生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

欧派家居专题报告：剑指千亿内销，渠道深化品类扩张价格延展.pdf

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2022/05/12
399
招商证券

欧派家居专题报告：剑指千亿内销，渠道深化品类扩张价格延展。行业发展：我国泛家装行业发展史实则为消费者需求重构不断推动主流商业模式前进的变革史。13年前，消费者对于品类的认知高于品牌，家居制造商依靠全国开店扩张，13年后，消费者逐步产生一站式购买的需求，线下制造类企业扩品类，线上互联网家装平台兴起，推出平米套餐，18年后，消费者“装修一个家”的终极需求被教育，并得以开始被一站式满足，产业链的价值结构开始转型。公司发展：历经品类延展以及单品类门店快速扩张阶段之后，步入流量分散、品类融合、渠道裂变的商业模型重塑期，欧派作为定制家居行业龙头，已为大家居行业执牛耳者，其背后定制家...

标签：欧派家居家居

银泰黄金（000975）研究报告：聚焦黄金，业内新贵势不可挡.pdf

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2022/05/10
377
太平洋证券

银泰黄金（000975）研究报告：聚焦黄金，业内新贵势不可挡。芒市金矿资源优质，增量可期。2021年9月，公司以自有资金10.37亿元收购张辉持有的芒市华盛金矿60%的股权，成为其控股股东，此举进一步增加了公司的黄金资源储量。截止2021年底，芒市金矿保有金矿总资源量2322.50万吨，金金属量70.67吨，平均品位3.04克/吨，其开采方式为露天开采，矿山已取得采矿许可证，有效期至2025年7月11日。目前，芒市矿山的生产规模10.00万吨/年，但自2016年一直停产至今，正在申请变更产能为120万吨/年，预计今年5月份将顺利拿到证照，届时黄金产量将为5吨左右。2021年业绩稳步上升受益于量...

标签：银泰黄金黄金

珀莱雅（603605）研究报告：冉冉之星，御风而行~如何看珀莱雅成长空间.pdf

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2022/05/09
859
民生证券

珀莱雅（603605）研究报告：冉冉之星，御风而行~如何看珀莱雅成长空间。我们在珀莱雅2021年及2022Q1财报中看到，过去的一年珀莱雅逆势增长，盈利能力大幅提升。复盘珀莱雅的成长历程，可以发现珀莱雅在渠道、品牌、产品方面多点发力，在消费升级和代际转换的背景下，同时完成品牌升级及多赛道布局，走在美妆行业发展的最前端。通过对比雅诗兰黛小棕瓶可知，大单品策略的天花板远未至；2022Q1新品牌彩棠、悦芙媞和优资莱也开始扭亏，中长期增长引擎动力充足。成长复盘：把握渠道红利扩大市场份额，产品力升级+情感营销完成品牌转型。通过对公司过去的成长复盘，我们认为公司的几大优势壁垒：①渠道的先发优势：对渠道变革...

标签：珀莱雅

索菲亚（002572）研究报告：管理改善&零售变革，定制专家再启航.pdf

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2022/05/09
597
国盛证券

索菲亚（002572）研究报告：管理改善&零售变革，定制专家再启航。定制家居领先品牌，大家居战略稳步前行。索菲亚成立于2003年广州增城，2011年A股上市，2013年开启大家居战略，2014年设立司米橱柜，2017年开创华鹤木门，2020年推出品牌“米兰纳”，目前成为多品类、多品牌、全渠道融合发展的定制家居龙头，2015-2021年收入从31.96亿元提升至104.07亿元（CAGR为21.7%）。2030年定制家居市场规模有望超过3200亿，预计集中度提升趋势明确。我们预计2021年橱柜+衣柜+木门规模分别为2354亿元，其中2021-2030年CAGR3....

标签：索菲亚

L'OCCITANE（0973.HK）研究报告：积极求变的全球天然个护集团.pdf

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2022/05/06
381
兴业证券

L'OCCITANE（0973.HK）研究报告：积极求变的全球天然个护集团。源自普罗旺斯的天然个护品牌集团；长坡厚雪的赛道，独树一帜的品牌；加快收购兼并步伐，向多品牌的天然个护集团持续迈进；积极布局线上渠道，持续发力中国市场；财务分析、盈利预测及估值。

标签： L'OCCITANE 个护

百亚股份（003006）研究报告：川渝卫生巾龙头如何突围全国？.pdf

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2022/05/06
395
国金证券

百亚股份（003006）研究报告：川渝卫生巾龙头如何突围全国？国产卫生巾优势品牌，立足川渝向全国迈进。公司作为川渝优秀卫生巾品牌，从事卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等卫生用品的研发、生产和销售，旗下拥有“自由点”、“好之”、“丹宁”等多个品牌。渠道扩张亮点：电商提速强发力，线下以点带面向外省破局。区域品牌迈向全国最重要的在于有限资源约束下高效的渠道战略选择。1）线上：引入专业化运作团队，淘系为基础，积极投入抖音、社区团购等新渠道，借力线上突破地域界限，21年线上营收2.1亿元，同比+36.8%，1Q22线上增速超过70%...

