交通运输/物流 - 企业研究 - 知识库

海晨股份研究报告：业内稀缺跨领域物流方案提供商，AMHS业务构筑第二成长曲线.pdf

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2025/05/12
148
民生证券

海晨股份研究报告：业内稀缺跨领域物流方案提供商，AMHS业务构筑第二成长曲线。业内稀缺一体化供应链解决方案领军企业，下游优质客户增厚公司业绩弹性。公司长期聚焦服务于消费电子、新能源汽车、新材料、消费品和半导体等重点行业，为众多行业龙头客户提供量身定做的一体化制造业物流解决方案。2024年公司“电子信息业务+新能源汽车业务”营收占总营收比重为96.1%。下游客户方面，公司长期服务于多家世界500强和中国500强制造业企业客户。并打造“产品-运营-客户”三位一体的服务体系，客户粘性较强，助力公司巩固和拓展市场份额，实现持续稳健发展，2020-2024...

标签：海晨股份物流

皖通高速研究报告：公路上市公司市值管理典范——看皖通市值管理“三要素”.pdf

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2025/04/29
135
华创证券

皖通高速研究报告：公路上市公司市值管理典范——看皖通市值管理“三要素”。上市公司高质量发展是市值管理的基础。1、皖通高速是安徽省内唯一的公路类上市公司。截至2024年末，公司营运公路里程约609公里，加上委托代管，管理的高速公路总里程达5411公里。公司核心路产趋于成熟。2、财务表现：1）公司ROE水平位于行业领先，24年达到12.8%，行业前三。2）前三大收入路产（合宁、高界、宣宁）贡献毛利占7成；公司单公里通行费收入行业居前（629万/公里，行业24年为517万/公里）；公司重视成本管控见成效，单公里成本管控优秀。重视股东回报、提高分红比例是...

标签：皖通高速公路

海通发展研究报告：民营干散龙头稳健扩张，价值与成长性凸显.pdf

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2025/04/24
120
兴业证券

海通发展研究报告：民营干散龙头稳健扩张，价值与成长性凸显。海通发展——立足中国，放眼世界，稳健扩张的民营干散货航运龙头。海通发展为全中国最大的干散货航运企业之一，境内航点遍布从丹东到广州的整个华北、华东、东南沿海及长江下游，国际航线则遍布五大洲80余个国家和地区，300余个港口，为客户提供矿石、煤炭、粮食、化肥、件杂货等多货种的海上运输服务。海通发展以超灵便型船为主力，逐步扩展至全船型运营，运力规模不断扩张，现为内地干散货民企运力之首。干散货航运市场：运量增长持续，运价处于低位。干散货运输需求与全球经济发展密切相关。长期来看干散货运输需求持续增长，本世纪初以来全球干散货...

标签：海通发展干散货航运

圆通速递研究报告：事缓则圆，管理进阶的快递企业价值重估.pdf

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2025/04/18
181
申万宏源

圆通速递研究报告：事缓则圆，管理进阶的快递企业价值重估。预期差1：对快递资产的理解，25年三大变化推动价格战激烈程度超预期。快递是具有消费成长属性的类公用事业资产，作为类基建功能的中游行业，连接商流与消费者，因此监管部门在进行价格政策管理时更兼顾产业链发展。25年三大变化：1）更加强调优化物流成本，当前对于消费者和快递员权益的保护手段相较21年更为成熟，具备企业市场化竞争的可能，义乌等核心城市更加注重产业链发展；2）行业经历3年信息化、透明化的定价演变，渠道承担较多降价压力，总部的分化会较过往3年放大；3）头部企业不甘于利润增速较长时间处于“0—行业增速”区...

标签：圆通速递快递

东莞控股研究报告：聚焦高速主业，承诺绝对分红提升股东回报.pdf

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2025/04/18
97
招商证券

东莞控股研究报告：聚焦高速主业，承诺绝对分红提升股东回报。东莞控股为东莞市属国有控股上市公司，近几年聚焦高速主业经营、持续剥离非主业。未来公司主业经营稳定，核心路产莞深高速区位优势明显，改扩建回报高于行业平均水平。公司发布25-27年股东回报计划，承诺绝对值分红、股息率吸引力较高。秉承“一体两翼”业务布局，持续聚焦主业经营。东莞控股经营管理莞深高速公路（含龙林高速公路支线）资产55.7公里，收费经营期均为25年，该资产作为粤港澳大湾区交通动脉的重要组成部分，区位优势明显。2022年及以后，公司开始聚焦主业，逐步调整业务结构，陆续退出轨道交通业务和信托业务。从营收结构看，...

