生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

体育用品行业之安踏体育（2020.HK）研究报告：国货之光，走向世界.pdf

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2022/02/18
859
方正证券

三十年积淀，造就全球市值第三大体育用品集团：1991-1999年，公司以代工模式起家；2000-2010年，公司注重品牌营销，于行业黄金十年快速扩张；2011-2014年，行业陷入低谷之际公司积极开展零售转型，跃居国内运动品牌之首；2015-2020年，公司相继收购/合资运营Descente、AmerSports等国际运动品牌/集团，形成专业运动、时尚运动和户外运动三大品牌群；2021年-至今，发布新十年战略“单聚焦、多品牌、全球化”，目标成为世界领先的体育用品集团。公司股权集中，丁世忠家族为第一大股东，携手职业经理人实现科学化管理。公司内部奉行铁军文化，团队执行力强。

标签：安踏体育体育用品

洗手液及家居清洁护理行业之蓝月亮集团（6993.HK）研究报告：多品类+全渠道布局的家清行业变革引领者.pdf

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2022/02/16
1027
招商证券

衣清护理行业品类渗透进行时，公司领先布局。在衣清护理领域，我国正处于品类渗透期带来的结构性增长阶段，包括：①洗衣液向洗衣粉的渗透；②浓缩洗衣液向普通洗衣液的渗透；③洗衣助剂的渗透，“液体化”与“浓缩化”在供给端环保降本与需求端使用体验及性价比提升的双轮驱动下预计仍将持续，洗衣助剂则有望在消费升级的大背景下继续挖掘更多消费者个性化与细分化需求。公司作为洗衣液市场的开拓者，明星旗舰品牌蓝月亮洗衣液作为长生命周期的大单品至今仍是收入主力军，并通过子品牌“至尊”领先布局浓缩洗衣液，随着消费者教育的强化与消费习惯的养成，有望再次优先...

标签：家居清洁护理蓝月亮集团洗手液

维达国际（3331.HK）研究报告：深耕纸品拓展个护，打造亚洲卫品龙头.pdf

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2022/02/16
961
招商证券

两大板块，四大业务，八大品牌，打造亚洲卫生用品龙头。目前公司在生活用纸和个人护理两大板块拥有生活纸、女性护理、婴儿护理以及成人失禁四大业务，旗下包括维达、得宝、多康、Libresse等八个知名品牌，16年后，经过两轮整合，公司成为Essity亚洲战略的践行者，有望依托Essity在产品研发创新、管理提质增效等多维度的全面赋能，打造亚洲卫生用品领军者。

标签：卫生用品

镜片行业之明月镜片（301101）研究报告：国内镜片龙头厂商，近视防控镜前景广阔.pdf

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2022/02/15
465
东吴证券

公司为国内领先的镜片生产商，覆盖整个上游原料+镜片生产，终端渠道覆盖近1/3眼镜店铺，规模优势明显：公司前身成立于2002年，从事镜片生产销售。公司产品覆盖各折射率的常规镜片及防蓝光、视力管控等功能镜片，根据欧睿数据，2020年零售量市场份额达10.7%，连续多年市场份额位列第一。截至2020年末，公司有2523家终端眼镜门店客户及292家眼镜连锁企业客户，销售网络覆盖广且深，规模优势十分明显，同时公司还是国内为数不多涉及镜片原料业务的公司，镜片原料不仅供自身镜片需求，也可供给同行业镜片公司，2021年前三季度营收和归母净利润分别为4.1亿元/5466万元，同比+10%/46%。

