生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

力量钻石（301071）研究报告：培育钻业务扩产发力，驱动公司业绩快增.pdf

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2022/03/31
118
东莞证券

力量钻石（301071）研究报告：培育钻业务扩产发力，驱动公司业绩快增。按产品结构划分，培育钻石业务是公司最主要创收来源，且营收增速最为显著。公司主营业务可分为钻石成品（培育钻石）、金刚石微粉、大单晶金刚石和其他。其中，钻石成品是公司当前的最主要创收业务。2017-2021年，公司钻石成品业务的营业收入从0.20亿元快速增长至1.97亿元，CAGR高达77.16%；占公司主营收入的比重从14.08%提升至39.56%。其中，2021年钻石成品的营收增速最为显著，高达432.43%；营收占比首次超过金刚石微粉，成为公司营收占比最大的品类产品。这主要是因为进入2021年全球培育钻石市场需求增长迅速...

标签：培育钻石力量钻石

力量钻石（301071）研究报告：培育钻石新秀崛起，快速扩张业绩弹性大.pdf

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2022/03/29
237
浙商证券

力量钻石（301071）研究报告：培育钻石新秀崛起，快速扩张业绩弹性大。主营培育钻石、金刚石单晶、金刚石微粉，2021年收入5.0亿元（+104%YoY），归母净利2.4亿元（+228%YoY）。1）培育钻石：收入同比+428%至2.0亿元，占比40%，毛利率81%；2）金刚石单晶：收入同比+38%至1.4亿元，占比28%，毛利率58%；3）金刚石微粉：收入同比+55%至1.6亿元，收入占比31%，毛利率50%。培育钻石供不应求+HTHP技术迭代，量价齐升推升盈利，21年毛利率64%，净利率48%。2019-2021年公司毛利率分别为44%/43%/64%，净利率29%/30/48%，，近三年...

标签：培育钻石力量钻石

美凯龙（601828）研究报告：轻资产重运营降杠杆，家居连锁卖场龙头未来可期.pdf

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2022/03/28
412
国元证券

美凯龙（601828）研究报告：轻资产重运营降杠杆，家居连锁卖场龙头未来可期。美凯龙定位于国内规模最大的全渠道泛家居业务平台服务商，截至2021H1，公司经营93家自营商场，276家委管商场，并通过战略合作经营12家家居商场，以特许经营方式授权开业67家特许经营家居建材项目，公司在经营面积、地域覆盖面积及市场份额方面均位居行业第一。家居行业稳步增长，集中度尚待提升市场规模方面，中国家居装饰及家具市场广阔，多重因素助推行业景气度提升，根据弗若斯特沙利文，2020-2024年行业零售额CAGR为6%，2024年零售额增长至4.83万亿；行业格局方面，线下渠道为主流消费场景，连锁家居卖场占据主导地位...

标签：家居美凯龙

电动两轮车行业-雅迪控股（1585.HK）研究报告：价格战历练出的王，智能化与出海再启航.pdf

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2022/03/28
880
浙商证券

电动两轮车行业-雅迪控股（1585.HK）研究报告：价格战历练出的王，智能化与出海再启航。根据前瞻产业研究院数据，预计2020-2024年，“新国标”驱动的需求增量分别为500/1500/2500/3000/2500万辆。根据新国标各地过渡期及其销量推算，22年-23年新国标对需求的催化将呈现加速。雅迪控股作为业内龙头，将持续受益“新国标”需求红利，22-23年保持高速增长。借势“智能化”，产品力提升+品牌深化，望成就“更高端的电动车”随着电机和电池技术发展对人们里程焦虑的缓解，需求端逐步要求短交通...

标签：电动两轮车雅迪控股

迪阿股份（301177）研究报告：国内婚恋珠宝定制新势力，以唯一之名为真爱代言.pdf

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2022/03/24
265
开源证券

迪阿股份（301177）研究报告：国内婚恋珠宝定制新势力，以唯一之名为真爱代言。钻石首饰：婚恋场景消费潜力大，契合年轻群体情感表达需求2021年我国钻石首饰销售额达到605亿元，正从疫情中快速恢复；未来受益于钻石与爱情绑定宣传深化（婚恋需求）和国民消费水平提升（悦己需求），我国钻饰消费有望量价齐升。通过对年轻消费者画像分析，我们看到爱情仍是大众心之向往，婚恋场景下，优质钻饰产品在情感表达、安全感提供等方面价值愈加突出。面对年轻消费者，如何“理解、触达、引发共鸣”，成为品牌端竞争关键。立足“人货场”打造珠宝新兴品牌，定制化产品、轻资产扩张驱动高成长...

