住宿餐饮/旅游 - 企业研究 - 知识库

君亭酒店（301073）研究报告：精耕细作铸就中高端精选标杆，外延并购实现区域突围.pdf

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2022/06/13
146
东北证券

君亭酒店（301073）研究报告：精耕细作铸就中高端精选标杆，外延并购实现区域突围。君亭酒店作为中高端精选标杆，“小而美”盈利能力优异。公司业务长期以来聚焦中高端、深耕长三角；创始人吴启元及其妻子丁禾合计持股36.41%，管理层持股稳定，具备多年高端酒店管理经验；公司过去以直营模式为主导，精耕细作下公司盈利能力优秀、利润率远超国内同行，收购君澜&景澜后完成跨越式发展。酒店行业结构升级进程稳步推进，度假酒店热度持续提升。疫情推动酒店行业洗牌，抱团取暖下连锁化率提升显著，行业集中度提升大有可为，酒店龙头有望受益市占率&连锁化率双升。后疫情时代酒店行业供需结构...

标签：君亭酒店酒店精耕细作

天目湖（603136）研究报告：优质一站式旅游目的地，强运营能力业绩弹性可期.pdf

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2022/06/07
322
浙商证券

天目湖（603136）研究报告：优质一站式旅游目的地，强运营能力业绩弹性可期。

标签：天目湖旅游

海伦司（9869.HK）研究报告：尽觞于璀璨华灯，酒馆龙头行稳致远.pdf

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2022/06/01
787
德邦证券

海伦司（9869.HK）研究报告：尽觞于璀璨华灯，酒馆龙头行稳致远。小酒馆的生意卡位夜间消费新业态，意在打造夜店的平民化场景，彰显品类红利。随着社会工作生活节奏的变化，夜间消费占比逐年提升，2019年约有60%的消费发生于夜间，其中又以服务类消费表现更为景气。我们认为，海伦司创造一种新业态，实现“夜店的平民化”，是其他夜间娱乐场景的平替。小酒馆生意相较夜店、KTV、舞厅等场所具有客单价更低、环境更为轻松自由的特性，更加匹配年轻人夜间消费的需求。小酒馆的生意具有逐步替代KTV、舞厅等品类的趋势，近年来享受品类扩张红利。酒馆行业过去数年间高速增长，虽总量已达千亿，但行业格局...

标签：海伦司酒酒馆

君亭酒店（301073）研究报告：中高端精选酒店龙头跃迁新征程，商务&度假齐头并进.pdf

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2022/05/31
253
安信证券

君亭酒店（301073）研究报告：中高端精选酒店龙头跃迁新征程，商务&度假齐头并进。民营企业质地，致力打造领先的中高端民族品牌。公司是典型的民营企业，创始人吴启元、丁禾夫妇合计持股36.41%，为公司的共同实际控制人。公司主营酒店运营与管理，2021年直营店收入占比89%，委托管理店规模加速扩张，2019-2020年委托管理门店数量分别为23、27、40家。疫情之下酒店经营受到严重冲击，但在良好运营管理下公司业绩仍保持正盈利，2019-2021年公司实现归母净利润0.72、0.35、0.37亿元，体现公司较强的抵御市场波动的能力。国内中高端酒店迎来分化期，经济型酒店品牌向上探索，中高端...

标签：君亭酒店酒店

千味央厨（001215）研究报告：餐饮供应链龙头，只为优厨之选.pdf

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2022/05/30
525
国泰君安证券

千味央厨（001215）研究报告：餐饮供应链龙头，只为优厨之选。速冻米面龙头，深耕B端餐饮供应链。公司秉承“只为餐饮、厨师之选”的战略定位，致力于B端餐饮企业速冻食品后厨解决方案开发，通过直营覆盖大B、经销覆盖中小B，百胜中国最高级T1级供应商形成强大背书，2017-2021年收入、利润CAGR分别为21.1%、17.0%。速冻百花齐放，B端顺势崛起。BC两端同步驱动下速冻食品行业保持快速发展，其中速冻米面为最大细分品类。目前我国人均GDP已超过1万美元，下游餐饮企业规模化、连锁化发展大势所趋，外卖贡献增量需求，B端餐饮供应链企业在保障满足品质稳定性的同时实现帮助客户实...