标签：明月镜片近视防控近视镜片

化妆品行业之芭薇股份（837023）研究报告：探索美丽与健康，专注美妆护肤全品类的定制专家.pdf

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2022/02/14
331
安信证券

致力于为品牌商提供集策划、设计、研发、生产、品质控制、代订包材、检测备案一体的服务：芭薇股份专注于化妆品的专业策划、研发、制造、检测和销售业务，拥有完整的个人护理品与丰富的产品品类，产品覆盖日化线、专业线、电子商务、微商、电视购物、直销、网红直播等主流渠道。业务主要通过ODM全部托管加工、半成品供应和OBM三种模式进行开展。2020年公司实现营业收入3.13亿元，同比增长34.81%；归母净利润2824.30万元，同比增长35.46%。2021年上半年，营业收入达1.78亿元，同比增加42.61%。为募集资金用于公司创新中心及产业基地项目建设、子公司的芭薇生物科研生产基地建设，以及补充流动资金...

标签：化妆品美妆

珠宝行业之老凤祥（600612）研究报告：国企改革释放经营活力，产品力提升+渠道加速扩张构筑壁垒.pdf

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2022/02/14
834
中信建投证券

老凤祥品牌创始于1848年，延续至今已有174年之久，是国内珠宝行业龙头品牌，主营业务涵盖三大产业。公司实际控制人为上海国资委，2018年前公司股权固化较为严重，2018年后公司借势“双百计划”进行国企改革，引入战投并设立员工持股基金，成功解决历史遗留问题。此外，公司大力推行职业经理人制度，加快推进市场化经营机制的改革，旨在通过职业经理人制度为打造行业人才的集聚高地提供制度保障。

标签：珠宝老凤祥

化妆品行业之珀莱雅（603605）研究报告：大单品经营逻辑持续验证，6N战略开启新篇章.pdf

6积分
2022/02/12
1968
中信建投证券

珀莱雅品牌创立于2003年，2006年珀莱雅有限公司成立，是一家集研发、生产与销售于一体的本土化妆品龙头企业。创始人方玉友此前为多个品牌的代理商，因此线下渠道端资源成熟且充分，使得珀莱雅在创立初期即快速打开市场获得增量。后续伴随线上渠道快速发展以及国内外品牌的崛起，公司调整战略，2017年以来逐步加强产品研发与品牌升级。“三驾马车”战略下渠道端的发展迅速，2021年公司提出新“6*N”战略，将以经营改革为核心，以品牌为延伸，逐步修炼内功，有望焕发新活力。

标签：化妆品珀莱雅

珠宝行业之迪阿股份（301177）研究报告：迪阿股份的商业三基石.pdf

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2022/02/12
300
中泰证券

核心观点：迪阿股份的崛起背后不是简单的流量红利，其商业基石三要素来自于“精准定位+代理结构+网络效应”，这三点分别可以解释公司的“高渗透率+高定价+可能的先发优势”，这是公司成为现象级黑马的根源。

标签：珠宝迪阿股份

镜片行业龙头明月镜片（301101）研究报告：致力于打造高品质的国产镜片领先品牌.pdf

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2022/02/11
355
东方证券

以研发为本、品牌战略持续深化，公司成长为国内领先的综合类镜片生产商。公司作为中国镜片行业龙头企业，近两年致力于中高端战略转型，2021年转型逐步落地后步入高速增长阶段，2021年前三季度公司实现营收、归母净利润同比增长10%、46%。镜片业务贡献公司主要收入来源，2020年占比达81%；成镜业务受益于电商渠道快速发展，连续三年维持高增长，2020年收入占比已达9%。渠道端，公司采取直销为主、经销为辅的销售模式，直销、经销收入占比稳定在70%、30%左右。

标签：镜片明月镜片

湿巾行业之洁雅股份（301108）研究报告：湿巾制造领先企业，产能释放看点多多.pdf

4积分
2022/02/11
323
浙商证券

公司是国内领先的湿巾制造商，深耕行业20余载，在湿巾产品的研发、生产、质量控制等方面均达到国内行业领先水平。公司连续多年位列全国湿巾出口量前三，下游客户涵盖Woolworths、金佰利集团、强生公司、欧莱雅集团、3M、贝亲等世界知名企业。2018-2020年营收CAGR37.9%，归母净利润CAGR46.1%，实现高速增长。

