2025年电子行业分析：25H1电子行业继续向好，AI_PCB产业链业绩持续高增长

一、电子板块：25H1 营收同增 19%，利润同增 31%

电子行业 25H1 营收同增 19%，归母净利润同增 31%。25H1 年实现营收 18502.7 亿元，同 增 19.0%，归母净利润 852.2 亿元，同增 31.2%。25Q2 营收为 10110.3 亿元，同增 20.5%， 归母净利润为 499.9 亿元，同增 41.9%。2025 年板块受益 AI 算力发展、国产替代、下游 需求复苏，板块营收、净利润增速亮眼。2025 年 Q2 整体来看，各细分赛道继续保持增长， 随着下游终端需求逐步改善以及各大厂商大模型的发展及 AI+应用的落地，建议重点关注 算力核心受益硬件、AI-PCB 产业链，苹果链（关注 9 月新机发布亮点）、AI 驱动及自主可 控受益产业链。

25H1 电子行业盈利能力改善。电子行业 25H1 毛利率为 15.8%，同比+0.3pct，净利率为 4.5%，同比+0.6pct。25Q2 毛利率为 15.9%，同比+0.1pct，环比+0.4pct，净利率为 4.7%， 同比+0.4pct，环比+0.6pct，盈利能力改善。

二、子版块：各板块增速表现分化，PCB、半导体业绩亮眼

我们重点跟踪半导体（半导体设备、半导体材料、功率半导体、IC 设计等细分板块）、电 子元件、消费电子、光学光电子、电子化学品、其他电子、汽车电子的财务数据表现，其 中电子元件、消费电子、光学光电子、电子化学品、其他电子、半导体板块所包含个股与 申万二级行业分类（2021）一致，半导体设备、半导体材料所包含个股与申万三级行业分 类（2021）一致，汽车电子板块包含汽车连接器、汽车光学、汽车显示 3 大子板块。

2.1 半导体：上游自主化加速，设备材料零部件表现较好

整体来看，根据申万二级行业分类，半导体 25H1 营收为 3182.9 亿元，同增 15.0%，归母 净利润为 241.6 亿元，同增 37.4%。25Q2 营收为 1903.1 亿元，同增 16.6%，环增 48.7%， 归母净利润为 162.5 亿元，同增 38.7%，环增 105.6%。

半导体行业 25Q2 盈利能力改善。半导体行业 25H1 年毛利率为 26.7%，同比+2.0pct，净 利率为 7.4%，同比+1.6pct。25Q2 毛利率为 27.1%，同比+1.7pct，环比+0.2pct，净利率 为 8.3%，同比+1.2pct，环比+2.6pct。

半导体产业链逆全球化，美日荷政府相继正式出台半导体制造设备出口管制措施，半导体 设备自主可控逻辑持续加强，为国产半导体产业链逻辑主线。出口管制情况下国内设备、 材料、零部件在下游加快验证导入，产业链国产化加速。 半导体设备行业 25H1 营收为 389.2 亿元，同增 31.8%，归母净利润为 241.6 亿元，同增 37.4%。25Q2 营收为 210.4 亿元，同增 33.5%，归母净利润为 37.4 亿元，同增 19.4%。

半导体设备行业 25H1 毛利率为 41.8%，同比-2.5pct，净利率为 16.0%，同比-1.7pct。25Q2 毛利率为 41.9%，同比-3.1pct，环比+0.3pct，净利率为 17.7%，同比-2.1pct，环比+3.7pct。

半导体材料行业25H1营收为222.6亿元，同增11.4%，归母净利润为14.2亿元，同增11.1%。 25Q2 营收为 119.3 亿元，同增 19.2，环增 15.5%，归母净利润为 7.6 亿元，同增 20.2%， 环增 14.5%,材料相对后周期，行业β会受到半导体行业景气度的影响。

半导体材料行业 2024 年毛利率为 18.8%，同比持平，净利率为 3.5%，同比-2.7pct。25Q1 毛利率为 20.5%，同比+2.9pct，环比+4.2pct，净利率为 5.4%，同比+2.1pct，环比+7.6pct。

功率半导体行业25H1营收为335.5亿元，同增18.3%，归母净利润为37.7亿元，同增26.5%。 25Q2 营收为 190.9 亿元，同增 18.2%，归母净利润为 22.5 亿元，同增 22.2%。在汽车电 气化、智能化加速的背景下，ADAS、电气化动力系统、高性能计算成为功率半导体的三大 主要增量领域。