标签：千味央厨餐饮餐饮供应链供应链

千味央厨（001215）研究报告：受益餐饮工业化趋势，大B端壁垒赋能小B端降维打击.pdf

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2022/05/30
262
东方证券

千味央厨（001215）研究报告：受益餐饮工业化趋势，大B端壁垒赋能小B端降维打击。专注于餐饮端速冻米面，餐饮供应链浪潮下快速增长。公司脱胎于速冻米面龙头之一的思念集团，作为肯德基重要供应商起家，深耕餐饮渠道多年，目前已形成连锁餐饮大客户定制品和中小餐饮客户通用品双轮驱动的渠道布局，品类涵盖油炸、蒸煮、烘焙、菜肴产品。公司营收保持快速增长，2021年实现收入12.74亿元、同比增长35%，2017-21年CAGR达21%，2021年实现归母净利润0.88亿元、同比增长16%，扣非净利润0.86亿元、同比增长47%，2017-21年归母净利润CAGR为17%，盈利能力保持稳健。绑定大客户具备先发...

标签：千味央厨餐饮

天目湖（603136）研究报告：优质一站式旅游目的地，强运营能力业绩弹性可期.pdf

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2022/05/30
316
浙商证券

天目湖（603136）研究报告：优质一站式旅游目的地，强运营能力业绩弹性可期。公司是立足长三角的民营一站式休闲游目的地，位于江苏省溧阳市。公司围绕山水园和南山竹海两大区域，打造了天目湖山水园、南山竹海、御水温泉三个5A级景区，同时拥有天目湖水世界主题乐园、全国百强旅行社天目湖旅行社、天目湖商业公司以及9家度假酒店。疫情前公司收入增长稳健，成本费用管控得当，盈利能力处于行业上游。21H1收入相比19H1增长3%，复苏弹性居行业前列。公司管理层稳定，股权结构集中，国资平台两度增持彰显对公司的发展信心。后疫情时代微度假乘势而起，复合产品更具潜力后疫情时代，游客出行需求保持韧性，出行习惯体现出&ldq...

标签：天目湖旅游

中青旅（600138）研究报告：两镇模式铸就壁垒，静待业务全面复苏.pdf

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2022/05/30
373
东北证券

中青旅（600138）研究报告：两镇模式铸就壁垒，静待业务全面复苏。中青旅是拥有景区、整合营销、策略性投资、旅行社和酒店五大核心业态的旅游综合服务商，乌镇、古北水镇作为业绩核心疫情前贡献超九成利润。同时公司背靠光大集团，获得强大内部资源协调及资金支持。疫情后景区经营等多业务板块受冲击明显，2020年/2021年营收端分别恢复到2019年的50.9%/61.4%，展现稳步向好趋势但仍受疫情扰动明显。两大核心景区差异化定位，转型升级带来业绩成长空间。乌镇：量价兼具在小镇竞争中脱颖而出，短期长三角疫情反复客流仍有压力，长期仍具备增长点：1）地理位置优异，交通便利，辐射长三角核心客群；2）陈向宏团队前...

标签：中青旅

2022年疫情背景下餐饮企业调研报告.pdf

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2022/05/28
309
世界中餐业联合会

2022年疫情背景下餐饮企业调研报告。2019年底至今，新冠肺炎疫情已进入了第三个年头。作为接触性、聚集性行业，国内餐饮业持续承压，经历了一系列的波折。尤其是进入2022年以来，江苏、吉林、广东、上海多地出现了此起彼伏的疫情，给当地餐企带来了比较大的冲击。在这样的大背景下，为了进一步了解新冠疫情对我国餐饮行业产生的影响和疫情期间我国餐饮企业的发展情况，红餐网联合世界中餐业联合会发起《2022年疫情背景下餐饮企业调研》。

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千味央厨（001215）研究报告：聚焦B端，蓝海扬帆.pdf

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2022/05/21
387
华创证券

千味央厨（001215）研究报告：聚焦B端，蓝海扬帆。引言：在餐饮工业化大背景下，餐饮供应链5万亿市场改造无疑是食饮行业未来5-10年最具潜力的赛道，孕育无数产业机会。千味央厨上市，标志着大B定制模式也走入资本视野。本篇报告，在深度理解餐饮定制商业模式基础上，立足对比视角深入剖析千味经营策略，展望公司发展路径并提出投资建议。商业模式：以餐饮大客户定制为基，聚焦B端蓝海。1）定制生意：纵向精耕>横向拓展，适合差异化切入，自上而下渗透成功概率高。定制生意标准更高、开发周期长、客户介入程度高，在纵向上能满足大客户更高层次要求，但在横向开发方面效率弱于通用品，后续成长瓶颈取决于品类规模大小、产品...

