接列表”。用户需自行点击、阅读并综合判断，广告主争夺的是Top10排名；生成式引擎类研究分析师角色，利用RAG技术抓取多源信息，通过大模型语义理解与合成，直接输出单一、连贯的答案，广告主争夺的是Top3曝光度。GEO本质是大模型的逆向工程，通过探索大模型的“喜好”（例如统计数据植入、权威信源等），使其更容易获取、理解并输出特定数据。GEO空间远大于SEO。我们...
标签：人工智能
中国电商行业：四季度业绩前瞻；首选推荐阿里巴巴和拼多多.pdf
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- 2026/01/16
- 307
- 招商证券（香港）
中国电商行业：四季度业绩前瞻；首选推荐阿里巴巴和拼多多。电商与即时零售行业更新电商：根据国家统计局数据，10月和11月实物商品网上零售额同比增长3.0%，而25年三季度同比增速为+7.5%。增速放缓主要受2024年末电子品类“以旧换新”政策带来的高基数效应影响，以及暖冬导致冬装销售疲软。此外，近期税务监管也提高了商家的合规成本，影响其运营及GMV增长。即时零售：我们观察到冬季期间竞争有所缓解，订单量和单位经济效益在主要平台间保持相对稳定。近期监管举措也限制了价格战和过度补贴行为。我们认为，这将有助于主要平台的长期健康发展，并维持我们对核心玩家自2026年下半年起盈利修复...
标签：电商拼多多阿里巴巴
汽车行业深度报告：空天资源紧缺，商业航天业务有望爆发.pdf
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- 2026/01/14
- 371
- 华鑫证券
汽车行业深度报告：空天资源紧缺，商业航天业务有望爆发。空天资源紧缺，三因素驱动商业航天业务爆发政策支持、ITU强制要求及空天资源抢占驱动商业航天业务爆发。1、政策支持：2025年作为“新质生产力”落地元年，随着国家航天局商业航天司的设立及科创板第五套标准的放宽，政策红利正加速转化为产业红利。2、ITU（国际电联）频轨资源“先到先得”规则及“里程碑”发射要求，为我国“国网”与“千帆”两大星座按下了加速键。未来5年，我国面临约2500颗卫星的发射缺口，发射服务将从“卖...
标签：汽车商业航天航天
商业航天行业：化工赋能星海征途.pdf
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- 2026/01/14
- 224
- 国联民生证券
商业航天行业：化工赋能星海征途。商业航天闭环离不开化工材料支撑。商业航天需要通过降本、提效、扩场景构建可持续商业生态，其中材料进步是重要的降本增效途径。如通过高性能合金、复合材料实现部件轻量化，可直接减少火箭推进负荷与卫星发射成本，每降低1公斤卫星重量可降低1万美元发射成本；通过耐温、抗侵蚀材料提升发动机、热端部件寿命，降低维护与更换成本。相比传统国家航天工程，商业航天更加综合关注效率、成本、可靠性，相关航天新材料有望受益于规模化应用叠加渗透率提升。商业航天处于验证到规模化的跨越关键期。2025年政府工作报告提出，推动商业航天等新兴产业安全健康发展。2025年末，商业航天产业迎多个重要催化，1...
标签：商业航天航天
脑机接口行业报告：产业发展迎来黄金期，蓝海市场广阔.pdf
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- 2026/01/13
- 249
- 招商证券
脑机接口行业报告：产业发展迎来黄金期，蓝海市场广阔。脑机接口行业作为极具发展潜力的新兴领域，正站在科技变革的风口浪尖。全球范围内，美国、欧盟、日本等在战略层面积极布局，企业数量不断增长，投融资活动活跃，看好2026年脑机接口板块性投资机会。“脑机+N”特点突出，加快融入多元场景。脑机接口（BCI）是指在生物脑与智能机器之间建立信息交流的直接通道，既可以解读脑部信号、控制外部设备，也可以将信息编码输入大脑。BCI系统经过特征提取和转换后生成的命令被用来控制各种外部设备，实现不同的功能，未来有望在外骨骼、神经调控刺激器、机器人、头显设备、轮椅、智能家居、无人机等多类场景下应...
标签：脑机接口
电子布行业深度：升级趋势、竞争格局、市场空间、产业链及相关公司深度梳理...