功率半导体行业 25H1 毛利率为 28.6%，同比+1.1pct，净利率为 11.9%，同比+0.3pct。25Q2 毛利率为 28.1%，同比+1.0pct，环比-1.2pct，净利率为 12.7%，同比+0.4pct，环比+1.6pct。

半导体设计板块 25H1 实现营收 581.37 亿元，同比增长 19.5%，实现归母净利润 86.2 亿 元，同比增长 67.5%。25Q2 实现营收 320.4 亿元，同比+21.9%，环比+22.7%,实现归母净 利润 51.6 亿元，同比+64.4%，环比+49.2%。人工智能、云计算基础设施和先进消费电子 等领域的持续需求，传感器和模拟技术领域也有所贡献,库存情况方面，芯片主要用于消 费电子终端，随着 AI 技术的加成，驱动消费电子终端升级，以及政府补贴刺激需求，共 同导致上游消费类占比高的芯片拉货积极，库存消化较快。

2.2 消费电子：25H1 业绩同增 15.4%，25Q2 同增 30.2%

消费电子 2024 年营收为 8784.3 亿元，同增 24.8%，归母净利润为 327.9 亿元，同增 15.4%。 25Q2 营收为 4784.0 亿元，同增 26.9%，归母净利润为 185.5 亿元，同增 24.3%。这一轮 消费终端需求主要来自两个方面，第一是传统终端产品的升级，包括手机、PC、IOT 等产 品的自然更换，这主要归因于自然换机周期，同时如智能手机本身产品的升级（包括 SoC 主控芯片、存储芯片、电源管理芯片等升级）；第二是 AI 带来的创新需求，我们看好未来 几年 AI 所带来的应用创新，包括 AI 手机、AIPC、机器人、自动驾驶等未来有望爆发的端 侧 AI，均会带动存储、算力芯片、电源管理以及驱动 IC 等增长。

盈利能力短期承压，Q2 环比改善。消费电子行业 25H1 毛利率为 11.3%，同比-0.7pct，净 利率为 3.8%，同比-0.2pct。25Q2 毛利率为 11.4%，同比-0.4pct，环比+0.2pct，净利率 为 4.0%，同比-0.1pct，环比+0.3pct。

2.3 电子化学品：25H1 业绩同增 13.9%，25Q2 同减 1.8%

电子化学品 2024 年营收为 306.1 亿元，同增 7.9%，归母净利润为 31.3 亿元，同增 13.9%。 25Q2 营收为 160.8 亿元，同比-0.5%，环比+10.6%，归母净利润为 16.0 亿元，同比-1.8%， 环比+4.7%。

利润端盈利能力较稳定。电子化学品行业 25H1 年毛利率为 11.3%，同比-0.7pct，净利率 为 11.0%，同比+0.3pct。25Q2 毛利率为 29.8%，同比+1.7pct，环比+1.1pct，净利率为 10.7%，同比-0.5pct，环比-0.7pct。

2.4 元件：25H1 业绩同增 47.3%，25Q2 业绩同增 44.6%，PCB 增长强劲

元件 25H1 年营收为 1580.4 亿元，同增 24.2%，归母净利润为 157.6 亿元，同增 47.3%。 25Q2 营收为 840.2 亿元，同增 23.9%，环增 13.5%，归母净利润为 88.71 亿元，同增 44.6%， 环增 28.8%。

元件行业 25H1 毛利率为 22.8%，同比+1.9pct，净利率为 10.1%，同比+1.7pct。25Q2 毛 利率为 23.6%，同比+2.6pct，环比+1.8pct，净利率为 10.7%，同比+1.8pct，环比+1.3pct。

PCB 25H1 营收为 1327.0 亿元，同增 25.2%，归母净利润为 123.9 亿元，同增 59.3%。25Q2 营收为 702.5 亿元，同增 24.5%，环增 12.5%，归母净利润为 70.1 亿元，同增 56.6%，环 增 30.5%。受益 AI 云端强劲需求及周期复苏，PCB 板块业绩靓丽。AI 云端带动了 AI 服务 器、交换机、光模块等需求，PCB 板块受益明显，叠加下游多个领域需求回暖，PCB 板块 2025 年增长强劲。25H1 年毛利率为 22.0%，同比+2.5pct，净利率为 9.4%，同比+2.1pct。 25Q2 毛利率为 22.9%，同比+3.3pct，环比+1.9pct，净利率为 10.1%，同比+2.4pct，环 比+1.4pct。