标签：东莞控股

货拉拉专题报告：全球领先的物流交易平台，境内外业务蓬勃发展.pdf

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2025/04/11
614
广发证券

货拉拉专题报告：全球领先的物流交易平台，境内外业务蓬勃发展。货拉拉：全球领先的物流交易平台，服务多元、业务丰富。经过全球化与多业务纵深发展，货拉拉已成为全球领先的物流交易平台。公司核心业务为物流交易平台，包括同城物流平台、跨城货运业务等，并推出综合企业服务、司机增值服务、送货上门服务等，业务已从中国香港拓展至中国内地、亚洲多地及拉美。股权结构看，公司创始人、董事长及CEO周先生持有公司25.05%的股份，为公司第一大股东；公司自成立起，获得了多家头部投资机构投资，包括高瓴、红杉中国、红杉资本、概念资本、顺为及清流等，合计持有公司45.05%股份。公路货运行业：数字平台快速发展，市场格局较为集中...

标签：物流

极兔速递研究报告：打破分歧，未来可期.pdf

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2025/04/11
280
国海证券

极兔速递研究报告：打破分歧，未来可期。历史复盘：洞悉经营之道，从扩张到扭亏，开启新征程。全球布局，尽享电商红利：公司快递业务布局13个国家（中国+东南亚7国+新市场5国），积极拥抱各地电商红利，凭借创新代理模式，在全球增速领先的东南亚市场和全球规模最大的中国市场均处于领先地位。2024年公司东南亚市占率第一，中国第六，未来新市场或成量/利第二增长曲线。洞悉经营之道，循序渐进：创新代理模式轻资产扩张，较好的适应了全球电商发展步伐，且公司洞悉经营之道，通过低价起量→通缩资产投入及规模效应高效降本→服务改善及低价客户汰换结构性提价，实现量→本→质（价）&rar...

标签：极兔速递电商

国航远洋研究报告：北交所航运第一股，三重驱动撬动新发展.pdf

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2025/04/11
243
中泰证券

国航远洋研究报告：北交所航运第一股，三重驱动撬动新发展。国航远洋：北交所航运第一股，聚焦干散货运输。1）国航远洋成立于2001年4月，深耕于干散货航运业务二十余载；2022年12月公司在北交所上市，成为北交所第一支航运股，公司业务聚焦于干散货运输，运输对象集中为国家重点战略性物资，公司拥有多种船型，并与大型企业长期保持稳定合作，是内外贸兼营干散货航运龙头企业之一。2）公司业绩整体呈周期性波动并在2024触底反弹，专注干散货航运同时形成外贸为主、内贸为辅发展格局：①航运行业具有较强周期性，国际和区域经济的周期变化直接作用于航运市场的需求和运价。公司营业收入与归母净利润在2021年达到峰值，分别为...

标签：国航远洋航运

锦江航运研究报告：具备特色的亚洲区域精品航运服务商，商业模式正复制在新市场.pdf

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2025/04/09
448
华创证券

锦江航运研究报告：具备特色的亚洲区域精品航运服务商，商业模式正复制在新市场。锦江航运：亚洲区域内精品航运服务商。1）公司概况：公司成立于1983年，主要从事国际、国内海上集装箱运输业务，2023年于上交所主板上市；公司控股股东为上港集团，合计持有公司85%的股份。2）运力规模：截至2024年底，公司共经营50艘船舶，包括26艘自有船舶和24艘租赁船舶，总运力达到5.3万TEU。截至2025年4月，根据Alphaliner，公司总运力位列中国大陆集装箱班轮公司第7位，世界集装箱班轮公司第35位。3）航线网络：公司主要经营东北亚航线、东南亚航线及国内航线；2020-2024年公司上海-日本、上海-...

标签：锦江航运航运服务商商业模式

福建高速研究报告：沈海通道闽地展图，路产优质期待估值修复.pdf

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2025/04/02
120
广发证券

福建高速研究报告：沈海通道闽地展图，路产优质期待估值修复。坐拥福建省内核心通道沈海高速，资产优质经营稳健：根据公司财报，公司核心路产G15沈海高速福泉段、泉厦段均为国家高速公路核心骨架走廊，双向八车道扩容完成后，福泉段、泉厦段2023年单公里年收费分别为973万元、1522万元，处于行业领先水平。根据公司董事会决议，通过扩容提升产能及延长收费年限等方案已在研究，未来产能上限有望进一步提升。公司2014年-2023年间毛利率、净利率分别常年保持在55%、30%以上的较高水平。随着存量负债逐步清偿现阶段资产负债率已降至20%以下，同时分红基础坚实。主备协同持续优化省内路网，两岸融合政策示范锚定长期...

