"腾讯控股" 相关的精读

2026年腾讯控股重新探讨腾讯的AI争议：嵌入式工作流为何胜过单品表象
- 2026/03/13
- 15
- 摩根大通
我们认为市场关注的是腾讯是AI赢家还是输家，这种非此即彼的观点掩盖了公司坚实的基本面轨迹。虽然目前关于独立聊天机器人落地和前沿基础模型能力的叙事有利于同业，但我们认为腾讯的2027年盈利前景面临的下行风险有限。
标签：腾讯控股 AI
2025年腾讯控股研究报告：腾讯广告，AI和微信生态驱动商业化升级
- 2025/09/17
- 718
- 华泰证券
全球社交媒体行业已步入成熟期。我们预期25年全球社交媒体用户同比增长6%至53.5亿，对应23-25ECAGR为4.9%。
标签：腾讯控股腾讯微信生态广告 AI
2025年腾讯控股研究报告：腾讯元宝加速迭代，腾讯AI生态价值逐步释放
- 2025/03/28
- 1370
- 长城证券
持续投入资源进行算力储备，将基于混元做更多AI探索。腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示，TEG进行架构调整，将更聚焦做技术底座，产品化则希望其他事业群一起推进，希望各个BG都能拥抱大模型的产品化落地场景，目前包括微信、QQ、输入法、浏览器等产品都将推出AI智能体，游戏、微信读书、腾讯视频等产品也将基于混元做更多AI探索，进而构建AI应用矩阵。
标签：腾讯控股腾讯 AI
2025年腾讯控股研究报告：AI时代生态价值凸显，AI Agent打开想象空间
- 2025/03/26
- 883
- 国信证券
技术突破伴随新商业模式的出现，是互联网巨头崛起的主要动力，市场大致以十年为一轮科技周期。伴随移动互联网用户渗透率进入存量时代，AI成为新增长点。
标签：腾讯控股腾讯 AI
2024年腾讯控股研究报告：AI布局行稳致远，生态赋能打造增长乘数
- 2024/12/25
- 1690
- 东吴证券
2012-2017年：“实验室”制，各事业群内建AI团队，以垂直领域应用落地为导向，对内深度联动游戏、社交、内容等一线业务，对外赋能行业。
标签：腾讯控股腾讯 AI
2024年腾讯控股研究报告：游戏板块稳健增长，视频号空间广阔
- 2024/12/04
- 1815
- 甬兴证券
腾讯成立于1998年，总部位于中国深圳。腾讯发行多款电子游戏及其他优质数字内容，为全球用户带来丰富的互动娱乐体验。腾讯还提供云计算、广告、金融科技等一系列企业服务，支持合作伙伴实现数字化转型，促进业务发展。腾讯2004年于香港联合交易所上市。
标签：腾讯腾讯控股视频号游戏
2024年腾讯控股研究报告：复盘腾讯二十年，每一次科技浪潮的坚定拥抱者
- 2024/10/22
- 1685
- 招商证券
把握第一次互联网大浪潮，成立QQ探索SP服务模式。1994年，中国正式接入国际互联网，带来了20世纪末第一次互联网大浪潮。
标签：腾讯控股
2024年腾讯控股研究报告：运营焕新游戏，成熟期海外游戏大厂估值稳定
- 2024/10/18
- 4618
- 国信证券
腾讯游戏组织架构：腾讯游戏业务主要分为五大板块，即“职能部门”、“自研工作室群”、“游戏发行”、“国际产品运营部”及“IEGGlobal”。国内游戏工作室主要分为天美工作室群、光子工作室群、魔方工作室群、北极光工作室群。
标签：腾讯控股
2024年腾讯控股研究报告：私域流量撬动电商杠杆
- 2024/07/30
- 811
- 东方证券
当前我们讨论的内容电商主要以直播电商为主，视频号小店为辅。2023年直播电商GMV占比超过90%；而抖音亦是如此，直播电商是场景电商中绝对的主体，因此此处我们主要讨论直播间为落地页构成的GMV。
标签：腾讯控股私域流量电商
2024年腾讯控股研究报告：量化分红、回购的财务影响，从股东回报和业务发展看公司合理估值区间
- 2024/07/19
- 1746
- 华创证券
2022年以来，腾讯整体收入开始放缓，降本增效与股东回报开始成为新的关注点。而我们也确实观察到腾讯了近两年现金分红比例的持续提升，和屡创纪录的回购金额；股东回报开始真正清晰可见。
标签：腾讯控股
2024年腾讯控股研究报告：稳健的进击（研究方法框架篇）
- 2024/07/04
- 832
- 方正证券
从流量角度理解腾讯控股的整体架构：社交网络平台（主要是微信和QQ）积累庞大用户基础及稳健流量格局，在此基础上构建出腾讯多元生态帝国，包括数字内容（如游戏、视频、音乐）、金融科技（如支付、理财）、云计算和广告等多个领域。微信整体流量体系决定了其经营的稳健性、可持续性及平台属性，社交网络赢家通吃特性奠定了腾讯流量地位。
标签：腾讯控股
2024年腾讯控股研究报告：基石稳健，新芽繁茂
- 2024/06/28
- 3892
- 广发证券
高质量发展的战略推动经营状况扭转。过去三年，面临监管环境的变化和宏观逆风，腾讯通过践行高质量发展的增长战略，利润重回增长；通过寻找新的收入来源，资源向高利润业务组合倾斜，在23年推动了经营杠杆的逐季提升。
标签：腾讯控股
2024年腾讯控股研究报告：聚焦业务高质量增长，利润率显著提升，股东回报增强，估值具备吸引力
- 2024/05/24
- 773
- 中信建投证券
中期收入展望双位数增速。腾讯2017-23年总收入复合增速达17%，其中增值业务复合增速达11.7%，金融科技及企业服务复合增速达32.0%，网络广告复合增速达16.6%。2024年向后展望，游戏由于缺乏类似王者荣耀、和平精英等体量产品的带动，叠加国内游戏市场逐渐成熟，预计增速回归中高个位数；广告仍有视频号驱动，仍可维持双位数增长；FBS业务走出云业务调整周期后，通过支付场景渗透&消费回暖维持双位数增长，因此中期展望收入增速维持10%左右。
标签：腾讯控股
2024年腾讯控股公司回购动态及业绩跟踪点评：24年，回购潜在影响分析，核心业务亮点梳理
- 2024/04/22
- 1322
- 光大证券
2021年之前腾讯更多选择将现金投入对外投资，而22年后，通过回购等方式回馈股东的力度明显增加。我们将当年腾讯股份回购现金耗用+当年发放股利现金耗用，得到当年腾讯对股东回报的金额，再将此金额除以当年腾讯的Non-IFRS净利润，得到腾讯对股东的总回报比率，该比率已经从2016-21年的11%-14%区间，显著提升到2022、2023年的44-47%区间。
标签：腾讯控股
2024年腾讯控股研究报告：视频号进入商业化关键期，拉动高质量增长
- 2024/04/03
- 5290
- 国信证券
内测阶段-搭基建：2020年1月视频号正式内测上线，用户可发布1分钟内视频及9张图片；同年6月新增“个人关注”、“朋友推荐”等入口，搭建内容运营团队；2020年10月上线直播，开启直播购物车功能。
标签：腾讯控股视频号

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