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- 2026/01/13
- 210
- 慧博智能投研
电子布行业深度：升级趋势、竞争格局、市场空间、产业链及相关公司深度梳理。电子布是电子领域的关键上游材料，电子布与铜箔和合成树脂共同构成覆铜板（CCL），能为覆铜板提供充足的机械强度和尺寸稳定性，而CCL则是印制电路板（PCB）的重要基础材料。PCB被广泛应用于通信设备、半导体、汽车电子等高端领域。随着5G、AI、自动驾驶和新能源汽车的发展，高频高速PCB和CCL的需求增加，进一步推动了高性能电子布的市场需求。围绕电子布行业，下面我们从电子布用途、分类、升级趋势、驱动因素、市场空间、生产壁垒、竞争格局等方面进行研究，并对产业链及相关公司进行梳理，希望帮助大家更多了解电子布行业发展情况。
标签：电子布
液冷行业深度：行业前景、技术路线、产业链及相关公司深度梳理.pdf
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- 2026/01/13
- 284
- 慧博智能投研
液冷行业深度：行业前景、技术路线、产业链及相关公司深度梳理。在“双碳”战略与AI大模型算力需求爆炸的双重驱动下，数据中心正加速从“风冷时代”迈向“液冷纪元”。随着芯片功耗突破风冷技术的物理极限，散热已从辅助环节升级为制约算力持续释放的核心瓶颈。在此背景下，液冷技术凭借低能耗、高散热、低噪声及低TCO等优势，成为解决数据中心散热与节能挑战的必由之路，正逐步从可选方案转变为行业刚需。当前，全球云厂商加码AI基础设施投资，北美四大云厂商资本开支同比高增，国内头部企业也纷纷公布巨额投入计划；叠加“东数西算”...
标签：液冷
医疗器械行业：时代变革下，创新与出海仍是投资主线.pdf
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- 2026/01/12
- 307
- 财信证券
医疗器械行业：时代变革下，创新与出海仍是投资主线。全年板块呈现出先抑后扬、结构分化的特点。2025年年初，受到医疗反腐政策持续、DRG/DIP政策大面积落地以及大盘情绪面影响，行业走势疲软；2025年3月国内出台支持创新药械相关政策，叠加港股创新药行情，行业情绪面回暖，走势向上；9月后受到市场风格影响，板块走势有所回调。反内卷与创新共振构成当前国内医疗器械行业发展的核心逻辑。国家层面明确反内卷导向，推动行业从低价竞争转向追求“质价双优”的良性发展。集中采购机制日趋成熟和完善，其规则设计如细化分组、设定最高有效申报价、纳入伴随服务成本、设立熔断机制、引入温和的复活与二次报...
标签：医疗医疗器械
科技行业：英伟达吸收Groq定义AI下半场！.pdf
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- 2026/01/12
- 153
- 华泰证券
科技行业：英伟达吸收Groq定义AI下半场！Groq交易是英伟达迄今披露的最大一笔交易，规模明显高于其2019年以69亿美元收购Mellanox。我们认为，Groq所掌握的低时延推理核心IP在战略层面的重要性，已与当年Mellanox的互连与网络技术处于同一量级。该交易进一步凸显英伟达对确定性、BatchSize=1推理的前瞻性布局，契合行业向AgenticAI演进的整体趋势。通过将Groq的确定性“反射式引擎”深度整合至CUDA与GPU技术栈，英伟达正加速推动Agentic经济走向主流，并在其已确立优势的AI“上半场”基础上，逐步奠定低时延为核...
标签：英伟达 AI
计算机行业深度研究报告：Neuralink，脑机重大革新，助力人机共存...
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- 2026/01/12
- 188
- 华创证券
计算机行业深度研究报告：Neuralink，脑机重大革新，助力人机共存。Neuralink：马斯克旗下，侵入式脑机接口的行业独角兽。Neuralink侵入式技术经动物实验后于2024年实现人体植入，并于2025年6月28日发布最新临床进展。核心N1植入体实现高精度神经电信号解析，动态解码神经元放电模式，建立脑区电信号特征库与思维意图的映射关系。截至2025年9月完成医疗企划植入手术的患者高达12例，Neuralink的侵入式脑机接口为“渐冻症”、脊髓损伤患者重建神经通路带来希望，并开创思维即操作的新智能交互时代。2026年1月1日，马斯克宣布Nerualink脑机设备2...
