战略新产 - 产业研究 - 推荐报告

医药生物行业：聚焦创新主航道，静待内需回暖.pdf
- 5积分
- 2025/12/30
- 136
- 财信证券
医药生物行业：聚焦创新主航道，静待内需回暖。创新药：2025年前三季度，中国医药相关交易金额达937亿美金，较2024年增长64.00%，占全球重磅交易总量的比重达到38%（2021-2024年该占比约为22%）。2025-2030年，全球制药业将有高达2360亿美元的药品销售额面临专利到期风险，波及69款重磅药物，与中国相关的创新药BD交易有望持续活跃。在政策支持、业绩增长、技术创新、BD交易活跃的多重催化下，创新药有望成为医药生物行业最强投资主线，建议关注恒瑞医药、百济神州、迪哲医药、海思科、信立泰、泽璟制药、华东医药等。CXO：2025年1-10月，全球医疗健康领域融资总额同比增长8.3...
标签：医药生物生物医药
智能汽车行业系列报告（八）：L3准入落地，华为系景气度提升.pdf
- 3积分
- 2025/12/30
- 299
- 爱建证券
智能汽车行业系列报告（八）：L3准入落地，华为系景气度提升。L3准入落地，华为汽车进入平台化兑现窗口。12月15日，工信部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，华为合作车企的两款纯电动车型极狐阿尔法S5、长安深蓝SL03将在北京、重庆指定区域开展上路试点，高阶智驾由技术展示迈入合规交付与商业运营阶段。在ADS4.0工程化落地与鸿蒙智行五界成型推动下，华为汽车业务由技术赋能方升级为系统级平台型公司，智能化成为整车竞争分水岭。ICT全栈能力：底层基础设施赋能汽车智能化。华为将“网-存-算-云”基础设施能力系统性延伸至汽车领域，形成覆盖智能驾驶、智能座舱与电动化零部件...
标签：智能汽车汽车
人形机器人行业深度报告（三）：人形机器人大时代来临，海内外厂商共同催化...
- 6积分
- 2025/12/30
- 321
- 财信证券
人形机器人行业深度报告（三）：人形机器人大时代来临，海内外厂商共同催化。人工智能大时代背景下，具身智能作为AI大模型的最终载体，有广阔的应用场景，有望率先应用于工业场景。近年AI大模型发展迅速，在工业制造领域，人形机器人凭借高精度感知与灵巧操作能力，已深度融入汽车制造、3C电子、电力生产等场景。例如特斯拉Optimus在电池工厂的分拣作业、优必选Walker系列在汽车厂的质检与搬运等。根据我们计算假设人形机器人工作效率为传统人力的60%。则当下人形机器人进入制造业作业的时薪为19.98-49.94元/小时，而传统人力则为38.31-57.47元/小时，人形机器人已经具备理论上的优势。在人口老龄...
标签：人形机器人机器人
数据中心液冷行业深度研究报告：AIDC投建带动液冷市场扩容，汽零公司快...
- 4积分
- 2025/12/30
- 257
- 华创证券
数据中心液冷行业深度研究报告：AIDC投建带动液冷市场扩容，汽零公司快跑入局。AI加速发展，液冷有望成为未来数据中心主流散热方案。全球AI加速发展背景下：1）AI大模型密集发布，驱动数据中心建设需求增长。全球云厂不断追加资本开支，万亿美元投资计划逐步开启。2）模型更迭驱动算力需求提升，进一步带动芯片、服务器及数据中心功率密度提升，同时也增加系统整体发热功率。为保障系统的安全性、稳定性以及使用寿命，系统热管理重要性更加突出，相较传统风冷，高功率情形下液冷方案拥有低能耗成本（风冷PUE值约1.4-1.6、液冷约1.05-1.2）、高散热（2MW机房中液冷散热功率密度约为风冷的4-9倍）等显著优势，...
标签：数据中心液冷 AI
AI研究观察：从“大模型训练”向“实时推理优先”转折.pdf
- 4积分
- 2025/12/30
- 72
- 金元证券
AI研究观察：从“大模型训练”向“实时推理优先”转折。全行业：本周上证指数上涨1.88%，深证成指上涨3.53%，沪深300指数上涨1.95%，申万电子版块上涨4.96%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为5/32。板块个股涨幅前五名分别为：南亚新材、珂玛科技、奕东电子、信维通信、*ST宇顺；跌幅前五名分别为：百邦科技、华体科技、赛微电子、南极光、传音控股。电子行业：本周（2025.12.22–2025.12.26）电子行业整体呈现普涨态势，从申万二级行业数据看，各子板块均录得不同程度上涨，但板块间分化依然明显。其他电子板块Ⅲ本周涨幅居...
