生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

珀莱雅研究报告：穿越周期，国货美妆龙头变中成长.pdf

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2024/07/11
755
财信证券

珀莱雅研究报告：穿越周期，国货美妆龙头变中成长。公司概况：作为国货美妆龙头，珀莱雅致力于构建新国货化妆品产品平台，主要从事于化妆品产品的研发、生产和销售。目前，公司已形成了包括“珀莱雅”、“彩棠”、“Off&Relax”、“悦芙媞”、“CORRECTORS”、“INSBAHA原色波塔”、“优资莱”、“韩雅”、“惊时”等在内的多品牌矩阵，不仅涵盖了大众精致护肤、彩妆、洗护、高...

标签：珀莱雅美妆化妆品

润本股份研究报告：“小品类”撬动“大市场”，细分优势汇聚“大品牌”认知.pdf

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2024/07/03
187
方正证券

润本股份研究报告：“小品类”撬动“大市场”，细分优势汇聚“大品牌”认知。润本定位“小品类”、“大品牌”，创新挖掘多个细分“小品类”需求，构建差异化爆品矩阵，汇聚细分优势打造“大品牌”认知。公司采用C2M模式，已形成从挖掘需求开始，到实现产品生产落地，及线上渠道高效运营的完整链路，助力公司紧跟新需求并实现产品创新迭代，构筑强产品力＆强渠道力壁垒。未来将以驱蚊、婴童护理、精油三大业务为基石，通过持续创新迭代突破需求场景限制，打开品牌...

标签：润本股份 “小品类” “大品牌”

嘉益股份研究报告：不锈钢保温杯领军者，品质+创新双轮驱动.pdf

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2024/07/01
311
西部证券

嘉益股份研究报告：不锈钢保温杯领军者，品质+创新双轮驱动。保温杯制造业龙头，与优质客户共同成长。公司深耕不锈钢保温器皿产品的研发、生产和销售，与PMI、TAKEYA、S’well等国际知名保温杯厂商绑定深度合作关系，大客户战略成效显著。公司营业收入从2020年的3.56亿元增长至2023年的17.75亿元，CAGR为70.92%，归母净利润从2020年的0.65亿元增长至2023年的4.72亿元，CAGR为93.81%，2023年公司毛利率为40.72%，创历史新高。保温器皿行业疫后快速复苏，设计叠加营销助力爆火产品出圈。据华经产业研究院，全球保温器皿行业市场规模从2017年的44...

标签：嘉益股份不锈钢保温杯

百亚股份研究报告：产品和渠道齐头并进，川渝卫生巾龙头势能强劲提升.pdf

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2024/07/01
195
西部证券

百亚股份研究报告：产品和渠道齐头并进，川渝卫生巾龙头势能强劲提升。川渝卫生巾领导企业，渠道突破加速业绩增长。公司产品涵盖卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品三大领域，旗下品牌有自由点、好之和丹宁等，定位中高端。卫生巾为公司主要收入来源，2023年公司卫生巾、纸尿裤、ODM业务收入分别占到总营收的88.87%/5.48%/5.65%。公司业绩增长稳健，近年公司持续提升核心五省产品市占率，加快省外市场拓展节奏，线上重点发展直播电商，拉动公司成长提速，2023年/2024Q1收入分别同比增长33.0%/46.4%，净利润同比增长27.2%/28.1%。我国卫生巾行业已进入量稳、价增阶段，国产品牌份额持续...

标签：百亚股份卫生巾

致欧科技研究报告：大行业可孕育大公司，线上“宜家”未来可期.pdf

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2024/06/27
225
西部证券

致欧科技研究报告：大行业可孕育大公司，线上“宜家”未来可期。公司是家居品类跨境电商龙头企业，以自主品牌销往欧美发达国家，具备跨境电商全链条运营能力，后续在欧美提市占战略清晰，预计未来保持较高速增长。家居跨境电商行业：大行业可孕育大公司。1）大行业，持续扩容。2023年美国、欧洲家居B2C电商市场规模分别为748、859亿美元，中国新兴跨境电商平台崛起+产品性价比高+基础设施海外仓蓬勃发展等因素有望驱动行业持续扩容。2）在传统渠道发展体系里海外家居市场已发展出宜家、Ashley等全球性大公司，年营收规模超过百亿美金，我们认为线上也具备诞生这样大公司的条件：a）家居属于单品...