标签：计算机
非银金融行业深度报告：金融IT的三大驱动力与投资逻辑总览.pdf
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- 2026/01/12
- 125
- 东吴证券
非银金融行业深度报告：金融IT的三大驱动力与投资逻辑总览。行业核心驱动力：政策、技术与业务三重共振，重塑行业增长逻辑。政策驱动从合规走向自主可控。信创政策深化，以《金融科技发展规划（2022–2025年）》为指引，推动核心系统、数据库和中间件的国产化替代持续加速。①技术创新引领底层架构变革。金融机构对云计算接受度显著提升，截至2025年约有75%、85%、90%的金融机构已分别完成核心业务系统、办公系统、外围业务系统的云端部署。②AI大模型驱动业务智能化转型。AI正快速渗透核心业务，推动行业从规则驱动向智能决策转型；券商加快极速交易与GPU加速系统建设，以实现微秒级延迟控制。③业务...
标签：非银金融金融行业金融IT
AI行业系列深度（九）：AI材料下游需求洞察，看好AI基建带来的材料增...
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- 2026/01/12
- 94
- 国金证券
AI行业系列深度（九）：AI材料下游需求洞察，看好AI基建带来的材料增量。本篇为AI系列深度报告第九篇。我们从材料下游公司出发，洞察下游需求情况，主要分析美股和港股比较有代表性的AI龙头企业，从资本开支情况、收入规模、盈利能力、现金流、模型性能、AI应用等方面，对化工AI新材料下游行业整体发展状况进行梳理。①Capex上调成为共识，AI基建进入“加速建设+可见交付”阶段：2025年Q3海外主流AI大厂电话会普遍表达进一步上调资本开支意向，投入方向集中在算力、数据中心与电力配套；订单/交付排期成为管理层信心的重要锚。海外AICapex总量近两年快速扩张并在2025年继续加...
标签： AI
电子行业：AI需求推动，NAND与SSD供不应求有望持续.pdf
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- 2026/01/12
- 217
- 东方证券
电子行业：AI需求推动，NAND与SSD供不应求有望持续。AI大模型的应用推动活跃数据占比提升。在传统数据存储内容中，大量数据主要用于归档，访问频数低、应用不足。而AI时代数据的应用与存储方式有望发生较大变化。AI大模型推理过程中需要应用大量存量数据，通过高频次地访问数据，来实现高质量内容生成，AI大模型的应用有望使得活跃数据占比提升。例如，检索增强生成（RAG）技术允许LLM从知识库提取相关信息，以验证和支撑其输出内容的真实性，而针对RAG数据库的近似性查询属于极为密集的随机读操作。此外，大语言模型推理过程中会使用KV缓存来加速推理过程，当其规模较大时可能需要将KV缓存卸载到SSD上进行存储...
标签：电子 NAND AI
激光雷达行业深度：跨越鸿沟，迈向多场景大规模量产新纪元.pdf
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- 2026/01/10
- 215
- 国联民生证券
激光雷达行业深度：跨越鸿沟，迈向多场景大规模量产新纪元。核心观点：当前激光雷达行业已完成从“技术验证”向“商业化量产”的跨越，迈入业绩兑现期。我们认为行业将迎来“双轮驱动”增长模型：ADAS作为基本盘，受益于成本下探与渗透率提升，提供稳健现金流；泛机器人作为增长极，在Robotaxi、无人物流、割草机器人等领域实现“0到1”突破，贡献高毛利增量。基本盘：ADAS渗透率提速提升，千元机时代开启。伴随产业链成熟，激光雷达价格快速下探。2025年行业正式进入“千元机”时代，驱动配置...
标签：激光雷达雷达
电力设备行业深度报告：商业航天，电新板块关注哪些公司？.pdf
- 3积分
- 2026/01/10
- 113
- 西部证券
电力设备行业深度报告：商业航天，电新板块关注哪些公司？商业航天：对比中美发展现状，我国商业航天呈现出“规划宏大、潜力巨大”的特征。这种巨大的“剪刀差”恰恰构成了未来国内产业持续高景气的底层逻辑：为抢占有限的轨道与频谱资源，并完成2030年前的组网节点，我们预计2026年至2027年将是我国低轨卫星从“百颗级”向“千颗级”跃升的转折点，行业有望由研发验证期转入批量化生产与高密度发射的快速放量期。航天特种线缆：火箭信号传输的“神经网络”，高壁垒铸就核心配套优势。航天线缆必须具备极...
标签：电力电力设备商业航天航天