标签： AI
医药生物行业：2025年TOP20MNC创新药及技术受让分析.pdf
- 5积分
- 2025/12/29
- 113
- 中泰证券
医药生物行业：2025年TOP20MNC创新药及技术受让分析。医药板块阶段震荡分化、轮动加快，建议把握主题轮动及底部调整机会，尤其是创新药产业链。本周沪深300指数上涨1.95%，医药生物下跌0.18%，处于31个一级子行业第25位。本周化学制药、医疗器械分别上涨0.05%、0.08%；生物制品、医药商业、医疗服务、中药分别下跌0.1%、1.66%、0.25%、0.67%。本周医药板块继续表现为震荡，年底在板块没有明显催化下，且外部其他科技及主题机会明显，医药板块近来表现较为平淡。板块内部主题机会活跃但快速轮动，包括小核酸产业链、AI医疗、海南封关等。我们认为医药板块目前处于修整阶段，消化一些...
标签：医药医药生物创新药
国防军工行业：技术跃迁与制度红利共振，商业航天景气度加速上行.pdf
- 3积分
- 2025/12/29
- 124
- 中泰证券
国防军工行业：技术跃迁与制度红利共振，商业航天景气度加速上行。一、本周市场回顾：本周申万国防军工指数上涨6.00%，上证综指数上涨1.88%，创业板指上涨3.90%，沪深300指数上涨1.95%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第2。周四（12月25日）涨幅最大为2.91%。截止至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为75.9倍，各子板块中航空装备为79.1倍，航天装备为443.7倍，地面兵装为83.2倍，军工电子77.6倍，航海装备39.3倍。目前申万国防军工指数过去五年的PE(TTM)分位数为98.3%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备PE(TTM)分位数分别...
标签：国防军工商业航天航天军工
交通运输行业：航空即将迎来假期催化，中长期资金入市推荐高速.pdf
- 3积分
- 2025/12/29
- 124
- 中泰证券
交通运输行业：航空即将迎来假期催化，中长期资金入市推荐高速。航空机场：航空迎来多重利好催化，积极布局投资机会。数据跟踪：1）日均执飞航班量：12月22日-12月26日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为2115.60、2151.60、1564.20、733.00、506.60、325.60、338.40架次，周环比分别+0.39%、+0.35%、-0.80%、+0.06%、-0.19%、+2.62%、-3.55%，同比分别-0.60%、+0.30%、+4.28%、-1.59%、+9.69%、-9.01%、-3.90%。2）平均飞机利用率：12月22日-12月...
标签：交通运输交通航空运输
电力设备行业AIDC深度报告：AI浪潮已至，电力设备有望迎来新机遇.p...
- 6积分
- 2025/12/29
- 150
- 国投证券
电力设备行业AIDC深度报告：AI浪潮已至，电力设备有望迎来新机遇。人工智能（AI）正处于从技术探索迈向规模化商业落地的关键拐点，市场规模有望快速扩容。根据PrecedenceResearch的数据，2027年AI市场规模有望突破万亿，2034年有望达到3.7万亿的市场规模，未来10年（2025-2034）的CAGR达到19%。人工智能的蓬勃发展驱动智能算力的需求快速增长。智能算力是基于GPU、TPU、NPU、FPGA等人工智能加速芯片，通过高性能互联网络和软件栈，为人工智能模型的训练与推理提供高效计算服务的能力。根据IDC的数据，2025年中国智算规模达到1037.3EFLOPS，预计到20...
标签：电力电力设备 AI
元件行业：AI推动PCB产业高端化——材料升级、工艺迭代与产品创新.p...
- 4积分
- 2025/12/27
- 234
- 财信证券
元件行业：AI推动PCB产业高端化——材料升级、工艺迭代与产品创新。头部企业持续发力，AI产业基础夯实。1）云厂资本开支持续高增，收入亦实现增长。2023年以来谷歌、亚马逊、微软、Meta为代表的四大云厂资本开支显著增长，2025年第三季度资本性开支合计为980.24亿美元，同比增长66.16%，环比增长8.93%；2025年前三季度资本性支出为2599.15亿美元，同比增长66.40%。资本开支增长同时，云厂收入亦有增长。谷歌25Q3实现收入1023.46亿美元，同比增长15.95%，为公司首次单季度营收突破1000亿美元；归母净利润349.79亿美元，同比增长32....
