住宿餐饮/旅游 - 企业研究 - 知识库

连锁酒店行业企业华住集团（S-1179.HK）研究报告：“品牌&流量&技术”三位一体，精益增长效率领先.pdf

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2022/05/13
1648
国盛证券

华住集团（S-1179.HK）研究报告：“品牌&流量&技术”三位一体，精益增长效率领先。华住十五年，成就中国酒店服务业龙头。恰逢2003年非典疫情爆发后酒店行业的繁荣期，创始人季琦先生三次创业创立汉庭。自2005年首家汉庭酒店开业以来，历经十五余年发展，先后经历创业、成长、再突破三个阶段，过程中把握行业趋势，发展成为国内酒店行业龙头。目前旗下在营酒店数量7988家，拥有包含25个品牌的全覆盖产品矩阵。复盘美国酒店业，中国行业进入整合阶段。短期扰动加快供给出清，带来新机遇挑战。1）美国酒店业历经早期快速扩张、存量整合阶段进入成熟稳定期；对标国内，中国酒店业...

标签：华住集团连锁酒店酒店

海伦司（9869.HK）研究报告：年轻人的高性价比社交空间.pdf

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2022/05/06
573
财通证券

海伦司（9869.HK）研究报告：年轻人的高性价比社交空间。高性价比社交空间，打造海伦司独特吸引力。同业对比来看，小酒馆相比传统酒吧、夜店性价比较高，且用户社交体验差异并不显著。与业态相对类似，用户重叠度较高的烧烤摊及网吧相比，小酒馆优秀的线下体验及更好的环境氛围也进一步吸引消费者，消费升级背景下，小酒馆行业未来可期。聚焦年轻群体，下沉市场空间广阔。自消费者画像来看，海伦司客群年龄集中于20-34岁，普遍为大学生及初入职场人员，具备相对较高的价格敏感性，海伦司高性价比模式及私域流量运营的可行性较高。分城市层级来看，二线及三线城市酒馆市场占比超70%，且相较于业态相对成熟的一线城市，下沉市场的业...

标签：海伦司

君亭酒店（301073）研究报告：深耕中高端，高速扩张未来可期.pdf

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2022/05/05
253
东亚前海证券

君亭酒店（301073）研究报告：深耕中高端，高速扩张未来可期。深耕中高端，从长三角向全国拓展。公司成立于2007年，致力于打造具有东方艺术特色的中高端精选服务酒店，主营业务包括有限服务型酒店运营及酒店管理业务。目前公司旗下共有51家酒店，长三角地区一共41家门店，客房总数逾7500间。随着对君澜、景澜酒店的并购完成，全国市场拓展步伐将大大加快。疫情推动连锁化率提升，高端化势在必行。连锁化避免了高额刚性成本和费用的产生，提升了企业费控能力，降低经营风险。疫情影响下单体酒店加速出清，连锁酒店依靠母公司雄厚资金实力以及强大品牌力具备较强的抗风险能力，行业连锁化率提升。我国酒店供给结构呈现&ldqu...

标签：君亭酒店

黄山旅游（600054）研究报告：亘古经典，再绘新卷.pdf

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2022/05/05
360
长江证券

黄山旅游（600054）研究报告：亘古经典，再绘新卷。黄山旅游作为自然景区龙头企业，业务范围涵盖了景区开发管理、酒店、索道、旅行社等旅游业务，立足黄山全域山水资源、布局旅游融合发展。公司成立于1996年，并于次年正式挂牌上市，是黄山市政府旗下标志性的旅游经营管理平台。黄山旅游集团作为公司的控股股东，2021年年末持股比例为40.66%，公司实际控制人为黄山市国资委。新冠疫情影响下，2020、2021年，黄山风景区累计接待进山游客分别同比-56.8%、+10.8%，尚未恢复至疫前半数水平。相对应，疫后，公司总营收分别同比-53.9%、+20.8%。2021年，公司努力克服多地多轮疫情散发影响，灵...

标签：黄山旅游

锦江酒店（600754）研究报告：规模龙头发展提质，静待行业复苏曙光.pdf

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2022/04/28
373
国金证券

锦江酒店（600754）研究报告：规模龙头发展提质，静待行业复苏曙光。疫情加速行业连锁化，龙头竞争格局改善趋势明确。疫情之下供给出清，经测算若间夜量需求恢复至19年水平，供给量缩将使行业OCC较19年提升3pct，此外消费者安全性诉求、投资人抗风险意识均上升，推动行业连锁化率加速上升，未来复苏过程中龙头将更为受益。中长期看行业正向规模效应明显，轻资产+中高端+连锁化+数字化将共同推动头部竞争格局改善。国内连锁酒店中市占率第一，中高端品牌优势明显，拓店规划明确、执行力强。21年公司收入113.4亿元/+14.6%，开业酒店10613家、客房总数101.9万间，根据盈蝶咨询在国内连锁酒店中市占率约...