标签：洁雅股份湿巾

珠宝行业之周大福（1929.HK）研究报告：引领民族品牌文化，加速内地下沉.pdf

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2022/02/10
906
国泰君安证券

国潮崛起，周大福有望实现更高品牌溢价。黄金珠宝是品牌壁垒极强的消费品，中国经济发展、民族自信增强，有利于民族品牌定位提升。周大福是为数不多的老字号品牌之一；在设计、制造工艺、产品品质等方面已经拥有较好口碑，多次引领国内设计风潮（如传承等）。公司多次与知名IP（迪士尼、故宫等）合作，提升品牌形象。推出高端渠道周大福荟馆，产品单价较其他渠道售价高出40%。周大福黄金与钻石产品定价都高于国内其他类似品牌。

标签：周大福珠宝

珠宝行业之周大生（002867）研究报告：省代拓店加速，品类升级助推成长.pdf

5积分
2022/02/10
413
国金证券

中高端珠宝头部品牌，黄金业务增长亮眼：公司主营镶嵌及素金，镶嵌类为传统优势品类，素金近年快速增长、1H21营收12亿元（+86%），占比提升5PCT至44%，超镶嵌成第一大品类。21年秋季订货会推出非凡古法金系列，望分享古法金成长红利。古法金时尚性强、用于大件饰品、单克加工费高，迎合悦己消费升级需求、20年占黄金饰品销售额16%（较17年+12PCT）。

标签：珠宝周大生

化妆品行业之贝泰妮（300957）研究报告：精准定位优质赛道，专业+高效运营构建皮肤健康生态圈.pdf

6积分
2022/02/09
682
中信建投证券

贝泰妮是近年来快速崛起的本土功效性化妆品品牌龙头企业之一，以“薇诺娜”品牌为核心，专注于应用纯天然的植物活性成分提供温和、专业的皮肤护理产品，树立针对敏感性肌肤产品的行业标杆。公司卡位高功效护肤品风口，作为新锐优质国货代表，凭借线上新媒体营销流量崛起，线上销售高速增长，并持续推进线上线下融合。

标签：化妆品贝泰妮

防晒剂原料行业之科思股份（300856）研究报告：全球防晒剂龙头原料商，产能扩张及品类延展助增长.pdf

9积分
2022/01/26
636
信达证券

防晒剂原料行业之科思股份（300856）研究报告：全球防晒剂龙头原料商，产能扩张及品类延展助增长。防晒剂龙头原料厂家，布局合成香料市场。公司成立于2000年，专注于防晒剂等化妆品活性成分及原料和合成香料产品研发生产及销售，是全球领先防晒剂原料龙头供应商。2020年公司化妆品活性成分及原料收入6.5亿元，占比65%，包括阿伏苯宗、对甲氧基肉桂酸异辛酯、原膜散酯、奥克立林、水杨酸异辛酯、P-S；合成香料收入3.2亿元，占比31%，包括铃兰醛、合成茴脑等。公司实际控制人为周久京、周旭明父子，持有公司61.5%股份，股权较为集中，核心员工通过员工持股平台持有公司股份，员工激励到位。2020年公司实现收...

标签：防晒剂科思股份

软体家具行业龙头顾家家居（603816）研究报告：全球化布局，内外销齐飞.pdf

6积分
2022/01/25
798
申港证券

公司是国内软体家具行业龙头企业。公司是国内软体家具行业内第一梯队成员。公司多元化产品布局，逐渐走向全屋定制，内外销共同发展。顾家营收与敏华不断缩小差距，2021H1顾家归母净利润已经反超敏华，净利率于疫情后恢复较快，经营效率在行业TOP4公司中领先。公司实际控制人为顾氏家族，股权相对稳定。公司较早引入职业经理人，高管团队较为稳定。

标签：顾家家居软体家具家具