标签： PCB AI
太空算力的崛起，算力模式演变和中美路径探索.pdf
- 32积分
- 2025/12/27
- 205
- 慧博智能投研
太空算力的崛起，算力模式演变和中美路径探索。太空算力的兴起，直接源于地面算力基础设施面临的物理瓶颈。从长远看，太空算力并非地面边缘计算在空间上的简单迁移，而是分布式智能计算的一种发展趋势。
标签：太空算力
机械行业AI设备及耗材系列深度报告（一）：PCB迎AI升级浪潮，设备与...
- 4积分
- 2025/12/26
- 267
- 华创证券
机械行业AI设备及耗材系列深度报告（一）：PCB迎AI升级浪潮，设备与耗材迎黄金机遇。AI算力基础设施建设提速，拉动高端PCB需求。近年AI技术爆发背景下，为满足算力海量增长需求，全球科技巨头AI基础设施扩建；AI服务器、汽车电子、5G通信等多应用终端连续刺激高端PCB需求。根据Prismark，2024-2029年，全球PCB行业产值预计从736亿美元增长至964亿美元，CAGR达5.6%。PCB设备：AI引爆产业扩张，设备环节迎黄金年代。PCB设备包括钻孔设备、曝光设备、电镀设备、成型设备、检测设备、压合设备等。1）钻孔设备：钻孔设备主要有机械钻孔和激光钻孔，其中机械钻孔主要用于钻取通孔，...
标签：机械 PCB AI
脑机接口行业深度报告：解码大脑交互密码，开启人机协同纪元.pdf
- 5积分
- 2025/12/26
- 146
- 光大证券
脑机接口行业深度报告：解码大脑交互密码，开启人机协同纪元。政策与技术双轮驱动，百亿级蓝海市场加速开启：1973年，美国神经科学家雅克·维达尔首次提出了“脑机接口”概念，脑机接口开启了五十余年的发展历程。脑机接口作为生命科学与信息技术融合的前沿领域，现在已到了从实验室走向产业化临界点。在政策端，全球主要国家陆续发布了脑机接口相关计划，如美国2013年发布“脑计划”，由美国国立卫生研究院主导，其他联邦机构参与，项目投入资金总额约45亿美元。我国在“十三五”时期将脑科学研究纳入国家科技规划，后续资金规模可达数百亿元...
标签：脑机接口
电子行业深度分析：终端主动散热时代将至，微型风扇有望率先拉开规模化序幕...
- 5积分
- 2025/12/26
- 2939
- 国投证券
电子行业深度分析：终端主动散热时代将至，微型风扇有望率先拉开规模化序幕。SoC芯片热流密度持续上升，端侧AI推动散热升级随着芯片制程持续迭代，晶体管密度提升的同时，DennardScaling逐渐失效，导致芯片功耗（TDP）持续攀升，局部高热流密度问题突出，严重威胁设备可靠性与性能释放。同时，端侧AI加速落地，生成式AI手机渗透率及芯片AI算力（TOPS）快速提升，进一步加剧了设备产热。为应对挑战，电子设备散热方案需持续升级，目前主要包括无需动力的被动散热和效率更高的主动散热，散热技术升级已成为保障设备体验与推动技术演进的关键环节。被动材料及器件持续迭代，均热板渗透率不断提高在被动散热领域，各...
标签：电子
商业航天行业：破局上天瓶颈，解锁太空算力.pdf
- 5积分
- 2025/12/26
- 238
- 中邮证券
商业航天行业：破局上天瓶颈，解锁太空算力。告别“一次性”时代，可回收火箭重塑商业航天。我国已将商业航天提升至“航天强国”的战略高度，并规划万星星座以竞逐太空经济制高点。当前，行业正遵循SpaceX以“猎鹰9”（可重复使用下成本或低于千美元/kg，考虑运力提升，成本有望进一步下降）所验证的“低成本、高频次”技术范式。为迎头赶上，我国必须攻克发射成本高、频次低、运力有限等瓶颈。我国破局之路已然明确，且正在加速推进：1）可回收火箭方面，我国“朱雀三号”等已进入关键验证阶段，旨在复制...
标签：商业航天航天