标签：致欧科技线上“宜家”

携程集团研究报告：攻守兼备，三元驱动.pdf

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2024/06/24
712
华创证券

携程集团研究报告：攻守兼备，三元驱动。休闲旅游需求折叠时间效用，景气度领先，各业态模式中属在线旅游平台（OnlineTravelAgency，以下简称OTA）最优，龙头operationmargin可以达到30%，海外Booking、Airbnb凭借酒店在线化业务已是1300亿、1000亿美金的大市值龙头。业态上，在线旅游业务重履约，建立较深供应链和用户心智培养后，模式稳健。携程，我国老牌一站式在线旅游龙头，成立25载，2023年gmv超1.1万亿元，居全球同行业首位。经历高速成长（04~19年收入cagr高达36%）、激烈竞争（12~15年价格战）后，公司国内市占率领先。2023年公司强势复...

标签：携程集团休闲旅游

老铺黄金研究报告：后来居上，顶奢古法第一品牌.pdf

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2024/06/24
273
华福证券

老铺黄金研究报告：后来居上，顶奢古法第一品牌。老铺黄金：以品牌资产构建盈利护城河。老铺黄金起始于2009年创立的金色宝藏，品牌定位高端顶奢，由黄金传统工艺引发古法金消费浪潮，当前于全国高线城市已开设门店33家，截至2023年，公司合计实现收入31.80亿元，净利润4.16亿元，同比分别增长116.1%/232.2%。商业模式以低杠杆、轻负债稳健扩张，资产负债率与权益乘数均处行业低位，强品牌力反哺净利率支撑高盈利能力，2023年ROE达34.9%。古法黄金：以文化融合设计，工艺创新需求。2022年黄金市场规模达4098亿元，预计2027年增长至5465亿元，CAGR5.9%；其中，古法金凭借深厚...

标签：老铺黄金顶奢古法

周大福研究报告：复盘黄金珠宝龙头成长历程，期待品牌变革之旅.pdf

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2024/06/11
531
民生证券

周大福研究报告：复盘黄金珠宝龙头成长历程，期待品牌变革之旅。周大福：黄金珠宝龙头品牌，推陈出新实现新突破。创立于1929年，珠宝行业深耕多年；采用差异化品牌战略，以周大福旗舰品牌为核心，推出HEARTSONFIRE、ENZO、SOINLOVE与MONOLOGUE等品牌；通过自营与加盟模式扩张市场，截至2023年年末，集团共有零售点7885个，FY2023集团零售值达946.84亿港元，归母净利润达53.84亿港元。通过直营店与加盟店搭建广泛的零售网络，直营店直接向消费者销售黄金产品、珠宝镶嵌首饰等，批发营业额来源于向加盟商销售产品收入（自有工厂生产）及品牌使用费（外协工厂生产）引领珠宝行业变革...

标签：周大福黄金珠宝

润本股份研究报告：深耕婴童日化的国货新势力，大有可为.pdf

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2024/06/05
212
华西证券

润本股份研究报告：深耕婴童日化的国货新势力，大有可为。润本股份成立于2006年，目前拥有驱蚊、婴童护理、精油为核心的产品矩阵。在驱蚊行业与个人护理行业竞争较为激烈的市场中，公司以质为本，坚持“研-产-销”一体化模式；以“润本”品牌为基，贯彻“大品牌，小品类”战略；乘国内电商发展东风，线上渠道成长迅速，凭借细分领域的差异化竞争优势，市场地位较前。公司业绩表现优秀，2019-2023年营收和归母净利润复合增长率分别为38.7%/58.3%,业绩持续高速增长。我们认为，公司立足婴童优质赛道，已形成深厚的品牌护城河，成长确定性强。...

标签：润本股份婴童日化

周大生研究报告：省代赋能进行时，再享产品与渠道新红利.pdf

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2024/06/04
306
德邦证券

周大生研究报告：省代赋能进行时，再享产品与渠道新红利。轻快成长进行时，珠宝龙头新征程。周大生为成立于1999年的中高端国民珠宝品牌，旗下产品以“黄金为主力，钻石为优势”，设有周大生、周大生经典、BLOVE等五大子品牌。至2023年底，周大生全国线下门店已突破5000家，连续13年荣获世界品牌实验室“中国500最具价值品牌”，目前位列中国轻工业第二名，内地珠宝品牌第一名。2023年受益行业高景气度，公司实现收入163亿元，归母净利润13.2亿元，同比增长46.5%/20.7%。善用营销借巧力，国民品牌先出圈。1）产品力的体现是以轻快灵活打法紧跟市场...