2.5 汽车电子：25H1 业绩同增 22.8%，25Q1 同增 22.3%

汽车电子板块25H1营收为1977.9亿元，同增15.5%，归母净利润为108.6亿元，同增22.8%。 25Q2 营收为 1019.6 亿元，同增 17.7%，归母净利润为 60.1 亿元，同增 22.3%。展望 2025 年，预计电动化增速继续收敛，800V、高压快充渗透率持续提升。

255H1 汽车电子毛利率 24.9%，净利率 6.0%。25Q2 汽车电子毛利率为 25.0%，同比-0.5pct， 环比+0.3pct。净利率为 6.9%，同比+2.0pct，环比+2.2pct。

2.6 光学光电子：25H1 业绩同增 92.6%，25Q2 业绩同增 42.3%

光学光电子 25H1 营收为 3630.5 亿元，同增 6.0%，归母净利润为 65.7 亿元，同比+92.6%。 25Q2 营收为 1891.1 亿元，同增 5.6%，归母净利润为 31.3 亿元，同增 42.3%。

光学光电子行业 25H1 毛利率为 14.8%，同比+0.3pct，净利率为 11.0%，同比+0.8pct。25Q2 毛利率为 14.3%，同比-0.9pct，环比-0.9pct，净利率为 0.6%，同比-0.2pct，环比-0.9pct。

2.7 其他电子：25H1 业绩同增 29.7%，25Q2 业绩同增 34.4%

其他电子 25H1 营收为 1018.52 亿元，同增 34.7%，归母净利润为 28.1 亿元，同增 29.7%。 25Q2 营收为 531.1 亿元，同比-3.5%，环比+9.0%，归母净利润为 15.9 亿元，同增 34.4%， 环增 30.1%。

其他电子行业 25H1 年毛利率为 9.2%，同比+0.5pct，净利率为 2.8%，同比+0.7pct。25Q2 毛利率为 9.7%，同比+0.6pct，环比+1.0pct，净利率为 3.0%，同比+0.9ct，环比+0.5pct。

三、龙头表现：消费电子需求拉动，相关公司 Q1 业绩改善

3.1 消费电子

立讯精密：2025 年 H1 实现营收 1245.03 亿元，同增 20.18%，归母净利 66.44 亿元，同增 23.13%，扣非归母净利 55.99 亿元，同增 12.90%。2025 年上半年，公司依托其在精密制 造与垂直整合方面的核心优势，协同推进三大业务板块，成功把握了由 AI 驱动的结构性 增长机遇。公司消费电子业务凭借与核心客户的深度绑定表现稳健，而通信与数据中心业 务则受益于 AI 算力基建热潮，其“铜、光、电、热”一体化解决方案带动份额持续提升。 与此同时，公司的汽车业务，通过持续获得新项目定点，为公司长期发展奠定了坚实基础。

鹏鼎控股：公司 2025H1 营业收入 163.75 亿，同比+24.75%，归母净利润 12.33 亿，同比 +57.22%，扣非归母净利 11.49 亿，同比+51.90%。2025H1，公司在把握 AI 驱动的 PCB 行 业增长机遇的同时，通过持续降本增效、加大市场开拓、推进新产品量产等优化措施，达 成了预期的经营目标，并实现了毛利率的稳步改善。

东山精密：2025H1 实现营收 169.55 亿元，同比+1.96%，实现归母净利润 7.58 亿元，同 比+35.21%，扣非净利润 6.57 亿元，同比+27.28%。2025 年上半年，公司在保持新能源汽 车零部件等核心业务稳步增长的同时，通过非公开发行完成了新战略布局的资金储备。为 抢抓 AI 技术驱动的数据服务器市场机遇，公司依托在电子电路和精密制造方面的技术积 累，快速启动了高多层线路板的新产能规划。与此同时，公司正积极推进对索尔思光电的 收购，旨在切入高速增长的光模块市场，以完善在 AI 算力产业链的布局。

传音控股：2025H1 实现营收 290.77 亿元，同比-15.86%，实现归母净利润 12.13 亿元， 同比-57.48%，扣非净利润 8.97 亿元，同比-63.04%。2025 年上半年，受到新品上市影响， 公司营收短期承压。在核心手机业务上，公司积极推进精细化本地运营、多品牌协同以及 加大中高端产品研发投入。同时，公司以多品牌策略拓展数码配件、家电等智能硬件品类， 利用庞大的用户流量基础，与头部互联网公司合作发展移动互联服务，构建均衡协同的业 务生态。