标签：珠宝迪阿股份

晨光文具（603899）研究报告：“一体”披荆斩棘，“两翼”乘风破浪.pdf

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2022/03/24
401
德邦证券

晨光文具（603899）研究报告：“一体”披荆斩棘，“两翼”乘风破浪。晨光文具是国内文具行业领跑者，具备“研产销”能力，渠道、产品、品牌底蕴积累深厚。公司立足“一体（传统业务）两翼（科力普、零售大店）”战略，业绩稳健持续增长。“双减”政策整体影响逐渐减弱，“两翼”新兴业务驱动公司业绩增长。2021公司经营状况良好，实现营收176.07亿元，同比+34.0%，归母净利润15.2亿元，同比+20.9%。国内文具行业增长稳健，对比海外成熟市场，国内文具行业集...

标签：德邦证券晨光文具

兔宝宝（002043）研究报告：渠道升级发展提速，定制家居发力可期.pdf

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2022/03/23
538
安信证券

兔宝宝（002043）研究报告：渠道升级发展提速，定制家居发力可期。装饰板材龙头品牌影响力突出，布局成品家居成效显著业绩高增。兔宝宝为国内装饰板材行业龙头供应商，产品体系丰富，环保和物理性能优越，品牌影响力突出，在环保板材行业地位领先。同时公司进军定制家居领域，全产业链业务布局成效显著。公司通过开设门店、发展经销商以及收购等方式，对装饰板材和定制家居业务进行多元化渠道开发建设，同时持续进行产品创新升级，综合实力不断提升，两块业务齐头并进，营收业绩迅速增长。2021年预计实现营收95.03亿元，同比增长46.98%，2016-2021年营收CAGR高达28.84%，2021年预计实现归母净利润7...

标签：兔宝宝定制家居

匠心家居（301061）研究报告：怀匠人之心，造诚心之品.pdf

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2022/03/23
303
安信证券

匠心家居（301061）研究报告：怀匠人之心，造诚心之品。市场规模与发展趋势：1.智能电动沙发、电动床千亿蓝海市场，行业集中度有望提升。美国功能沙发规模增速稳健，从2016年的59亿美元达到2019年的72.85亿美元，CAGR达7.28%，预测2024年规模将达90.94亿美元；全球智能电动床市场规模从2018年的19亿美元增长到2021年的43亿美元，CAGR达31.29%。国内市场渗透率仍处低位，国内智能家居行业有望快速增长，预计2025年国内智能电动沙发和电动床市场规模将分别达到148.2亿元、36.7亿元。2.伴随消费者对智能家居的需求精细化，消费者教育不断完善，以及家居替换、改善诉...

标签：匠心家居

周大生（002867）研究报告：掘金时代，中高端珠宝品牌积极变革拥抱成长.pdf

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2022/03/21
691
华西证券

周大生（002867）研究报告：掘金时代，中高端珠宝品牌积极变革拥抱成长。千亿市场规模，高质量发展正当时。据中国珠宝玉石首饰行业协会，2020年我国珠宝玉石首饰行业零售总额约为6100亿元，其中黄金产品、钻石、翡翠产品占比分别为56%、13%、15%，黄金类产品占据主导地位。受益于前期婚庆需求释放以及悦己需求提升，2021年黄金首饰消费量、金银珠宝零售额同比分别+45%、+30%，珠宝首饰行业尤其是黄金品类结构性消费需求旺盛。中长期看，消费升级叠加工艺、文化价值凸显，高附加值产品市场份额快速提升，我国珠宝首饰行业进入高质量发展阶段。其中，以“四周一祥”为代表的头部企业凭借品牌、渠道、产品等优势...