标签：锦江酒店

锦江酒店（600754）研究报告：规模龙头发展提质，静待行业复苏曙光 .pdf

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2022/04/27
228
国金证券

锦江酒店（600754）研究报告：规模龙头发展提质，静待行业复苏曙光。疫情加速行业连锁化，龙头竞争格局改善趋势明确。疫情之下供给出清，经测算若间夜量需求恢复至19年水平，供给量缩将使行业OCC较19年提升3pct，此外消费者安全性诉求、投资人抗风险意识均上升，推动行业连锁化率加速上升，未来复苏过程中龙头将更为受益。中长期看行业正向规模效应明显，轻资产+中高端+连锁化+数字化将共同推动头部竞争格局改善。国内连锁酒店中市占率第一，中高端品牌优势明显，拓店规划明确、执行力强。21年公司收入113.4亿元/+14.6%，开业酒店10613家、客房总数101.9万间，根据盈蝶咨询在国内连锁酒店中市占率约...

标签：锦江酒店

金陵饭店（601007）研究报告：拓店加速增长规模，激励变革提升效率.pdf

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2022/04/27
454
国泰君安证券

金陵饭店（601007）研究报告：拓店加速增长规模，激励变革提升效率。十四五规划金陵饭店进入规模扩张期，拓店有望加速。①五年规划与激励改善预期是国资背景酒店重要催化；②十四五规划公司门店数量进入快速增长期，计划到2025年达到约500家；中高端将是主要发力点；③疫情后是酒店行业并购整合集中度提升的高峰期，公司亦有通过外延并购扩大规模的考虑，优先考虑盈利/定位/区域契合度高的品牌；④作为江苏省国资委控股企业，在物业资源获取上具备一定优势。探索市场化经营与职业经理人管理机制，激励机制存改善预期。①高星级管理团队是稀缺资源，公司高端酒店管理管理团队作战经验丰富，具备向行业输出高端酒店管理服务标准的能...

标签：金陵饭店

金陵饭店（601007）研究报告：疫情下酒店业孕育新变，“品牌运营+资本扩张”双轮发力驱动成长.pdf

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2022/04/24
295
民生证券

金陵饭店（601007）研究报告：疫情下酒店业孕育新变，“品牌运营+资本扩张”双轮发力驱动成长。公司概况：民族星级酒店品牌标杆，围绕酒店主业实现多元化业务布局。公司成立之初以国内老牌星级酒店南京金陵饭店为核心资产开启酒店运营业务，而后逐渐进行管理输出，并围绕酒店主业发掘产业链延伸乃至业态外拓。当前公司旗下拥有4家直营门店（3家自持物业），酒店管理业务旗下门店达195家，位居国内连锁豪华品牌第4位，2017年后公司亦推出了金陵嘉珑、金陵文璟等5大子品牌，开启多品牌扩张步伐。此外公司亦成立子公司布局酒店物资的采购与贸易、名酒/饮料/食糖等商品经销等业务延伸酒店产业链，并切入...

标签：酒店金陵饭店

同程旅行（0780.HK）研究报告：背靠微信生态，深入下沉市场.pdf

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2022/04/18
622
平安证券

同程旅行（0780.HK）研究报告：背靠微信生态，深入下沉市场。同程、艺龙合并而来，为国内领先的一站式在线旅游服务平台。公司由艺龙、同程于2018年3月合并而来，早期艺龙专注酒店业务，同程以交通票务、景点业务为主，均是细分领域的领先玩家。合并后，两者整合构建一站式旅游服务平台。在大股东携程与腾讯的赋能支持下，公司旅游产品持续扩容，并以微信生态为主阵地快速成长。2021年公司线上平台交易额1502亿元，年付费用户数达到2亿。据Fastdata，2021年同程OTA市场份额约为14.8%，超过去哪儿网，排名第三。疫情后快速恢复，净利率好于疫情前水平1）疫情前收入、利润增速均在20%+，疫情后恢复速...

标签：微信微信生态

锦江酒店（600754）研究报告：拨云见日，厚积薄发.pdf

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2022/04/18
262
长江证券

锦江酒店（600754）研究报告：拨云见日，厚积薄发。历史复盘：锦江如何成为中国酒店业龙头？2010年以来，锦江酒店把握了中国酒店行业由经济型向中端升级的机遇，也顺应了上海国资国企改革浪潮，乘势而上，稳居龙头。其发展历程大致可以分为三个阶段，1）2010-2013年：深耕经济型赛道；2）2014-2015年：优化股东结构并着眼海外；3）2016年至今：聚焦中端，内生外延实现跨越式增长，规模之上提质增效。具体来看，2010-2013年经济型酒店蓬勃发展，锦江通过资产置换与外延收购深耕经济型赛道，门店数由417家增至828家，2013年连锁经济型市占率位居全国第四，同期毛利率、净利率优于华住。20...