领益智造：2025H1 公司实现营收 236.25 亿元，同比增长 23.56%；实现归母净利润 9.30 亿元，同比增加 34.31%；实现扣非归母净利润 6.06 亿元，同比增加 5.54%。2025 年上半 年，公司营收和利润均实现增长。利润提升主要得益于公司在高附加值 AI 终端硬件产品 上通过提升稼动率与降低成本改善了盈利，国内汽车业务经营的大幅好转，以及部分海外 新工厂亏损的减少。分业务看，作为主体的 AI 终端业务收入稳步增长，毛利率有所提升； 汽车及低空经济业务则通过工艺与效率改善，实现了收入和毛利率的大幅增长。此外，公 司清洁能源业务也实现了高速增长。

歌尔股份：2025H1 公司实现营收 375.49 亿元，同比-7.02%；实现归母净利润 14.17 亿元， 同比+15.65%；实现扣非归母净利润 10.33 亿元，同比-12.72%；毛利率 13.47%，同比 +2.38pct；净利率 3.70%，同比+0.75pct。2025 年上半年，公司营收因个别智能声学整机 项目处于产品迭代末期而同比略降。但由于精密零组件与 AI 智能眼镜等高毛利智能硬件 业务进展顺利，优化了产品结构；以及通过精益运营有效控制成本，营业成本降幅超过了 营收降幅，公司归母净利润实现增长。公司将积极把握 AI 技术带来的行业机遇，预期 AI 驱动的新型智能硬件及其所需的高性能核心零组件将成为公司新的增长点。

水晶光电：2025H1 实现营收 30.20 亿元，同比+13.77%，实现归母净利润 5.01 亿元，同 比+17.35%，扣非净利润 4.46 亿元，同比+14.10%。2025 年上半年，公司实现营业收入与 归母净利润双增，持续推动产业结构从消费电子向车载光学、AR/VR 领域转型。公司消费 电子业务作为业绩基础表现稳健，其中薄膜光学面板业务通过深化与北美大客户合作及拓 展非手机应用，成为驱动业绩提升的核心引擎。

蓝特光学：2025H1 实现营业收入 5.77 亿元，同比+52.54%，归母净利润 1.01 亿元，同比 +110.27%，扣非归母净利润 0.98 亿元，同比+106.80%。2025 年上半年，公司光学棱镜业 务受益于智能手机潜望式摄像头需求的进一步扩张，构成了业绩增量。同时，玻璃非球面 透镜在车载、光通讯等多领域应用的拉动下获得增长，而玻璃晶圆业务则依托与大客户的 战略合作保持了稳健发展。

蓝思科技：2025H1 实现营业收入 329.60 亿元，同比+14.18%，归母净利润 11.43 亿元， 同比+32.68%，扣非归母净利润 9.40 亿元，同比+41.85%。2025 年上半年，公司的手机与 电脑业务保持增长，通过深化客户合作与产品结构升级，其市场份额与盈利能力得到提升。 新兴业务不断拓展，加大客户拓展和新产品的推出。

3.2 PCB

沪电股份：2025H1 实现营业收入 84.94 亿元，同比+56.59%；归母净利润 16.83 亿元，同 比+47.50%；扣非净利润 16.44 亿，同比+47.90%。2025 年上半年，公司通过加大研发与 产能的战略性投入，成功把握 AI 服务器等领域的需求，实现了营收的大幅增长。但是， 由于新设泰国工厂的初期亏损及股权激励费用增加，公司的净利润增速暂时低于营收，毛 利率也短期承压。

深南电路：2025H1 实现营业收入 179.07 亿元，同比+32.39%；实现归母净利润 18.78 亿 元，同比+34.29%；实现扣非后归母净利润 17.40 亿元，同比+74.34%。2025 年上半年， 在 AI 技术带来结构性机遇的背景下，公司精准把握了 AI 算力升级、存储市场回暖和汽车 电动智能化三大增长机遇。公司通过强化市场开发、优化产品结构以提升市场竞争力，同 时深入推进数字化与智能制造升级，并通过系统化成本管控强化了成本竞争优势。

兴森科技：2025 年 H1 全年实现营业收入 34.26 亿元，同比+18.91%；实现归母净利润 0.29 亿元，同比+47.85%；实现扣非后归母净利润 0.47 亿元，同比+62.50%。2025 年上半年， 公司 PCB 业务内部表现分化，其中高端 HDI 与类载板业务增长强劲，而高多层板业务则因 竞争激烈等原因持续亏损。半导体封装基板业务中，CSP 基板受益于存储行业回暖而快速 增长，而 FCBGA 基板项目则仍处量产前的投入期。