标签：福建高速沈海通道

德邦股份研究报告：网络融合深入推进，快运巨头利润可期.pdf

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2025/04/02
232
信达证券

德邦股份研究报告：网络融合深入推进，快运巨头利润可期。我国直营制快运巨头，2022年京东实现入主。公司自1996年成立以来深耕重货领域，在2010年成为国内公路零担营收规模巨头，2013年开始切入快递领域，并于2018年登陆A股市场，2022年为京东收购。得益于直营为主的经营模式，公司能够从整体层面按照统一标准对末端网点、中转中心及干支运输线路进行布局，保证全网运行所需的各项资源支持。从业务结构看，2024年初公司对各业务板块的产品归属进行调整，24年前三季度快运业务收入占比达90.2%，快递业务收入占比约5.7%。从财务数据看，受益于直营快运赛道格局改善及网络融合项目推进，公司盈利能力显著改...

标签：德邦股份网络融合快运

锦江航运研究报告：深耕东北亚精品服务，破局东南亚蓝海.pdf

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2025/03/26
113
广发证券

锦江航运研究报告：深耕东北亚精品服务，破局东南亚蓝海。锦江航运：从东北亚龙头到东南亚新极。根据公司年报及招股说明书，公司经营以“一主两翼”为战略核心，以班轮运输为主要业务，深耕亚洲市场数十年，通过提供高准班率的“精品航线”服务，错位竞争，做到日本航线市占率第一。同时，公司也积极开拓东南亚新增量，培育第二个业绩增长极。需求：稳健与弹性兼备。（1）东北亚区域：成熟市场提供稳定运输需求。东北亚市场成熟，运价波动微小，区域贸易量巨大，且客户对“精品航线”高效准时服务具有较高粘性，且能够接受一定服务溢价。东北亚航线成为公司业绩的稳定...

标签：锦江航运精品服务

极兔速递研究报告：全球化综合物流服务商，三大市场解析公司盈利路径.pdf

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2025/03/26
289
华创证券

极兔速递研究报告：全球化综合物流服务商，三大市场解析公司盈利路径。极兔速递是全球综合物流服务运营商，2024年调整后实现盈利。1）公司创立于2015年，起家东南亚，迅速扩张至中国及其他新市场，网络覆盖13个国家。与直营制、加盟制有所差异，公司是采用区域代理模式，实现全球化网络的快速布局，其具备独特优势：弱化利益与文化协调要求、保持组织架构灵活性与市场适应性、强化运营管控能力、降低资本投入需求。2）三大市场齐发力，2024年实现经调整净利润扭亏，盈利2亿美元，经调整净利率2.0%；2023年亏损4.3亿美元。收入：持续高增长，2024年实现收入102.6亿美元，同比+15.9%，20-24年CA...

标签：极兔速递综合物流

极兔速递研究报告：东南亚快递市占率持续领先的全球电商赋能者.pdf

5积分
2025/03/21
381
申万宏源

极兔速递研究报告：东南亚快递市占率持续领先的全球电商赋能者。极兔速递是东南亚快递领先者，不断复制成功模式布局全球网络。极兔速递2015年于印度尼西亚成立，相较于通达系来说成立时间较晚，公司以“互联网配送”为核心业务立足东南亚，受益于东南亚电商红利快速发展，从2018年起向更多东南亚国家乃至全球市场扩张。目前公司在东南亚地区市占率保持领先地位，与其他快递企业拉开一定的差距，同时在成本优化、收入扩张下公司盈利能力改善，24年首次实现经调整净利润转正。东南亚快递行业需求端电商高增，供给端差异化竞争。需求端看，东南亚线上化率持续提升推动快递行业的发展；电商行业竞争格局看，东南亚...

标签：极兔速递快递电商

北部湾港研究报告：西南核心港口，成长性静待释放.pdf

5积分
2025/03/19
185
信达证券

北部湾港研究报告：西南核心港口，成长性静待释放。北部湾港为西南地区核心港口，公司积极响应港口行业整合的趋势，持续扩张货源、投放产能。吞吐量的长期成长空间基于西部陆海新通道带动的区域协同。其中，西部陆海新通道骨干工程平陆运河降本增效的战略意义显著，相关吞吐量成长性静待释放。北部湾港：西南核心港口，规模与盈利性处行业上游。北部湾港是广西北部湾地区国有公共码头的唯一运营商，运营北海港、钦州港、防城港三个港口。经营层面：公司2024年实现货物吞吐量3.28亿吨，2021～2024年货物吞吐量CAGR为6.76%；实现集装箱吞吐量901.52万标准箱，2021～2024年货物吞吐量CAGR为14.46%...

标签：北部湾港核心港口