战略新产 - 产业研究 - 推荐报告

汽车行业：26年数据点评系列之一，乘用车25年复盘和26年展望，从“量...
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- 2026/01/27
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- 广发证券
汽车行业：26年数据点评系列之一，乘用车25年复盘和26年展望，从“量稳价缓”到“价升量稳”。25Q4乘用车交强险销量不再“翘尾”，25年全年同比+0.6%为26年“量稳”筑基。根据交强险，25年12月国内乘用车交强险销量（不含进口，下同）为227.8万辆，同比-16.4%，环比+13.6%。乘用车25年累计销量为2305.2万辆，同比+0.6%。参考历史上正常年份/政策退坡年份12月环比增速均值为+4.6/34.7%，12月需求表现显著弱于季节性规律，或主要系部分地区以旧换新补贴政策暂停带来观望增...
标签：汽车乘用车
太阳能行业：商业航天发展提速，太空光伏迎布局良机.pdf
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- 2026/01/27
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- 国泰海通证券
太阳能行业：商业航天发展提速，太空光伏迎布局良机。发展契机：目前砷化镓是太空能源的主流路线，晶硅和钙钛矿技术的成本和效率正不断提升，砷化镓性价比提升空间相对有限。太空数据中心未来的需求潜力较大，而砷化镓的成本和供给受到一定的约束，企业已开始探索使用晶硅和钙钛矿叠层方案，部分晶硅企业已开始成功出货。技术路线：我们认为，如果发展太空数据中心等商业场景，经济性将成为一个重要的因素，钙钛矿和晶硅凭借较好的成本优势有机会取得成功。根据Starcloud的白皮书，能源成本是太空数据中心的最大成本变数，根据我们测算，晶硅组件的供应最成熟，在制造成本端有较为明显的优势，而钙钛矿组件由于质量比功率的优势，能够显...
标签：太阳能航天发展商业航天
光伏设备行业深度报告：太空光伏深度报告，光伏向空，志在星海.pdf
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- 2026/01/27
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- 开源证券
光伏设备行业深度报告：太空光伏深度报告，光伏向空，志在星海。太空迈入晶硅时代太空高能宇宙辐射、±150℃极端温差循环、高真空散热受限等极端环境，对光伏电池的转换效率、寿命及材料结构提出严苛要求。现阶段III-V族多结光伏电池凭借高转换效率、优异抗辐射性与稳定性，成为卫星及空间站能源供给主流选择，但其依赖MOCVD设备与稀缺金属镓，成本高达20万-30万元/m2；而SpaceX开创性采用硅基PERC光伏电池，依托地面成熟供应链实现成本大幅下探，尽管硅基电池抗辐射性和转换效率低于III-V族电池，但其衰减周期与卫星设计寿命匹配，适配高频次卫星替换的运营模式，推动低轨卫星大规模部署。p...
标签：设备光伏设备光伏
半导体行业分析手册之二：混合键合设备，AI算力时代的芯片互连革命与BE...
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- 2026/01/27
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- 东兴证券
半导体行业分析手册之二：混合键合设备，AI算力时代的芯片互连革命与BESI的领航之路。Q1:混合键合是什么?先进封装已成为驱动算力持续提升的“后摩尔时代”新引擎，键合技术的性能直接决定了集成系统的上限。键合技术本身经历了从引线键合、倒装芯片、热压键合到扇出封装的演进，最终迈向混合键合时代。混合键合通过铜-铜直接键合取代传统凸块，实现了10μm以下的超精细间距互连，在互连密度、带宽、能效和单位互连成本上带来数量级提升，是支撑3D堆叠与异构集成的关键突破。其工艺分为晶圆对晶圆（适合存储等均匀小芯片）和芯片对晶圆（适合大芯片及异构集成）。目前，混合键合已在3DNAND、...
标签：半导体 AI 芯片
国防军工行业：商业航天和商发两机景气持续，重视海外共振赛道机遇.pdf
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- 2026/01/27
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- 广发证券
国防军工行业：商业航天和商发两机景气持续，重视海外共振赛道机遇。SpaceX进一步推动星座部署和发射降本，商业航天景气向上。据荆楚网，1月23日，马斯克在达沃斯世界经济论坛上表示，SpaceX希望今年通过"星舰"技术实现火箭完全可重复使用，这一突破将使进入太空成本降低100倍。同时提出计划在未来几年内发射由太阳能驱动的人工智能卫星，并提及将人工智能部署到太空的展望。据wind，SpaceX计划在2027年推出第二代蜂窝式“星链”卫星通信系统，新一代系统的整体容量将较第一代卫星网络提升超过100倍，数据吞吐能力提高20倍以上。今年1月份美国联邦通信委员...