标签：千味央厨

千味央厨（001215）研究报告：稳定成长兼具，千味奋进正当时.pdf

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2022/05/20
246
国盛证券

千味央厨（001215）研究报告：稳定成长兼具，千味奋进正当时。出身思念系，深耕餐饮渠道。公司于2016年脱离思念系，秉持“只为餐饮、厨师之选”的定位，成为国内最早为餐饮店、酒店、团餐、乡厨等提供速冻面米制品解决方案的供应商之一。公司提供定制化、标准化的速冻食品及相关餐饮后厨的解决方案，开拓了油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类四大类产品，并持续发力打造各品类下的大单品。2021年实现收入/归母净利润12.7/0.9亿元，4年CAGR分别为+21.1%/+17.4%。餐饮市场需求强劲，细分龙头大有可为。目前我国速冻米面行业零售市场呈“三足鼎立”，市场份...

标签：千味央厨

天目湖（603136）研究报告：根据地频扩容打开成长空间，静待疫后复苏业绩弹性可期.pdf

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2022/05/20
295
德邦证券

天目湖（603136）研究报告：根据地频扩容打开成长空间，静待疫后复苏业绩弹性可期。小而美民营休闲景区代表，经营效率拥有明显优势，聚焦长三角拥有景区+酒店+温泉+水世界一站式休闲旅游目的地。公司为长三角地区一站式旅游目的地运营主体，产品涵盖景区+酒店+温泉+水世界等系列产品，2015-2019年营收复合增速4.4%，而业绩复合增速达23%，经营高效，2019年景区/酒店/温泉/旅行社业务营收占比分别为62.8%/19.0%/10.5%/2.53%。①景区业务不依赖单纯门票收入，通过开发、扩容景区内体验项目提高二次消费以及客单价，17H1南山竹海景区内二消占比高达67%，疫情期间景区内产品扩容（...

标签：天目湖

复星旅游文化（1992.HK）研究报告：曙光已至，龙头涅槃.pdf

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2022/05/20
213
长江证券

复星旅游文化（1992.HK）研究报告：曙光已至，龙头涅槃。2010年至今，复星旅文一方面着力于ClubMed及三亚亚特的发展，成为全球休闲度假游龙头，另一方面则着力于包括OTA平台及演艺产品打造等方面的发展，最终形成涵盖度假村及酒店、旅游目的地、服务及解决方案的三大业务主线。经营方面，疫情期的至暗时刻已过，2021年下半年起海外旅游目的地正持续开放，公司恢复势头正盛，2022Q1营收大增，业绩转正。全球休闲度假游市场：海外复苏正盛，国内空间广阔海外：疫情常态化下更多旅游目的地正逐步开放，出行需求复苏正盛。1）疫情管控：2020年4月27日至2021年11月1日全球完全关闭国界国家占比由72%...

标签：复星旅游文化旅游文化

中青旅（600138）研究报告：综合旅游龙头，守得云开见月明.pdf

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2022/05/19
1121
浙商证券

中青旅（600138）研究报告：综合旅游龙头，守得云开见月明。深耕四十余年，品牌价值突出，背靠光大，产融优势明显。公司前身为1980年成立的中青旅总社，已积累深厚品牌价值。公司股权于2019年从共青团中央划转至光大，有望发挥“旅游+金融”战略协同。2020年受疫情影响首次亏损，2021年局部疫情反复，业绩复苏放缓，全年实现营收86.35亿元/YoY+21%，恢复至19年的68%，归母净利润0.21亿元，同比扭亏为盈。疫情下行业供需迎来双侧变革，文旅消费升级节奏加快在跨省游熔断机制等政策影响下，居民出行偏好发生转变，选择短途游的意愿大幅提升，催化周边游兴起。近年来居民消费...

标签：中青旅旅游

海底捞（6862.HK）研究报告：疫后复苏首选.pdf

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2022/05/14
1387
平安证券

海底捞（6862.HK）研究报告：疫后复苏首选。火锅是极佳的中式餐饮赛道，是一种餐饮文化。1）火锅社交属性强，食材包容度高，且因具备连锁扩张优势占据中餐最大的市场份额，是极佳的中式餐饮赛道。根据弗若斯特沙利文数据，2020年火锅市场规模达4,380亿元，占中餐市场的14.1%。2）火锅满足多人就餐及社交需求，同时具备兼容并包特性，成为国人聚餐首选之一，并演化为一种强劲的中式餐饮文化。2020年疫情后火锅热度依旧不减，市场恢复快，韧性强。海底捞的优势：极致服务占领客户心智，“连住利益，锁住管理”&产业链布局是成功的基础。1）国内餐饮行业竞争激烈，海底捞凭借&ldq...

标签：海底捞