标签：百亚股份卫生巾

顾家家居（603816）研究报告：坚定深化变革品类融合，龙头大家居稳步向前.pdf

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2022/05/05
429
上海证券

顾家家居（603816）研究报告：坚定深化变革品类融合，龙头大家居稳步向前。顾家家居作为国内软体家居龙头企业，以沙发作为起点，拓展到布艺沙发、功能沙发、软床、床垫、配套产品以及家装定制化产品，致力于成为以“家”为中心的专业领导者。公司成长能力优异，营收利润稳定增长，内外销需求景气度持续，全球化产能布局不断推进。在家族企业协同一致、控制力强的同时，引入了资深职业经理人团队，开展强有力的股权激励计划。职业经理人团队履职顾家后，开启了一系列改革，组成事业部制架构体系，使得各产品条线专注于自身领域，帮助顾家各品类形成差异化优势。赛道优势高增长延续，品牌集中度提升未来可期软体家居...

标签：顾家家居

中兵红箭（000519）研究报告：超硬材料总龙头，扩产享行业上升期红利.pdf

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2022/04/29
641
财通证券

中兵红箭（000519）研究报告：超硬材料总龙头，扩产享行业上升期红利。公司是全球最大人造金刚石生产商、兵器工业集团智能弹药上市平台。受益于超硬材料领域培育钻石、工业金刚石产品需求火爆，公司2021年以来产销两旺，业绩大幅提升。2022Q1，公司实现归母净利润2.81亿元，同比增长191%。金刚石行业：新旧领域同时发力，景气度高企1）培育钻石：我们预计2025年全球培育钻石饰品市场空间131亿美元。中国厂商供应了全球40%+培育钻石毛坯，国内CR4（中南钻石、黄河旋风、郑州华晶、力量钻石）市占率约80%，将显著受益于下游需求高增长。2）金刚石单晶：2019年，我国金刚石单晶产量为142亿克拉，...

标签：中兵红箭超硬材料

化妆品行业L'OCCITANE（0973.HK）研究报告：积极求变的全球天然个护集团.pdf

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2022/04/28
548
兴业证券

化妆品行业L'OCCITANE（0973.HK）研究报告：积极求变的全球天然个护集团。长坡厚雪的赛道，走出差异化道路：全球护肤品市场规模2019年达956亿欧元，2010-2019CAGR为7.1%，CR5/10/20占比29.4%/42.6%/60.7%，其中定位纯天然的全球护肤品集团较为稀缺。L'OCCITANE主打天然植物成分的品牌策略，有利于营造健康安全的产品形象，在头部护肤品集团中定位独树一帜。公司2020年全球市占率0.7%，排名第16，预计全球天然有机护肤品市场规模2019-2024CAGR为9.8%。迈向众星拱月的多品牌个护集团，精细管理带动盈利能力提升：全球化...

标签： L'OCCITANE 化妆品

中兵红箭（000519）研究报告：培育钻石渗透加速，多维度领先铸就行业龙头.pdf

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2022/04/28
322
中信证券

中兵红箭（000519）研究报告：培育钻石渗透加速，多维度领先铸就行业龙头。中国培育钻石的龙头。公司是兵工集团旗下的百年老企，培育钻石是公司重点发展的战略性产品，凭借在工业金刚石领域的生产设备基础和工艺技术储备，公司已经发展成为国内培育钻石行业龙头。2021年工业金刚石和培育钻石景气程度均较高，公司超硬材料业务实现营收24.07亿元，同比增长25.21%，毛利率为43.45%，同比上升6.14个pcts；负责超硬材料业务的子公司中南钻石实现净利润6.57亿元，同比增长60.18%。多重利好催化，培育钻石渗透加速。在可持续、环保、更大更好、价格更低等客观优势和天然钻石巨头、认证体系机构、珠宝饰品...