标签：国防军工军工商业航天
高端装备制造行业产业研究深度：机器人需求驱动下，新技术落地加速.pdf
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- 2026/01/27
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- 国金证券
高端装备制造行业产业研究深度：机器人需求驱动下，新技术落地加速。人形机器人电机高温高扭需求迫切，高转矩密度+低转矩波动+强过载能力+散热属性是电机的核心能力指标。在各种复杂环境中完成搬运、抓取、行走等任务，机器人需要较大的力矩来驱动，如智元远征A2Max机器人关节峰值扭矩达450Nm。而受限于机器人尺寸较小，关节电机则需要拥有单位密度下较高的转矩输出能力。在工业机械臂、手术机器人等需要完成精密操作的机器人系统中，关节电机对低齿槽转矩的要求很高。在诸如腿足关节等与环境频繁交互的关节中，电机常处于周期性的短时高过载工况，峰值转矩需求高达额定转矩需求的5-10倍。同时当电机处于过载工况时，绕组具有极...
标签：装备制造机器人高端装备
计算机行业专题研究：千问APP正式接入阿里生态，流量模型AI应用产业格...
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- 2026/01/26
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- 国海证券
计算机行业专题研究：千问APP正式接入阿里生态，流量模型AI应用产业格局有望重构。千问APP正式接入阿里生态，核心入口战略地位确立2026年1月15日，阿里巴巴旗下千问App举行产品发布会，宣布完成新一轮功能升级，正式从“聊天对话”工具迈入“办事时代”。此次更新的核心在于千问App全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，上线生活、政务、工作、教育四大场景多项办事功能，使其成为能够独立完成真实世界任务的AI助手。阿里已将千问App定位为“超级APP”。集团于2025年12月初正式成立千问C端事业群，由集团副...
标签：计算机 APP AI
国防军工行业：商业航天强势行情持续演绎，全面看多国产大飞机产业链.pd...
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- 2026/01/26
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- 中泰证券
国防军工行业：商业航天强势行情持续演绎，全面看多国产大飞机产业链。一、本周市场回顾：本周申万国防军工指数上涨4.37%，上证综指数上涨0.84%，创业板指下跌0.34%，沪深300指数下跌0.62%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第10。周四（1月22日）涨幅最大为3.23%。截止至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为89.4倍，各子板块中航空装备为89.8倍，航天装备为652.9倍，地面兵装为93.7倍，军工电子90.6倍，航海装备42.6倍。目前申万国防军工指数过去五年的PE(TTM)分位数为99.8%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备PE(TTM)分位数...
标签：国防军工大飞机军工
智能穿戴设备行业观察：深度聚焦健康管理赛道，关注行业价值升维空间.pd...
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- 2026/01/26
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- 财信证券
智能穿戴设备行业观察：深度聚焦健康管理赛道，关注行业价值升维空间。智能穿戴设备的重要价值跃迁为从“手机附件”发展为独立的“智能终端”。智能穿戴设备的首次价值跃迁发生在从过去的手机附件，进化为能够独立使用的智能终端，并整合进智能生态，为用户带来了视觉和动作等多模态交互体验，成为了重要的流量入口之一。行业目前正处于高质量发展阶段，横向构建以手表、耳机、眼镜等为核心的多品类终端矩阵，纵向在健康、运动等核心场景上持续深耕，构建技术壁垒与价值纵深，叠加AI技术赋能和行业玩家加速入局，我们认为行业景气度有望提升，行业将快速扩容。智能手表从消费级到专业级健康监...
