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瑞尔特研究报告：自主品牌及海外智能快速开拓，抢占智能马桶发展先机。瑞尔特创始于1999年，已形成包括以节水型冲水组件为核心的卫浴冲 水系统产品解决方案、以智能坐便器为核心的智能卫浴产品解决方案、 同层排水系统产品解决方案、卫浴适老产品解决方案、卫浴空间智慧互 联解决方案和卫浴装配式整体解决方案的产品体系。公司产品从水件逐 步拓展至智能家居产品。公司2023年营收21.84亿，同比+ 11.47%。

瑞尔特现在已形成ODM+自有品牌双驱动的模式。1）ODM方面，公司 从事水件代工及智能座便器代工，公司通过与优质客户长期、稳定合作， 同时不断开拓新客户的模式，在智能马桶代工方面有望持续增长。2） 自有品牌方面，公司2021年开始发展自主品牌，逐步提升销售规模， 形成高性价比智能卫浴产品的市场定位。目前公司出口业务收入占比逐 步降低，业务结构更加均衡。

瑞尔特在智能座便器方面积累深厚，开拓第二成长曲线。智能座便器加速 渗透，公司加大布局力度，公司从智能坐便器研发设计、到生产制造、 再到品质管控、到售后服务，都有专业、严整、完善的自有体系，并且 持续对产品进行更新迭代。2022年公司智能座便器及盖板业务营收 10.06亿元，同比+17.66%；2023年智能座便器及盖板收入12.66亿元， 同比+25.90%，智能座便器业务保持快速增长。

瑞尔特产品定位高性价比，线上渠道实现国产突围。1）产品端：公司智 能马桶产品高性价比、覆盖价格带较全，2000元以下价格带的轻智能系 列包括A1、S1、S1P、M2等；定价不超过3000元的高性价比F3型号 产品等；高端价格带的UX系列、A60型号等。2）渠道端：线下渠道方 面，分为对接酒店与地产的工程渠道、经销渠道以及新家电KA（如苏 宁易购、京东门店等）区域入驻渠道。经销渠道方面，公司目前主要在 沿海和中部铺设经销网点500多家，主要以1V1店中店的形式开设；线 上渠道方面，主要在抖音、天猫、京东电商平台，以直营官方旗舰店作 为销售渠道，公司持续加大线上流量的投放和新品推出，同时控制费销 比，维持稳定的盈利能力。