胜宏科技：2025 年 H1 全年实现营业收入 90.31 亿元，同比+86%；实现归母净利润 21.43 亿元，同比+366.89%；实现扣非后归母净利润 21.49 亿元，同比+365.69%。2025 年上半 年，公司成功抢抓 AI 算力与数据中心升级机遇，凭借在超高层数、高阶 HDI 等领域的技 术壁垒，快速实现了 AI 相关高端产品的规模化量产，从而优化了产品结构并提升了盈利 能力。目前公司在 AI 算力卡、数据中心交换机等 PCB 市场已占据全球领先份额，并通过 在泰国、越南布局高端产能，积极推进“中国+N”的全球化供应体系以满足客户需求。

生益科技：2025H1 实现营业收入 126.80 亿元，同比增长 31.68%；归母净利润 14.26 亿元， 同比增长 52.98%；扣非归母净利润 13.78 亿元，同比增长 51.68%。2025 H1，受益于 AI 服务器、数据中心等需求的强劲带动，公司前期的市场布局成功转化为批量订单，产品结 构调整成效显著。面对二季度原材料价格上涨，公司通过精准的价格策略调整有效传导了 成本压力，并依靠集团协同保障了核心客户的交付。展望下半年，尽管宏观环境不确定性 增加，但公司计划聚焦 AI 应用，持续强化技术、品质、交付与成本的核心竞争力以应对 市场变化。

南亚新材：2025H1 实现营业收入 23.05 亿元，同比增长 43.06%；归母净利润 0.87 亿元， 同比增长 57.69%；扣非归母净利润 0.81 亿元，同比增长 104.85%。2025 年上半年，公司 在应对全球经济放缓、供应链扰动等外部压力的同时，也抓住了国内扩大内需、培育新质 生产力等政策机遇。公司围绕既定战略目标，在市场拓展、研发创新及内部管理效率提升 等方面均取得进展。

瑞联新材：2025H1 实现营业收入 8.06 亿元，同比增长 16.27%；归母净利润 1.66 亿元， 同比增长 74.22%；扣非归母净利润 1.63 亿元，同比增长 86.66%。2025 年上半年，医药 板块因客户库存策略调整而增长强劲，其带来的产品结构变化提升了公司整体毛利率；同 时，公司通过内部精细化管理持续推进降本增效，进一步增强了盈利能力。

3.3 被动元件

顺络电子： 2025H1 公司实现营收 32.24 亿元，同比+19.80%；归母净利润 4.86 亿元，同 比+32.03%；扣非归母净利润 4.62 亿元，同比+32.87%。公司传统业务保持稳健，而汽车 电子、AI 应用及数据中心等新兴领域成为其核心增长引擎。公司新产品持续获得全球头 部客户认可，尤其数据中心业务订单在上半年实现重大突破。该业务已成为公司继汽车电 子之后，成功开拓的又一关键战略市场，为未来增长打开了新的空间。

三环集团：2025H1 公司营收 41.49 亿元，同比+21.05%；归母净利润 12.37 亿元，同比 +20.63%；扣非归母净利润 10.67 亿元，同比+16.75%。2025 年上半年，公司 MLCC 业务保 持良好增长，通过形成覆盖微小型、高容、高可靠等全面的产品矩阵，市场认可度逐步提 升。同时，受益于全球数据中心及 AI 服务器建设带来的光器件市场需求增加，公司插芯 及相关产品的销售也实现了持续增长。

铂科新材： 2025 年 H1 公司实现营收 8.61 亿元，同比+8.11%；归母净利润 1.91 亿元， 同比+3.28%；扣非归母净利润 1.88 亿元，同比+4.67%。2025 年上半年，公司核心业务金 属软磁粉芯在 AI 服务器、新能源等高景气领域带动下保持稳健增长，上游的金属软磁粉 末业务则受益于旺盛需求实现了高速增长。与此同时，电感元件业务在经历了客户端方案 切换导致的短期订单波动后，二季度出货已逐步恢复，并正积极卡位 ASIC 芯片等未来高 增长市场。

洁美科技：2025 年 H1 公司实现营业收入 9.62 亿元，同比增长 14.67%；实现归母净利润 0.98 亿元，同比下降 18.78%；实现扣非净利润 0.95 亿元，同比下降 19.57%。2025H1， 受益于新能源、AI 终端等下游新兴需求驱动，公司订单量稳步回升。公司内部通过优化 产业布局和精细化管理实现降本增效，同时持续调整产品结构，有效提升了高附加值产品 的销售占比及高端客户份额。