标签：酒店锦江酒店

锦江酒店（600754）研究报告：高质量拓店享成长红利，中国区整合提效降费.pdf

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2022/04/14
358
财通证券

锦江酒店（600754）研究报告：高质量拓店享成长红利，中国区整合提效降费。行业短期供需双端改善，长期量价齐升。短期来看，酒店行业尾部出清，2020年酒店数量同比减少17%，需求端逐渐修复。长期连锁酒店量价齐升逻辑清晰，我国酒店行业连锁化率仅31%，较美国的70%仍有很大提升空间；消费升级、差旅费提升带动中高端酒店发展，2015-2019年中高端酒店数量的复合增长率达27%。锦江酒店公司拓店能力强、质量高。公司是国内酒店龙头，截至2020年底已开业酒店共9,406家，市占率为20%，在经济型和中高端方面均有多个强势品牌。酒店产品盈利能力强且不断更新迭代，目前主要产品投资回收期在3年左右，使得公...

标签：锦江酒店

三峡旅游（002627）研究报告：三峡游轮领航者，资产注入有望再添动能.pdf

5积分
2022/04/09
302
国泰君安证券

三峡旅游（002627）研究报告：三峡游轮领航者，资产注入有望再添动能。公司背靠宜昌市国资委，2010年起从综合交通服务向旅游综合服务和商贸物流服务转型。公司实控人为宜昌市国资委，最早经营道路和水路运输，后向旅游和商贸物流服务转型，2019年疫前综合交通服务/旅游综合服务和商贸物流服务营收占比72%/15%/16%，毛利率分别为7%/32%/18%。2021Q1-3营收同比+18.8%，已达2019年同期的96%，业绩6633万元/+940%，为2019年同期的61%。旅游服务深耕两坝一峡，后续成长有望超预期。公司依托三峡资源，先后开发了“两坝一峡”精华游、长江夜游等观...

标签：三峡旅游

君亭酒店（301073）研究报告：精选化与度假化趋势延续，中高端精选酒店龙头迎跨越式发展.pdf

5积分
2022/04/06
438
国海证券

君亭酒店（301073）研究报告：精选化与度假化趋势延续，中高端精选酒店龙头迎跨越式发展。君亭酒店作为中高端精选酒店引领者，通过并购君澜加速全国化布局。公司成立于2007年，自成立以来便深耕中高端市场与长三角城市群，通过内部孵化与外部并购形成了多层次的中高端酒店品牌矩阵，成为中高端酒店引领者。公司核心高管团队中高端酒店从业经验丰富，新聘职业经理人朱晓东为公司发展增添力量。2021年，公司于创业板上市，募集资金集中开发中高端酒店项目。2022年1月，通过并购君澜、景澜，公司加快向全国重点城市拓展的步伐。中高端升级成为未来竞争主旋律，精选化与度假化成行业新趋势。1）2010年前后，我国经济型酒店市...

标签：酒店君亭酒店

海伦司（9869.HK）研究报告：持续拓店+高效单店打造年轻人的社交平台.pdf

5积分
2022/04/06
269
国金证券

海伦司（9869.HK）研究报告：持续拓店+高效单店打造年轻人的社交平台。价格优势与社交属性推动公司收入高增长。酒馆行业20年规模达776亿元，正处于高速增长阶段，年轻人与下沉市场为助推器。行业格局分散，公司目前市占率第一，21年主营业务收入18.4亿元/+124.4%，21年末共有门店782家，净增431家，同店日均销售额+8.2%，老店培育出专属客群，经营日益稳健。公司在吸引客流方面：1）提供极具价格竞争力的产品精准匹配支付能力较低的年轻消费者需求；2）交友属性打造场景壁垒，顾客更重视社交氛围，对酒的口味要求不高，消费粘性较强；3）门店的特色装潢、员工恰到好处的服务、以及特色主题活动等都带...

标签：海伦司

锦江酒店（600754）研究报告：拓店强势，积极整合，酒店龙头再出发.pdf

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2022/04/02
539
国盛证券

锦江酒店（600754）研究报告：拓店强势，积极整合，酒店龙头再出发。酒店行业历久弥新，轻资产&中高端&连锁化长期趋势。我国酒店行业历经四阶段发展，龙头地位稳固。中长期来看，轻资产抵御周期属性；成本端倒逼、需求端升级下中高端发展对标美国有空间；连锁化为发展趋势、下沉市场连锁酒店整合空间广阔。短期来看，疫情造成行业供给出清、需求在疫情扰动下恢复，预计疫情扰动收敛后行业进入新一轮繁荣周期。并购做大，积极整合。公司为多品牌酒店连锁龙头，目前拥有39个品牌，形成覆盖从经济型到高端的完善品牌矩阵。根据美国《HOTELS》2020年酒店集团最新排名，锦江酒店为全球按客房数量计排名世界第二的...

标签：酒店锦江酒店