标签：智能穿戴穿戴设备健康管理
智能驾驶行业研究：AI的重要应用，智驾的质变时刻.pdf
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- 2026/01/26
- 300
- 国泰海通证券
智能驾驶行业研究：AI的重要应用，智驾的质变时刻。智驾会深刻地改变汽车与出行产业的利润、估值分布。我们认为，Robotaxi、软件订阅由于商业模式更持续、黏性更强，远期有望贡献占汽产业60%以上的市值。
标签：智能驾驶 AI
半导体行业：EDA工具，贯穿芯片落地全流程，国产企业蓄势待发.pdf
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- 2026/01/24
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- 国盛证券
半导体行业：EDA工具，贯穿芯片落地全流程，国产企业蓄势待发。半导体产业基础工具，市场规模随半导体行业迭代扩张。EDA（ElectronicDesignAutomation，电子设计自动化）是指利用计算机软件完成大规模集成电路的设计、仿真、验证等流程的设计方式，融合了图形学、计算数学、微电子学、拓扑逻辑学、材料学及人工智能等技术。在当今复杂程度超乎想象的芯片设计流程中，EDA发挥着无可替代的关键作用，全面覆盖芯片从最初的功能设计、仿真模拟、功能验证、电路的物理实现到最终制造生产的全流程环节。根据观研天下数据，预计2026年全球EDA市场规模将达183亿美元。相比于全球半导体行业近5000亿美元...
标签：半导体 EDA 芯片
商业航天行业深度报告：火箭回收“黎明将至”，商业航天“千帆竞发”.pd...
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- 2026/01/23
- 516
- 国信证券
商业航天行业深度报告：火箭回收“黎明将至”，商业航天“千帆竞发”。“政策+技术+资本+市场”四重共振驱动商业航天蓬勃发展：1）政策顶层设计清晰，架构逐渐完善：商业航天连续两年被写入政府工作报告、国家航天局设立商业航天司、科创板第9号指引出台、无线电创新院成立等一系列重大政策及措施的推出和落实，勾勒商业航天的“上层建筑”；我国一次性申报卫星20万颗，展示国家发展商业航天的坚定意志。2）技术突破拐点在即：火箭端蓝箭航天等多家公司竞速开展可回收火箭验证试验，可回收火箭技术突破指日可待；卫星端“...
标签：商业航天航天火箭
存储行业深度报告：骐骥驰骋，AI“存”变，国产“储”势，星火燎原.pd...
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- 2026/01/23
- 261
- 中银国际
存储行业深度报告：骐骥驰骋，AI“存”变，国产“储”势，星火燎原。综述：数据扩张+AI扩散，存储新周期加速到来。在数字经济各领域对存储技术需求不断扩大的推动下，存储市场规模持续上升。从下游应用结构来看，AI端侧存储需求增长速度显著高于其他细分市场，已成为推动全球存储市场扩张的关键动力。同时大模型技术热潮带动AI服务器存储需求快速增长，服务器领域存储需求亦将保持较高增速。价格方面，存储全系产品价格2025年已出现较大幅度涨幅，2026年或进一步上涨，我们认为本轮价格上涨则是由AI服务器和通用服务器共同驱动，还存在着结构性的产能转换和多个维度的需求竞...
标签：存储 AI
飞机租赁行业跟踪报告：飞机供需错配延续，发动机价值攀升.pdf
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- 2026/01/23
- 158
- 麦高证券
飞机租赁行业跟踪报告：飞机供需错配延续，发动机价值攀升。飞机制造商产能在缓慢恢复，积压订单飞机数量仍维持高位。受供应链及劳动力短缺等因素影响延续，飞机制造商产能受限、交付延迟问题依然严峻。2025年全年，波音飞机交付量为600架，月均交付量约50架；空客飞机交付量为793架，月均交付量约为66架。飞机订单需求持续火热，积压订单量继续维持在历史高位水平。全球民航客运量增速有所放缓。除非洲航司外，所有地区的总客流量同比增速均较10月有所放缓；非洲航司同比增速加快，达到12.6%。欧洲地区在全球国际客运量中占比最大，11月表现稳健，国际客运量同比增长6.8%，运力同比增长6.1%；亚洲地区的国际客运...
标签：飞机飞机租赁租赁发动机
商业航天行业：Rocket Lab——从小火箭之王到太空基建总包商，被...
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- 2026/01/23
- 281
- 国金证券
商业航天行业：RocketLab——从小火箭之王到太空基建总包商，被低估的航天第二极。RocketLab正处于其企业生命周期的关键拐点。作为全球仅有的两家能够同时提供高频轨道发射服务和大规模航天器制造的私营企业之一（另一家为SpaceX），RocketLab已超越了单纯的小型火箭发射商的范畴，成功蜕变为一家垂直整合的端到端太空系统巨头。我们认为其已成功构筑了仅次于SpaceX的航天全产业链护城河。发射业务端：在SpaceX几乎垄断全球商业发射市场的背景下，RocketLab的战略价值不仅在于跟随，更在于制衡与填补。小型发射的绝对统治力与国防属性：公司的Electron火...
标签：商业航天基建火箭