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太阳能行业：商业航天发展提速，太空光伏迎布局良机。发展契机：目前砷化镓是太空能源的主流路线，晶硅和钙钛矿技术 的成本和效率正不断提升，砷化镓性价比提升空间相对有限。太空 数据中心未来的需求潜力较大，而砷化镓的成本和供给受到一定的 约束，企业已开始探索使用晶硅和钙钛矿叠层方案，部分晶硅企业 已开始成功出货。

技术路线：我们认为，如果发展太空数据中心等商业场景，经济性 将成为一个重要的因素，钙钛矿和晶硅凭借较好的成本优势有机会 取得成功。根据 Starcloud 的白皮书，能源成本是太空数据中心的最 大成本变数，根据我们测算，晶硅组件的供应最成熟，在制造成本 端有较为明显的优势，而钙钛矿组件由于质量比功率的优势，能够 显著降低发射成本。

市场前景：马斯克称每年要在太空部署 100GW 的 AI 算力，如果马 斯克的目标实现，卫星需求将爆发增长。我们假设钙钛矿叠层电池 效率达到 30%，卫星的太阳翼面积达到 350 平米，考虑到 AM0 的 辐照强度比地面更高给予一定的倍数，当太空数据中心每年的装机 规模达到马斯克设定的 100GW 时，则将带来 68 万颗/年的卫星需求 增量，而目前全球存量的卫星仅 1 万颗出头，太空算力将带来巨大 的弹性。