标签：周大生珠宝国民品牌

丸美股份研究报告：老牌国货万象更“芯”，未来高质量增长可期.pdf

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2024/05/30
197
开源证券

丸美股份研究报告：老牌国货万象更“芯”，未来高质量增长可期。主品牌丸美转型成功老树焕生机，PL恋火聚焦底妆勾勒第二曲线。（1）主品牌丸美：聚焦眼部抗衰中高端差异化市场，早期以经销模式覆盖低线日化渠道，近年来顺应趋势强化线上直营建设，同时发展科技感大单品、精简长尾SKU持续优化货盘，推动品牌转型见效，2023年丸美天猫旗舰店、抖音快手等线上自营渠道均实现较好增长，且小红笔、小金针大单品GMV均超2亿元。（2）第二增长曲线PL恋火：作为公司早前收购的韩流彩妆品牌，近年来顺应消费趋势调整定位，深耕底妆市场，2021年成功打造大单品“看不见”粉底液后20...

标签：丸美股份

众信旅游研究报告：出境游市场持续恢复，旅行社龙头加速成长.pdf

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2024/05/29
410
东吴证券

众信旅游研究报告：出境游市场持续恢复，旅行社龙头加速成长。出境游旅行社龙头，批零一体全国布局：众信旅游成立于1992年，是国内出境游龙头公司，公司以出境游为核心，批发、零售业务一体发展，线上线下全渠道融合，同时布局国内游和整合营销等业务，已经形成覆盖上下游的资源和品牌优势。2019年公司实现收入126.8亿元，其中旅游批发/旅游零售业务分别占比71%/19%；2023年营收为33.0亿元，恢复至2019年同期26%，截至2023年底，全国门店总数达1500家。出境游市场复苏，龙头市占率提升：1）疫后出境游市场复苏，旅游需求渐显多元化。2023年出境游达0.87亿人次，恢复至2019年的56%；...

标签：众信旅游出境游旅行社

芭薇股份研究报告：化妆品ODM翘楚，战略清晰，向品牌孵化平台迈进.pdf

5积分
2024/05/29
411
申万宏源

芭薇股份研究报告：化妆品ODM翘楚，战略清晰，向品牌孵化平台迈进。芭薇股份提供化妆品ODM一体化服务，多次前瞻性业务布局，打破增长瓶颈。21年启动“大客户+大单品”战略，20-23年收入CAGR达14.3%，好于科丝美诗（中国）、嘉亨家化、诺斯贝尔等主要同业，期间毛利率持续处于行业前列，均值在30%以上。伴随国货品牌向中高端进阶，研发实力成为核心竞争要素，当前环境有利于研发积累，加深上下游绑定，本土头部ODM企业迎发展机遇。公司优势体现在：⑴硬实力：①生产基础扎实：累计为超千家品牌提供代工服务，位列美修TOP100工厂第1；②自有检测能力：前置功效评价至产品配方开发环节...

标签：芭薇股份化妆品 ODM

携程集团研究报告：从亚洲各地区出发看ota海外市场空间，携程出海正当时.pdf

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2024/05/28
983
招商证券

携程集团研究报告：从亚洲各地区出发看ota海外市场空间，携程出海正当时。携程集团作为国内ota龙头，在供应链、品牌力显著领先同行，竞争壁垒深厚。随着国内旅游市场&出境游市场持续复苏，公司在国内业务的增长具备较强确定性，中长期来看海外市场有望成为公司业绩增长的核心驱动力。本篇报告从亚洲各地区出发，通过深度分析亚洲在线旅游市场空间、竞争格局、品牌出海路径以及携程出海的竞争优势，重新探讨公司在海外市场的广阔前景。中长期来看，Trip.com增长驱动力主要是在线化率及旅游收入提升带来的增量市场，24-27年收入cagr约为60%，对应27年亚洲市占率为14%，长期前景广阔。在线化率&旅...

标签：携程集团 ota 海外市场

瑞尔特研究报告：自主品牌及海外智能快速开拓，抢占智能马桶发展先机.pdf

4积分
2024/05/28
399
东吴证券

瑞尔特研究报告：自主品牌及海外智能快速开拓，抢占智能马桶发展先机。瑞尔特创始于1999年，已形成包括以节水型冲水组件为核心的卫浴冲水系统产品解决方案、以智能坐便器为核心的智能卫浴产品解决方案、同层排水系统产品解决方案、卫浴适老产品解决方案、卫浴空间智慧互联解决方案和卫浴装配式整体解决方案的产品体系。公司产品从水件逐步拓展至智能家居产品。公司2023年营收21.84亿，同比+11.47%。瑞尔特现在已形成ODM+自有品牌双驱动的模式。1）ODM方面，公司从事水件代工及智能座便器代工，公司通过与优质客户长期、稳定合作，同时不断开拓新客户的模式，在智能马桶代工方面有望持续增长。2）自有品牌方面，公司...

标签：瑞尔特自主品牌智能马桶