3.4 汽车电子

电连技术： 2025 年 H1 实现营收 25.24 亿元，同比+17.71%，实现归母净利润 2.43 亿元， 同比-21.10%；实现扣非归母净利润 2.39 亿元，同比-19.07%。2025 年上半年，受益于新 能源车市场及头部客户的深度合作，汽车连接器业务业务出货量与产值均实现快速增长。 同时，公司软板类产品销量显著提升，而以手机为主的消费电子业务则保持了稳定的出货 态势。然而，为满足汽车客户需求而进行的产能扩张导致运营成本增加，叠加价格调整、 搬迁费用等综合因素，对公司整体毛利率造成了一定压力。

瑞可达：2025H1 公司实现营业收入 15.25 亿元，同比增长 59.15%，归母净利润 1.57 亿元， 同比增长 141.64%，扣非后归母净利润 1.48 亿元，同比增长 147.61%。

3.5 半导体设计

晶晨股份：2025H1 年公司实现营业收入 33.30 亿元，同比增长 10.42%，归母净利润 4.97 亿元，同比增长 37.12%，扣非后归母净利润 4.57 亿元，同比增长 34.48%。2025H1,公司 长期聚焦高价值领域的研发投入进入收获期，一批围绕 AI、高速连接等领域的战略新产 品集中上市并迅速获得市场认可，实现了规模化放量，新产品的成功推广显著优化了公司 的产品结构。产品结构的高端化升级，叠加公司在运营效率上的持续改善，共同推动了公 司整体毛利率和盈利能力的提升。

兆易创新：2025 年上半年全年公司营收为 41.5 亿元，同比增长 15%；归母净利润为 5.75 亿元，同比增长 11.31%；扣非归母净利润 5.44 亿元，同比增长 14.99%。2025 年上半年， 国家消费补贴政策与 AI 技术发展分别提振了消费终端及 PC、服务器等领域的需求。同时， 利基型 DRAM 行业供给格局改善，为公司带来了量价齐升的有利局面。公司坚持以市占率 为核心的扩张策略，实现了在汽车、消费、存储等多个领域的快速增长。

圣邦股份：2025H1 公司实现收入 18.19 亿元，同比+15.37%，实现归母净利润 2.01 亿元， 同比+12.42%，实现扣非归母净利润 1.34 亿元，同比-14.98%。2025 年上半年，公司依托 在信号链和电源管理两大领域积累的核心技术，持续加大研发投入，推出了具有“多样性、 齐套性、细分化”特点的系列产品。公司通过深化客户合作、加大在工业和汽车电子等重 点领域的投入，并完善供应链与成本控制，以保持稳健发展。

澜起科技：2025 年 H1 实现营收 26.33 亿元，同比增长 58.17%；归母净利润 11.59 亿元， 同比增长 95.41%；实现扣非归母净利润 10.91 亿元，同比增长 100.52%。2025 年上半年， 公司紧抓 AI 产业趋势带来的行业机遇，经营业绩实现显著成长。业绩增长主要受益于 AI 行业需求旺盛带动 DDR5 内存接口芯片出货量显著增长。随着第二、三代 RCD 芯片等高附 加值产品出货占比的增加，公司整体毛利率也得到了有效提升。

恒玄科技：2025H1 实现营收 19.38 亿元，同比增长 26.58%；归母净利润 3.05 亿元，同比 增长 106.45%；实现扣非归母净利润 2.84 亿元，同比增长 153.37%。2025 年 H1，公司凭 借领先的技术能力和优质的客户服务，市场份额持续提升。公司凭借技术与产品优势持续 开拓市场，在智能手表领域成功导入国内外新客户，并已将业务版图延伸至智能眼镜、无 线麦克风等新兴应用，芯片应用场景进一步丰富，逐步向低功耗无线计算 SoC 领域的平台 型芯片公司发展。

瑞芯微：2025 年 H1 实现营收 20.46 亿元，同比增长 63.85%；实现归母净利润 5.31 亿元， 同比大幅增长 190.61%；实现扣非净利润 5.16 亿元，同比增长 191.63%. 2025 年上半年， 受益于AIoT市场的持续增长及AI在端侧应用的旺盛需求，公司凭借其前瞻性的战略布局， 整体业务保持了高速增长。同时，公司在汽车电子、工业应用、机器视觉及机器人等高价 值领域的市场拓展成效显著，份额在这些重点领域中得到持续扩张。