标签：周大生珠宝

家居行业-索菲亚（002572）研究报告：潜心变革三载重拾增长驱动，把握二次价值发现机遇.pdf

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2022/03/21
390
东吴证券

家居行业-索菲亚（002572）研究报告：潜心变革三载重拾增长驱动，把握二次价值发现机遇。为什么我们看好索菲亚的估值修复？作为定制行业第一梯队企业，索菲亚在品牌影响力、收入规模、门店数量、单店提货额等维度均处于领先水平。我们认为2022年在管理优化、整家战略的驱动下，公司将重拾增长驱动力，未来3年业绩增速将明显加速，而PE估值处于过去3年均值以下1个标准差，公司有望迎来价值发现。

标签：索菲亚家居

家具零售-美凯龙（601828）研究报告：家居流量王者新征程，轻资产一体化再塑护城河.pdf

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2022/03/19
240
东方证券

家具零售-美凯龙（601828）研究报告：家居流量王者新征程，轻资产一体化再塑护城河。美凯龙作为国内家居连锁卖场绝对龙头，是家居消费领域的流量王者，在存量改造驱动行业稳增、品类重决策决定线下优势的背景下具较强产业议价权和市占提升空间。公司凭优质自营网络构筑壁垒；委管轻资产优化运营结构与渠道扩张效率；且家装高增塑第二曲线、携手阿里转型新零售，以此强化飞轮效应势能、构筑家居消费生态平台；整体看其行业竞争力和业绩增长确定性较强。

标签：美凯龙家居

曲美家居（603818）研究报告：软体赛道优质标的，品牌产品筑竞争壁垒.pdf

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2022/03/18
224
招商证券

曲美家居（603818）研究报告：软体赛道优质标的，品牌产品筑竞争壁垒。Ekornes：起源于挪威的高端软体家具品牌，曲美收购后焕发新活力。EkornesASA是一家全球化的家居制造企业，且核心品牌分别覆盖软体家居的不同领域以及销售渠道。1995年公司在奥斯陆证券交易所上市，总部位于挪威Ikornnes。集团旗下4个品牌，Stressless、IMG、Svane、EkornesContact，他们各自拥有独立的销售、分销和供应链。Stressless是一个国际知名的家具品牌，定位中高端，主要以豪华斜倚扶手椅和沙发系列而闻名；IMG品牌于2014年被公司收购，定位中端，主要产品为躺椅和活动家具系...

标签：曲美家居

永冠新材（603681）研究报告：胶带行业龙头，成长空间广阔.pdf

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2022/03/18
822
西部证券

永冠新材（603681）研究报告：胶带行业龙头，成长空间广阔。全球胶带市场空间广阔，国内企业迎高端胶带进口替代节点，公司或成为最大黑马。2025年全球胶带市场预计达744亿美元，年均增速将达5.2%。当前全球胶带格局划分较为明确：海外企业占据高端工业胶带市场，国内企业主攻中低端民用胶带市场。而随着终端汽车、面板等行业向国内转移，国内胶带行业将迎来进口替代机遇。作为国内胶带龙头，与国内其他公司相比，公司具有研发实力强、成长速度快等优势，我们认为公司有望借此次进口替代的机会最先成长为全球胶带龙头。

标签：永冠新材胶带

珠宝行业-周大生（002867）研究报告：顺时施宜，扬帆再起航.pdf

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2022/03/18
532
国泰证券

珠宝行业-周大生（002867）研究报告：顺时施宜，扬帆再起航。诞生于1999年的周大生，虽起步较晚，但其管理层早期通过精准把握行业格局，切入钻石镶嵌的细分产品赛道，以及下沉市场，成功实现后来居上。当前已经发展为全国主流珠宝市场领先品牌，2012-2020年公司业绩保持两位数的年化增长。近年消费习惯与消费环境发生较大变化、品类景气度发展不一，周大生积极应对挑战，管理层锐意进取的优势再度凸显，充分发力黄金产品并拓展产品线，探索线上新渠道、情景珠宝或定制珠宝新模式，未来有望实现亮眼发展。

标签：周大生珠宝

晨光文具（603899）研究报告：九木杂物社，杂货长坡厚雪，九木未来可期.pdf

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2022/03/17
556
华创证券

中日对比：不同的起点，相似的路径。1）中国与日本起点之异在于，杂货在日本是具有情感、欣赏和推崇的更高附加值产品，亦可理解为超脱于商品本身后追求精致的生活态度。2）日本在经历三次杂货浪潮后行业逐步由“好买的产品吸引导向”迭代为“好逛的体验共鸣导向”，竞争格局从客流竞争走向细分竞合。3）当前中国杂货市场仍处萌芽期，社零增速逐步放缓下性价比成为消费者重要考量因素，而附带体验感和即时性冲动的杂货作为必选消费品的可选化产品亦具备一定抵御能力，在精致与差异化仍受追捧下，中国杂货或将与日本发展路径相似，即从品牌定位角度分化出高性价比与轻奢小众两个赛道，未来或呈现“大而强+小而美”格局，赛道分化下逐步从渠道竞...

标签：晨光文具