标签：中兵红箭培育钻石

周大福（1929.HK）研究报告：渠道深化碰撞智慧零售，周大福历久弥新.pdf

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2022/04/24
643
国盛证券

周大福（1929.HK）研究报告：渠道深化碰撞智慧零售，周大福历久弥新。周大福创立于1929年，早期经营周大福品牌，2014年后公司逐渐发展成多品牌珠宝首饰集团，周大福品牌已拥有百年历史，在行业内拥有极高的知名度。FY2021公司提出“双动力策略”，从推行“实动力”与“云动力”两方面，致力于为顾客提供全面、多元化及无缝的购物体验。公司近五年营业总收入年复合增长率达到4.4%，归母净利润年复合增长率达到15.4%。黄金饰品行业概况：黄金饰品销售火热，长期公司享可观增长空间。短期来看以黄金饰品为代表国内珠宝首饰行业销售火热，2...

标签：周大福

迪阿股份（301177）研究报告：疫情反复影响业绩表现，加速推进门店布局.pdf

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2022/04/23
266
国信证券

迪阿股份（301177）研究报告：疫情反复影响业绩表现，加速推进门店布局。公司主营婚恋钻戒的品牌零售，以DR品牌为核心，2021年营收中求婚钻戒占比79.19%，结婚对戒占比18.74%；渠道以线下为主，截至2021年底共461家，其中直营420家，联营41家，同时构建了多平台的线上购物渠道。公司2019-2021年收入及归母净利润复合增速分别为67%/122%。公司分析：品牌策略端打造“一生只送一人”的独特销售理念，以定制化销售模式捕捉消费喜好，同时有效提升经营周转效率；营销端通过灵活的新媒体平台布局，触达并不断强化年轻消费者中品牌心智，品牌全网粉丝数已超2000万；...

标签：迪阿股份

定制家居行业-索菲亚（002572）研究报告：深度探讨索菲亚的沉寂与新生.pdf

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2022/04/22
766
国金证券

定制家居-索菲亚（002572）研究报告：深度探讨索菲亚的沉寂与新生。18年起公司已经历“戴维斯双杀”：复盘公司上市后历史，可以发现18年起公司经历“戴维斯双杀”，18-20年营收/归母净利CAGR分别仅为10.7%/9.5%，估值中枢逐步下移至10-15倍。虽有客观原因，但关键是公司战略、产品、渠道管理上并未及时适应时代的变化。21年公司利润受恒大款项计提9.1亿元减值及原材料涨价影响而大幅下滑，减值风险基本释放。引入职业经理人，针对性变革加速落地：公司于20年重新确立战略方向，并开始事业部制变革，为变革打下基础。21年5月公司引入原欧派副总裁...

标签：家居定制家居索菲亚

周大福（1929.HK）研究报告：产品创新+渠道变革，引领“黄金”时代.pdf

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2022/04/21
512
浙商证券

周大福（1929.HK）研究报告：产品创新+渠道变革，引领“黄金”时代。黄金珠宝行业龙一品牌，不断变革历久弥新：周大福创立于1929年，在2011年港交所上市，九十余载发展历史，曾首创999.9黄金和“一口价”政策，引领行业发展。郑氏家族为周大福珠宝实际控制人，管理层以家族第三代传承人郑志刚为核心，锐意进取、致力于周大福品牌年轻化。作为行业“黄埔军校”，核心高管均成长于公司内部，团队稳定，经验丰富。消费趋势与工艺变革共振，行业进入“黄金”时代：2020年第三季度以来黄金首饰消费开启新一轮景气周期，源...

标签：黄金周大福

鲁商发展（600223）研究报告：化妆品业务加速推进，打造大健康生态平台.pdf

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2022/04/21
383
上海证券

鲁商发展（600223）研究报告：化妆品业务加速推进，打造大健康生态平台。转型大健康产业，生态健康&生物医药双轮驱动。鲁商发展早期以地产为主业，通过并购等方式，逐渐形成以房地产、化妆品、药品及玻尿酸原料等业务于一体的综合型健康服务集团。公司于2018和2019年收购山东福瑞达医药和山东焦点生物，布局化妆品和玻尿酸产业链。公司引入腾讯等知名战投，增资扩股后，公司化妆品业务有望通过优化资本结构与拓宽融资渠道，增强资源协同效应朝向纵深方向发展。公司形成生态健康&生物医药双轮驱动，各业务板块均取得较高质量发展。化妆品业务多点开花，收入高增盈利优化依托“4+N”品...

标签：化妆品大健康鲁商发展