乐鑫科技：2025H1 实现营收 12.46 亿元，同比增长 35.35%；归母净利润 2.61 亿元，同比 增长 72.29%；扣非净利润 2.39 亿元，同比增长 64.22%。2025 年上半年，公司营收增长 主要得益于下游各行各业数字化与智能化渗透率不断提升，以及近年的新增潜力客户逐步 放量。在应用端，智能家居仍然是公司的主要收入来源，但非智能家居领域已经呈现出更 高的增速，并带动了公司的整体成长。公司的产品应用于泛 IoT 领域，着眼于长期的数 字化升级，而非依赖某个行业或客户的短期爆发性增长。

豪威集团：2025H1 实现营收 139.56 亿元，同比增长 15.42%；归母净利润 20.28 亿元，同 比增长 48.34%；扣非归母净利润 19.51 亿元，同比增长 42.21%。2025 年上半年，公司营 收实现稳步增长，得益于管理效率提升，净利润增速高于营收。公司汽车业务收入同比增 长超 30%，新兴市场业务同比大增近 250%。尽管手机图像传感器业务因产品周期影响收入 下滑，但公司正通过推出新产品以提升份额。

思特威：2025 年 H1 实现营收 37.86 亿元，同比+54.11%，归母净利润 3.97 亿元，同比 +164.93%，扣非净利 3.96 亿元，同增 159.40%。2025 年上半年，公司三大业务均实现大 幅度增长，智能手机业务受益于高阶 5000 万像素产品出货放量，智慧安防业务在高端市 场份额持续提升，而汽车电子业务则凭借在智能驾驶领域的成功卡位实现了翻倍增长。公 司利润增速远超营收，主要得益于产品结构向高附加值领域的成功升级，同时公司正积极 将技术优势拓展至 AI 眼镜、医疗等新兴市场，为未来储备新动能。

3.6 功率半导体

斯达半导：公司 2025 年 H1 实现营收 19.36 亿元，同比+26.25%；归母净利润 2.75 亿元， 同比+0.26%；扣非归母净利润 2.61 亿元，同比-2.72%。2025 年上半年，公司在应对工业 控制等领域需求疲软挑战的同时，成功抓住了新能源汽车及发电行业的增长机遇，其在核 心领域的市场份额得到稳步提升。公司积极进行多元化布局，已成功切入白色家电 IPM 市场，并在 AI 服务器电源、机器人等新兴行业取得了顺利进展，开辟了新的增长空间。 面对行业价格竞争，公司坚持以“高端化+定制化”的产品策略为未来持续快速增长注入 新动能。

新洁能：2025H1 年公司实现营业收入 9.30 亿元，同比增长 6.44%，归母净利润 2.35 亿元， 同比增长 8.03%，扣非后归母净利润 2.07 亿元，同比下跌 3.22%。2025 年上半年，公司 所处的功率半导体行业在国产化与新兴应用驱动下景气度回暖，但同时也面临海内外厂商 加剧的激烈竞争。在此背景下，公司凭借技术和产品矩阵优势，成功将业务拓展至新能源 汽车、AI 服务器、机器人等高增长战略领域，并实现了向头部客户的批量供货，有效优 化了其市场与客户结构。

3.7 半导体设备

北方华创：2025H1 公司实现营收 161.42 亿元，同比+30.86%；归母净利 32.08 亿元，同 比+15.37%；扣非归母净利 31.81 亿元，同比+20.49%.2025 年上半年，公司专注于半导体 设备，现已形成覆盖刻蚀、薄膜沉积、热处理、湿法等关键工艺的全系列产品布局。公司 依托其真空与热处理技术，将业务延伸至真空及新能源装备领域，为半导体材料、光伏、 锂电、氢能等行业提供晶体生长、镀膜等关键设备。此外，公司还布局高端精密电子元器 件，产品涵盖电阻电容、石英器件、微波组件及模拟芯片等，并正积极拓展应用于 AI、 数据中心等场景的电源管理芯片及模拟信号链产品。

中微公司：2025H1 公司实现营业收入 49.61 亿元，同比+43.88%；归母净利润 7.06 亿元， 同比+36.62%；扣非后归母净利润 5.39 亿元，同比+11.49%。2025 年上半年，受益于存储 器件的 3D 架构转换及先进制程的多重模板工艺两大行业趋势，公司主打产品刻蚀设备及 薄膜沉积设备出货量快速增长。

精测电子：2025 年 H1 公司实现营业收入 13.81 亿元，同比增长 23.20%；实现归母净利润 0.28 亿元，同比下降 44.48%；扣非归母净利润-0.25 亿元，同比下降 742.46%。2025 年 H1，公司向半导体领域的战略转型成效显著，半导体量检测设备业务受益于国产化机遇实 现爆发式增长，产品已成功进入先进制程供应链。同时，受显示领域周期性下滑、新能源 业务持续亏损以及战略性研发投入加大等多重因素影响，公司整体净利润出现下滑。同时， 公司显示领域的在手订单近期已大幅回升，有望在未来改善公司整体盈利水平。

拓荆科技：2025 年 H1 公司实现营业收入 19.54 亿元，同比增长 54.25%；实现归母净利润 0.94 亿元，同比下降 26.96%；扣非归母净利润 0.38 亿元，同比增长 91.35%。2025 年上 半年，公司不断突破核心技术，加快推进各系列产品的创新迭代与产业化应用，并取得了 重要成果，产品市场竞争力持续增强，同时，受益于近年国内下游晶圆制造厂对国内半导 体设备的需求增加，营业收入维持高增长趋势。

中科飞测：2025H1 年公司实现营业收入 7.02 亿元，同比增长 51.39%，归母净利润-0.18 亿元，同比增长 73.01%，扣非后归母净利润-1.10 亿元，同比增长 4.17%。2025 年上半年， 受益于在核心技术突破、产品迭代及产业化方面取得显著成效，带动了市场认可度与订单 规模的提升。公司经营规模快速增长，盈利能力长期向好。尽管公司仍处于亏损状态，但 受益于营收的快速增长及研发费用率的同比下降，亏损幅度已有所收窄。

芯源微：2025H1 年公司实现营业收入 7.09 亿元，同比增长 2.24%，归母净利润 0.16 亿元， 同比增长-71.09%，扣非后归母净利润-0.50 亿元，同比增长-238.44%。2025 年上半年， 因公司为提高产品竞争力而持续加大研发投入，同时管理、销售费用及汇兑损失增加，净 利润出现下滑。公司在各产品线的市场推广顺利，在前道领域，作为国内唯一可量产前道 涂胶显影机的厂商，其产品持续获得头部客户订单，前道物理清洗机也进一步夯实了国内 龙头地位。同时，在后道先进封装领域，公司设备持续获得海内外一线大厂的批量重复性 订单。

3.8 晶圆代工

华虹公司：2025H1 年公司实现营业收入 80.18 亿元，同比增长 19.09%，归母净利润 0.74 亿元，同比增长-71.95%，扣非后归母净利润 0.55 亿元，同比增长-76.31%。2025 年上半 年，在部分终端需求回暖的带动下，公司 8 英寸与 12 英寸产线均处于满载运行状态，其 中新建的华虹制造项目（FAB9）产能爬坡迅速并实现规模量产，已开始贡献销售额。在各 工艺平台中，受益于国产供应链趋势及 AI 服务器需求，模拟与电源管理平台业绩表现突 出，同时功率器件、嵌入式存储等业务也取得良好进展。展望未来，公司预计将提前开启 华虹制造项目（FAB9）的第二阶段产能配置，并将持续发挥“8 英寸+12 英寸”的特色工 艺优势，以应对市场的机遇与挑战。

中芯国际：2025H1 年公司实现营业收入 323.48 亿元，同比增长 23.14%，归母净利润 23.01 亿元，同比增长 39.76%，扣非后归母净利润 19.04 亿元，同比增长 47.76%。2025 年上半 年，在消费电子市场回暖及产业链本土化趋势加强的背景下，公司营收同比增长超过两成， 继续保持全球第二大纯晶圆代工厂的地位，公司新增了近 2 万片 12 英寸月产能，总体产 能利用率保持业界领先，工艺研发与平台建设也稳步推进。展望下半年，尽管下游市场增 速仍面临挑战，公司将继续深耕晶圆制造主业，聚焦全年业绩增长、新应用开发及重要项 目建设。

晶合集成：2025H1 年公司实现营业收入 51.98 亿元，同比增长 18.21%，归母净利润 3.32 亿元，同比增长 77.61%，扣非后归母净利润 2.04 亿元，同比增长 115.30%。2025 年上半 年，订单充足，产能利用率保持高位。公司产品结构的持续优化，CIS 和 PMIC 产品的营 收占比不断提升，改善了公司整体盈利水平。公司的研发进展为产品升级提供了支撑， 40nm 高压 OLED 显示驱动芯片已实现量产，55nm 堆栈式 CIS 实现全流程生产，同时 28nm 逻辑芯片的研发也在稳步推进。

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